新財稅政策下的職工基本養(yǎng)老保險最優(yōu)繳費率測算研究

孫瑋 賴錦柏 吳忠

（上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院，上海 201620）

一、引言

2000年我國人口進(jìn)入老齡化，為緩解人口老齡化引致的高財政壓力與經(jīng)濟發(fā)展帶來的高保障訴求之間的矛盾，多層次多支柱養(yǎng)老保險體系的發(fā)展趨向應(yīng)運而生并被認(rèn)同，而隨著人口老齡化進(jìn)程的加快，我國多層次多支柱的養(yǎng)老保險建設(shè)愿景又進(jìn)而迫切從體系框架細(xì)化為具體制度。繳費率作為養(yǎng)老保險制度的核心要素，在建設(shè)多層次多支柱養(yǎng)老保險制度上起到關(guān)鍵性作用。

2005年國務(wù)院《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》（國發(fā)〔2005〕38號）規(guī)定逐步做實個人賬戶，完善社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的基本制度，定下了“統(tǒng)賬結(jié)合”的主基調(diào)，規(guī)定統(tǒng)籌比例20%，個人賬戶8%。在制度運行過程中，總體運行良好，但企業(yè)繳費率偏高已經(jīng)成為不爭的事實。同時，在基本養(yǎng)老保險企業(yè)繳費與責(zé)任履行上，各地政府出于招商引資的需要為企業(yè)的降費動機突出，由此各地的實際繳費率和實際繳費基數(shù)低于名義繳費率和名義繳費基數(shù)的現(xiàn)象普遍（方群，2019）。鄭秉文（2018）認(rèn)為目前的養(yǎng)老保險制度是典型的“交易型”制度，它導(dǎo)致出現(xiàn)了嚴(yán)重偏離“統(tǒng)一繳費率”的“實際繳費率”和嚴(yán)重偏離“目標(biāo)替代率”的“實際替代率”，這些實際運行的參數(shù)使社會保險制度形成了一個“法外”的生態(tài)平衡。與OECD國家相比，中國的繳費率也處于較高水平（見圖1），捷克、立陶宛的繳費率依然處于20%以上，立陶宛的費率甚至高達(dá)22.3%，這與2015年之前上海的企業(yè)基本養(yǎng)老保險費率相當(dāng)，荷蘭與中國的費率水平相近，分別為17.9%和16%，英國的費率處于中等水平為13.8%，美國、加拿大、德國、韓國、日本的繳費率均處于10%以下，最低的是韓國，繳費率為4.5%。中國的繳費率在OECD國家中已超過平均水平，有進(jìn)一步下降的空間。

圖1 中國與部分OECD國家養(yǎng)老保險繳費率比較

為降低企業(yè)用工成本，增強企業(yè)發(fā)展活力，國家相繼出臺了《人力資源社會保障部 財政部關(guān)于階段性降低社會保險費率的通知》（人社部發(fā)〔2016〕36號）、《人力資源社會保障部 財政部關(guān)于繼續(xù)階段性降低社會保險費率的通知》（人社部發(fā)〔2018〕25號）規(guī)定將單位繳費比例降至19%。2019年《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)降低社會保險費率綜合方案的通知》（國辦發(fā)〔2019〕13號）再一次降低城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險單位繳費比例至16%。短短5年間，企業(yè)基本養(yǎng)老保險費率一降再降，降費幅度由20%降至16%，可見政府為企業(yè)降低成本、著力發(fā)展經(jīng)濟的決心。但降費并不意味著養(yǎng)老待遇受到影響，要求在降費的同時要保證待遇不受影響和維持基金平衡，這就意味著政府要有新的基金來源補充養(yǎng)老金缺口。為應(yīng)對基金缺口，一方面，國有資本劃轉(zhuǎn)政策基于此而設(shè)立（景鵬，2020）。通過構(gòu)建包含國有資本劃轉(zhuǎn)機制的世代交疊模型，發(fā)現(xiàn)建立與養(yǎng)老保險繳費率下降相聯(lián)動的國有資本劃轉(zhuǎn)調(diào)整機制，并適當(dāng)加大財政補貼力度，有助于更好地保障國有資本劃轉(zhuǎn)破解降費率“不可能三角”（“不可能三角”：降低養(yǎng)老保險繳費率很難同時實現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟增長、確保養(yǎng)老待遇水平不降和維持基金收支平衡三個目標(biāo)）；另一方面，稅務(wù)部門征繳社會保險費可以實現(xiàn)增收與降費的“對沖”（鄭秉文，2018）。國有資本劃轉(zhuǎn)為企業(yè)基本養(yǎng)老保險的降費提供了制度保障，但劃轉(zhuǎn)的國有資本通過分紅效益甚微，無法使基金在當(dāng)前的繳費率水平下實現(xiàn)可持續(xù)。董克用、鄭垚（2020）提出若進(jìn)一步提高劃轉(zhuǎn)比例至30%，繳費率下降幅度達(dá)到5.7個百分點，且能夠在16%的單位費率下進(jìn)一步提供下調(diào)空間。征繳體制改革可以為企業(yè)基本養(yǎng)老保險的降費與擴大個人賬戶帶來“額外收獲”：一是養(yǎng)老保險費增收部分可用于提高替代率；二是用于投資基金的建設(shè)；三是用于降低“統(tǒng)一繳費率”的必要舉措。曾益（2020）通過精算模型分析得出，征收體制改革可使我國養(yǎng)老保險征繳率提高13.5個百分點，征繳率提升使養(yǎng)老保險基金收入增加，在確保基金收支平衡和養(yǎng)老金待遇不變的同時，養(yǎng)老保險政策繳費率在 2019—2025 年間可降至 21.82%；與征收體制不變和未降低政策繳費率的情況相比，征收體制改革與降低政策繳費率可使企業(yè)繳費負(fù)擔(dān)下降16.79%。

