基于因子分析法的方正電機財務績效評價

李 恬

（青海民族大學經濟與管理學院,青海 西寧 810000）

浙江方正電機股份有限公司成立于2001年，是一家專業生產縫制設備動力源的外貿出口企業，公司工業縫紉機馬達和家用縫紉機馬達兩大系列產品遠銷歐美、中東、東南亞地區等70多個發達國家，家用縫紉機馬達產量及出口額均居國內第一位，工業用縫紉機馬達產量居國內第二位、出口額居國內第一，企業為中國浙江省“五個一批”重點發展龍頭企業、中國浙江省知名生產民營企業、中國浙江省知名品牌商標民營企業。近年來，新能源汽車大熱的發展勢頭使各企業爭相進軍該行業，新時代科技的迅猛發展也對企業的發展提出了更高的要求。在百花齊放的市場中如何使企業保持重要地位，對方正電機財務績效進行合理的評價就顯得十分有必要。

1 財務績效評價指標體系建立

1.1 數據來源

本研究借助網易財經、同花順等官網數據，并參考《企業會計準則》中多項原則的要求，建立相關的財務績效分析體系，從盈利能力、償債能力、成長能力3個角度選取2008—2020年多個財務指標數據的平均值，如凈資產收益率、銷售凈利率等，結合企業實際經營情況進行處理及研究[1]。

1.2 數據處理

由于所要參考的財務指標均為比值類相對指標，為避免因度量公式或單位不同而造成的誤差，同一層次的指標之間要盡可能相互獨立，為減少指標關聯性對數據分析造成的影響，故將各指標進行標準化處理，以保證獨立存在。

2 實證分析

2.1 適用性檢驗和主成分確定

相關性檢驗。通過SPSS19.0進行KMO值檢驗和Bartlett檢驗。KMO值為0.559，表明指標間存在相關性，Sig值為0說明差異性顯著，可以進行因子分析處理。

表1 KMO 和Bartlett檢驗

2.2 因子提取及貢獻率

提取方法：主成分分析法。

從表2可知，前3個因子的特征值大于1，且累積貢獻率達到93.774%，表明這3個公因子包含了原有變量的大多數信息，因此可以確定這3個主成分，即F1、F2、F3。

表2 解釋的總方差

2.3 因子命名

結合企業實際經營情況，為了最大限度地利用各個因子，采用最大方差正交旋轉法，按照結果分別命名3個主因子。見表3。

表3 旋轉成分矩陣

因子1在凈資產收益率、銷售凈利率、資產報酬率和凈利潤增長率這4個指標上有較大的載荷，載荷分別為0.951、0.936、0.926和0.819，其中凈資產收益率對因子1的貢獻遠大于其他指標，達到了95%，因此將因子1定義為盈利能力因子，即F1。

因子2與流動比率、速動比率、資產負債率的相關性高，載荷值分別為0.973、0.972和0.959，其中流動比率的貢獻率最大，高達97.3%，因此將因子2定義為償還能力因子，即F2。

因子3在總資產增長率及應收賬款周轉率上載荷較高，分別為0.958、0.845，最高的總資產增長率的貢獻率為95.8%，因此可以將因子3定義為成長能力因子，即F3。

2.4 計算因子得分及綜合得分

算出各因子得分是進行因子分析的重要步驟，各因子得分和最后匯總出來的綜合得分是反映一個企業經營狀況是否良好的重要依據。本研究中，以R1、R2…R10來代表凈資產收益率、銷售凈利率等10項財務指標，根據SPSS19.0降維處理得到自動輸出的各因子成分得分系數矩陣，見表4。

