交投集團財務公司發揮平臺保障功能研究

范 露，胡聿文，熊猛華，鄧雅甜

（江西省交通投資集團財務有限公司，江西 南昌 330038）

引言

隨著我國經濟的迅速崛起，多家企業形成以資本為紐帶的企業集團，為實現企業集團金融資本和產業資本之間的互補融合，各企業集團競相設立財務公司[1]。根據中國財務公司協會發布的《企業集團財務公司2021 年8 月統計快報》，截至2021 年8 月末，全國已開業的企業集團財務公司總計257 家，全行業總資產達7.36 萬億元，較上年同期增長8460.41 億元，增幅12.99%；行業總負債達6.24 萬億元，較上年同期增長7692.30 億元，增幅14.05%；全行業實現凈利潤549.88 億元，較上年同期減少26.71 億元，同比下降4.63%。

財務公司作為我國金融體系中一類特殊的非銀行金融機構，在其功能機制和管理模式上已經形成了旗幟鮮明的特色。本文首先從我國財務公司的功能定位著手研究[2][3]，接著對整個交通運輸行業的發展現狀和行業特性進行分析[4][5]，最后聚焦交投集團財務公司平臺保障功能的規劃與路徑，提出企業集團頂層設計[6]、強化資金歸集[7]、降低融資成本[8]和人才培養平臺[9]四位一體的保障功能，這對我國交投集團財務公司的健康快速發展具有參考意義，對整個交通運輸行業的發展具有重要的實踐價值。

一、財務公司的功能定位

（一）資金歸集平臺

從企業集團發展來看，要實現集團金融資源的共享就需要財務公司實現集團成員單位的資金集中管理。財務公司統一吸收集團成員單位資金，統一調配形成集團成員單位之間以及不同業務之間的現金流互補，使財務公司統一管理的可用資金多于各成員單位單獨管理的可用資金[10]。簡單來說，企業集團的成員單位越多，財務公司吸收資金范圍越廣、吸收資金的規模越大，資金在集團內部的經濟活動中就更加地靈活。財務公司通過資金集中管理可以對集團內部資金盈余和短缺進行調劑，既可以減少資金閑置，提升資金的使用效益，又可以減少成本更高的外部融資，緩解融資約束，實現集團資源合理有效配置，進而創造更高的企業價值[11]。

中國銀保監會印發的《企業集團財務公司監管評級辦法》指出，財務公司監管評級結果應當作為財務公司擴大業務范圍、開展新業務試點等許可的審慎性條件。在財務公司監管評級中，服務實體經濟功能發揮與集團支持是一項重要的考核內容，包括全口徑資金集中度、賬戶集中比例、結算收支比等資金歸集相關的內容。若財務公司資金歸集率長期低于行業平均水平，將會導致監管評級不高，則無法獲取更高業務資質和擴大業務范圍，只能從事存貸款、資金結算等基本業務，無法開展有價證券投資、承銷和發行債券以及產業鏈金融等全方面的金融業務。

（二）資金結算平臺

財務公司致力于為企業集團和內部成員單位提供便捷高效的服務，通過便利企業集團內部資金結轉，發揮資金結算平臺功能，達到持續降低成員單位結算手續費用的目的[12]。因大型企業集團母公司與內部單位的控股關系較為復雜，資金結轉會出現結轉頻率高、結轉方向復雜的情況。同時，大型企業集團內部單位之間互相提供產品勞務，容易出現債務相互拖欠，導致資金積壓、資金利用率低，企業運營低效。財務公司作為企業集團的內部資金結算平臺，可以打破地域界限，使跨區域成員單位之間的資金劃轉不受跨行、跨地區限制。成員單位通過財務公司設立的賬戶進行即時高效的第三方資金結轉，大大減少了資金三角債的形成，防止企業集團內部成員單位因資金結轉失速引起的內耗和摩擦問題，提高了企業集團內部資金結算效率。同時，成員單位每日產生的資金結算業務，不論對外委托付款還是對內轉賬支付，手續費用都由財務公司承擔，免除成員單位的手續費用，降低集團整體外部結算手續費用。

（三）資金監控平臺

資金監控是集團企業對下屬公司資金存量和流量的監控，是集團企業財務監控的核心環節[13]，保證了全集團資金活動安全，強化資金活動透明度；解決資金活動低效問題的思路，提高資金運轉效率；提升資金運作效益，良好地維護集團整體利益。企業集團在實施資金監控時,要明確集團總部、下屬公司和財務公司在資金監控中承擔的職責，要充分體現資金監控的完整性與有效性，權限配置清晰、監控流程順暢，不能出現多頭決策情況。其中，集團總部負責建立健全資金監控管理制度并監督財務公司資金監控工作；下屬公司負責根據集團的規定和要求執行資金管理；財務公司負責監管各下屬公司的資金運用情況，并及時匯總分析資金管控狀況上報集團總部。