而目前，對于國有資本劃轉(zhuǎn)比例、征繳體制改革與經(jīng)濟發(fā)展三者之間的平衡關(guān)系并沒有統(tǒng)一的定論，對于繳費率的測算，專家學(xué)者們也是各抒己見，從不同的維度來測算企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的適度水平,現(xiàn)有相關(guān)研究涉及的測算方法主要有生產(chǎn)函數(shù)模型（方群，2019）、基于福利最大化理論的世代交疊模型（彭浩然、陳斌開，2012；柳清瑞，2013；李培，2018；景鵬，2020）、區(qū)間最低繳費率函數(shù)（董克用、鄭垚，2020）、參數(shù)匹配模型（郭秀云，2020）、“膨脹系數(shù)”模型（穆懷中等，2015）、年金計算方法（鐘子亮，2006）。其中，世代交疊模型（OLG）以及福利最大化理論被廣泛使用。

從現(xiàn)有研究來看，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的研究主要關(guān)注基本養(yǎng)老保險費率的確定、制度的完善與養(yǎng)老基金的補充等，很多研究停留在制度本身，缺乏對于養(yǎng)老保險繳納主體的規(guī)范性、坐實社會保險制度的各項參數(shù)以及企業(yè)基本養(yǎng)老保險適度水平測算的研究。盡管方群、彭浩然、董克用、郭秀云等人對于適度水平的測算有了一定的研究成果，且已經(jīng)提出了多種測算方法，然而也沒有達(dá)成一致共識，尤其在國有資本劃轉(zhuǎn)政策以及征繳體制改革等參數(shù)的加入后應(yīng)該有進(jìn)一步的完善。基于此，本研究在綜合梳理國內(nèi)外現(xiàn)有測算方法研究成果基礎(chǔ)上，利用文獻(xiàn)政策分析和灰色關(guān)聯(lián)法定性與定量相組合的方式篩選企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的標(biāo)準(zhǔn)影響因子，進(jìn)而運用因子分析和因子回歸法綜合構(gòu)建最低工資因子測算模型，并在此基礎(chǔ)上以主要影響因子作為參考依據(jù)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，并加入國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)補充社保基金、中央調(diào)劑制度的相關(guān)參數(shù)進(jìn)行模擬預(yù)測2018—2025年的繳費率適度水平，嘗試構(gòu)建一種中國特色情境下更為科學(xué)合理而又簡便易行的測算方法。

