中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)分析

徐美玲

(沈陽(yáng)大學(xué)，遼寧 沈陽(yáng) 110044)

十九大報(bào)告指出，到2020年，是全面建成小康社會(huì)的決勝期，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)。中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用，但其債務(wù)融資正處于風(fēng)險(xiǎn)大、融資難的窘迫境地，是亟待解決的風(fēng)險(xiǎn)之一。具體表現(xiàn)為債務(wù)融資結(jié)構(gòu)不合理、 融資成本高、金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用受限等。

1 中小企業(yè)及債務(wù)融資概述

企業(yè)規(guī)模一般根據(jù)員工人數(shù)、銷(xiāo)售收入、總資產(chǎn)等指標(biāo)，并結(jié)合行業(yè)特性劃分設(shè)定。世界銀行把中小企業(yè)界定為：小型企業(yè)資產(chǎn)總額和年銷(xiāo)售額不多于300萬(wàn)美元，員工總數(shù)不多于50人；中型企業(yè)總資產(chǎn)和年度銷(xiāo)售額不多于1 500萬(wàn)美元，員工總數(shù)不多于300人。中小型企業(yè)為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，穩(wěn)就業(yè)，促進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展，發(fā)揮了不可替代的作用。

債務(wù)融資是企業(yè)因?yàn)樵谏a(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中因資金短缺而通過(guò)借款方式籌集資金，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)是推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，但也常因資金運(yùn)轉(zhuǎn)不靈，需要通過(guò)銀行借款、發(fā)行債券、民間借貸、融資租賃等方式籌集資金，定期如約償還。債務(wù)融資具有短期性、可逆性、負(fù)擔(dān)性和流動(dòng)性等特點(diǎn)。

2 中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

2.1 融資結(jié)構(gòu)不夠合理

在我國(guó)中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的成因中，融資結(jié)構(gòu)的不合理也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。融資結(jié)構(gòu)的合理與否對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小有較嚴(yán)重的影響，對(duì)于融資結(jié)構(gòu)，很多企業(yè)管理者在債務(wù)融資方面沒(méi)有融資結(jié)構(gòu)的概念，我們可以從兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)：①融資規(guī)模，一些中小企業(yè)沒(méi)有考慮企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生；②融資期限，期限的不合理安排以及對(duì)融資期限的重視同樣會(huì)導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，每一項(xiàng)融資都有其自己的還款期限，不合理的安排只會(huì)使得產(chǎn)生集中還款的現(xiàn)象，使得中小企業(yè)在某一時(shí)間有很大的還款壓力，進(jìn)而增加了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高

①中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果、運(yùn)作效率，會(huì)直接影響企業(yè)的資金流以及償債能力[1]，但是通過(guò)市場(chǎng)分析可以看出，中小企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，資金流不確定，向企業(yè)的投資者釋放不好的信號(hào)，影響銀行貸款額度及效率審批；②中小企業(yè)的管理模式相對(duì)落后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，得不到較好的控制與監(jiān)督，容易造成財(cái)務(wù)信息失真，并且披露不全面、不及時(shí)，外界缺乏對(duì)其了解。

2.3 金融服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用受限

①中小企業(yè)的資金籌資渠道非常受限，并且能夠自由支配的資金較少，比如：在國(guó)家相關(guān)政策的制約下，城鄉(xiāng)信用社不能開(kāi)具信用證以及銀行承兌匯票， 貼現(xiàn)以及再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也難以發(fā)揮作用，無(wú)疑制約了該渠道為中小企業(yè)提供融資支持；②對(duì)于中小企業(yè)的貸款限制相對(duì)嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估借貸風(fēng)險(xiǎn)，往往在批準(zhǔn)上采取審慎的態(tài)度，就算中小企業(yè)能夠成功貸款，其審批手續(xù)會(huì)非常煩瑣，耗費(fèi)人力、物力；③銀行等金融機(jī)構(gòu)往往需要中小企業(yè)提供一定擔(dān)保、質(zhì)押物，受限于中小企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等，一般無(wú)法提供符合金融機(jī)構(gòu)貸款資質(zhì)。

