中國鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范

趙彤彤 陳 園

（沈陽理工大學(xué) 遼寧 沈陽 110159）

目前，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)存在高成本、高產(chǎn)能、高庫存、低收益等不利因素，日常生產(chǎn)經(jīng)營中存在諸多困難尚未徹底解決，在此環(huán)境下，對(duì)鋼鐵企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)行有效防范顯得尤為重要。

一、鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常是指經(jīng)濟(jì)學(xué)中受到多方面影響，造成的一種風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象[1]。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范圍相對(duì)來說比較廣泛，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)立足于財(cái)務(wù)本質(zhì)，綜合考慮了企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況和外部行業(yè)趨勢(shì)帶來的不確定因素，貫穿于企業(yè)資金運(yùn)營的全部過程，本文參考廣義角度進(jìn)行探究。

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)，也稱融資風(fēng)險(xiǎn)，即因?yàn)槠髽I(yè)籌資不當(dāng)，而導(dǎo)致在運(yùn)營中受限于資金因素，最終產(chǎn)生不良影響和危害[2]。股權(quán)籌資方式資本成本負(fù)擔(dān)較重，可能導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)被分散，出現(xiàn)并購風(fēng)險(xiǎn)；債務(wù)融資成本相對(duì)較低，但舉債過多會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)失衡，影響企業(yè)的再融資能力。在債務(wù)償還方面，如果未能做出科學(xué)的規(guī)劃，則會(huì)出現(xiàn)到期債務(wù)無力償還的情況，對(duì)企業(yè)的信譽(yù)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響。鋼鐵企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，通常受外部行業(yè)政策和內(nèi)部企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，加之鋼鐵企業(yè)一般規(guī)模和資金流巨大，從而面臨較大籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，實(shí)際投資收益與預(yù)期目標(biāo)存在差異的可能性。投資風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)藏于企業(yè)的投資項(xiàng)目之中，隨著投資活動(dòng)的開展而發(fā)生變化，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，鋼鐵企業(yè)積極推進(jìn)投資活動(dòng)，投資風(fēng)險(xiǎn)成了鋼鐵企業(yè)內(nèi)部最常見的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)涉及種類繁多，在鋼鐵企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)和銷售的鏈條，會(huì)出現(xiàn)很多不確定的因素，影響企業(yè)的健康發(fā)展。以存貨風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為主。需求量波動(dòng)使鋼鐵銷售不暢，造成企業(yè)庫存積壓進(jìn)而導(dǎo)致存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；賒銷過多導(dǎo)致企業(yè)為客戶擔(dān)負(fù)相當(dāng)數(shù)量的債權(quán)性資金，成本增加，一旦貨款沒能按照約定的期限回收則會(huì)形成資金缺口，面臨應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)；如果企業(yè)未能對(duì)資金進(jìn)行合理分配，將會(huì)面臨資金周轉(zhuǎn)不通暢、日常支付能力弱等問題，從造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

鋼鐵行業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指受外部環(huán)境影響而導(dǎo)致企業(yè)利潤降低的風(fēng)險(xiǎn)[3]。我國鋼鐵企業(yè)多是集團(tuán)性企業(yè)，組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，更加深了市場(chǎng)因素的影響，使企業(yè)有很大概率面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方面，原材料價(jià)格不斷上漲，而鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格并沒有同比例上升，致使利潤嚴(yán)重縮水；另外，市場(chǎng)供大于求以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致的衍生風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加。

二、鋼鐵企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因

（一）鋼鐵產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)性失衡

結(jié)構(gòu)性的供需失衡加劇了鋼鐵企業(yè)的供求矛盾，使企業(yè)陷入微利或虧損邊緣的窘境。一方面，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩；另一方面，高附加值高技術(shù)難度的特鋼產(chǎn)品，國內(nèi)供應(yīng)量不足，無法滿足各個(gè)行業(yè)的用鋼需求，仍需大量進(jìn)口。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)5.2%，首次突破10億噸大關(guān)。下游用鋼行業(yè)需求疲軟的情況下，鋼鐵產(chǎn)能依舊進(jìn)行擴(kuò)張，在產(chǎn)品同質(zhì)化和競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的市場(chǎng)，許多企業(yè)生產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)品不能實(shí)現(xiàn)正常的銷售流轉(zhuǎn)而被囤壓，大量流動(dòng)資金被存貨套牢，削弱了企業(yè)資金的利用率，加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，囤積庫存品的管理也帶來成本費(fèi)用的上升，使企業(yè)的預(yù)期利潤無法實(shí)現(xiàn)。