同時，財務公司應協同集團總部建立健全資金管理系統,集團總部可以時時了解企業集團及下屬各公司的資金情況，并通過設置風險預警條件來自動查詢監督異常數據信息，提前獲取資金風險情況，保障風險處置的及時性。在信息化建設的同時，企業集團還可以結合預算管理、內部控制和考核評價來提高資金監控管理水平，有效地管理、監督和控制全集團資金情況。

（四）金融服務平臺

在當今市場經濟充分發展的大背景下，產融結合是市場經濟發展的必然結果，因此財務公司作為產融結合實踐的產物，以服務集團和成員單位企業為主要目的，更應發揮金融服務職能，運用金融工具和金融產品，為企業集團整體的發展提供重要的經濟基礎[14]。

要樹立金融服務理念。財務公司要從自身“能做什么”出發，認真分析財務公司與商業銀行的區別，深入了解本企業集團金融服務“需要什么”。以服務成員單位為核心,遵循市場化規則和發展規律，根據成員單位生產經營業務來提供金融產品和金融工具，提供適合不同需求的金融服務,將其金融服務覆蓋至終端客戶，并在資質范圍內開展產業鏈金融業務，逐步體現財務公司的市場影響力。

要融入集團發展戰略。財務公司應深入了解企業集團的發展戰略，充分利用財務公司天然的產業性和內部性，了解集團、貼近集團，設計符合集團要求的產品。同時，要將服務融入司庫職能。根據國內外成熟優秀的財務公司發展經驗來看，財務公司要逐漸向集團司庫平臺的方向發展，緊緊圍繞服務企業集團實體經濟，以完善風險管控體系為抓手，提升監管評級水平，完善資金管控體系、投融資管理體系和全面風險內控體系，為集團及下屬企業提供全方位的金融服務。

二、高速公路行業的特性

高速公路作為我國重要的交通基礎實施，對國民經濟和社會發展起著重要的作用。高速公路屬于資金密集型行業，收費公路分為收費還貸性高速公路和經營性高速公路，投資規模大，資金需求量高，投資回報周期長。交投集團通常以交通基礎設施運營為核心，圍繞“交通+”開展多元化發展，產業布局由單一高速公路產業向大交通綜合產業體系拓展，業務結構由相對單一的收費主業向多元化“大交通”業務結構轉變。

（一）行業面臨的挑戰

高速公路行業屬于重資產行業，由政府主導，單公里造價高，項目建設所需投入的資金規模大。由于交通基礎設施的準公共物品性，目前高速公路等交通基礎設施領域通常采取按照一定收費標準收取通行費用等方式逐年收回本金，投資回報期較長。目前高速公路行業的建設資金主要是資本金和銀行貸款融資，在資金需求量高的情況下，行業融資渠道相對單一，且項目貸款的資金成本較高，容易造成資金投入與資金來源缺口變大，項目建設運營的主體債務負擔加劇，造成債務違約風險。

同時，車輛通行費收支缺口在進一步擴大，從數據看，在2011 年車輛通行費出現收支缺口后，近十年車輛通行費收支缺口在持續擴大，年均復合增長42%。自2020年起，高速公路行業受新冠肺炎疫情的持續反復和部分時間段免收通行費政策的影響較大，在通行費收入下降的情況下，債務規模持續增加，導致收支缺口加速增長。2020 年，中國收費公路實現車輛通行費收入4868 億元，同比減少1070 億元，同比下降18%，車輛通行費支出12346 億元，同比增長14%, 隨著債務性資金投入不斷增加，導致還本付息規模持續提升，車輛通行費支出中償還債務本金和利息支出合計達到10241 億元，占比83%。2020 年通行費收支缺口7478 億元，同比增加2628 億元，缺口規模和增量規模均創歷史新高。

（二）行業轉型的思路

面對中央企業、其他地方國資、外資、民企等多元化的資本競爭，地方交通基礎設施領域的國資國企重組整合將加快推進，產業重組加速，打造大交通頭部產業，以穩住區域市場競爭優勢，并打造跨區域擴張的外部競爭優勢。近期，陜西、四川、廣西、湖南、武漢等區域市場的交通基礎設施產業已開始加速推進大交通資源整和，打造大交通頭部產業，布局全國交通基礎設施市場。比如，2021 年1 月陜西將17 家交通企業合并為陜西交通控股集團，2021 年3 月四川鐵投集團與四川交通投資集團合并重組等。