2.4 國(guó)家政策對(duì)中小企業(yè)的不重視

我國(guó)的資本市場(chǎng)目前發(fā)展還不健全，定位較高，但層次較少。我國(guó)把主要經(jīng)濟(jì)力量放在大中型企業(yè)，帶動(dòng)我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，只有部分創(chuàng)新型企業(yè)得到稅收的扶持，大部分企業(yè)是自力更生。另外，在企業(yè)的信用評(píng)定方面并沒(méi)有出具切實(shí)可靠的政策，故而銀行等金融機(jī)構(gòu)，無(wú)法辨別企業(yè)是否能夠如期還款，為了保障自身資金的安全，一般會(huì)“拒貸”，這無(wú)疑也會(huì)把資質(zhì)良好的企業(yè)拒之門(mén)外。

2.5 市場(chǎng)利率和匯率的變動(dòng)

中小企業(yè)籌資往往會(huì)伴隨著匯率以及利率的不確定性變動(dòng)，從而引起特定風(fēng)險(xiǎn)，匯率以及利率的高低，直接影響資金成本。面臨緊縮財(cái)政及貨幣政策時(shí)，貨幣供應(yīng)量萎靡，貸款利率上升，融資成本增加，企業(yè)負(fù)擔(dān)加大；反之，企業(yè)面臨寬松的財(cái)政和貨幣政策時(shí)，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)充，貸款利率下行，融資成本降低，企業(yè)負(fù)擔(dān)減輕。與此同時(shí)，國(guó)際貨幣市場(chǎng)匯率的波動(dòng)，也在某種程度上導(dǎo)致中小企業(yè)的外幣收付風(fēng)險(xiǎn)。

3 抵御債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

3.1 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)會(huì)直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，企業(yè)需根據(jù)自身實(shí)際情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整與規(guī)劃。①企業(yè)要對(duì)債務(wù)結(jié)構(gòu)合理配比。如果，中小企業(yè)為了快速擴(kuò)張，過(guò)分關(guān)注短期利益，依賴(lài)財(cái)務(wù)杠桿，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。故而，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身發(fā)展階段、行業(yè)狀況、負(fù)債承受度、資金周轉(zhuǎn)要求等，使得企業(yè)負(fù)債率合理化，將風(fēng)險(xiǎn)降低在可控范圍內(nèi)。此外，在設(shè)定負(fù)債率后，也要對(duì)可能將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)估評(píng)判，并且在資金使用過(guò)程中，時(shí)時(shí)進(jìn)行融資存量和增量的分析，應(yīng)時(shí)對(duì)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，科學(xué)融資。②對(duì)于企業(yè)的融資期限要根據(jù)公司情況合理籌劃，合理的期限安排能有效降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，利于企業(yè)持久發(fā)展。

3.2 提高企業(yè)自身實(shí)力建設(shè)

①提高企業(yè)自身素質(zhì)，實(shí)時(shí)依據(jù)國(guó)家政策變動(dòng)，發(fā)揚(yáng)中小企業(yè)船小好調(diào)頭的優(yōu)勢(shì)，不斷調(diào)整其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、融資策略、融資方式、融資渠道和融資規(guī)模[2]，從而，不斷降低融資帶來(lái)的政策風(fēng)險(xiǎn)，另外，企業(yè)管理者也要提高自身管理能力，借鑒成功企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理理念，對(duì)公司做出長(zhǎng)期規(guī)劃，敏銳察覺(jué)洞悉市場(chǎng)變化。②企業(yè)應(yīng)當(dāng)規(guī)范企業(yè)自身的財(cái)務(wù)，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，自覺(jué)接受?chē)?guó)家工商等部門(mén)的監(jiān)督；確保會(huì)計(jì)記錄、核算等資料的準(zhǔn)確、真實(shí)、完整，不得指使、授權(quán)財(cái)務(wù)人員虛假處理會(huì)計(jì)事項(xiàng)，完善自身信息披露，聘請(qǐng)相關(guān)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)借貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估；增強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理，保障資金在各個(gè)環(huán)節(jié)合理有效地運(yùn)用，嚴(yán)控資金支出，減少不必要的資金浪費(fèi)，按期如約還款，樹(shù)立良好商業(yè)信譽(yù)形象。③建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，設(shè)立貫穿全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，從源頭遏制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的作用

