資本市場突出服務穩增長

祝惠春

中國經濟一枝獨秀，2021年GDP超114萬億元，同比增長8.1%，人均GDP突破1.2萬美元。在這樣優秀的經濟底色之上，2021年的資本市場股債融資規模創歷史新高，實現了“十四五”良好開局。

最新數據顯示：2021年，滬深市場481家企業首發上市，同比增長22%;其中，科創板、創業板共361家企業首發上市，超過全市場總量的七成，要素資源加速向科技創新領域集聚。546家上市公司完成再融資，IPO和再融資規模合計達1.5萬億元。公募基金管理規模超過25萬億元，其中權益類基金規模達到8.9萬億元，同比分別增長26%和31%。私募證券基金規模達到6.1萬億元，同比增長62%。A股年度日均交易額突破1萬億元，同比增長25%;上證綜指年內振幅12%，波動率為歷史最低，全年共實現股債融資超10萬億元，股債融資規模創歷史新高，服務實體經濟實現量質雙升。

從全球市場來看，我國股市市值排名世界第二，A股市場體量正在日益接近我國GDP總量，表現出日益增強的韌性和抗風險能力，對國際投資者的吸引力不斷增強，外資保持穩步流入，全年外資凈流入A股市場3846億元，為過去5年最高水平。我國資本市場的發展，與我國為世界第二大經濟體的地位日益相匹配。

當前，內外部環境更趨復雜嚴峻，但我國經濟穩中向好、長期向好的發展態勢沒有改變，資本市場正在發生更加積極的結構性變化，市場平穩健康發展具備堅實基礎。

2021年市場感受頗深，資本市場正在完成進一步市場化、法治化、國際化以及更符合注冊制要求的革新，基礎制度建設交出亮麗成績單。比如，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地邁出重要步伐;提高上市公司質量取得積極成效，高風險公司持續壓降，常態化退市機制加速形成;貫徹中辦、國辦《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，證券糾紛特別代表人訴訟制度落地，首例“康美案”判決賠償投資者24.59億元，在健全法治、完善執法司法體制機制和加強投資者保護等方面實現重大突破，增強了廣大投資者的獲得感。

資本市場的發育成長有其自身的規律，必然會經歷一個在探索中前進、不斷演化的過程。證監會提出，在改革發展監管實踐中，要深化對做好資本市場工作的規律性認識;堅持政治引領，進一步加強黨對資本市場的全面領導;要遵循經濟金融發展規律，堅持用改革的思路來破解發展難題、穩定市場預期，激活市場發展動力和內生穩定機制，既體現成熟市場一般發展規律，更要契合中國國情和發展階段特征，堅定不移走中國特色資本市場發展之路，把握好“四個統籌”，在綜合平衡中實現高質量發展。

統籌“穩”與“進”。“穩”是基礎、是大局，“進”是目標、是方向。證監會提出，今年的資本市場工作，要努力實現“三穩三進”。“三穩”即突出市場穩、政策穩、預期穩。“三進”即在改革、開放和服務實體經濟高質量發展上要體現“進”，以進促穩、以進固穩。

統籌發展與安全。發展不平衡不充分仍然是我國資本市場的主要矛盾。當前及今后一個時期仍然是金融風險的易發高發期，在對外開放的過程中，要同步加強監管能力建設，始終做到“放得開、看得清、管得住”。

統籌當前和長遠。要以落實“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要為契機，加強資本市場戰略性基礎性重大理論和實踐問題的研究思考，多做一些打基礎、利長遠的工作。

統籌全局與細節。堅持從全局看、從細節辦。2022年要堅持穩字當頭，切實維護市場穩定運行。加強宏觀研判。繼續加強期現貨市場聯動監管，切實維護期貨市場平穩運行。大力推動投融資總體平衡。抓緊出臺公募基金管理人監管辦法，穩步擴大權益類基金供給，推動各類中長期資金進入資本市場。推動個人養老金投資公募基金政策盡快落地。

中央經濟工作會議明確提出，要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制。全面實行注冊制改革，涉及面更廣，難度更大，改革將有很多“硬骨頭”要啃，必須以攻堅克難的勇氣和決心，把中央部署的重大改革辦好辦穩。

證監會強調，以全面實行股票發行注冊制為主線，深入推進資本市場改革。注冊制改革有“四個重點”：統一注冊制安排并在全市場推行，統籌完善多層次市場體系，推進基礎制度改革，以及完善證監會系統自身建設。

突出抓好主板改革這個重中之重，集全系統之力抓好改革落地。落實好發行上市全鏈條監管要求，督促發行人、市場主體等各相關方全面適應注冊制的要求，推動形成有利于全面實行注冊制的良好市場生態。

進一步完善以信息披露為核心的注冊制安排。以試點注冊制現行規則為基礎，整合制定統一的IPO注冊管理辦法等規章制度，加快形成科學完備的注冊制制度體系。注冊制改革后，公司數量持續增加，資本市場生態、環境將發生深刻變化，公司業態和治理模式更加復雜，這對公司監管的精準性、針對性、及時性都提出了新的更高要求。2022年要在注冊制改革背景下，抓協同增合力，著力在公司監管、機構監管、稽查處罰、科技監管四個方面實現監管轉型。要健全發行上市立體化的廉政風險防范機制，加大監督執紀問責力度。同時，加強科技監管建設，提升監管數字化智能化水平。

2022年，中國經濟將堅持“穩字當頭、穩中求進”。證監會表示，2022年要把穩增長、防風險放到突出位置，繼續全面深化改革開放，以資本市場高質量發展新成效迎接黨的二十大勝利召開。

突出“穩增長”，不斷提升服務經濟高質量發展能力，就要更加突出找準資本市場定位和發力點，研究出臺更多有利于穩增長、穩預期的政策措施，服務國家重大戰略，助力實現經濟穩定與金融穩定形成良性循環;更加突出市場功能發揮，統籌推動量的穩步提升和質的持續優化;更加突出提高上市公司質量，發揮資本市場“晴雨表”作用。

服務穩增長將穩定外資信心和市場預期，有利于防范外資大進大出風險。證監會強調，要堅定對外開放，深化境內外市場互聯互通。主動、穩妥應對中概股風險。繼續堅定、有序支持符合條件的企業依法依規在境外上市。

風險防范方面，要引導資本規范發展，強調行業監管與證券監管要形成合力;做好重點領域風險防范化解，包括債券違約、私募基金、監管真空。強調支持房地產企業合理融資需求，促進暢通房地產與金融良性循環。穩妥化解債券違約風險，完善市場化法治化債券違約處置機制。穩步推進私募基金風險分類整治。深入開展“偽私募”“偽金交所”整治，加強分工協作，消除監管真空。

同時，持續加強資本市場法治供給，進一步推動完善基礎法治建設。推動期貨和衍生品法出臺。配合做好公司法、破產法修訂，扎實推進上市公司監管條例等行政法規制定，切實增強打擊證券違法犯罪活動合力，不斷健全投資者權益保護體系。

當前是全面深化資本市場改革的重要窗口期。這是一場基礎性、深入性、長期性的改革攻堅戰，將為我國資本市場長遠健康發展夯基壘臺、積蓄力量，將助力提高金融結構與經濟結構匹配度，有力支撐中國經濟高質量發展。