同時，交通運輸行業和交投集團積極開展數字化轉型，打造“交通+”新業態和新模式。數字交通既涉及到交通基礎設施領域的計劃、建設、運營、養護等全周期管理，又涉及到物流、旅游、載運工具、作業裝備等多領域與多業態。目前，各省正在進行數字交通探索，江蘇交控提出“數字轉型，通達未來”并發布階段性成果，浙江省出臺數字交通建設方案，江西強調有效構建綜合交通大數據中心體系。因此，數字交通是交通產業發展的必然趨勢，交投集團將促進交通與物流、旅游等產業領域的融合，為“交通+” 新業態、新模式提供更廣闊的發展空間。

三、交投集團財務公司發揮功能的規劃與路徑

（一）企業集團的頂層設計

要使財務公司充分發揮平臺保障作用，首先企業集團要加強頂層設計，做好戰略規劃、制度保障、監督考核和協同機制，讓財務公司作為金融產業板塊與其他產業融合發展，實現對其他產業的利潤反哺，主要從資金歸集管理和統一融資管理兩方面開展[15]。

1.資金歸集管理

資金歸集管理是財務公司提升監管評級和擴充業務資質的前提條件，也是充分發揮財務公司功能的前提條件。根據企業集團的發展戰略需要，全面集中管理和配置全集團的資金資源，依托財務公司資金歸集平臺，通過資金內部整合和外部優化，實現集團內部資金的統一歸集、統一結算和統一調配，提高了企業集團資金利用效率和效益，降低了集團整體資金成本。

集團總部負責建立健全賬戶統一管理、資金統一管理的制度，將符合監管規定的下屬公司納入財務公司的成員單位范圍，大力推行財務公司“應歸盡歸”各成員單位資金，并將各單位在財務公司的日均歸集資金納入各單位績效考核指標中。各成員單位貫徹落實集團制度的規定和要求，上報年度資金計劃，每日向財務公司報送資金頭寸情況。財務公司歸集成員單位非受限資金，對歸集資金的結算和支付進行監控，及時上報集團總部監控分析情況。同時，財務公司要加強與成員單位的溝通交流，在符合監管要求和風險把控的基礎上為成員單位解決資金結算和投融資需求，爭取成員單位的支持，妥善處理好集團利益、成員單位利益和財務公司職責之間的關系。

2.統一融資管理

在未成立財務公司前，企業集團的內部企業大多數通過外部銀行融資，導致企業財務成本不斷增加，在銀行信用評級較低的部分企業還需母公司擔保增信，更容易增加債務違約風險。在設立財務公司后，企業集團建立統一融資管理，集團總部、財務公司和集團下屬融資企業各司其職，協同運作。

集團總部承擔統一融資管理的總體決策和監督控制職責，制定集團統一融資管理辦法，明確全集團樹立“在同等條件下，優先使用財務公司貸款”的理念，統一與外部銀行溝通各單位融資條件，統一控制集團母公司及下屬公司的全年融資計劃，監督財務公司融資管控工作，采取有效措施應對集團下屬企業風險事項。

財務公司承擔統一融資管理的執行實施和輔助監督職責，一是配合集團總部執行統一融資管理工作，監管集團下屬企業融資進展，向集團總部報告融資管控情況；二是在符合監管要求和把控風險的基礎上，匹配集團內各企業在外部銀行的最低利率，壓縮集團整體在外部銀行的信貸規模，提高內源融資比重；三是在財務公司無法滿足集團下屬企業的信貸業務或信貸規模時，財務公司配合集團總部與外部銀行統一洽談授信規模和貸款利率，利用集團整體的AAA主體評級、良好的財務狀況以及財務公司的利率優勢，引導外部銀行利率下行，降低集團整體融資成本；四是監控集團下屬企業風險事件或風險隱患，采取措施及建議上報集團總部。

集團下屬企業承擔統一融資管理的計劃上報和進展報告職責，貫徹落實集團總部融資管理的相關要求，根據每年生產經營的開展情況擬寫全年融資計劃上報集團，向財務公司報送融資工作進展情況，做好還本付息的資金管理工作，對風險事件或風險隱患及時主動上報財務公司。

（二）強化資金歸集保障功能

首先，賬戶管理是企業集團資金監管的“第一防線”。在沒有財務公司的情況下，大型企業集團內各單位因存貸款等需求在各家銀行開立賬戶，賬戶數量較多，存在為維護銀企關系而設立的非必要性賬戶，造成外部銀行手續費、年費、管理費等各項費用的產生。在成立財務公司后，企業集團各單位在財務公司開立一個活期賬戶，在外部銀行保留基本賬戶、必要的專用賬戶或貸款賬戶，清理外部銀行非必要賬戶，并由財務公司歸集其在銀行機構開立的賬戶。

