淺析數(shù)字貨幣發(fā)展前景與法律監(jiān)管

江延

數(shù)字貨幣目前沒有較為統(tǒng)一的定義，本文討論的數(shù)字貨幣是指通過結(jié)合密碼、計算機、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)以及編程等技術(shù)手段，發(fā)行具有類似傳統(tǒng)法定貨幣職能和價值的數(shù)字貨幣。從數(shù)字貨幣的信用背書和發(fā)行方等特點看，目前數(shù)字貨幣可以分為有國家主權(quán)信用背書的法定央行數(shù)字貨幣和私人發(fā)行的非法定數(shù)字貨幣兩種。雖然當(dāng)前關(guān)于數(shù)字貨幣的職能價值與潛在風(fēng)險存在很多爭議，但無論是2022年北京冬奧會數(shù)字人民幣的場景應(yīng)用，還是這幾年如火如荼的比特幣、以太幣等非法定私人數(shù)字貨幣交易投資市場，都顯示了數(shù)字貨幣具有現(xiàn)實存在的合理性與長期發(fā)展前景。

值得關(guān)注的是，作為全球主要儲備貨幣和充當(dāng)世界貨幣角色的美元，其發(fā)行國——美國總統(tǒng)拜登最近簽署了關(guān)于“確保負(fù)責(zé)任地開發(fā)數(shù)字資產(chǎn)”的政令，呼吁美聯(lián)儲、財政部等政府機構(gòu)對數(shù)字資產(chǎn)的益處和風(fēng)險進行評估，探索開發(fā)美國央行數(shù)字貨幣。隨著主要經(jīng)濟體對數(shù)字貨幣越來越重視，我們有必要嘗試對數(shù)字貨幣的發(fā)展前景與蘊含的法律風(fēng)險作一定的分析，并探討可能的法律監(jiān)管措施。

主要經(jīng)濟體積極發(fā)展央行數(shù)字貨幣

目前，美國、英國、歐盟、日本等主要經(jīng)濟體都在積極籌備央行數(shù)字貨幣，并對非法定數(shù)字貨幣采取較為積極的態(tài)度。在參考非法定數(shù)字貨幣分布式記賬、去中心化、加密匿名、智能化等優(yōu)點，基于傳統(tǒng)法定貨幣現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施，并考慮數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展和國家戰(zhàn)略目標(biāo)后，各國開始籌建具有本國國情特點的央行數(shù)字貨幣及其法律監(jiān)管體系。

具體來說，美國基于其傳統(tǒng)美元霸權(quán)地位，對于數(shù)字貨幣本身并不積極，但由于數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，以及其他主權(quán)國家特別是中國等都在積極布局央行數(shù)字貨幣，美國不得不開始布局?jǐn)?shù)字美元。同時，各國央行數(shù)字貨幣對于美元在世界貿(mào)易與金融結(jié)算體系的霸權(quán)地位構(gòu)成挑戰(zhàn)，美國也需要在央行數(shù)字貨幣世界繼續(xù)建立數(shù)字美元霸權(quán)。2020年5月，數(shù)字美元基金會和埃森哲聯(lián)合發(fā)布了“數(shù)字美元”項目。2021年，英國財政部、央行成立特別工作組開展研究央行數(shù)字貨幣。歐盟此前對數(shù)字貨幣總體態(tài)度也比較謹(jǐn)慎，沒有推出自己的央行數(shù)字貨幣計劃，但2020年10月初，歐洲央行正式出臺文件——《數(shù)字歐元報告》，介紹了歐盟發(fā)展數(shù)字貨幣的計劃，邁出了探索“數(shù)字歐元”的第一步。日元雖然信用度、現(xiàn)金管理使用效率和受眾認(rèn)可度較高，但日本也于2016年12月啟動了與歐洲央行合作的Stella項目。

