民營企業(yè)債務違約風險治理的有序優(yōu)化分析

●張樂才

《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》指出：“‘十四五’時期，我們要健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系。”中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2020）》指出：2019 年以來，我國民營企業(yè)債務違約風險加大，導致金融領域存在的風險增多。因此，對民營企業(yè)債務違約風險治理進行分析并找到優(yōu)化對策顯得非常重要。

一、民營企業(yè)債務違約風險形成的原因

1.難以獲得銀行信貸支持導致。雖然我國銀體系已經(jīng)比較成熟，但很多民營企業(yè)無法從銀行獲得借貸資金。一是銀行的信貸機制較為僵化。當民營企業(yè)從銀行融資貸款時，后者往往要對前者進行嚴格的審批，由于針對民營企業(yè)的風險評估機制不成熟，導致銀行對民營企業(yè)執(zhí)行慎貸政策。二是銀行在為民營企業(yè)提供貸款時，要求民營企業(yè)提供抵押品或質押品，但民營企業(yè)因為資產(chǎn)有限而無法提供銀行所愿意接受的抵押品，再加上民營企業(yè)的信息不透明而使得民營企業(yè)難以從銀行融資。

2.經(jīng)營導致。民營企業(yè)多數(shù)是代工企業(yè)，設備工藝落后，產(chǎn)品的科技含量不高，研發(fā)能力較弱，產(chǎn)業(yè)層次較低，故其產(chǎn)品競爭力弱。同時，大多數(shù)民營企業(yè)的規(guī)模小，產(chǎn)品生命周期不長，抗市場風險的能力較差。隨著我國經(jīng)濟社會的快速發(fā)展，民營企業(yè)原有競爭條件發(fā)生了變化，國有企業(yè)特別是國有大型企業(yè)因資金勢力雄厚與身份因素而獲得了一定的壟斷優(yōu)勢，而民營企業(yè)資本金較少、資產(chǎn)規(guī)模小，其產(chǎn)品易受經(jīng)濟周期波動影響，故民營企業(yè)承受市場風險的能力有限，從而導致經(jīng)營狀況極不穩(wěn)定，使得多數(shù)民營企業(yè)不能按時清償債務。

3.企業(yè)管理不完善導致。民營企業(yè)的管理人員較為注重在融資過程中所產(chǎn)生的風險，他們往往關心企業(yè)能不能籌集到資金、籌集資金的數(shù)量以及籌集資金的條件。然而，對于籌集到的資金怎樣使用，未來如何償還等缺少詳細和較為成熟的計劃。有些民營企業(yè)投資戰(zhàn)線拉得很長，它們往往進行跨行業(yè)的投資，特別是部分民營企業(yè)往往不重視實體經(jīng)濟而對房地產(chǎn)進行大量投資，使得其實體經(jīng)濟投入所需資金缺乏。同時，有些民營企業(yè)進行項目投資不是為了得到盈利，而是為了獲得銀行貸款而彌補企業(yè)資金短缺，這會導致企業(yè)投資項目出現(xiàn)失誤，最終結果是企業(yè)利潤率下降而無法償還債務。

4.民營企業(yè)的成本不斷增加導致。一是民營企業(yè)的經(jīng)營成本上漲較快。工人工資以及各種原材料價格增長使得民營企業(yè)因成本增加而導致生存環(huán)境持續(xù)艱難。二是企業(yè)的稅負較重。雖然國家在這幾年推行了營改增、小微企業(yè)稅收優(yōu)惠等一系列有利于民營企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠措施，但民營企業(yè)得到的優(yōu)惠仍然不夠，部分民營企業(yè)仍然感覺負擔較重，這也會導致民營企業(yè)債務違約風險增加。

