證券投資的模擬實踐

谷燁

小米公司是一家專注于智能硬件和電子產(chǎn)品研發(fā)的全球化移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，同時也是一家專注于高端智能手機、互聯(lián)網(wǎng)電視及智能家居生態(tài)鏈建設(shè)的創(chuàng)新型科技企業(yè)，成立于2010年4月，總部設(shè)在北京。這次選擇小米公司作為證券投資的一次模擬實踐。對科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進行了初步了解，并在此基礎(chǔ)上對小米的經(jīng)營狀況和財務報表進行了詳細分析。經(jīng)過背景分析，對公司股票市場走勢和近期發(fā)展前景進行了認真研究，最終確定了投資方案。此外，本研究也收集了公司以往的股票市場數(shù)據(jù)，并將其導入量化金融軟件，以找出最適合真實交易的策略。

一、財務報表分析

根據(jù)最近三年和2020年第三季度的財務狀況，我們分析了小米的資產(chǎn)構(gòu)成、負債構(gòu)成、盈利能力、償付能力、現(xiàn)金流量和每股指標。

（一）資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析

1.資產(chǎn)分析。小米近三年及2020年第三季度的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如表1：

近年來，小米的營業(yè)收入和毛利穩(wěn)步上升，小米的業(yè)務盈利能力也比較強，看好其未來盈利能力。

（三）償付能力分析

從短期償債能力來看，小米的流動比率和速動比率普遍保持在較高水平，說明小米的流動資產(chǎn)能夠完全覆蓋流動負債，其短期償債能力相對較強。

從長期償債能力來看，小米的資產(chǎn)負債率一直保持在穩(wěn)定健康的水平，具有良好的償債能力。

總體來看，小米的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)處于相對合理的水平，資信狀況良好，償債能力強，付息能力有保障。

近年來，隨著小米資產(chǎn)和收入規(guī)模不斷擴大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷改善，盈利能力不斷增強，小米的融資能力和償債能力不斷提高，擁有充足的國內(nèi)外信貸額度，能夠為償債提供穩(wěn)定可靠的償債來源，小米整體償債能力比較強。

二、選股理由

2月9日，小米公司的股價圖如下圖1所示，這也是最終決定買入的時間。有幾個特征代表了看漲。

首先，在2月3日和4日，圖中有兩條陰線，其下方有很長的陰影線，之前的最低價反映出市場可能有一條反彈的支持線。這兩個特點反映了這幾天開盤后，價格大幅下跌，然后逐漸反彈。不過，由于不高于開盤價，就形成了一條陰線。這種情況表明，未來市場可能會上漲。二是如前兩天的兩支蠟燭圖所示，開盤價一天比一天高。雖然尾盤以陰線報收，但這清楚地表明其處于一個需要改變的局面，而這種改變顯然是為了反彈，這給投資者帶來了更多的信心。這兩個特征的結(jié)合可以作為彌補之前下跌趨勢的信號。

此外，50天移動平均線，即黑線，一直在上漲。當移動平均線在上升，但股價曲線在其下方輕輕下跌時，說明股價有反彈的傾向，這也是買入的信號。

三、Strategy Quant量化軟件分析

為了更好地制定投資策略，本文使用了Strategy Quant對小米上市以來的股票狀況進行了分析。由于小米是在2018年7月上市的，上市時間不到三年，所以能得到的數(shù)據(jù)較少，Strategy Quant給出的分析數(shù)據(jù)也很難準確。圖中的總利潤是所有提供的策略中獲得的最大利潤，但其中仍然存在著許多問題。接下來將對此進行一步一步地分析。首先，可以看到夏普比率是1.21。

夏普比率=[E（Rp）-Rf]/σp

E（Rp）= 投資組合預期收益

Rf=無風險利率

σp=投資組合標準差

使用夏普比率的目的是計算總風險中各單位的超額收益。當夏普比率=1.21時，意味著投資者風險每增加1%，就能獲得1.21%的盈余回報。風險小于回報，雖然獲得回報的可能性更高，但同樣的風險，所能得到的回報過少。很多時候，人們并不會采取這種策略進行投資。

此時可以繼續(xù)觀察其他數(shù)據(jù)，比如利潤系數(shù)是2.73。

利潤系數(shù)=毛利潤/毛虧損。

所以當利潤系數(shù)=2.73時，意味著毛利潤大于毛虧損。利潤系數(shù)越高，風險越低。很多時候，2以上的利潤系數(shù)是可以接受的。但是由于我們沒有足夠的數(shù)據(jù)，所以我們?nèi)匀恍枰嗟姆治觥?/p>

然后再看到回報率/DD比率是6.52。收益率/違約損失率是風險報酬率，等于利潤/最大損失。一般來說，當這個比率大于2的時候，這個策略就是可行的。再加上62.16%成功率，我們可以說這是一個有用的策略。

其他一些數(shù)據(jù)存在明顯的問題，考慮到整體數(shù)據(jù)不夠充分，所以可以忽略不計。

由于本次選擇的數(shù)據(jù)是從2018年7月到2021年2月，所以策略中更加關(guān)注短線交易。短線交易比長線交易多，短線交易獲利15倍，虧損9倍?？偟膩碚f，結(jié)果還是能盈利。2021年2月3日這一天的交易賺得最多，它是一個2天的短期交易，為什么它能賺得最多呢？原因是小米的旗艦產(chǎn)品上市，得到了好評。對于這些數(shù)碼產(chǎn)品公司來說，每次開始銷售新產(chǎn)品時，股價都會受到刺激，結(jié)果可以是正，也可以是負。所以，在選股的時候，投資者也應該關(guān)注公司的消息。像Strategy Quant這樣的定量交易軟件只能幫助投資者降低部份基本風險，提供參考。

四、結(jié)論

根據(jù)以上分析，在目前技術(shù)開發(fā)和銷售回暖的條件下，小米是一家穩(wěn)定發(fā)展的公司，適合中長期投資。目前短期來看，公司股票走勢確實與預測一致。

如果投資者想在股票交易中獲得一些利潤，只靠運氣是絕對不可取的。不僅要了解公司本身，分析股票走勢，還要了解公司的經(jīng)營范圍，關(guān)注國內(nèi)外政治經(jīng)濟形態(tài)的變化，才能做出準確的預測。

另外，作為證券投資者，量化軟件分析已經(jīng)成為一種不可或缺的手段，在可見的未來，量化投資的門檻仍將保持一個比較高的水準，這或許會成為區(qū)分投資者水準的一個分水嶺。在擁有足夠的歷史數(shù)據(jù)的情況下，量化投資軟件能給投資者帶來足夠精準的投資策略，并幫助投資者掌握合適的投資時間點，避免忽視錯漏。

參考文獻：

[1]于培友，賈曉悅.論雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在我國企業(yè)的運用——以小米 公司赴港上市為例[J].商業(yè)會計，2019（7）.

[2]曹曉麗.財務分析方法與財務分析中存在的問題[J].財經(jīng)問題研究，2014（S2）：73-75.

[3]楊凌曉.企業(yè)財務分析中的問題和對策[J].現(xiàn)代營銷（下旬刊），2017（9）

[4]鄧可.小米模式的本質(zhì)[J].21世紀商業(yè)評論， 2018 （6）：14-17.

[5] 黃世忠.優(yōu)先股性質(zhì)認定、會計處理及其經(jīng)濟后果分析——基于小米財務報告的案例研究[J].財務與會計， 2018（10）：6-9.

作者單位：蘇州大學東吳商學院