數(shù)字貨幣的發(fā)展前景

從個人和企業(yè)用戶來看，無論是法定的央行數(shù)字貨幣，還是以比特幣、以太幣、Libra等為代表的非法定私人數(shù)字貨幣，其背后都一定程度地借鑒參考了區(qū)塊鏈技術(shù)、加密技術(shù)所蘊含的分布式思維、點對點連接，以減少中間環(huán)節(jié)、共識機制等，幫助貨幣使用者在成本、效率與安全上實現(xiàn)了巨大提升。數(shù)字貨幣在確保用戶隱私上也大有作為。無論是在網(wǎng)絡(luò)時代之前還是之后，侵害用戶隱私的行為在經(jīng)濟金融領(lǐng)域都很常見，而數(shù)字貨幣在確保使用者的隱私性上，是傳統(tǒng)法定貨幣無法比擬的。即便是國家發(fā)行的數(shù)字貨幣，因為中間環(huán)節(jié)的減少，也減少了用戶隱私泄露的風(fēng)險。因此，減少了第三方金融中介。數(shù)字貨幣信息流與資金流的同步、分布式記賬、保密匿名等特征，幫助個人和企業(yè)完美實現(xiàn)了資金的融通交易。

從國家角度看，根據(jù)《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》，傳統(tǒng)法定貨幣的現(xiàn)金管理成本較高，其設(shè)計、印制、調(diào)運、存取、鑒別、清分、回籠、銷毀以及防偽反假等諸多環(huán)節(jié)耗費了大量人力、物力、財力。而這還只是現(xiàn)金管理，傳統(tǒng)法定貨幣的結(jié)算、清算等中間環(huán)節(jié)還需要大量的投入，同時大量中間環(huán)節(jié)的存在，也增加了操作和法律風(fēng)險。既需要跨越主權(quán)國界范圍，又需要外匯儲備與結(jié)算等投入。現(xiàn)實世界中，美國通過美元霸權(quán)，對他國實施金融制裁，已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了他國的主權(quán)與經(jīng)濟發(fā)展。如最近的俄烏沖突，美國將俄羅斯銀行踢出SWIFT結(jié)算系統(tǒng)，是最新的一例證明。可以說，對內(nèi)來講，傳統(tǒng)法定貨幣在社會交易成本與效率上不經(jīng)濟;對外來講，國家的經(jīng)濟金融安全核心利益容易受制于人，存在極大的安全風(fēng)險隱患。

綜合傳統(tǒng)法定貨幣的劣勢與數(shù)字貨幣的優(yōu)勢，可以說，數(shù)字貨幣有著廣闊的發(fā)展前景。考慮到這一發(fā)展趨勢，無論是國家、商業(yè)實體還是個人，都在對數(shù)字貨幣進行布局。從目前情形來看，存在著以下幾個發(fā)展趨勢特征。

央行數(shù)字貨幣將大規(guī)模應(yīng)用。由于數(shù)字貨幣本身的技術(shù)優(yōu)勢，同時因為近年來各國政府因經(jīng)濟社會發(fā)展遭受各種沖擊而不斷濫發(fā)法定貨幣帶來的嚴(yán)重通貨膨脹，傳統(tǒng)的貨幣政策改革包括發(fā)行以金銀等作為儲備的新法定貨幣或者干脆采用他國具備良好信用的法定貨幣等措施，而這些都存在各種弊病。發(fā)行本國央行數(shù)字貨幣在信用、技術(shù)、成本、效率以及安全上都是較為有利的舉措。而對于中國而言，發(fā)行本國央行數(shù)字貨幣，既符合社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢滿足數(shù)字經(jīng)濟時代的需求，也是實現(xiàn)人民幣國際化的得力工具。雖然各國均可以發(fā)行本國央行數(shù)字貨幣，但是貨幣的本質(zhì)不會更改，其背后仍然是主權(quán)信用背書。隨著中國經(jīng)濟實力的飛躍發(fā)展，各國對人民幣的需求越來越大，央行數(shù)字人民幣將加快人民幣的國際化趨勢，有利于打破以美元為中心的世界貿(mào)易金融結(jié)算體系。