相較于既有文獻(xiàn)，本研究的貢獻(xiàn)在于借鑒了吳忠（2018）在對最低工資標(biāo)準(zhǔn)因子測算模型的基礎(chǔ)上，將該模型應(yīng)用到企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率適度水平研究中，在繳費率測算的指標(biāo)選取、數(shù)據(jù)處理以及動態(tài)調(diào)整等方面提供借鑒。此外，本研究的貢獻(xiàn)還包括以下幾個方面：（1）對現(xiàn)有的繳費率測算方法進(jìn)行綜合性的梳理，通過對繳費率測算方法的回顧與述評來為本研究奠定重要基礎(chǔ)，為后續(xù)的相關(guān)研究提供借鑒。（2）定性與定量相結(jié)合去篩選影響指標(biāo)，加入中央調(diào)劑金制度與政府補貼等政策參數(shù)指標(biāo)，使影響因子的選擇更加合理完備。（3）使用因子分析與回歸的方法對繳費率進(jìn)行初步測算，并根據(jù)關(guān)聯(lián)度分析結(jié)果，以主要因子為依據(jù)對結(jié)果進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，使最終結(jié)果更具科學(xué)性、合理性。（4）對2018—2025年的繳費率進(jìn)行模擬預(yù)測，探索未來繳費率的適度水平以及第二層次企業(yè)年金的發(fā)展空間。本文旨在構(gòu)建一種方便直觀、簡便易行、數(shù)據(jù)易得，更為客觀的費率測算模型，測算上海市企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的適度水平，進(jìn)而為全國范圍內(nèi)的費率測算提供借鑒。

二、文獻(xiàn)回顧

縱觀國內(nèi)關(guān)于企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的測算研究，福利最大化理論和世代交疊模型（OLG）被廣泛使用。其中，彭浩然、陳斌開（2012）構(gòu)建了世代交疊模型研究現(xiàn)收現(xiàn)付制情境下養(yǎng)老保險繳費率對待遇水平的影響，通過對關(guān)鍵變量的取值和數(shù)值模擬，綜合個人行為、廠商行為、人力資本生產(chǎn)和政府部門四個方面的因素，得到現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老保險繳費率的閾值為15.6%。高于或低于這個閾值都將導(dǎo)致待遇水平的下降。柳清瑞（2013）

通過修正后的兩期世代交疊模型測算得到同時滿足在職者生命周期效用和社會福利最大化的最優(yōu)繳費率為15%。李培（2018）運用跨期的異質(zhì)性世代交疊模型對參保群體的福利最大化出發(fā)，測算得到不同的參保群體均有費率下調(diào)空間，其中城鎮(zhèn)企業(yè)職工福利分配最大化時的最優(yōu)費率為17%。于新亮（2019）結(jié)合全要素生產(chǎn)率與技能互補，測得繳費率應(yīng)在14%～18%才能保持現(xiàn)有的全要素生產(chǎn)率，否則會阻礙其發(fā)展。景鵬（2020）構(gòu)建了一個包含國有資本劃轉(zhuǎn)機制的世代交疊模型，測算了不同繳費率下國有資本劃轉(zhuǎn)比例，試圖找到兩者的最優(yōu)組合，破解降費率的“不可能三角”，經(jīng)過測算得到國有資本劃轉(zhuǎn)最多可支撐繳費率降至14%。在當(dāng)前的繳費率為16%的水平下，國有資本劃轉(zhuǎn)率需維持在16.9%～17.4%方可破解降費率“不可能三角”。除此之外，方群（2019）運用生產(chǎn)函數(shù)模型，分別在考慮企業(yè)利潤分配是否包含其他社會繳費、擴大生產(chǎn)、企業(yè)分紅等要素的情況下，測算繳費率的適度水平上限在20%～24%之間，與2019年5月之前的繳費率水平相比，留給第二層次企業(yè)年金發(fā)展的空間由1%～5%，增加到了5%～10%，而下限在12%～16%之間。馬廣博（2015）運用計量經(jīng)濟模型探究企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險及其影響因素，通過計量分析得出繳費人數(shù)增長率、領(lǐng)取養(yǎng)老金人數(shù)增長率和基金率對養(yǎng)老保險的可持續(xù)性有顯著性影響。董克用、鄭垚（2020）構(gòu)建區(qū)間最低繳費率函數(shù)模擬測算國有資本劃轉(zhuǎn)對繳費率的影響，結(jié)果表明在10%的劃轉(zhuǎn)比例下最低繳費率可下降1.1到2個百分點，劃轉(zhuǎn)比例達(dá)到30%可下降5.7個百分點。郭秀云（2020）通過參數(shù)匹配模型，將擴大覆蓋面、提高遵繳率、夯實繳費基數(shù)等參數(shù)優(yōu)化后得到繳費率可以降到15.65%。穆懷中（2015）運用膨脹系數(shù)模型對覆蓋面、遵繳率、提前退休三因素的膨脹系數(shù)進(jìn)行計算，綜合結(jié)果提出，到2020年現(xiàn)實繳費率應(yīng)降到16.32%，這與現(xiàn)實相符。綜合各種測算方法，共計得到10多種，其各自優(yōu)缺點梳理對比如圖2所示。

