從CSR到ESG，如何看待責(zé)任投資的發(fā)展與演進(jìn)？

錢(qián)小軍

清華大學(xué)蘇世民書(shū)院副院長(zhǎng)、清華大學(xué)綠色經(jīng)濟(jì)與可持續(xù)發(fā)展研究中心主任

近年來(lái)，可持續(xù)發(fā)展理念逐漸在全球普及，資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的關(guān)注重點(diǎn)也在逐漸從CSR（企業(yè)社會(huì)責(zé)任）向ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）轉(zhuǎn)變。對(duì)于這種變化，我們可以從三個(gè)方面來(lái)思考。

ESG是CSR在金融投資領(lǐng)域的延伸，反作用于企業(yè)

CSR是20世紀(jì)90年代從美國(guó)開(kāi)始的，此后，中國(guó)企業(yè)逐漸開(kāi)始和國(guó)際大企業(yè)合作，也被要求履行社會(huì)責(zé)任，CSR由此開(kāi)始在國(guó)內(nèi)發(fā)展。ESG則是最近尤其是2022年特別火的一個(gè)詞，聯(lián)合國(guó)全球契約組織在2006年發(fā)布的責(zé)任投資原則第一次明確提出這個(gè)概念，也是第一次強(qiáng)調(diào)將環(huán)境、社會(huì)和公司治理這三個(gè)因素納入投資決策的投資策略和實(shí)踐。

之所以說(shuō)ESG是金融投資領(lǐng)域的延伸，是因?yàn)榻鹑谕顿Y作為一個(gè)行業(yè)，也需要去履行它的社會(huì)責(zé)任，因此就要考慮其投資會(huì)給社會(huì)、環(huán)境帶來(lái)怎樣的影響。有人會(huì)把ESG理解為投資組織用于規(guī)避投資項(xiàng)目的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)的工具，在我看來(lái)，ESG事實(shí)上是在強(qiáng)調(diào)投資者在關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的同時(shí)，也要關(guān)注被投資企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和公司治理方面的表現(xiàn);與之相應(yīng)，企業(yè)為了獲得投資，則需要提高自己在ESG方面的表現(xiàn)。可見(jiàn)，ESG 治理已經(jīng)溢出了金融投資領(lǐng)域，反過(guò)來(lái)作用于企業(yè)，是企業(yè)全面履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)力，更是推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)力金融杠桿。

ESG已是大勢(shì)所趨，中國(guó)企業(yè)應(yīng)積極應(yīng)對(duì)

當(dāng)前有種說(shuō)法認(rèn)為，ESG是西方國(guó)家打壓中國(guó)企業(yè)，有意低估我國(guó)企業(yè)價(jià)值、誤導(dǎo)投資決策的工具。我認(rèn)為，這種觀點(diǎn)有一定道理和可能性，但不能單從這一個(gè)方面看問(wèn)題，我們也要從國(guó)家、社會(huì)、企業(yè)和國(guó)際趨勢(shì)四個(gè)角度理解。

從國(guó)家角度，中國(guó)是負(fù)責(zé)任的大國(guó)，倡導(dǎo)和踐行人類(lèi)命運(yùn)共同體意識(shí)，重視一切有關(guān)人類(lèi)未來(lái)的重要議題。現(xiàn)在的國(guó)際形勢(shì)非常復(fù)雜，ESG其實(shí)是一種全球共同語(yǔ)言，就像應(yīng)對(duì)氣候變化一樣，既是一個(gè)難得的共識(shí)，也是體現(xiàn)中國(guó)是負(fù)責(zé)任大國(guó)的機(jī)會(huì)。所以，我認(rèn)為中國(guó)在ESG理念和實(shí)踐上都不能落后。

從社會(huì)角度，ESG已經(jīng)成為全社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)。無(wú)論是各國(guó)在新冠肺炎疫情、地球資源耗竭、極端惡劣天氣等現(xiàn)實(shí)背景下提出的碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，擅長(zhǎng)社交媒體的年輕一代對(duì)環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注與呼吁，還是學(xué)術(shù)界、教育界的整體研究趨勢(shì)，都顯示出了ESG的重要性。

從企業(yè)角度，ESG有四層意義：第一可以用來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);第二可以用于提升聲譽(yù)和口碑，即通過(guò)踐行ESG履行道義責(zé)任;第三是為了響應(yīng)國(guó)家、上級(jí)單位和社會(huì)的要求;第四是為了自身和社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，即創(chuàng)造共享價(jià)值，從企業(yè)與環(huán)境、社會(huì)對(duì)立，轉(zhuǎn)向企業(yè)與環(huán)境、社會(huì)協(xié)調(diào)的關(guān)系，從“只要我好就行”，到“它好我也好”，再到“它好我才好”的理念。

從國(guó)際趨勢(shì)角度，當(dāng)前很多國(guó)家都在加速出臺(tái)ESG相關(guān)法規(guī)政策。例如，2021年4月21日，歐盟委員會(huì)通過(guò)《公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》;2022年4月29日，歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢(xún)小組（EFRAG）發(fā)布ESRS征求意見(jiàn)稿（100天意見(jiàn)征求窗口期），這些征求意見(jiàn)稿要求披露的內(nèi)容涵蓋所有環(huán)境、社會(huì)和公司治理的事項(xiàng);歐盟碳關(guān)稅（亦稱(chēng)碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制，英文簡(jiǎn)稱(chēng)CBAM）作為世界上首個(gè)以碳關(guān)稅形式應(yīng)對(duì)氣候變化的提案，于2022年3月15日在歐盟理事會(huì)獲得通過(guò)，其應(yīng)用于所有進(jìn)口到歐盟的商品，劃定2022—2025年為過(guò)渡期，并將于2026年正式實(shí)施。此外，國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）有可能會(huì)在2022年底或2023年初發(fā)布一個(gè)ESG國(guó)際披露標(biāo)準(zhǔn)，這樣的披露標(biāo)準(zhǔn)也必然會(huì)影響到很多在境外上市、準(zhǔn)備在境外上市，以及有國(guó)際業(yè)務(wù)的中國(guó)企業(yè)。