非法定私人數(shù)字貨幣將大行其道。2022年的俄烏沖突為非法定私人數(shù)字貨幣的發(fā)展提供了一個有利契機。由于法定貨幣格里夫納持續(xù)貶值，央行數(shù)字貨幣推行也遭遇挫折，烏克蘭正式承認(rèn)了比特幣的合法地位。同時，烏克蘭也借助非法定私人數(shù)字貨幣籌集援助資金。在全球化時代，一方面，網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)與智能設(shè)備的普及，信息獲取渠道與范圍擴大促使個體意識覺醒，追求自由與隱私成為一種價值選擇與剛性需求。跨國企業(yè)出于擺脫主權(quán)國家內(nèi)外政治紛爭、監(jiān)管政策以及追尋利益最大化內(nèi)在要求等復(fù)雜目的，同樣對非法定私人數(shù)字貨幣具有濃厚興趣，如2019年6月18日臉書發(fā)布Libra白皮書。另一方面，隨著傳統(tǒng)法定貨幣的沒落，而新的央行數(shù)字貨幣大規(guī)模普及和發(fā)展還需要相當(dāng)長的時間，如何改革更新現(xiàn)有傳統(tǒng)法定貨幣金融體系也是一個復(fù)雜的問題，非法定私人數(shù)字貨幣由此將獲得極大的發(fā)展空間。目前，非法定私人數(shù)字貨幣存在不同區(qū)塊鏈平臺、能源消耗、滿足經(jīng)濟交易需求效率不足、價格波動等問題，相信經(jīng)過充分的市場競爭，必將會誕生較為主流的非法定私人數(shù)字貨幣。

傳統(tǒng)法定貨幣將長期存在，但可能會出現(xiàn)快速萎縮的狀態(tài)。由于各國內(nèi)部以及區(qū)域發(fā)展不平衡問題，傳統(tǒng)法定貨幣將繼續(xù)存在，但由于數(shù)字貨幣的經(jīng)濟性，以及手機、人臉識別、指紋等智能終端和生物信息技術(shù)手段的快速普及，不斷壓縮傳統(tǒng)法定貨幣的發(fā)展空間，將可能促使傳統(tǒng)法定貨幣發(fā)行與流通市場出現(xiàn)快速萎縮的狀態(tài)。從國際上看，主流經(jīng)濟體如果大規(guī)模發(fā)行央行數(shù)字貨幣，其貨幣金融基礎(chǔ)設(shè)施必然會大規(guī)模革新，也會帶動并促使其他國家與之配套適應(yīng)，從而方便彼此之間的經(jīng)濟往來與資金融通。這也給各國傳統(tǒng)法定貨幣帶來壓力。

傳統(tǒng)法定貨幣、央行數(shù)字貨幣、非法定私人數(shù)字貨幣的內(nèi)外競合更加復(fù)雜多樣。目前，各國發(fā)行的傳統(tǒng)法定貨幣之間存在著競爭合作。在央行數(shù)字貨幣、非法定私人數(shù)字貨幣出現(xiàn)后，內(nèi)部與彼此之間的競爭合作更加復(fù)雜。傳統(tǒng)法定貨幣與央行數(shù)字貨幣必然有競合關(guān)系，前文已論述。雖然各國央行數(shù)字貨幣發(fā)行模式、技術(shù)路線存在一定的差異，但總體設(shè)計思想與職能目標(biāo)是基本趨同的，央行數(shù)字貨幣之間的競爭將集中于以國家總體軟硬實力為基礎(chǔ)支撐的公信力。而各國央行數(shù)字貨幣之間也存在著巨大的合作空間，因為客觀上數(shù)字貨幣借助技術(shù)基礎(chǔ)的一致性，通過基于現(xiàn)實政治經(jīng)濟的緊密程度和利益需求，各國央行數(shù)字貨幣之間的兌換更加便捷，可能形成類似傳統(tǒng)美元世界貨幣的新央行數(shù)字貨幣。而這種全球央行數(shù)字貨幣也許更加強大。