圖2 繳費率測算方法比較

基于上述繳費率測算方法的回顧可知，現(xiàn)有理論模型各有其優(yōu)缺點，測算過程相關(guān)指標(biāo)的選取也不盡相同，且一些含有主觀成分，進(jìn)而導(dǎo)致最終的測算結(jié)果的科學(xué)合理性以及經(jīng)濟意義也難以判定。總體來看，我國企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的測算尚存在不足之處，相關(guān)指標(biāo)和測算方法也沒有達(dá)成統(tǒng)一的規(guī)范，各地的繳費率也存在差異，因此費率的全國統(tǒng)一也面臨著諸多的困境。為盡可能地減少測算結(jié)果的主觀性，本研究基于定性與定量的方法，通過文獻(xiàn)政策梳理篩選影響因子，并結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)法對影響因子進(jìn)行驗證。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建因子分析、回歸以及動態(tài)調(diào)整來對企業(yè)基本養(yǎng)老保險的繳費率進(jìn)行測算。相比較之下，該方法通過降維將較高精度轉(zhuǎn)換為低維的變量系統(tǒng)，使復(fù)雜的問題變得簡單易行，數(shù)據(jù)資料便于搜集與整理，計算結(jié)果也較為客觀。其次，模擬預(yù)測方法可根據(jù)政策的變化調(diào)整相關(guān)因子的參數(shù)，為后續(xù)的研究和測算提供基礎(chǔ)。

三、研究方法與數(shù)據(jù)處理

（一）研究方法

對于以上測算方法的回顧，本文將采用灰色關(guān)聯(lián)分析、因子分析、動態(tài)調(diào)整與模擬預(yù)測相結(jié)合的方法構(gòu)建因子測算模型，對企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的繳費率進(jìn)行測算，研究的具體步驟為：（1）定性與定量相結(jié)合，通過文獻(xiàn)梳理與相關(guān)政策、精算標(biāo)準(zhǔn)篩選影響因子，并對相關(guān)因子進(jìn)行數(shù)據(jù)的收集與預(yù)處理。（2）利用因子分析得到主因子，并計算其得分，通過因子旋轉(zhuǎn)進(jìn)一步分析每個因子的實際意義，構(gòu)建因子回歸模型，初步測算繳費率的理論值。（3）通過灰色關(guān)聯(lián)分析結(jié)果對因子關(guān)聯(lián)度進(jìn)行排序，以此為動態(tài)調(diào)整依據(jù)對繳費率的理論值作進(jìn)一步調(diào)整。（4）參考國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)比例補充社保基金政策和中央調(diào)劑金制度，模擬預(yù)測2018—2025年繳費率的適度水平區(qū)間。

（二）指標(biāo)及數(shù)據(jù)來源

研究綜合梳理了國務(wù)院、人社部以及地方政策法規(guī)中關(guān)于企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率制定的參考因素，同時參考國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會制定的《養(yǎng)老保險精算數(shù)據(jù)指標(biāo)體系規(guī)范第1部分：企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險》的相關(guān)指標(biāo)，并在梳理文獻(xiàn)的同時參照鄭秉文、董克用、穆懷中等人在測算中的相關(guān)因素以及馬廣博、李連友等人在養(yǎng)老保險影響因素的研究中的成果。綜合考慮相關(guān)要素的科學(xué)可行性和指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性，進(jìn)而初步篩選如表1所示的11個企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率影響因子。

表1 繳費率影響因子及關(guān)系分析

相關(guān)數(shù)據(jù)選用自上海市統(tǒng)計局發(fā)布的上海市2009—2020年的統(tǒng)計年鑒、上海市人力資源與社會保障局2008—2019年的社會保險基本情況。

從表1的關(guān)系分析中，可以看出企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的測算與這11個因子都有較強的關(guān)聯(lián)性，為進(jìn)一步確認(rèn)繳費率與指標(biāo)之間的關(guān)系，本研究選用上海市2008—2019年的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)作為樣本，并運用灰色關(guān)聯(lián)法定量分析這11個要素與企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率之間的關(guān)聯(lián)性強度，結(jié)果如表2所示。11個指標(biāo)與繳費率之間的關(guān)聯(lián)度都在0.56以上，表明繳費率與這11個指標(biāo)都具有較強的關(guān)聯(lián)性，指標(biāo)選取有較強的科學(xué)合理性。

