輝山乳業做空案對審計的啟示

■劉自強

公司上市對于企業的實際控制人來說，可謂是夢寐以求的一件事情。因為一旦公司IPO 上市成功，不僅可以融來大量的資金用于企業的擴大再生產，并且也能為企業的股東帶來可觀、豐厚的收益。然而，凡事都是利弊共存的。公司一旦上市，其一切生產經營活動將置于股東的面前，公司的財務狀況、盈利水平、現金流情況都將會被放到“陽光之下”，受到投資人、債權人、潛在投資者的監督，從而要求公司的高管更加勤勉盡職的工作，著力提升公司的經濟效益?？陀^地講，企業在生產經營過程中難免會遇到一些風險及波折，其經濟效益未必總是一帆風順的提升。當企業經濟效益出現下滑的時候，少數上市公司高管層或是為了實現公司股票的再次增發“圈錢”、或是“保殼”需要、或是高管層自身的利益，不惜通過財務造假而起到“文過飾非”的作用。輝山乳業作為遼寧省乃至于東北三省的重要乳制品產業的品牌，一直受到人們的關注。該公司通過編造自己種植苜蓿草，從而擴大毛利率的謊言來獲取上市資格，最終卻被境外公司——渾水公司一紙做空報告戳破了該公司的謊言。可見，對于上市公司來說，只有老老實實地通過自身的努力來提升經濟效益才能夠不辜負股東的期望，否則必將是自取滅亡，落得無法收拾的結局。

一、渾水公司對輝山乳業做空案例概述

渾水公司于2016 年12 月16 日，對外披露對于輝山乳業的做空報告，稱該公司財務造假問題嚴重。輝山乳業不甘“坐以待斃”，在當日就對外發布消息稱其沒有實施財務造假，并根據渾水公司的報告逐一進行了解釋。然而，三日后渾水公司再次發力，進一步披露輝山乳業的財務造假行為，再一次遭到輝山乳業的反駁。該事件并未結束，在次年的三月份，遼寧省政府金融辦關于輝山乳業債權工作會議的文件曝光，提出省政府準備注資輝山乳業，并要求銀行不要抽貸。隨后，3 月24 日該公司股票在聯交所下跌90%，并被迫停牌。渾水做空輝山乳業的報告，其實質即是渾水通過調查輝山乳業其關于自稱因種植所謂的苜蓿草能夠降低原料成本，繼而使其銷售毛利高于同行業很多的事實，發現輝山乳業實際并不如其對外披露的事實而存在財務造假。做空報告中指出輝山乳業存在的問題包括了虛增利潤、虛增資本、資產科目被盲目擴大、報稅收入與實際業務收入差異較大的問題。渾水對于輝山乳業的做空報告，不僅是對于上市公司財務造假行為的揭示，也在警醒審計人員及中介機構如何能夠有效的辨識財務造假、提升自身的勤勉盡職。

二、渾水公司對輝山乳業的做空報告對審計的啟示

輝山乳業由于是在香港聯交所上市，其財務報表審計工作為畢馬威公司，畢馬威公司作為國際四大會計師事務所可謂是久負盛名。然而，在該公司對于輝山乳業開展審計執業過程中出現了一些不應有的失誤，其與審計人員職業勤勉、業務能力不強有著一定的關系。

1.審計人員職業謹慎不夠。

審計工作過程中，其許多審計的結論作出是需要審計人員運用會計準則、專業技能、職業判斷來完成。審計執業過程中，審計人員的人為因素較有一定的份量。一方面，目前注冊會計師執業人員較多，其市場競爭較為激烈，人員高離職率等因素，審計團隊即使在廣度上按照審計準則及相關監管要求執行了審計工作，有時也難以達到足夠的深度來發現實際問題，像渾水這樣可以用大半年時間進行調查基本不可能實現。另一方面，審計人員業財融合工作不很到位，對于行業特點不是十分的了解，許多問題僅依靠財務、會計專業是很難解決的。上述原因，造成審計人員職業謹慎度不夠，從而為輝山乳業財務造假創造了機會。

2.存貨、在建工程、固定資產項目盤點審核存在問題。

存貨、固定資產是企業重要生產資料，也是確保其獲得利潤的關鍵。對于輝山乳業來說，存貨及固定資產盤點過程中存在問題。也正因為審計師對于存貨及固定資產項目審核的不細致、缺乏應有的專業性，漏掉了輝山乳業財務舞弊的重要證據，給渾水做空輝山乳業提供了機會。