非法定私人數(shù)字貨幣之間可能存在通過競爭形成主流的非法定私人數(shù)字貨幣，從而與傳統(tǒng)法定貨幣、央行數(shù)字貨幣之間存在一定的競合。目前，世界上已有部分國家承認(rèn)比特幣的合法地位，如何平衡非法定私人數(shù)字貨幣對傳統(tǒng)法定貨幣、央行數(shù)字貨幣的沖擊，確保各國以及全球經(jīng)濟金融政策穩(wěn)定實施，也成為一個值得研究的問題。央行數(shù)字貨幣與非法定私人數(shù)字貨幣之間因為各自的適用范圍，必將存在合作的空間。隨著未來非法定私人數(shù)字貨幣在部分國家的流通范圍不斷擴大，非法定私人數(shù)字貨幣與央行數(shù)字貨幣之間的兌換也會成為未來的一種趨勢。

金融中介機構(gòu)更加突出業(yè)務(wù)專業(yè)化與信息智能化。由于央行數(shù)字貨幣、非法定私人數(shù)字貨幣的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)金融交易中介如商業(yè)銀行等也面臨著機遇和挑戰(zhàn)。一方面，數(shù)字貨幣會帶來新的業(yè)務(wù)模式，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展也會增加銀行投資機會。另一方面，傳統(tǒng)法定貨幣中間業(yè)務(wù)會減少，銀行面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力。金融中介機構(gòu)作為資金借貸的媒介，將更加突出專業(yè)化。同時，隨著數(shù)字貨幣大規(guī)模使用，必然要求金融中介機構(gòu)更加注重信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不斷加大數(shù)據(jù)存儲傳輸和分析技術(shù)的投入，以保證交易暢通快捷，從而使得金融中介機構(gòu)變得更加信息智能化。

數(shù)字貨幣的法律風(fēng)險與監(jiān)管

數(shù)字貨幣存在的法律風(fēng)險分析

非法定數(shù)字貨幣存在交易與融資風(fēng)險。目前，大部分主要經(jīng)濟體并沒有承認(rèn)非法定私人數(shù)字貨幣的合法地位，因此交易使用非法定私人數(shù)字貨幣存在一定的法律風(fēng)險。我國在2013年發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》（銀發(fā)〔2013〕289號）中，明確比特幣不具有法償性與強制性等貨幣屬性，并不是真正意義上的貨幣。2017年我國發(fā)布的《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，明確指出需要準(zhǔn)確認(rèn)識代幣發(fā)行融資活動的本質(zhì)屬性，違規(guī)代幣發(fā)行融資是指融資主體通過代幣的違規(guī)發(fā)售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂的“虛擬貨幣”，本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。有關(guān)部門將密切監(jiān)測有關(guān)動態(tài)，加強與司法部門和地方政府的工作協(xié)同，按照現(xiàn)行工作機制，嚴(yán)格執(zhí)法，堅決治理市場亂象。一旦發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪問題，將移送司法機關(guān)。因此，尤其需要高度重視主權(quán)國家關(guān)于非法定數(shù)字貨幣的域內(nèi)監(jiān)管法律風(fēng)險。

數(shù)字貨幣存在專利侵權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)法律風(fēng)險。數(shù)字貨幣是建立在區(qū)塊鏈技術(shù)、加密算法等相關(guān)技術(shù)基礎(chǔ)上的，發(fā)行主體在運用這些技術(shù)時可能面臨一定的專利侵權(quán)風(fēng)險。另外，數(shù)字貨幣在硬件上也需要規(guī)模和種類多樣的信息基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，如芯片、數(shù)據(jù)庫、服務(wù)器、交換機等，其中會涉及大量的知識產(chǎn)權(quán)問題。又如，目前比特幣挖礦中使用的礦機，也涉及大量的專利問題。數(shù)字貨幣加載的智能合約，也存在法律設(shè)計是否周全的問題。

