家電行業上市公司研發投入對盈利能力的影響研究

丁 梅

（湖北民族大學經濟與管理學院，湖北 恩施 445000）

一、引言

近年來，國家出臺了一系列政策鼓勵企業將技術創新作為企業發展的動力，創新在企業的發展過程中占據越來越重要的地位，以前企業或許可以通過模仿山寨獲得利潤，而現在隨著企業與消費者的產權意識增強，山寨的產品越來越難以生存，企業如果沒有核心競爭優勢將寸步難行。從宏觀層面上看，我國經濟穩定發展，居民可支配收入增長、全面小康社會的建成，是家電行業持續發展的動力。隨著我國產業結構和消費結構的快速升級，人民生活水平的提高，家電行業將迎來新一輪的經濟增長點。從微觀層面來看，家用電器是我們生活的一部分，幾乎每家每戶都有家電產品，家電產品智能化也是提高人民幸福感的一種方式，在忙碌的生活中，家電可以給我們帶來簡便的生活，家電行業的發展至關重要。因此，本文運用描述性統計和線性回歸模型對我國家電行業進行實證分析，了解家電行業研發支出與盈利能力的關系，對我國家電行業的健康發展具有一定的指導意義。

二、國內外研究現狀

國外關于研發投入對企業盈利能力的影響的研究有很多，但是目前還沒有統一的結論。有些觀點認為研發投入對盈利能力有促進作用，一些學者通過自己的研究證明了這一觀點。如Shail Pandit（2011）以美國上市公司為研究對象，用專利數量衡量企業創新能力，對研發投入和企業績效的關系進行研究，研究表明，企業研發投入能夠提升企業的績效。也有一些學者認為研發投入與盈利能力沒有直接關系，例如Yasunon Ouchida（2016）的研究表明，企業提高財務績效通常伴隨著研發投入的增加，但是研發投入并不一定能提高企業的績效，二者之間并不是充分必要的關系，不具有直接的相關性。

與國外研究相似，國內學者關于研發投入對盈利能力的影響也有不同的看法。段海艷，田亞星（2021）對2012年～2019年滬深兩市1278家上市公司數據進行分析，研究研發投入對企業未來盈利能力的影響。研究表明研發投入對企業未來盈利能力有正向的影響，但這種正向影響并不是一直保持在同一水平，與時間長短有關，時間越長這種影響越小。陳素琴（2018）的研究中發現研發投入與當期財務績效呈負相關關系，因為從研發資金的投入到研發成果的形成中間有一定的時間差，滯后期為1-2年，這種滯后性與企業的實際情況有關，但是從長遠看來，高新技術企業的研發投入對企業財務績效的影響是積極的。有一些學者認為研發投入與盈利能力之間是負相關或者是不相關的。侯曉錚（2014）用EXCEL和STATA11.0研究二者的關系，選取了滬市A股制造行業上市公司作為樣本，對2009年～2011年三年的行業數據進行分析，研究顯示，研發投入對總資產凈利潤和托賓Q值沒有直接影響，即二者關系并不密切。

綜上所述，研發投入對企業盈利能力的影響沒有統一的結論，研究結果會因為行業的不同、選取時間的不同而不同，即使是同一行業的同一時間也會因為對行業的分類不同、衡量的指標不同而產生差異，二者之間的關系還需要用進一步的研究來印證。

三、理論部分

1.研發投入

研發投入具體表現在企業進行新產品的開發，舊產品的改進等方面。企業投入研究費用，提高研發能力，用研發能力的提高帶動企業盈利能力的增長，在獲得盈利后用繼續支撐新產品的研發，這是一種良性循環，不僅能促進企業的可持續發展，讓企業在行業競爭中處于優勢地位，也可以帶動行業的發展，提高行業的發展水平，增強我國的綜合國力。

