關于PPP項目融資風險分擔機制研究

彭晉

摘 要：在國內建筑工業行業發展越來越快的背景下，國內建筑行業積極引進PPP融資技術，充分發揮公共與私營兩個部門的優點，對國內基礎設施建設資金不足問題進行改善。而現階段中，由于PPP項目發展還不夠完善，且因其特殊的特征，導致PPP項目中的風險分擔無法一致。因此，文章針對性研究PPP融資模式的風險分類與特征，思考干擾PPP項目風險分擔的原因，為提高國內的PPP融資模式的有效運用提供參考建議。

關鍵詞：PPP融資;風險分擔;系統風險;非系統風險

中圖分類號：F285 文獻標識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）05-0047-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.05.047

在國內經濟發展迅猛的背景下，對于基礎設施要求標準越來越高，單憑國家財政支持已經難以維持過大的投資所需。因此，政府部門將研究方向轉向了私人籌資，在此基礎上，PPP融資模式得到了有效運用。PPP是一類新型項目融資模式，從在英國1992年的首次運用以來，已經在多個國家得到了有效的運用，并獲得了一定的成績。如今，隨著PPP融資模式的愈發完善，該種融資模式已經變成了政府公共投資基礎建設項目當中有效解決資金短缺問題、對風險進行管控的方式。

1 PPP融資模式概述

所謂的PPP融資模式是指，在項目中政府、私人營利與非營利企業建立一種合作互利的模式，基于這種合作方式，項目中的每一方都能獲取相比于單獨行動更加高效的收益。PPP融資模式在20世紀末的歐洲地區得到了飛速的發展，尤其是英國對于該種模式的運用成果最大。我國自從改革開放以來，經濟方面也得到了迅猛的發展，由于公共基礎設施資金的匱乏，嚴重限制了國內經濟進一步發展。如今，PPP融資技術發展越來越完善，大受國內政府公共部門的歡迎，已經成為解決國內基礎設施建設項目資金匱乏問題的最優方式。結合實際運用情況，進行PPP項目過程當中，風險管理工作關系著項目目標的最終達成效果。因此，無論是對于政府還是私營單位來說，進行風險評估都是一項非常重要的工作內容，要對項目過程中所有可預見的風險進行掌控了解，確保能夠進行科學的風險分擔。

2 PPP融資模式的風險分析

風險分析是PPP融資模式當中進行風險評估與分擔的重要前提，基于風險的可控性進行分析，可以將風險分類為系統風險與非系統風險。

2.1 系統風險

在項目開發過程當中，因為遭受到政府部門或投資者控制范圍之外的環境或經濟問題干擾而導致損失的風險被稱為系統風險，常見有不可抗力、政治以及金融風險。不可抗力風險具體定義是項目的參加方意料之外，且不能有效控制或防范的情況，導致項目遭受損失的風險。常見不可抗力風險包括國際沖突、疫病、突發災害因素等。當有這樣的風險問題出現時，項目的參與方能有效的承擔應對風險所帶來的損失，通常應對這種潛在風險，參與方都會通過為項目購買保險的方式讓保險公司幫助分擔風險;政治風險是指國家風險、政治、經濟穩定方面的風險。因此，項目投資方在規劃的過程當中，應當在所在國中盡可能地選擇一個強大、可靠項目合作者進行參與，利用科學的產城布局有效降低政治風險可能帶來的影響;金融風險具體指的是利率與匯率方面的變化問題，包括通貨膨脹、匯率變動等因素。

2.2 非系統風險

所謂的非系統風險指的是關乎項目正常執行的有關內容，并且參與方能夠承擔掌控的風險，常見有信用、完工風險。信用風險是參與到融資當中的某一參與方由于一些原因不再或不能對合同所簽訂的內容條約進行執行的風險，會影響到項目的所有環節。對于項目來說關系重大。因此，進行信用風險評估的過程中一定要考證好參與方的信用情況，包括企業能力、技術水平、持有資金等都是主要的查驗內容;完工風險是項目無法如約完成，或完成結果與前期設計不相符而造成的風險，是PPP融資模式的重點內容之一。另外，還有生產、市場和環境保護風險。

3 影響PPP融資項目風險的因素

因為受到項目所處環境的動態性的影響，導致任何項目的實施狀態都會不斷地改變，所以風險是無法避免的。影響風險的因素主要有以下三點。

3.1 PPP融資模式組織框架

PPP融資框架當中，合作關系的穩定性、各參與方的信用度以及經驗將會關系到PPP融資項目的風險。

3.2 PPP融資模式的運作

PPP融資項目的運作模式是由私人企業對某個獨立商業實體進行投資和執行。對該產品的經營，公共單位方面負責對產品的標準進行審核，保證產品質量符合設計需求。私人企業通過對產品的經營而獲取收益，這種公共項目利益私有化的合作方式，使得私人企業在獲取大量利潤的同時，也承擔了相應的風險。