表2 各指標(biāo)對繳費率的關(guān)聯(lián)度排序

四、實證分析

（一）模型構(gòu)建

Kaiser、Meyer和Olkin提出的抽樣適合性檢驗（KMO檢驗）原理：如果原始數(shù)據(jù)中確實存在公共因子，則各變量間的偏相關(guān)系數(shù)應(yīng)該很小，越接近于1，則說明原數(shù)據(jù)越適合做因子分析。在做因子分析之前應(yīng)該對樣本數(shù)據(jù)的適用性進(jìn)行檢驗。通過SPSS軟件的檢驗得到KMO值為0.727，Bartlett球性檢驗的值為207.455，自由度為55，顯著性水平P=0.000,檢驗結(jié)果表現(xiàn)在理想水平內(nèi)，表示樣本數(shù)據(jù)適合做因子分析，可以進(jìn)行后續(xù)研究。對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析后得到如表3、表4分析結(jié)果。如表3所示，根據(jù)總方差解釋可知，按照特征根大于1、累計方差貢獻(xiàn)率大于85%的原則得到兩個主成分因子，說明兩個主成分可以作為反映企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率的驅(qū)動因素。由表4所示，得到的旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣可以得知，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、勞動生產(chǎn)率、失業(yè)率、政策參數(shù)（政府補貼、中央調(diào)劑金）、職工平均工資、城鎮(zhèn)居民生活保障最低標(biāo)準(zhǔn)、養(yǎng)老金待遇水平、年末基金累計結(jié)存在第1個主成分上的載荷值都超過了0.9，表明第1個主成分可以較好地解釋這8個因子，可以將其記為經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r因子F1；同時，居民消費價格指數(shù)（CPI）和基本養(yǎng)老保險基金投資收益率這兩個因子在第2個主成分上的載荷值較高，說明第2個主成分可以較好地解釋這兩個因子,這里將其記為收入與支出因子F2。

表3 總方差解釋

表4 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

基于上述因子分析結(jié)果，進(jìn)一步可得到因子得分，將其作為解釋變量與歷年繳費率進(jìn)行回歸分析可以構(gòu)建式1所示的因子測算模型。

由回歸結(jié)果顯示，F(xiàn)1、F2兩個主因子與繳費率之間的關(guān)系呈負(fù)向關(guān)系，這與預(yù)想結(jié)果相吻合，經(jīng)濟發(fā)展水平越高，企業(yè)的發(fā)展空間就越好，政府考慮降費的力度就會越大，因而繳費率水平也會越低。同樣，基金的收支水平越高，通過各項政策來維持基金的收支平衡，降費風(fēng)險就會盡可能地小，繳費率就會越低。但顯著性水平上顯示只有F1通過了5%的顯著性水平檢驗，F(xiàn)2并未通過檢驗，這說明F1對企業(yè)基本養(yǎng)老保險的繳費率解釋水平更強。運用式（1）對上海市歷年的繳費率水平進(jìn)行進(jìn)一步的測算，測算結(jié)果如表5所示。未調(diào)整之前的理論值與實際值之間的偏差在0.00025～0.0216之間，超過1%偏差的是2018年和2019年。2008—2017年企業(yè)基本養(yǎng)老保險的繳費率測算得到的理論值與實際值之間的偏差保持在1%以內(nèi)，說明理論值較為精確，從實際因子的變化來看，2008—2017年間人均國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)快速增長，增長率從2008年的4.64%上升至9.28%，增長最快時達(dá)到11.3%；勞動生產(chǎn)率除2015年出現(xiàn)負(fù)增長外，其余年份增長率抑制維持在7%～10%之間，失業(yè)率控制在3.9%～4.2%的水平；期間也并未發(fā)生太大的政策波動；職工平均工資、城鎮(zhèn)居民生活保障最低標(biāo)準(zhǔn)、養(yǎng)老金待遇水平、年末基金累計結(jié)存也在一定程度上處于全國領(lǐng)先水平。因此，上海市在這一階段的經(jīng)濟發(fā)展的水平下，能夠完全承擔(dān)對應(yīng)的繳費率水平。