（二）生產(chǎn)成本高位運(yùn)行

現(xiàn)今，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本居高不下問題，主要體現(xiàn)在原材料價(jià)格上，鋼鐵企業(yè)在進(jìn)行鋼材生產(chǎn)時(shí)需要大量原材料，但是我國鐵礦石等原料儲(chǔ)備不足，部分原料來源于進(jìn)口，因此在原材料的定價(jià)上無法實(shí)現(xiàn)合理把控，造成原材料價(jià)格波動(dòng)異常，且始終處于高位，直接影響鋼材的生產(chǎn)成本，蠶食國內(nèi)鋼企利潤。

（三）營運(yùn)資金管理不善

營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容，是對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理，在鋼鐵企業(yè)中普遍存在兩方面問題：一是應(yīng)收賬款管理不完善，二是籌資渠道狹窄。一些鋼鐵企業(yè)為提高營業(yè)收入，普遍采用賒銷方式鼓勵(lì)用鋼企業(yè)購買鋼材，應(yīng)收賬款規(guī)模擴(kuò)大到一定程度，使得周轉(zhuǎn)率變慢，若應(yīng)收賬款不能有效控制，就會(huì)造成壞賬風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)資金受到巨大損失，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。鋼鐵企業(yè)往往依靠外部資金維持企業(yè)的持續(xù)運(yùn)行，主要來源包括銀行借款和發(fā)行普通股，其中銀行借款是多數(shù)鋼鐵企業(yè)的主要籌資渠道。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種單一的渠道導(dǎo)致企業(yè)受銀行單方面變動(dòng)影響較大，一旦遭遇銀行增加借款限制、借款利率向上波動(dòng)或是借款額度降低等不利情況，都會(huì)使企業(yè)在籌資環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，易產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。缺少多樣化的籌資途徑，勢(shì)必會(huì)增加企業(yè)的償債壓力以及資金成本，抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力減弱。

（四）企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合工作不到位

我國鋼鐵企業(yè)進(jìn)入和退出機(jī)制不完善，進(jìn)入壁壘較低而退出壁壘較高，集中度和專業(yè)化分工程度低，不能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，需要通過并購實(shí)現(xiàn)整合重組，形成具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵集團(tuán)企業(yè)，降低生產(chǎn)成本。企業(yè)并購?fù)瓿刹⒉灰馕吨①彸晒Γ瑳Q定并購成敗的是對(duì)并購企業(yè)進(jìn)行各類資源整合，使其與企業(yè)的整體戰(zhàn)略、經(jīng)營方針協(xié)調(diào)一致。特別是財(cái)務(wù)整合，它是整合的核心環(huán)節(jié)，如果整合不當(dāng)，將持續(xù)影響并購后較長(zhǎng)經(jīng)營期間，最終體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)上，加劇過去隱藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，帶來流動(dòng)資金短缺和經(jīng)營成本加大等各種風(fēng)險(xiǎn)。許多鋼鐵企業(yè)陷入收購熱中以求最快速度實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，不在意并購后的整合工作，鋼鐵企業(yè)并購帶來的最常見的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就是財(cái)務(wù)整合工作進(jìn)行到后期與整體整合方向脫離，忽視了整合工作內(nèi)部的連接關(guān)系，導(dǎo)致各整合結(jié)構(gòu)之間發(fā)生沖突，影響最終并購效果，為企業(yè)帶來各種財(cái)務(wù)隱患。

三、鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

在國家和企業(yè)層面，要加強(qiáng)對(duì)鋼鐵行業(yè)的戰(zhàn)略研究、系統(tǒng)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)監(jiān)管，制定合適的方案優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。改善下游產(chǎn)業(yè)供給過剩且供給結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀，增強(qiáng)上游資源供給的控制水平。鋼鐵企業(yè)可以通過提高鋼鐵產(chǎn)品的銷售服務(wù)水平，提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)積極開拓國際市場(chǎng)，建立完善的國際市場(chǎng)營銷網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而提高囤積的鋼鐵產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)變現(xiàn)效率，降低鋼鐵企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）拓展低成本運(yùn)營戰(zhàn)略

鋼鐵企業(yè)要提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，就必須從降本增效方面著手，不斷降低企業(yè)成本，提高資源配置效率。通過上下游產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，能夠有效緩解上下游的供求矛盾，實(shí)現(xiàn)對(duì)鋼材成本費(fèi)用方面的有效控制。在開展多元化的投資項(xiàng)目時(shí)，可以將自己的投資方向主要朝著原材料供應(yīng)領(lǐng)域去實(shí)施。密切關(guān)注產(chǎn)能置換政策的修訂動(dòng)態(tài)，會(huì)在降本增效方面發(fā)揮較大的貢獻(xiàn)，更有助于推動(dòng)公司主營產(chǎn)品迸發(fā)出更大的活力。