3.3 PPP融資的投資成本高、耗時長

現階段中，PPP融資模式主要用在城市基礎設施、水利等建設工程當中，這些項目都有著投資成本高、耗時長的特征，進而加大運營、法律等方面的風險。

4 影響PPP項目風險分擔的因素

4.1 PPP項目模式的特征

PPT項目構成形式較為復雜，其中涵蓋了私人營利性、非營利性企業以及政府的有關部門。在合作的過程中，各方之間難免會出現各種問題，對利益責任的承擔產生分歧。通過政府與私人企業的合作體系能夠有效地模糊合作過程中的分歧，在求同存異的框架下，實現項目目標。PPP項目模式最大的優點就是能夠將私人企業引進公共領域，有效地提升公共設施服務效益與質量，分擔了政府的部分風險，解決了公共基礎項目建設投資超額、服務質量低等不足。

4.2 對PPP項目模式的誤解

政府選用PPP項目模式核心目的是利用私人企業的資金、技術等方面的優勢有效緩解政府部門預算有限、基礎設施缺失的不足，有效提升項目的效率，提高社會的經濟效益。而政府部門存在一個誤區，片面地認為PPP模式中的風險都應當由私人企業來承擔;同樣私人企業片面地認為PPP項目當中的長期合同風險較大，導致企業更傾向施工或銷售合同，拒絕接受經營基礎設施的合同。

4.3 各方承擔風險的意愿

PPP項目模式當中，所有參與方本身對于風險承擔的意愿將會直接關系到談判效果與結果。與其相關的因素有：對于風險的一般態度、對于風險的認知、對于風險后果承擔的能力與責任、對于風險的管控能力等。

5 PPP項目風險分擔

5.1 PPP項目風險分擔原則

在進行PPP項目風險分擔的過程當中，需遵循三點重要原則：其一，當某一方能夠對某項風險具有極強的控制力，那么就代表著他處于一個最有利的位置上，可以有效降低風險出現的可能性以及風險出現時所帶來的損失，進而能夠確保風險控制方在風險控制上的消耗成本是最低的。另外，因為風險能夠被某一方掌控，因此為其管理風險提高了更高的動力。所以“由對風險最有控制力的一方控制相應的風險”是首要原則;其二，PPP難免存在一些雙方都無法控制的風險，也就是系統風險。在風險分擔的過程當中，需要對風險發生的概率進行綜合考量，政府預留一部分承擔風險的成分，在風險發生后，政府降低所造成的損失，彌補私人企業承擔的風險。但是，如果私人企業所提出的補償高于政府部門預計的風險承擔成本，那么政府部門則不予接受。所以次要原則是“承擔的風險程度與所得回報相匹配”;其三，在項目實際進行的過程中，由于一些風險因素的影響，可能會造成預料之外的情況，或者風險所造成的損害大于預期設想。當出現這種問題時，不可讓某一方獨自承擔這份風險，不然會嚴重影響項目管理的積極性。所以第三原則是“承擔的風險要有上限”。

5.2 PPP項目風險分擔框架

5.2.1 初步分擔

風險的初步分擔的進行是在項目可行性研究過程當中，一般情況下，該環節都由政府部門主導。原因是政府部門對本地的經濟發展狀況最為清楚，決定一個項目是否要實施，政府部門是最有發言權的。政府部門要先對項目的風險進行識別，之后再進行分析，測算風險出現的概率，風險產生時可能會造成的損失以及風險價值。風險價值是將風險出現的概率與其帶來的損害相乘。完成風險分析后，政府部門應當結合分析結果對風險內容進行判斷，明確哪些是在政府與私人企業控制以內的，哪些又是控制之外的。針對一些控制力之外的風險，在之后進行詳細分擔。政府部門保留一些自身控制力最強的風險，其余的風險規劃給私人企業，到此便算結束了風險的初步承擔。

5.2.2 全面分擔

第一，政府部門的控制力判斷。政府部門要針對初步風險分擔中的內容進行研究，分析風險發生的概率，判斷自身所需承擔的風險與責任，將剩余的風險部分轉移給投資方，投資方再結合自身能力去判斷是否能夠承擔控制相應的風險。倘若無法有效控制，雙方可以進行協商，結合私人企業所遞交的風險承擔方案，進行研究探討，雙方結合實際情況以及風險分擔原則，對風險內容重新分擔。

第二，政府與私人企業控制力之外的風險分擔。對于項目當中的系統風險，需要各參與方進行專項商談來明確風險分擔機制，私人企業對風險價值進行評估，并二次對企業能力進行考量，重點評估風險承擔的態度以及所擁有的資源，判斷對于風險的承受能力。基于風險價值以及考量結果向政府方提出風險補償價格，若是政府部門可以接受，便可以進行各自的風險管理;倘若不能接受，則再次進行談判，對風險分擔機制進行改動，直至意見統一。進行風險分擔時要遵循原則二進行工作。PPP項目中所有參與方對系統風險和非系統風險分擔完全統一明確后，便可以進行合同、協議的簽訂，至此，完成項目風險的全面分擔。

6 結語

隨著我國經濟發展越來越快，城市化轉化程度越來越高，對于城市內的公共基礎設施建設需求也在不斷增加。在此背景下，通過PPP融資模式的運用，能夠有效排解政府部門對于公共基礎設施建設的壓力，降低財政負擔，改善財政支出配置，提升建設效率。在風險分擔談判當中，政府與私人企業應抱著雙贏的態度進行風險談判。為了能夠確保參與方之間的權利與義務有效的平衡，需要在合同中明確相關條款，當發生對項目有利的變化時，需要進行對稱性風險分擔。

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