①對(duì)于中小企業(yè)成立專(zhuān)門(mén)銀行，如：意大利，專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)成立幫助其規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的銀行。此類(lèi)銀行因?yàn)楦哚槍?duì)性，更能精準(zhǔn)對(duì)中小企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估判斷，貸款利率的設(shè)定也更加合理。我國(guó)也應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況，設(shè)立此類(lèi)銀行，在某種程度減少中小企業(yè)的融資成本，使得我國(guó)中小企業(yè)能夠有更多自由支配的現(xiàn)金，運(yùn)用到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，從而避免利率負(fù)擔(dān)過(guò)重，降低企業(yè)無(wú)法償還破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。②需要為中小企業(yè)建立健全擔(dān)保機(jī)制，例如：在法律、法規(guī)的嚴(yán)格監(jiān)管下，提倡、鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的民營(yíng)企業(yè)設(shè)立擔(dān)保公司，并給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償；在擔(dān)保市場(chǎng)的管控下，引進(jìn)更多國(guó)外資本的投資。③對(duì)于我國(guó)現(xiàn)有的銀行等金融機(jī)構(gòu)，積極溝通，對(duì)于不同運(yùn)營(yíng)情況的企業(yè)，制定相對(duì)應(yīng)的法規(guī)，并明文發(fā)布需要提供的相關(guān)證明材料等，面對(duì)具有發(fā)展?jié)摿Α⑿抛u(yù)良好等企業(yè)，簡(jiǎn)化申請(qǐng)流程；然而，對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況較差的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)運(yùn)用擔(dān)保機(jī)制，如若出現(xiàn)問(wèn)題，第三方可以直接介入解決。

3.4 國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的扶持

①針對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范要制定特定法律。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)此僅設(shè)定《中小企業(yè)促進(jìn)法》[3]，然而，并不能跟上企業(yè)發(fā)展的步伐。對(duì)此，我們可以借鑒先進(jìn)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，比如：美國(guó)會(huì)應(yīng)時(shí)、應(yīng)市、應(yīng)世制定細(xì)致入微的法律法規(guī)扶持中小企業(yè)發(fā)展，覆蓋中小企業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)。所以，我國(guó)應(yīng)該對(duì)中小企業(yè)制定專(zhuān)門(mén)的法律法規(guī)，使得中小企業(yè)的發(fā)展能夠有法可依，做到規(guī)范劃管理，在根本上管控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；②政府應(yīng)當(dāng)適當(dāng)對(duì)中小企業(yè)扶持，推動(dòng)中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型、升級(jí)。例如：創(chuàng)業(yè)、開(kāi)拓市場(chǎng)、人才招聘等發(fā)展環(huán)節(jié)中提供技術(shù)培訓(xùn)以及便捷服務(wù)等，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。另外，建設(shè)中小企業(yè)的誠(chéng)信評(píng)級(jí)系統(tǒng)，提高中小企業(yè)信息透明度；③對(duì)于需要融資的企業(yè)，政府應(yīng)當(dāng)伸出援手，對(duì)企業(yè)降低稅負(fù)，減緩還債壓力，為中小企業(yè)提供多個(gè)融資渠道，貸款門(mén)檻適當(dāng)降低，手續(xù)簡(jiǎn)化，提供便捷貸款服務(wù)。

3.5 關(guān)注實(shí)時(shí)市場(chǎng)利率及匯率的波動(dòng)，科學(xué)融資

企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)深入了解并分析國(guó)內(nèi)政策以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，精準(zhǔn)把握利率的動(dòng)態(tài)。在預(yù)計(jì)利率上行時(shí)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，減少借款，必要的資金需求，要盡量采用固定利息借款方式；反之，適量增加借款方式籌資并采用浮動(dòng)利率計(jì)息，緩解融資成本帶給企業(yè)的壓力。對(duì)于國(guó)際匯率，要深入分析了解其內(nèi)部運(yùn)營(yíng)規(guī)律及其走勢(shì)，通過(guò)制定行之有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防策略，將風(fēng)險(xiǎn)很好地規(guī)避或降低至低水平，另外，對(duì)匯率的預(yù)測(cè)，在制定籌集資金的策略時(shí)，制定預(yù)防措施。

4 結(jié)束語(yǔ)

債務(wù)融資已經(jīng)發(fā)展為中小企業(yè)籌資的主流方式，但是債務(wù)融資在給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)，要切實(shí)考慮可能的風(fēng)險(xiǎn)，并制定必要的防范措施，最大化合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的積極作用。