表5 上海市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率初步測算理論值

2018年與2019年的理論值與實際值的偏差較高，分析這一時期的主要變化在于2018年上海市根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于建立企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金中央調(diào)劑制度的通知》（國發(fā)〔2018〕18號），自2018年7月1日起開始實施中央調(diào)劑制度，在養(yǎng)老基金的收支中除了包含中央調(diào)劑金下?lián)苁杖胪猓€要上繳部分中央調(diào)劑金。因此，這對于上海市的養(yǎng)老基金來說顯現(xiàn)的略微緊張。2019年測算得到的理論值與實際值的偏差進(jìn)一步擴大至2%，出現(xiàn)這一情形的主要原因在于：（1）上海市按照國家規(guī)定，統(tǒng)一將企業(yè)基本養(yǎng)老保險的繳費率降至了16%；（2）中央調(diào)劑金的上調(diào)比例遞增至3.5%。此時上海市的政策參數(shù)（政府補貼、中央調(diào)劑金）值為-92.27，年末基金累計結(jié)存與上一年度基本持平。可見2018—2019年企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率受到政策因素的影響較大。因此，2018年以后政策參數(shù)應(yīng)該作為主要參考因子對繳費率進(jìn)行進(jìn)一步的測算。

（二）動態(tài)調(diào)整

雖然初步測算結(jié)果與實際執(zhí)行的費率標(biāo)準(zhǔn)的偏差較小，但因統(tǒng)計年鑒的樣本數(shù)據(jù)具有一定的滯后性，以及并未參考2018年之后各項政策相關(guān)數(shù)據(jù)等原因，需要對初步測算數(shù)值進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整，參照吳忠（2018）在對上海市最低工資標(biāo)準(zhǔn)測算的動態(tài)調(diào)整思想，基于本研究的實際，將根據(jù)關(guān)聯(lián)度強弱對失業(yè)率、居民消費價格指數(shù)（CPI）、勞動生產(chǎn)率、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、職工平均年工資、養(yǎng)老金待遇水平、城鎮(zhèn)居民生活保障最低標(biāo)準(zhǔn)7個因子進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整，具體的動態(tài)調(diào)整值由式（2）、（3）計算得到：

其中，R（n+1）為下一年度的繳費率適度水平，R(n)為本年度的繳費率適度水平，I為動態(tài)調(diào)整系數(shù)，i分別為業(yè)率、居民消費價格指數(shù)（CPI）、勞動生產(chǎn)率、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、職工平均年工資、養(yǎng)老金待遇水平、城鎮(zhèn)居民生活保障最低標(biāo)準(zhǔn)7個參考指標(biāo)在本年度的增長率。基于式（2）對繳費率初步測算的理論值作動態(tài)調(diào)整，結(jié)果如表6所示。

表6 上海市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率動態(tài)調(diào)整值

此時的調(diào)整值不包括2018年之后關(guān)于中央調(diào)劑金制度以及國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)制度的結(jié)果，從調(diào)整后的數(shù)值來看，上海市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的繳費率水平在19%～23%之間，與國家規(guī)定的現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險繳費率16%～20%之間相差3%～6%的空間，這一部分空間可用于第二層次企業(yè)年金的發(fā)展。由此可見，進(jìn)入經(jīng)濟發(fā)展新階段，企業(yè)受限于自身發(fā)展?fàn)顩r，企業(yè)養(yǎng)老保險的繳費壓力大，在降費的同時增大了養(yǎng)老保險第二層次企業(yè)年金的發(fā)展空間，但還是不足，這也是除第一層次基本養(yǎng)老保險外，企業(yè)年金發(fā)展停滯的原因。

（三）模擬預(yù)測

為進(jìn)一步研究未來上海市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率的趨勢與適度水平，結(jié)合現(xiàn)有關(guān)于國有資本劃轉(zhuǎn)補充社保基金的政策以及中央調(diào)劑金制度的相關(guān)研究，本研究模擬預(yù)測了2021—2025年的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)之上加入國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)資金，以10%的比例劃轉(zhuǎn)，設(shè)定政府補貼按現(xiàn)行每年13.7億元、中央調(diào)劑金收支-100億元，國有資產(chǎn)收益率為7%，對人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、勞動生產(chǎn)率、職工平均年工資、養(yǎng)老金待遇水平、城鎮(zhèn)居民生活保障最低標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行回歸預(yù)測，居民消費價格指數(shù)（CPI）按移動平均法進(jìn)行預(yù)測，基本養(yǎng)老保險基金投資收益率按9%，失業(yè)率按3.6%進(jìn)行計算，年末基金累計結(jié)存按照基金收入-基金支出+上年基金結(jié)存進(jìn)行計算。對因子測算模型進(jìn)一步調(diào)整得到相關(guān)結(jié)果如圖4所示。