二、目前民營企業(yè)債務違約風險治理的主要做法

為了防范民營企業(yè)債務違約、我國政府陸續(xù)出臺了一系列資助民營企業(yè)的對策措施。

1.促使金融機構加大針對民營企業(yè)的支持力度。（1）政府出臺扶持政策，對擔保公司和小貸公司實施獎補，鼓勵其開展針對民營企業(yè)的貸款業(yè)務。（2）強化銀企合作。由相關民營企業(yè)與銀行簽訂約定書，一方面明確銀行責任，保證授信額度和貸款額度。另一方面則要求企業(yè)貸款不逾期、不欠息。同時，部分地區(qū)設立有政府背景的中小企業(yè)貸款周轉金，以鼓勵銀行增加對民營企業(yè)的貸款。

2.設立民營企業(yè)紓困資金來減少民營企業(yè)的債務違約風險。民營企業(yè)紓困資金由政府通過發(fā)行紓困債來設立專項的馳援基金，或者由金融部門設立專項產(chǎn)品（如保險基金、券商資管計劃）或專項基金而對民營企業(yè)進行支持的一種融資方式。自2018 年年底以來，我國各地的紓困資金總額達到了5000 多億，其支持民營企業(yè)的短期效果得到顯現(xiàn)，民營企業(yè)的債務違約風險逐步得到緩釋，部分民營企業(yè)甚至因得到紓困資金的幫助而起死回生，這不僅有利于降低民營企業(yè)債務違約風險，對穩(wěn)定市場預期、增強民營企業(yè)發(fā)展信心等也發(fā)揮了重要作用。

3.全力優(yōu)化金融生態(tài)。（1）每日集中通報民營企業(yè)股權轉讓、法人變更、房產(chǎn)過戶、房產(chǎn)抵押以及出國(境)等情況，使得相關債權人及時了解民營企業(yè)信息，以降低債務違約風險發(fā)生的可能。（2）通過集中曝光“老賴”、限制出境等方式，預防和依法打擊惡意債務違約行為，從而最大限度地防范民營企業(yè)債務違約情況的出現(xiàn)。

三、民營企業(yè)債務違約風險治理存在的不足

1.銀行方面存在的不足。目前，由于受宏觀經(jīng)濟影響，部分民營企業(yè)經(jīng)營較為困難，利潤很低，但成本支出日益增加，使得其不能按時償還銀行貸款，導致風險從民營企業(yè)平移到了銀行。由于我國商業(yè)銀行有基層銀行與上級銀行之分，盡管上級銀行迫于政策壓力要求基層銀行為民營企業(yè)提供貸款，但基層銀行是進行獨立核算的經(jīng)濟主體，雖然其短期內源于上級銀行壓力被迫提供貸款，但長期內其對民營企業(yè)的融資資助仍會回到惜貸狀況。一是銀行對民營企業(yè)信貸增加了較為嚴格的擔保條件，而民營企業(yè)的擔保資源缺乏，從而使得其仍然難以從銀行貸款。二是貸款審批流程加長，使得信貸業(yè)務不能如期進行。三是少數(shù)銀行不遵守支持民營企業(yè)信貸的承諾，使得民營企業(yè)不能從銀行獲得信貸支持，導致政府治理民營企業(yè)債務違約風險的效果大打折扣。