2.盈利能力

盈利能力指企業利用外部和內部資源賺取利潤的能力。分析企業的盈利能力，可以反映公司的利潤率水平和發展潛力。企業只有不斷獲取利潤，才有充足的資金來支撐企業的日常經營，才能維持公司的正常運轉。一個企業也只有獲取了利潤，才能有較強的償債能力，才能很好的履行自己的社會責任，因此對于企業的內部和外部相關者來說，盈利能力都是一個重要的指標。

四、家電行業特征及發展趨勢

1.行業特征

目前，我國家電行業已經進入成熟期，市場幾乎飽和，各大家電企業在有限的市場里競爭。家電行業產業集中，在我國逐漸形成了家電產業集團，產業集團涉獵的家電產品比較廣泛，品牌效應大，家電產品的集團化模式很容易培養企業的忠實客戶。另外家電產品品種多，產品同質性強，數量大并且更新換代快，這要求家電企業必須重視創新能力，要不斷地推陳出新才能迅速地占領市場份額，否則就容易在競爭中失去優勢地位。

2.行業發展趨勢

隨著互聯網的發展，“萬物互聯”的理念逐漸成為了發展趨勢，年輕消費者對家電提出了新的需求，家電智能化是未來主要的發展趨勢，如今無論是小家電還是大型家電都在向智能化轉型，家電行業必須不斷提高自己的科研能力，把握消費者的需求，生產更加智能更加人性化的產品。在家電的選擇方面，性價比、品牌、能耗等因素是消費者考慮的主要因素，而且家用電器一般體積都比較大，占用的空間多，消費者在購買時也會著重考慮家電產品的外形。因此家電企業在新產品開發時應該考慮智能、節能、簡約、個性化等因素。

五、數據來源及變量選取

1.研究樣本與數據來源

本文選取的研究樣本為滬深A股上市的家電企業，選取樣本時刪除數據不完整的企業，為了最終結果的有效性，對于數據波動比較大的企業和ST公司，也進行了刪除，最后選擇了57家家電企業，收集了這些企業從2017年～2020年四年的研發費用、營業總收入、凈利潤、負債、總資產等數據，分析研發投入對企業盈利能力的影響。

本文選取的57家家電企業2017年～2020年四年的各種數據來源于東方財富網，經過整理分析得出，相關行業數據是從相關產業網站及研究性的文章中獲取的，研究中的相關數據以及回歸模型參數是利用數據處理軟件分析得出的。

2.實證模型建立與變量說明

（1）研究假設

家電行業的創新不僅可以提升人們的生活質量，給顧客帶來良好的產品體驗，而且如果我國在家電產品的制造掌握了核心技術，取得了突破性的成果，就可以在國際市場上輸出我們的產品，為國家帶來經濟效益。鑒于國內外對于研發投入對盈利能力的影響沒有達成共識，但是大多數學者認為二者之間存在正相關的關系，根據家電行業的實際情況以及選取的變量，對本文的研究做出如下假設：

假設：研發投入對家電企業盈利能力有提升作用。

（2）變量選取

選取研發投入強度（R&D）為自變量。研發投入強度是衡量企業對創新重視程度指標，研發投入強度是一個相對量，可以衡量企業的研發投入金額每單位可以換來多少的營業收入。

選取凈利潤率作為因變量，企業的盈利能力主要是靠凈利潤反映的，凈利潤與企業規模有關，因此本文選擇凈利潤率作為衡量指標。

除了研發投入強度以外，本文選取了有關指標作為控制變量，這些變量都會在不同程度上影響企業的盈利能力。企業規模會影響企業的研發投入，一般來說規模越大的企業會有相對充足的資金投入研發活動，企業規模應當作為一個控制變量。本文用資產總額來衡量企業規模，不同企業之間的資產總額差異較大，為了使數據更加平穩，將資產總額以10為底取對數計算。企業的資產負債率也會對企業的研發投入資金產生影響，因此也將資產負債率作為控制變量。變量匯總如表1所示。