圖4 2018—2025年企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率適度水平及預(yù)測

由圖4可知，在考慮10%水平的國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)比例的情況下，上海市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的適度水平在14.8%～18.6%之間，現(xiàn)行的繳費率標(biāo)準(zhǔn)為16%，在適度水平范圍內(nèi)。從趨勢來看繳費率有進(jìn)一步下調(diào)的空間，這與大多數(shù)學(xué)者的觀點相一致，在該適度水平區(qū)間內(nèi)，留給第二層次的發(fā)展空間會進(jìn)一步擴大至5%～9%左右，一方面減少了企業(yè)在養(yǎng)老保險繳費上的壓力，另一方面為國家加快發(fā)展第二層次企業(yè)年金的發(fā)展速度，為加快構(gòu)建多層次多支柱的養(yǎng)老保險體系奠定了基礎(chǔ)。

對國有資產(chǎn)收益率在±2%，基本養(yǎng)老保險基金投資收益率在±2%，失業(yè)率在±1%的范圍內(nèi)進(jìn)行敏感性分析，所得結(jié)果如下表所示。

表7 模擬預(yù)測敏感性分析

國有資產(chǎn)收益率變動1%，相應(yīng)地繳費率變動0.185%～0.195%；基本養(yǎng)老保險基金投資收益率每變動1%，繳費率變動0.1%～0.125%；失業(yè)率變動1%，繳費率將變動0.13%。變動范圍在可控區(qū)間內(nèi)，說明模擬預(yù)測結(jié)果通過了敏感性分析，敏感性分析結(jié)果所得繳費率總體也在14.52%～19.03%之間，進(jìn)一步證明了繳費率存在下調(diào)空間。

五、結(jié)論、啟示與展望

（一）結(jié)論

本研究基于現(xiàn)有政策分析與文獻(xiàn)梳理選取相關(guān)影響因子，并根據(jù)灰色關(guān)聯(lián)度驗證所選取的因子與企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率之間的關(guān)聯(lián)度，最終確定所選因子的科學(xué)合理性。搜集并整理上海市2008—2019年的數(shù)據(jù)作為樣本，采用因子分析、因子回歸、動態(tài)調(diào)整以及模擬預(yù)測相結(jié)合的方法，構(gòu)建了上海市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率適度水平的因子測算模型，并對模型的結(jié)果進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，加入國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)補充社保基金和中央調(diào)劑金制度的相關(guān)參數(shù)，對2018—2025年的繳費率適度水平進(jìn)行模擬預(yù)測，得到的結(jié)論可以歸納如下：

1.本研究所構(gòu)建的因子測算模型測算所得的結(jié)果與實際執(zhí)行的繳費率標(biāo)準(zhǔn)的偏差較小，偏差區(qū)間處于0.00025～0.0216之間，測算結(jié)果的精準(zhǔn)度較高，具有一定的科學(xué)合理性與適用性。模型結(jié)果顯示，通過因子分析提取的兩個主成分只有F1通過了顯著性水平測試，F(xiàn)2的系數(shù)并未通過，這說明F1對企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率的解釋更強，且與繳費率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明經(jīng)濟發(fā)展水平越高，降費的可能性越大，繳費率的適度水平越低。這與預(yù)期的結(jié)果一致。

2.灰色關(guān)聯(lián)度分析結(jié)果顯示，失業(yè)率、居民消費價格指數(shù)（CPI）、勞動生產(chǎn)率、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、職工平均年工資、養(yǎng)老金待遇水平、城鎮(zhèn)居民生活保障最低標(biāo)準(zhǔn)與繳費率的關(guān)聯(lián)度水平較高，說明這些因子在動態(tài)調(diào)整時對繳費率的影響較大。其中，失業(yè)率對繳費率的影響最大，說明在經(jīng)濟發(fā)展的過程中失業(yè)人員的養(yǎng)老保險繳費問題值得被重視，建立起全國統(tǒng)籌的轉(zhuǎn)移接續(xù)制度勢在必行。

3.未加入國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)補充社保基金的政策參數(shù)的動態(tài)調(diào)整結(jié)果顯示：上海市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率的適度水平在19%～23%之間。這表明除了第一層次的基本養(yǎng)老金外，留給第二層次的企業(yè)年金的發(fā)展空間為3%～6%，這也是第二層次的企業(yè)年金制度發(fā)展停滯的原因之一。

