智庫觀點(diǎn)

“碳中和”給了中國(guó)換道超車、建立領(lǐng)先世界的零碳金融體系的機(jī)遇。金融在中國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳中和”的進(jìn)程中意義重大，第一是幫助中國(guó)從現(xiàn)在的綠色金融跨越到零碳金融;第二是為規(guī)模巨大、借款期很長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較高的碳中和融資;第三是要支持零碳科技創(chuàng)新。這其中，需要構(gòu)建中國(guó)模式的貨幣政策，從傳統(tǒng)的物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“二支柱”走向碳中和目標(biāo)的“三支柱”，整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)必須隨之變化。要利用制度優(yōu)勢(shì)和綠色金融經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)換道超車，超前進(jìn)入綠色金融、零碳金融，這就需要制定零碳金融的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、路徑和政策，制定零碳目標(biāo)下的風(fēng)險(xiǎn)偏好，激勵(lì)、披露產(chǎn)品，建立風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、情景分析和壓力測(cè)試，也要求金融機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略、技術(shù)到治理機(jī)制做好充分的準(zhǔn)備。

在中國(guó)，如果不大力發(fā)展資本市場(chǎng)，試圖通過傳統(tǒng)金融體系去維系國(guó)家經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，那幾乎是不可能的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展40多年來做了大量探索，有些探索是教科書里所沒有的。中國(guó)資本市場(chǎng)的一些改革，也是教科書中所沒有的，因?yàn)樗吡俗约旱陌l(fā)展道路，逐步形成了以大陸法系為基本架構(gòu)，同時(shí)融合普通法系的某些元素的“第三種模式”，這種模式廣泛吸收了現(xiàn)代資本市場(chǎng)的精髓，比如透明度原則。透明度原則是資本市場(chǎng)的基石。中國(guó)金融結(jié)構(gòu)也可能呈現(xiàn)出市場(chǎng)和銀行雙主導(dǎo)的“雙峰模式”，這將構(gòu)成中國(guó)金融體系的獨(dú)特結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)發(fā)展在“雙峰”金融結(jié)構(gòu)形成中起著特別重要的推動(dòng)作用，這或許也是中國(guó)金融獨(dú)特模式的核心內(nèi)容和基本特征。

在技術(shù)方面，電動(dòng)車電池技術(shù)持續(xù)改進(jìn)和成本下降，電池系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)持續(xù)創(chuàng)新，同時(shí)，電動(dòng)汽車智能輔助駕駛技術(shù)的引入以及電動(dòng)車操控性能的優(yōu)越也吸引越來越多消費(fèi)者選擇新能源汽車。產(chǎn)品方面，新能源汽車車型豐富，全面覆蓋各個(gè)乘用車級(jí)別，細(xì)分市場(chǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了新的“兩頭擠”現(xiàn)象。政策方面，補(bǔ)貼延續(xù)、雙積分漲價(jià)、國(guó)家雙碳戰(zhàn)略的推出對(duì)廠家和年輕客戶，產(chǎn)生預(yù)期引導(dǎo)的積極作用。同時(shí)，補(bǔ)貼對(duì)消費(fèi)的作用正在逐步消退，私人基于市場(chǎng)消費(fèi)的購車比例已經(jīng)上升到接近75%。2022年，中國(guó)新能源汽車銷量在受限于電池供應(yīng)、芯片供應(yīng)和產(chǎn)能限制的情況下，會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)到500萬臺(tái)。預(yù)估2022年新能源汽車市場(chǎng)占有率將會(huì)達(dá)到20%以上。

2022年，貨幣政策的取向應(yīng)該更為寬松。貨幣政策應(yīng)積極配合擴(kuò)張性的財(cái)政政策，一方面通過降低利息率等方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面通過壓低國(guó)債收益率，支持國(guó)債的發(fā)行。擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策的有效性離不開合理的制度安排和激勵(lì)機(jī)制。例如，基礎(chǔ)設(shè)施投資是要通過地方政府來推動(dòng)的，如果地方政府沒有積極性，基礎(chǔ)設(shè)施投資就難以進(jìn)行，即便勉強(qiáng)推行，也難以保質(zhì)、保量，并最終形成國(guó)民財(cái)富。因此，在執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策的同時(shí)，必須進(jìn)一步深化市場(chǎng)化改革和其他一系列改革。只要政策對(duì)頭，中國(guó)一定能繼續(xù)維持較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，并最終實(shí)現(xiàn)中華民族自立于世界民族之林的“百年目標(biāo)”。