2.民營企業(yè)方面存在的問題。（1）民營企業(yè)缺乏財務監(jiān)督。有些民營企業(yè)雖然設立了專門的融資部門，但其設立融資部門的目的是為了“搞公關”和“跑貸款”，這些融資部門對民營企業(yè)資金的使用缺乏監(jiān)督，也沒有對其使用效率進行核算。同時，部分民營企業(yè)的融資部門權力很大，財務部門在企業(yè)的重要性遠不如融資部門，使得融資部門的財務核算完全獨立于財務部門，財務部門對融資部門的資金運行缺乏應有的財務監(jiān)督。此外，我們的調查發(fā)現(xiàn)，很多民營企業(yè)沒有提升財務監(jiān)督的意識，使得其對債務狀況缺乏科學評估，增加了債務違約發(fā)生的可能性，也降低了政府治理民營企業(yè)債務違約風險的效率。（2）沒有提升自身競爭力的規(guī)劃。多數(shù)民營企業(yè)沒有研發(fā)部門，也沒有增加研發(fā)資金投入的打算。雖然民營企業(yè)認為其勞動力素質相對較低，但絕大部分民營企業(yè)沒有增加相應的勞動力培訓經(jīng)費。由于民營企業(yè)沒有提升競爭力的打算，故其利潤會越來越單薄，使得其無法按時償還到期債務。（3）部分民營企業(yè)存在道德風險問題。通過走訪政府部門與相關企業(yè)界人士后發(fā)現(xiàn)，面對政府資助，部分民營企業(yè)存在道德風險，使得政府資助效率大為降低。如為了降低民營企業(yè)債務違約風險，銀行等金融機構出臺了專門的金融資助計劃，民營企業(yè)有較多的貸款銀行可供選擇，故有的民營企業(yè)向多家銀行申請貸款，倒逼銀行壓低利率，使得自己得到更多信貸優(yōu)惠，這種一戶多貸有可能使借款人超出實際需求而獲得過度融資，不僅產(chǎn)生信貸資源浪費，還會給銀行帶來更多風險。更為重要的是，少數(shù)民營企業(yè)獲得銀行貸款后沒有將資金投入到實體經(jīng)濟，而投向了金融等虛擬領域，使得政府的專項再貸款與再貼現(xiàn)等失去了應有的資助功能，進一步降低了政府治理民營企業(yè)債務違約風險的效能。

3.政府管理方面存在的不足。（1）政府政策與法律法規(guī)不完善。我國目前正處于經(jīng)濟社會的轉軌時期，許多針對民營企業(yè)的政策與法律規(guī)定不完善，使得部分民營企業(yè)利用政策法律的漏洞，逃廢其所欠銀行債務。對于民營企業(yè)逃廢銀行債務，政府雖有相關規(guī)定，但民營企業(yè)違反這些規(guī)定后受到的處罰相對較輕，導致部分民營企業(yè)逃廢銀行債務。（2）部分地方政府包庇甚至縱容民營企業(yè)逃廢債務。逃廢債務的民營企業(yè)多為地方重點企業(yè)，這些民營企業(yè)的經(jīng)營好壞對地方的財政、稅收與就業(yè)具有非常重要的影響。部分地方政府的經(jīng)濟主管部門基于眼前利益，為逃廢銀行債務的民營企業(yè)提供保護，他們包庇、縱容甚至組織其轄區(qū)內的民營企業(yè)逃廢銀行債務。（3）為了使得轄區(qū)內民營企業(yè)能夠逃廢銀行債務而免受法律追究，部分地方政府往往干涉司法。由此，當國有商業(yè)銀行與地方企業(yè)進行官司訴訟而要求企業(yè)償還債務時，企業(yè)因為有政府支持而會勝訴，銀行則會因敗訴而無法按時收回貸款，加劇了民營企業(yè)的債務違約現(xiàn)象。

四、民營企業(yè)債務違約風險治理的有序優(yōu)化建議

1.基于銀行視角的對策。（1）建立良好的銀企關系。銀行應經(jīng)常到民營企業(yè)調研，多與民營企業(yè)交流，了解民營企業(yè)的實際困難并想方設法為其解決以營造良好的銀企關系。對于債務較多但發(fā)展前景較好的民營企業(yè)，銀行應給予適當優(yōu)惠政策以資助這類企業(yè)發(fā)展。（2）建立合理的抵押貸款擔保機制。民營企業(yè)因為缺乏有價值的抵押品，故銀行不愿意為其提供貸款，因此，銀行應建立靈活的擔保抵押制度，以降低為民營企業(yè)提供信用的擔憂。（3）建立并完善民營企業(yè)的信用評價標準。為了降低銀行對民營企業(yè)貸款的風險顧慮，銀行應建立并完善民營企業(yè)信用評價標準，根據(jù)該標準來為民營企業(yè)提供相應額度的貸款，以此增加對民營企業(yè)的信貸額度。