4.加入國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)政策參數(shù)后，對2018—2025年的繳費率適度水平進(jìn)行測算后發(fā)現(xiàn)，在國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)比例為10%，國有資產(chǎn)收益率為7%的情境下，上海市企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率的適度水平在14.8%～18.6%之間，敏感性分析結(jié)果與模擬預(yù)測結(jié)果差距在可控區(qū)間范圍內(nèi)。說明在該水平下，養(yǎng)老保險基金可承載的繳費率水平為14.8%，現(xiàn)行的繳費率標(biāo)準(zhǔn)有進(jìn)一步下降的空間。此外，降費后留給第二層次企業(yè)年金的發(fā)展空間擴大至5%～9%，為企業(yè)年金的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

（二）啟示

1.正確處理經(jīng)濟增長與民生保障之間的關(guān)系，樹立多目標(biāo)協(xié)同發(fā)展的養(yǎng)老保險制度體系。從以上分析與測算的結(jié)果來看，經(jīng)濟發(fā)展因子對城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的影響程度較大，經(jīng)濟的發(fā)展能夠有效緩解養(yǎng)老保險基金的支付壓力，推動城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的降費，降低企業(yè)經(jīng)營壓力。但中國的養(yǎng)老保險制度的改革存在兩個認(rèn)識誤區(qū)，即只關(guān)心養(yǎng)老保障水平或只注重經(jīng)濟的增長速度。新時代背景下，發(fā)展多層次多支柱的養(yǎng)老保險體系就要提供適度財務(wù)保障的同時也要兼顧良好的經(jīng)濟效應(yīng)，推動養(yǎng)老保險制度同經(jīng)濟發(fā)展的良性互動。

2.辯證地看待國有資本劃轉(zhuǎn)和中央調(diào)劑金制度等的政策效應(yīng)。從模擬預(yù)測的結(jié)果來看，國有資本劃轉(zhuǎn)、中央調(diào)劑金等制度在一定程度上能夠補充降費之后所帶來的財政壓力，但該政策必定是以犧牲經(jīng)濟增長和地區(qū)發(fā)展為代價的。在實行時我們要清醒地認(rèn)識到它在改善城鎮(zhèn)職工福利待遇的同時，也會抑制經(jīng)濟增長。要堅決地避免“一劃就靈”“一調(diào)就靈”的片面思維。因此，企業(yè)在享受該政策帶來的成本降低福利的同時，要加緊生產(chǎn)，完成對自身的改革重組，推動經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，以此來緩解該政策所帶來的負(fù)面效應(yīng)。

3.積極拓寬養(yǎng)老保險制度的籌資渠道，多措并舉地化解養(yǎng)老保險基金缺口。在因子回歸上我們發(fā)現(xiàn)收入與支出因子F2的影響程度低甚至不顯著，這和現(xiàn)行的養(yǎng)老保險制度體系的籌資渠道窄分不開的，雖然企業(yè)年金、商業(yè)保險等籌資方式也在快速發(fā)展，但覆蓋面尚沒有達(dá)到支撐養(yǎng)老保險基金的程度。因此一方面，我們要尋求制度外部籌資支持，包括適當(dāng)增加財政養(yǎng)老保險支出占比和適時使用全國社會保障基金；另一方面，要推動制度參量式改革，包括加強基金征繳管理、提高基金運營管理水平、實施延遲退休政策等。通過制度內(nèi)外兩方面的綜合施策來盡量抵消降低繳費率對基金收入的負(fù)面影響。

（三）研究展望

總的來說，本研究從企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率的現(xiàn)實背景出發(fā)，梳理并總結(jié)了學(xué)者們對于養(yǎng)老保險繳費率的測算方法，從繳費率的影響因子層面構(gòu)建了企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險繳費率的因子測算模型，并結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)、因子回歸、動態(tài)調(diào)整和模擬預(yù)測等方法對繳費率的適度區(qū)間展開研究。在一定程度上可以為后續(xù)的相關(guān)研究提供借鑒。但本研究在影響因子選擇的科學(xué)性和代表性上還有待進(jìn)一步地改進(jìn)。在指標(biāo)的選擇、動態(tài)調(diào)整以及模擬預(yù)測的依據(jù)上還有更多考量的空間，后續(xù)研究可根據(jù)區(qū)域特性以及人群特點等進(jìn)一步的篩選和補足，盡可能地消除主觀性；在樣本的選擇上可結(jié)合不同地區(qū)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋部蓪Σ煌瑫r期的數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋辉谘芯糠椒ㄉ峡梢钥朔我环椒ǖ囊蕾嚒＝Y(jié)合多種測算方法進(jìn)行輔助調(diào)整，也可根據(jù)多種方法的測算結(jié)果進(jìn)行比較選優(yōu)。