所以，ESG是大勢(shì)所趨，中國(guó)企業(yè)必須做好準(zhǔn)備，主動(dòng)作為。做好ESG有助于強(qiáng)化中國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，尤其是在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的能力。另外，中國(guó)的新發(fā)展理念是“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”，這五個(gè)詞里有很多是和ESG相契合的，ESG實(shí)踐也將會(huì)是中國(guó)企業(yè)踐行新發(fā)展理念時(shí)的重要抓手。

對(duì)于中國(guó)企業(yè)提升ESG表現(xiàn)的建議

中國(guó)當(dāng)前也有越來(lái)越多的ESG相關(guān)政策與監(jiān)管政策出臺(tái)，例如，2022年5月27日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，明確提出央企貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，建立健全ESG體系，完善ESG工作機(jī)制，提升ESG績(jī)效，構(gòu)建具有中國(guó)特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績(jī)效評(píng)級(jí)和ESG投資指引，并實(shí)現(xiàn)2023年相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”。雖然現(xiàn)在相關(guān)政策是對(duì)應(yīng)國(guó)企或者以監(jiān)管金融企業(yè)為主，但今后ESG信息披露的要求會(huì)逐漸覆蓋到更多行業(yè)和組織。此外，2022年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立了社會(huì)責(zé)任局來(lái)指導(dǎo)和推動(dòng)國(guó)有企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任、積極踐行ESG，這也是一個(gè)很重要的風(fēng)向標(biāo)。

ESG在中國(guó)的發(fā)展過(guò)程中也存在一些挑戰(zhàn)。例如，ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)眾多;指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一;評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)與方法不透明;國(guó)內(nèi)情境與國(guó)際ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不相適應(yīng);企業(yè)大多不太了解各評(píng)級(jí)指標(biāo)結(jié)構(gòu)與披露標(biāo)準(zhǔn)，且對(duì)如何落實(shí)ESG管理感覺(jué)困惑等。對(duì)于這些挑戰(zhàn)，我提出幾個(gè)簡(jiǎn)單的建議：第一，ESG必須成為最高管理層的認(rèn)知與要求，不能只通過(guò)某個(gè)部門(mén)或者某個(gè)領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng);第二，企業(yè)要認(rèn)識(shí)到，ESG不是一項(xiàng)額外任務(wù)，它關(guān)乎經(jīng)營(yíng)理念，過(guò)去很多企業(yè)只關(guān)心財(cái)務(wù)績(jī)效，現(xiàn)在必須要考慮企業(yè)在ESG方面的表現(xiàn)，ESG就是企業(yè)業(yè)務(wù)本身，跟CSR具有一樣的意義;第三，要營(yíng)造負(fù)責(zé)任的組織文化，要對(duì)全部的干部員工進(jìn)行全面的貫標(biāo)培訓(xùn);第四，要向相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)ESG的結(jié)構(gòu)和指標(biāo);第五，要做好頂層設(shè)計(jì)和管理機(jī)制設(shè)定，特別是結(jié)合數(shù)字化轉(zhuǎn)型，落實(shí)ESG與業(yè)務(wù)全面融合的制度設(shè)計(jì)與管理;第六，要確定考核指標(biāo)，落實(shí)責(zé)任部門(mén)和責(zé)任人并進(jìn)行多目標(biāo)考核，實(shí)現(xiàn)全過(guò)程管理;第七，要注意匯總披露信息，及時(shí)總結(jié)反饋，反思改進(jìn)。

在2022年9月的一場(chǎng)論壇活動(dòng)中，我曾經(jīng)請(qǐng)ISSB主席Emmanuel Faber結(jié)合ISSB國(guó)際披露標(biāo)準(zhǔn)即將出臺(tái)的背景，給亞洲市場(chǎng)的企業(yè)提供一些建議。他提出了三點(diǎn)建議：其一是早做準(zhǔn)備，占領(lǐng)先機(jī);其二是加強(qiáng)相互學(xué)習(xí)，尤其利用好數(shù)字技術(shù)賦能企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，這也有利于企業(yè)的信息披露;三是關(guān)注能力建設(shè)，積極參與全球基準(zhǔn)設(shè)定。

總之，在今天這個(gè)人類(lèi)社會(huì)再次面臨何去何從的歷史當(dāng)口，選擇就在我們手中，責(zé)任就在我們肩上。ESG是負(fù)責(zé)任的經(jīng)營(yíng)理念，也是提高競(jìng)爭(zhēng)力的途徑。作為可持續(xù)發(fā)展理念的推動(dòng)者，我們不能只停留在號(hào)召和要求上，而是要用業(yè)績(jī)和事實(shí)說(shuō)話(huà)，證明履行ESG的要求后，企業(yè)確實(shí)財(cái)務(wù)表現(xiàn)更好、更有競(jìng)爭(zhēng)力、更有韌性了。只有正向的案例，才可能有更強(qiáng)的推廣價(jià)值，才可能獲得更多企業(yè)的效仿。最后，愿中國(guó)企業(yè)都能夠主動(dòng)按照ESG的原則運(yùn)營(yíng)，為中國(guó)成為負(fù)責(zé)任大國(guó)，為人類(lèi)的共同未來(lái)，做出中國(guó)企業(yè)的貢獻(xiàn)。