數(shù)字貨幣依然面臨反洗錢、反假幣、反腐敗等非法活動涉及的法律問題。由于數(shù)字貨幣特別是非法定私人數(shù)字貨幣的高度匿名、點對點支付等特性，加之?dāng)?shù)字貨幣能夠輕易跨越國界范圍、受眾日益全球化等現(xiàn)實原因，借助數(shù)字貨幣能夠使洗錢、恐怖主義融資、腐敗交易等行為更加隱蔽，對于打擊此類犯罪，更加需要革新技術(shù)手段，跨國合作也變得更加重要，其中涉及大量的法律問題。

中國目前的法律監(jiān)管狀態(tài)及發(fā)展趨勢

中國目前并不承認(rèn)比特幣等非法定私人數(shù)字貨幣的貨幣地位，同時也在推行央行數(shù)字人民幣試點。從目前來看，中國一方面需要對基于傳統(tǒng)法定貨幣建立的經(jīng)濟金融法律法規(guī)體系進行大規(guī)模修訂，以適應(yīng)數(shù)字貨幣帶來的新局面;另一方面需要創(chuàng)設(shè)新的數(shù)字貨幣法律體系，以調(diào)整新的經(jīng)濟金融關(guān)系。在建立央行數(shù)字貨幣基礎(chǔ)設(shè)施體系時，需要對新設(shè)立機構(gòu)及其職能進行規(guī)制，對央行與其他金融機構(gòu)的職能和彼此分工進行調(diào)整。在發(fā)行、流通與管理央行數(shù)字貨幣時，需要建立新的政策法規(guī)和工作機制。在實施宏觀調(diào)控政策和貨幣政策傳導(dǎo)機制等過程中，也需要針對數(shù)字貨幣建立新的法律工具。數(shù)字貨幣的國際監(jiān)管也需要創(chuàng)設(shè)新的國際合作機制，國內(nèi)法律也將與之適應(yīng)調(diào)整。

構(gòu)建體系化、信息化的數(shù)字貨幣法律監(jiān)管體系

數(shù)字貨幣是因計算機、手機及互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模應(yīng)用帶來的數(shù)字經(jīng)濟而興起的，在世界經(jīng)濟全球化日益加深的今天，我們又不斷面臨地緣政治紛爭波折，中美兩大經(jīng)濟體既有激烈競爭又有合作共治，西方世界內(nèi)部撕裂與整體衰落，伴隨發(fā)展中國家的是經(jīng)濟發(fā)展與社會治理模式不斷革新造成的震蕩，都使得制定數(shù)字貨幣政策及法律監(jiān)管需要進行系統(tǒng)思考，才能適應(yīng)時代和環(huán)境的不斷變化。一方面，非法定私人數(shù)字貨幣對主權(quán)信用貨幣構(gòu)成沖擊，需要予以規(guī)制;另一方面，央行數(shù)字貨幣在本國發(fā)行、交易與監(jiān)管勢在必行，國際金融貿(mào)易結(jié)算體系有關(guān)的制度規(guī)則也需要更新。

作為現(xiàn)實世界最為重要的國家主權(quán)信用，主權(quán)貨幣仍然是最核心的基礎(chǔ)。因此，數(shù)字貨幣的發(fā)展，仍然需要依靠各國政府確保本國央行數(shù)字貨幣全面有效實施。因此，必須構(gòu)建起符合數(shù)字貨幣技術(shù)發(fā)展客觀規(guī)律、與國情和經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的法律監(jiān)管體系，全面突出系統(tǒng)體系化、數(shù)字信息化特征，才能在今后激烈的貨幣競爭中占據(jù)一席之地。只有在大規(guī)模、長時間使用數(shù)字貨幣，甚至經(jīng)受系統(tǒng)性事件考驗的基礎(chǔ)上，借助國家強大的政治經(jīng)濟實力，才能建立起得到受眾信心并贏得市場認(rèn)可的央行數(shù)字貨幣。

（作者任職于中直機關(guān)單位，系中國社會科學(xué)院投融資研究中心特邀研究員）

責(zé)任編輯：孫 爽

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