其次，要完善頭寸管理，提高資金集中度。在完善頭寸管理方面，財務公司可以運用資金信息測量最佳現金保有量，根據集團資金管理精細化程度，細化監控數據，優化頭寸管理；對資金計劃信息分類匯總，精細分析可運作資金規模和期限。在強化資金管控方面，財務公司要不斷提升資金歸集和結算服務能力，推進成員單位資金池管理系統建設工作，通過信息化建設實現資金賬戶歸集、調撥和監控功能，構建了多層次、多功能的“資金歸集網絡”平臺，同時可以幫助成員單位母公司對下屬企業賬戶資金進行集中管理、統一調配和動態監控，提高內部資金使用效率和資金計劃統籌能力，并通過分析成員單位經營特征和資金流特征，利用多元化、定制化存款產品，優惠的存款利率和便捷的金融服務吸引資金向內流入。

（三）降低融資成本保障功能

對于交投集團資金需求量大、項目周期長的特點，財務公司要聚焦交投集團的主責主業，發揮集團金融服務平臺的作用，降低集團整體融資成本。對企業集團重點項目或重要資金安排，主動傾斜信貸資源，提供長期穩定的固定資產貸款；對集團全資子公司，建立融資綠色通道，提升綜合授信規模，提高貸款放款效率，并引導貸款利率下行。對集團內部高速公路建設以及其他施工項目，提供足額、無保證金的非融資性保函，手續費不高于外部銀行，為工程順利推進保駕護航。在日常工作開展過程中，財務公司要始終與成員單位保持密切溝通，在符合監管規定、風險可控的基礎上，保障成員單位資金需求，并提供優惠利率降低融資成本、提升成員單位競爭力。同時，強化市場意識，增強穩健運營、合規風控意識，加強與同行業的業務合作和優秀經驗交流學習，在利率市場化環境下，服務于集團主業，引導外部金融機構利率下行，全面降低集團綜合融資成本。

在財務公司監管評級提高的契機和條件下，提升產業鏈金融服務能力[16]，用精準高效廣覆蓋的金融服務，助力產業鏈管理水平的改善和競爭力的提升，拓展數字化產業模式，依托場景數字化、產業數字化、生態數字化的設定和發展，運用云計算等科學技術，多方面展現企業集團內部全場景數據，以及外部生態中用戶和資源協同數據，構建一體化的金融供給體系，實現金融服務再造[17]。

（四）人才培養平臺保障功能

由于交投集團的主營業務是高速公路的建、管、養業務，積累了大量的路段運營管理和建設工程施工的人才，但在高速公路主業領域外的投資、經營和管理等方面缺乏相應經驗，對新行業、新領域的了解不夠，專業人才儲備相對不足，人員的技能結構、知識儲備與現代化企業人才仍有一定差距。財務公司作為非銀行金融機構，內部員工均為高學歷、高素質的金融人才，可以充當“智囊團”的角色，作為集團內部人才的孵化和培養平臺。具體包括財務公司制定管理崗位和業務崗位的人才儲備培養計劃，通過挖掘人才隊伍來健全人才梯隊；加強人才隊伍建設，優化人力資源結構，重點培養、吸納金融從業經驗豐富的人員；合理創新人力規劃、人才配置、人員培訓，建立健全人才庫建設，按照“全范圍選拔人才，分類別儲備人才，多渠道培養人才”的宗旨，充分發揮人才示范引領作用；采取橫向互派、輪崗交流等方式，有針對性地安排人才參加實踐鍛煉，以提高解決實際問題、處理復雜矛盾和工作能力。財務公司將充分發揮金融機構牌照和專業人才優勢，成為集團財務與金融人才孵化基地，為集團輸送中高端財務與金融人才，為成員單位開展投融資決策提供專業的咨詢顧問等信息服務。

結語

綜上所述，交投集團財務公司應當根據當前交投企業集團自身面臨的挑戰和“交通+”數字化轉型的思路，充分發揮平臺保障作用。首先，加強交投集團頂層設計，通過資金歸集管理和統一融資管理，促進財務公司與其他產業協同發展。其次，推動資金歸集落到實處，建立健全賬戶管理制度，完善頭寸管理，提高資金集中度，實現企業集團資源合理有效配置。再次，通過內外渠道雙向并舉，內部建立低利率融資渠道，外部引導金融機構利率下行，降低集團整體融資成本，保障企業集團及成員單位的低成本資金需求。最后，完善交投集團財務公司人才儲備，構建人才隊伍建設，優化人力資源結構，重點培養、吸納中高端金融技術人才，滿足財務公司穩步發展及交投集團所需金融人才的需求。建議全國各家交投集團財務公司參考上述平臺保障功能規劃與路徑，積極推動全國交通運輸業高質量發展，滿足新時代全國交通運輸業“交通+”的發展新戰略。