表4 成分得分系數矩陣

各因子得分計算如下：

綜合得分F的計算公式：

計算得出2008—2020年方正電機的各因子及綜合得分，見表5。

表5 各因子得分及綜合得分

2008—2020年，方正電機盈利能力因子、償債能力因子和成長能力因子貢獻率分別達到了33.11%、28.41%和26.33%。F1作為盈利能力因子，從2009年的最大值1.658，急劇下降到2010年的0.349，而后又發生波動，各年間有增有減，在2014年首次出現負值，為-11.416，在之后的幾年間發展也并不樂觀，在2020年達到最大負值-12.041，這一系列變化說明方正電機的盈利能力極其不穩定，且近幾年逐漸變差，在2020年達到了最差。而反觀F2償債能力因子，該項因子在前幾年大體呈現良好狀態，變化也較為穩定，在一定的數值之間來回波動，且在2012年達到峰值0.379，之后又開始下降，并慢慢出現負值，在2020年為-1.603，這些數據波動變化也正好反映了企業的償還能力存在許多問題，且在近些年來逐漸惡化。成長能力因子F3在2008年和2009年較為良好，分別為165.3、177.9，自2009年開始就逐年下降，在2011年下降為0.188，在最近的2019—2020年則急劇下降，變化極為明顯。綜合各種能力因子來看，方正電機發展經營情況十分令人擔憂，這與近幾年貿易全球化的深入有很大關系，國外企業進軍我國也使我國本土企業發展面臨更嚴峻的挑戰，在這種實際情況下就需要企業相關管理層從綜合財務績效角度出發，找出問題，做出相應改善，改變現在困境。

3 改善方正電機財務績效的建議

（1）在改善盈利能力方面，方正電機近些年來盈利能力呈現下降趨勢，且相關指標數據得分也逐漸下降，變動較為明顯。說明方正電機盈利能力近年發展并不樂觀，結合方正電機相關發展資料，可以發現國際貿易局勢嚴重影響了企業發展，新能源發展如火如荼，各家企業都競相加入新能源行業，這就打破了方正電機一家獨大的局面。因此，在這種經營環境下，企業更應該找準自己的特色，在數家競爭者中脫穎而出，這就需要企業繼續堅持發展自己的優勢，同時消除弊端，降低各項零部件成本費用，在保證質量第一的基礎上提升利潤空間。與此同時，企業還可以拓寬相關產業鏈，發展連帶產業，緊緊跟隨時代的腳步。同時注重企業科技創新的進程，做到設備更新、技術創新、人才常新，組織企業全體認真學習最新國家政策變化，認真看待當今時代發展局勢并引導企業做出相應轉變。

（2）在改善償債能力方面，作為一家本土的老牌電機企業，方正電機能夠在行業中占據多年龍頭地位就說明企業還是具有較為扎實的償債基礎，但是流動比率、速動比率等多項指標的變化說明近些年來企業的償債能力慢慢出現了問題，原有制度體制已經不能維持企業穩健發展，要想擺脫困境就要做出改變。一方面，企業要改善現有的存貨、固定資產等的積壓，加快原材料循環流通[2]。另一方面，從長遠發展角度來看，企業應加強內部交流溝通，形成上下齊心、權責分明的內部監管體制，處理好企業、股東與市場的關系。企業還應該建立科學的融資方式，不應盲目籌資，確立籌資主體，降低企業的負債率。另外，企業還應避免盲目投資，防止造成收益為負、本金難以收回的局面。

（3）在改善成長能力方面，成長能力是考驗企業能力的指標之一，該項指標極其不穩定，這就要求企業領導者要具有足夠的前瞻性，緊跟時代腳步，帶領企業全面提升。方正電機作為我國創立多年且發展良好的一家電機國企，要堅持自己當時創立企業的初衷，堅持自己的優勢產業，結合時代新元素，學習新型企業的優秀經營模式，取其精華，棄其糟粕，努力擴寬自己的發展路線，不拘泥于單一發展模式，延伸產業鏈，發展連帶產業，實現兼容并包。結合新能源汽車強勁的發展勢頭，做好微特電機的研究開發、生產及銷售的支柱產業，發展各項業務，使企業實現多方面穩健發展，以全面提高企業的綜合成長能力。

4 結語

綜上所述，方正電機在我國微特電機的研究開發、生產及銷售中占據舉足輕重的地位，對促進我國新能源汽車發展有十分重要的指導意義。所以更應關注企業的可持續發展，提升企業的綜合財務績效，為其穩健發展注入動力，保持我國本土企業的優勢地位。