首先，存貨盤點方面的問題。存貨對于企業來說非常的重要。而對于業內人士來說，審計過程中的存貨盤點是一個較為復雜、甚至是一個“痛苦”的過程。亦即，雖然重要，但是其盤點過程中缺乏一定的技術含量，大多派低級別的審計人員開展這種“藍領”的工作。以輝山乳業為例，該公司為農牧業企業，其存貨的盤點較其它行業更為復雜。其無論是苜蓿草還是產成品所分布的范圍較廣，審計師在參與盤點的過程中困難重重，審計師只能根據重要性原則，對于金額較大的存貨進行盤點。至于存貨的品質、質量、價值，由于其為非專業人士，無法對其進行應有的判斷，這就給輝山乳業實施財務造假提供了可乘之機。

其次，在建工程、固定資產項目盤點問題。渾水公司披露輝山乳業的做空報告中，一個最為充分的理由便是其虛增利潤。對于上市企業來說，支持其上市乃至于未來發展的主要因素是獲利，是利潤。如果企業沒有了利潤，很快將被資本市場所淘汰。對于輝山乳業來說，在乳制品市場相對穩定，收入相對固定的前提下，成本支出的多少決定了其盈利狀況。而輝山乳業對外宣稱的自給自足苜蓿草能夠降低原材料采購成本，從而增加利潤的一系列謊言，如果其成本費用支出沒有一個合理的去處，謊言將很快的被識破。因此，輝山乳業公司IPO 上市以后，大肆的開展資本性支出，據統計，其上市以后的三年間，資本支出高達8.9 億元，而這些恰恰是其成本費用支出，無法列入當其所益而列入的成本費用。畢馬威審計師在固定資產盤點的過程中缺乏足夠的專業性，也缺乏發現問題的能力，從而使得輝山乳業的固定資產及在建工程賬實不相符沒有被及時發現。

三、輝山乳業事件對于國內審計的要求

1.提升審計師對于行業的理解能力。

審計行業可以說是一個萬金油的行業，這是其職業性質所決定的，要求對于相應的行業應該有一個整體上的了解與把握。審計師在對輝山乳業審計過程中，雖然發現了該公司毛利率較高的問題，但是由于其專業能力所限，沒有深刻的探究苜蓿草是否真的能夠為輝山乳業帶來如此高額的利潤，也沒有探究輝山乳業是否真的實現了苜蓿草的自給自足。對審計師來說，未來的執業過程中，除了要掌握財務審計知識以外，還要對于所審計的行業有所了解，可以通過咨詢相關專家、請求專家幫助的方式來參與審計。審計人員也應該做到業財融合，將業務與財務很好的結合，則可以有效的避免輝山乳業類似的財務造假問題的出現，從而也能使得審計風險得以有效的降低。

2.審計執業中應引入信息化技術手段。

信息化時代的到來，給人們的生產生活帶來了較大的便利，審計人員在執業過程中應該應用信息化技術，從而最大程度的規避審計風險。渾水公司之所以發現了輝山乳業的財務舞弊問題，就是因為其動用了無人機，甚至是衛星等先進的技術，對于輝山乳業整個的生產經營場所進行了實地調查。對于審計師來說，也應該學習渾水公司這種工作態度與工作方法，將信息化技術適當的引用到審計執業過程中。

四、總結

現代企業管理體系下，所有權與經營權的分離成為企業未來發展的必然與發展的趨勢。上市公司很好的詮釋了現代經營體系模式，實現了管理權與經營權的完全分離。而投資人對于上市公司的經營寄予了很大的希望，這就要求審計師作為投資人的委托對所投資的企業經營狀況、財務狀況、現金流進行細致的審計，以確保投資人的利益不被損害。渾水公司做空輝山乳業的案例告訴了我們，因上市公司發生了財務舞弊問題給投資人帶來較大的損失以外，為審計工作未來發展方向帶來了一定的啟示。這就要求審計人員除了要提升自身的專業性以及業財融合能力以外，還要有效的應用信息化技術手段來完善審計工作，從而減少因審計工作的失敗而為投資人帶來的損失。