表1 實證分析模型變量匯總

3.構建模型

根據研究假設和變量選取，建立企業盈利能力與研發投入強度的回歸模型，回歸模型關系表達為：

凈利潤率=β0+β1研發投入強度+β2資產負債率+β3企業規模+μi

六、家電行業研發投入強度與盈利能力相關性實證分析

1.描述性分析

（1）研發投入強度分析

出于數據的可獲得性原則，本文選取的研究樣本是滬深A股上市的57家家電行業企業，收集了這57家上市公司2017年～2020年的相關數據，用這57家公司代表整個行業研發投入情況。表2是2017年～2020年所選樣本企業研發投入強度的匯總數據。

表2 所選樣本企業研發投入強度統計

如表2所示，研發投入強度在各個公司的差異還是比較大的，在2020年最大值為10.094%，最小值為0.406%，最大值與最小值之間差了9.688%，說明家電企業對研發投入的重視程度不同，有些企業的研發投入偏低。從平均值來看，2017年是3.245%，2020年是3.703%，雖然變化幅度不是特別大，但總體呈現逐步增加的趨勢，說明整個行業內對研發投入的強度增加了，行業內開始重視企業的創新能力，用創新來帶動企業的收入增長。從2017年～2020年，研發投入的極大值和極小值都有不同幅度的上升，說明整個行業都加強了對研發的投入，也逐漸認識到創新對于企業發展的影響，只有擁有核心技術才能在市場競爭中處于優勢地位。

（2）凈利潤率分析

通過表3可以看出，凈利潤率在這四年間波動比較大，特別是極大值和極小值之間的差距比較大。這說明家電行業的發展不太穩定，存在一些經營風險。從平均值來看，雖然在2018年有短暫的下降，但是整體趨勢是上升的，從2017年的8.83%上升到了2020年9.07%，說明家電行業的盈利能力總體是增強的。極大值與極小值的變化幅度比較大，反映出從單個企業來看經營是不穩定的，盈利能力有待提高，同時也反映出家電行業的競爭比較激烈，企業如果不能及時調整生產經營方式，可能就會陷入財務困境，面臨破產的威脅，因此家電行業應該提高創新技術與創新能力，以便在激烈的競爭中站穩腳跟，在競爭中發現自己的利潤增長點。

表3 所選樣本企業凈利潤率統計

2.相關性分析

根據選擇的變量，對所選樣本2017年～2020年的數據進行匯總，進行研發投入強度與盈利能力的相關性分析，結果如表4所示。

表4 2017年～2020年研發投入強度與盈利能力的Pearson相關性統計

從表4可以企業凈利潤率與研發強度之間的相關系數為0.181，在 0.01 的置信水平下顯著相關，說明企業在研發方面投入資金能夠帶來凈利潤的增長，進而提高企業的盈利能力。企業將一部分資金投入到研發活動中，能夠提高企業的科研水平，有助于企業在競爭中獲得優勢，用創新帶動企業收入增長。凈利潤率與資產負債率的相關系數是-0.593，在0.01置信水平下顯著負相關，資產負債率與企業盈利能力負相關，企業的資產負債率越高經營風險也會越高，企業償債能力變弱，會影響投資者對企業的投資，投資者如果擔心企業不能償還欠款而減少資金投入，企業就不能擴大生產規模，企業的獲利能力也會受到影響。凈利潤率與企業規模之間的相關系數是0.252，在0.01的置信水平下顯著相關，可能規模比較大的企業獲得的凈利潤一般會比較高，但是規模越大的企業的凈利潤并不一定會高，可能由于其他的成本過高影響了凈利潤率。