（三）加強(qiáng)營運(yùn)資金管理

積極拓展融資渠道，采用組合方式等籌資形式。如發(fā)放債券和票據(jù)、增加股權(quán)投資以及增發(fā)新股等的合理組合，還可以通過參與國家重點(diǎn)改建項(xiàng)目，引入政府方面資金補(bǔ)助。降低對(duì)銀行的依賴程度，提高公司資金的保障能力。建立客戶信用管理體系，對(duì)客戶的信用狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)，等級(jí)的評(píng)判也是實(shí)時(shí)變化的，定期對(duì)公司的信貸銷售和還款進(jìn)行重新打分，及時(shí)調(diào)整信貸銷售額度，做到對(duì)應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前防范。完善應(yīng)收賬款催收制度，催收賬款也應(yīng)該由相關(guān)部門單獨(dú)執(zhí)行，將收款的職責(zé)落實(shí)到個(gè)人。建立獨(dú)立的信息系統(tǒng)，了解公司未收回賬款的情況，分析款項(xiàng)尚未收回原因、收回的可能性以及預(yù)計(jì)收款時(shí)間，降低應(yīng)收賬款帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)整合的重視

并購不是將雙方公司簡(jiǎn)單地一加一合并，而是在形成控制的前提下協(xié)同發(fā)展，共同進(jìn)步。鋼鐵行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的行業(yè)，并購后面臨著戰(zhàn)略、制度、文化、財(cái)務(wù)等多方面整合工作。財(cái)務(wù)整合的最終意義是實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)秀的財(cái)務(wù)整合管理一定程度上，可以彌補(bǔ)并購操作中的不足。一方面，企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購后的實(shí)際情況，重新審視雙方財(cái)務(wù)制度，尋找優(yōu)勢(shì)與差異，在融合的基礎(chǔ)上建立理想的財(cái)務(wù)體系。另一方面，重視對(duì)財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)的整合管理，建立規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行約束和考核。建立強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)及時(shí)監(jiān)督反饋。隨時(shí)關(guān)注公司內(nèi)外部情況與整合制度，對(duì)整合計(jì)劃進(jìn)行更正與動(dòng)態(tài)調(diào)整。

（五）加強(qiáng)投資項(xiàng)目管理，拓展綠色新發(fā)展空間

進(jìn)入新時(shí)代，鋼鐵企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化綠色發(fā)展理念，以高度的使命感和責(zé)任感，把環(huán)境經(jīng)營和綠色制造放在首位。企業(yè)的投資部門應(yīng)積極尋找合適的投資機(jī)會(huì)，制定投資方案，確保在投資決策時(shí)有專業(yè)人員進(jìn)行把關(guān)，同時(shí)加強(qiáng)投資項(xiàng)目管理，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。可以通過加強(qiáng)對(duì)于外部非鋼企業(yè)的投資，以此來減弱鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)發(fā)生起伏變化時(shí)給企業(yè)帶來的不利影響。在確定進(jìn)入投資領(lǐng)域時(shí)，投資部門應(yīng)該從多方面多角度，進(jìn)行投資前的調(diào)研分析，結(jié)合自身的經(jīng)營狀態(tài)，充分考慮優(yōu)勢(shì)所在；同時(shí)結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境現(xiàn)狀，選擇可以給公司帶來明顯盈利增長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。公司在強(qiáng)化主業(yè)的基礎(chǔ)上，可以適當(dāng)?shù)貙⑼顿Y目標(biāo)放在其上下游行業(yè)，進(jìn)入一個(gè)全新的領(lǐng)域。通過多元化投資可以提高在嚴(yán)峻市場(chǎng)環(huán)境下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，還可以突破單一領(lǐng)域投資對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的阻礙，提高企業(yè)的整體盈利水平。

結(jié)束語：

在世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的當(dāng)下，鋼鐵企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢(shì)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控是一項(xiàng)全面、系統(tǒng)、科學(xué)的工作，并非短期內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)的。合理地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、防范、預(yù)警，可以有效地幫助鋼鐵企業(yè)規(guī)避、分擔(dān)、降低風(fēng)險(xiǎn)因素，促進(jìn)鋼鐵企業(yè)健康有序發(fā)展。