2.基于民營企業(yè)視角的對策。（1）增強財務管理能力。一是健全財務管理制度。民營企業(yè)要依據(jù)國家會計準則，加大自身的資金管理力度，并對生產(chǎn)經(jīng)營每個環(huán)節(jié)進行預算管理，以盡可能節(jié)約資金。二是民營企業(yè)應建立長期財務風險預警機制，將財務分析指標整合成一個完整體系，從償債能力、盈利能力等多方面對生產(chǎn)經(jīng)營進行預警，以降低債務違約風險發(fā)生的可能性。（2）提升企業(yè)流動性管理能力。一是保存必要的現(xiàn)金流。民營企業(yè)應把更多的資源配置在能夠創(chuàng)造現(xiàn)金流的業(yè)務上，短時間內無法實現(xiàn)現(xiàn)金收入的業(yè)務應不做、少做或者是延后再做，在企業(yè)業(yè)務規(guī)劃里面，應體現(xiàn)“現(xiàn)金收入為王”的非常態(tài)舉措。二是執(zhí)行應收賬款分析制度。針對不同應收賬款款項，設立明確的回收時間，明確專門人員負責催收，并針對不同企業(yè)執(zhí)行不同的催收政策，以確保應收賬款及時回籠。三是合理安排債務期限。民營企業(yè)應合理安排債務期限，根據(jù)自身經(jīng)營狀況來決定短期負債、中期負債與長期負債的比例，爭取不讓短期內聚集較多債務，以降低流動性風險。（3）提升自身競爭力。一是提升核心能力。企業(yè)核心能力包括經(jīng)驗、優(yōu)勢、團隊、高端技術、核心產(chǎn)品等，民營企業(yè)主業(yè)確定之后，應提升自身核心能力，從而確立在該行業(yè)的領先地位，以增強抵抗各類風險沖擊的能力。二是提升技術創(chuàng)新能力。民營企業(yè)應加大人才引進力度并完善科技激勵機制，增加對科技人才的激勵程度；應積極依托學校、技術服務機構和科研機構開展技術創(chuàng)新活動，整合利用外部創(chuàng)新體系和技術資源，全面提升創(chuàng)新能力，從而提高產(chǎn)品的競爭力。（4）建立防范道德風險的內控機制。完善信息披露制度，為了防范政府資助過程中民營企業(yè)出現(xiàn)的道德風險，通過股民、網(wǎng)民和媒體對民營企業(yè)進行監(jiān)督，不僅成本低廉，而且效果顯著。因此，政府應要求民營企業(yè)完善信息披露制度，為股民、網(wǎng)民和媒體監(jiān)督提供信息基礎。同時，完善企業(yè)的信息披露制度，利用企業(yè)相互監(jiān)督來降低道德風險。由于民營企業(yè)相互之間既有合作，也有競爭，因此，利用企業(yè)之間的競爭對其道德風險問題進行監(jiān)督是政府管制民營企業(yè)道德風險的重要手段。如果某企業(yè)信息披露制度完善，其他企業(yè)對其進行監(jiān)督會節(jié)省更多成本，從而會增大其他企業(yè)監(jiān)督的積極性，這樣會有利于民營企業(yè)道德風險的降低。

3.基于政府視角的對策。（1）大力宣傳債務違約的社會危害性。民營企業(yè)的債務違約從表面上看僅損害了債權人的利益，但實際上危及了社會信用基礎，影響了社會的金融秩序，危及廣大民眾以及眾多企業(yè)的利益，為此政府應大力宣傳債務違約的社會危害性，以增加民營企業(yè)對債務違約危害的認知。（2）加大債務違約的打擊力度。應努力爭取政府相關部門的支持，對于一些逃廢債務的民營企業(yè)，應加大打擊力度，一旦出現(xiàn)有民營企業(yè)債務違約情況，應及時向政府相關部門通報，并通過司法機關進行起訴，以降低民營企業(yè)的債務違約行為。

此外，債權銀行與債權企業(yè)還可以聯(lián)合其他企業(yè)與金融機構對民營企業(yè)逃廢債務行為進行處理，不給逃廢債務的民營企業(yè)提供信貸，加大債務違約企業(yè)的融資難度，從多個層面對民營企業(yè)的債務違約行為進行抑制，以減少民營企業(yè)債務違約現(xiàn)象，從而促進我國經(jīng)濟社會的良性發(fā)展。