研發投入強度與資產負債率的相關系數為-0.225，在0.01的置信水平下顯著相關，說明研發投入強度與資產負債率之間是負相關，過高的資產負債率會限制企業研發資金的投入。資產負債率高反映企業的經營風險比較高，企業的償債能力會受到影響，企業對研發資金的投入會更加謹慎。研發投入強度與企業規模的相關系數為0.220，在0.01的置信水平下顯著相關，這說明企業的研發投入強度與企業規模有關系，規模大的企業有更多的資金投入到產品研發中，企業創新能力增強，能夠用創新生產出更多新的產品，進而獲得更多的利潤，規模較小的企業首先解決的是生存問題，然后才考慮創新。

資產負債率與企業規模的相關系數為0.534，在0.01的置信水平下顯著相關，反映出資產負債率與企業規模呈正相關關系，企業規模越大，在資本市場上融資越容易，資產負債率越高，進行企業創新所需的研發資金就越多，企業的創新能力越強，競爭力也會越強，在積累了財富后，能進一步促進企業規模的擴大。

3.家電行業研發投入強度與盈利能力回歸分析

本文主要研究家電企業研發投入對盈利能力的影響，但是盈利能力也受到其他變量的影響，基于上文的相關性分析，運用SPSS軟件進行多元線性回歸分析，分析結果如表5所示。

表5 研發投入強度對盈利能力影響線性參數匯總表

表5匯總數據顯示，2017年的Sig.值大于0.05，說明研發投入與盈利能力在95%的置信水平下不顯著相關2018年、2019年、2020年三年的回歸模型參數值的Sig.都小于0.05，說明這三年的研發投入強度與企業的盈利能力在95%的置信水平下是顯著的，說明研發投入對盈利能力是有影響的，二者呈正相關關系。擬合度決定系數R2分別為0.136、0.381、0.385、0.581，說明自變量能夠較大程度上解釋因變量，擬合度表現還不錯。研發投入強度與盈利能力的顯著性在這幾年間不斷變化，有逐漸增強的趨勢，證明了研發投入強度與盈利能力的正相關關系，即加大研發投入會促進盈利能力的提高，企業應在自身能力范圍內盡量加大研發投入，用創新能力帶動企業的盈利能力。

七、結論及建議

1.研究結論

本文選取了滬深A股57家家電企業的上市公司為研究對象，收集了57家企業2017年～2020年的相關數據，用SPSS軟件分析變量之間的相關性，并進行回歸分析，得出以下的結論：家電企業的研發投入對盈利能力有促進作用。家電企業應該在自身可承受的范圍內增加研發資金，用創新帶動企業發展，用技術提升企業的盈利能力，逐步形成自己的核心技術，力求在世界舞臺上占有一席之地。

2.建議

根據本文的研究結論提出以下兩點建議：

第一，家電企業應該樹立創新意識。如今各行各業都在謀求企業轉型升級，家電行業也不應例外，雖然家電行業不是大型的制造業，但跟人們的生活聯系密切，家電產品同質化嚴重，很多企業生產的產品大同小異，企業缺少核心競爭力，往往靠價格戰占領市場份額，這不利于家電行業的健康發展。在生活節奏比較快的今天，對家電的依賴性越來越強，家電行業也要追求更加快捷簡便的產品，提供更加便利的生活。隨著互聯網的發展，家電行業也要將產品與智能化結合，應結合消費者的需求，在功能和外觀等方面進行創新，滿足便捷化和智能化的需求，不僅是提高自身的盈利能力的需要，也是推動行業發展、增強我國家電行業國際競爭力的需要。

第二，家電行業應建立健全研發體系，提高創新能力。技術創新要求企業投入研發資金，但是研發投入的增加會對企業的生產經營產生一定的影響，這就需要企業有詳細的規劃，有健全的研發體系。研發體系的健全，可以在總體上把握研發項目的方向，對研發資金進行合理分配，進行技術引進，彌補企業在技術上的缺陷，逐步形成自己的核心技術產品，在創新中發展，在獲得客戶認可的同時培養企業的忠實客戶，最終實現企業的持續發展。