一是擴(kuò)內(nèi)需的政策要適當(dāng)加大力度。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出諸多指向比較明確的政策部署和對(duì)策思路，2022年的投資需求情況會(huì)比2021年有所改善。二是針對(duì)疫情沖擊的救助扶持政策要突出重點(diǎn)。三是要高度重視跨周期的結(jié)構(gòu)政策與逆周期的總量政策之間的相互協(xié)調(diào)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，跨周期和逆周期的調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合，這一點(diǎn)對(duì)于當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)來講尤為重要。四是要堅(jiān)定不移深化改革，擴(kuò)大開放，持續(xù)改善營(yíng)商環(huán)境。以深化改革擴(kuò)大開放為抓手，從供需兩端持續(xù)發(fā)力，打通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的各類堵點(diǎn)，就能更好推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，從容應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

挑戰(zhàn)上，第一，2021年中國(guó)外貿(mào)6萬億的規(guī)模基數(shù)大，在此基礎(chǔ)上如果還能保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，會(huì)有一些挑戰(zhàn)，2022年外貿(mào)會(huì)呈現(xiàn)回歸常態(tài)化的趨勢(shì)。第二，隨著2022年全球供應(yīng)鏈逐漸修復(fù)，一些國(guó)外來的外貿(mào)轉(zhuǎn)移訂單或相對(duì)減少，疫情原因產(chǎn)生的國(guó)內(nèi)外貿(mào)新需求也會(huì)因此下降。第三，2021年P(guān)PI高位運(yùn)行，制造業(yè)、中小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本大幅上升，一定程度上制約了外貿(mào)的出口。機(jī)遇上，第一是RCEP對(duì)亞太地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的重構(gòu)。要充分利用未來進(jìn)口關(guān)稅降低乃至絕大多數(shù)產(chǎn)品要實(shí)行零關(guān)稅這一點(diǎn)，擴(kuò)大傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的出口。要充分參與到整個(gè)RCEP的分工體系中，將規(guī)則為我所用，降低經(jīng)營(yíng)成本并擴(kuò)大出口。第二，要通過改革創(chuàng)新來提升外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力。第三，技術(shù)的創(chuàng)新是根本。要向全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的中高端邁進(jìn)，促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

中國(guó)金融四十人論壇（CF40）成員、民生加銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉：穩(wěn)字當(dāng)頭何謂穩(wěn)

當(dāng)我們討論和“六穩(wěn)、六保”相關(guān)的宏觀政策時(shí)，也許需要了解“穩(wěn)”的不同參照系及其不同政策含義。第一種穩(wěn)，是維持改革開放以來的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。第二種穩(wěn)，是參考中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速。第三種穩(wěn)，是為實(shí)現(xiàn)2035遠(yuǎn)景目標(biāo)，應(yīng)適配的經(jīng)濟(jì)增速，大約是4.5%-5%之間。第四種穩(wěn)，是考慮中國(guó)趕超戰(zhàn)略繼續(xù)奏效的增速，至少應(yīng)維持中美經(jīng)濟(jì)體量絕對(duì)差距不拉大的增速。第五種穩(wěn)，是維持社會(huì)民生大局穩(wěn)定的增速，這就需要促進(jìn)新增就業(yè)、實(shí)際收入增長(zhǎng)和收入分配等其他更多指標(biāo)的平衡。考慮到2022年是在2021年實(shí)現(xiàn)建黨以來第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)后，黨的二十大的召開之年，在這樣的轉(zhuǎn)折之年，也許將經(jīng)濟(jì)增速維持在5%-6%之間，避免大起大落、持續(xù)改善民生、守住風(fēng)險(xiǎn)底線較為適宜。

RCEP正式生效將帶來多重效應(yīng)，將對(duì)中國(guó)、亞洲乃至全球產(chǎn)生重要而深遠(yuǎn)的影響。一是貿(mào)易擴(kuò)大效應(yīng)。二是投資虹吸效應(yīng)。RCEP采取負(fù)面清單的方式，對(duì)制造業(yè)、采礦業(yè)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)等做出較高水平的開放承諾。三是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈集成效應(yīng)。四是可能出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)。產(chǎn)業(yè)會(huì)向著產(chǎn)業(yè)集聚度高、綜合成本低、創(chuàng)新能力強(qiáng)、營(yíng)商環(huán)境好的地方轉(zhuǎn)移。五是中小企業(yè)發(fā)展帶動(dòng)效應(yīng)。RCEP帶來的貿(mào)易數(shù)字化和自由化將進(jìn)一步帶動(dòng)中小企業(yè)融入?yún)^(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈。六是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化效應(yīng)。RCEP的生效將發(fā)揮綜合效應(yīng)，密切關(guān)注域內(nèi)貿(mào)易投資，重塑和鞏固域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈，將拉升區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)一體化。

來源：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇、中國(guó)金融四十人論壇、中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)、新華網(wǎng)、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)、演講實(shí)錄