私募基金的內部投資管理模式研究

車薔薇 崔迪

摘 要：本文從私募基金的概述出發，在明確投資定位、科學評估企業價值、提高專業化經營、健全退出機制幾個方面對私募基金的內部投資管理進行研究，從而實現對于私募基金管理的合理科學控制，推動私募基金的內部投資管理有效性發揮，實現內部投資管理效用。

關鍵詞：私募基金;投資管理;內部投資管理

引言：私募基金在現今的經濟中發展比較迅速，因此在實際的國家金融體系中已經成為重要的金融產品類型。私募基金能夠在經濟發展過程中提供金融市場流動性，滿足各個企業在發展中的資金需求，但同時也會遇到不可估量的風險，因此需要對私募基金進行有效管理，從而實現金融體系健康平穩的發展。

私募基金概述

私募基金以非公開的形式進行資金的籌集，將募集到的資金進行投資規劃，有的進入一級市場參與股權投資，有的進入二級市場以股票、債券、貨幣等形式參與證券投資。在私募基金的運行過程中，主要分為三種組織形式，第一種是契約型，該形式的優點是可以避免雙重征稅，但是也有明顯的缺點，其設立與運作很難回避證券管理部門的審批和監管;第二種是合伙型，準確的說是有限合伙形式，這種形式也是美國私募基金主流模式，優點是對于有限責任合伙人（下文簡稱LP）比較靈活，缺點也因為這樣的靈活導致項目拖沓和LP權力弱化;第三種是公司型，公司型私募基金有完整的公司架構，運作比較正式和規范。優點是更加安全，投資策略更加豐富，這種形式與其他兩種相比風險低，所以相對收益也隨之降低。

私募基金內部投資管理模式

1.明確投資定位

私募基金的管理過程中首先需要基金管理公司進行投資定位，從而決定投資評估和投資策略。但行業中各家私募機構從凈值公告、到產品收益率計算、再到業績評估，沒有統的標準，有時存在著誤差; 風控體系、投研體系、道德評判體系和信托管理人經營風險等都處于評價的真空地帶; 由于私募基金存續時間大多不長，披露的數據有限，缺乏足夠的歷史業績來佐證一些評價體系的科學性，這使得市場上的評價系統，難以獲得大眾的普遍認同，讓投資者"敬而遠之"同時也制約了行業自身發展。清晰的投資定位有利于私募機構在行業中樹立旗幟和標桿。

2.科學評估企業價值

想要實現私募基金的內部投資基金管理的有效性，就需要對企業的價值進行合理評估。這部分需要對企業進行全面調查和了解才能實現。在實際的企業價值評估時，需要了解到企業的整體財務情況以及經營情況，清晰企業的運行以及投資價值。除此之外，還需要對企業的投資風險進行分析，對投資企業的資金用處以及企業之前是否經營過類似項目。從這部分對企業進行分析與評估，能夠直觀地得出企業投資的具體項目風險以及風險相關的事項。由此能夠得出投資項目是否有投資價值，判斷投資風險，對基金進行有效管理。由于私募基金面對的客戶群體范圍較小，因此需要對相應的基金管理人以及投資企業進行適配度的考察，確認基金管理人與投資人之間的投資理念與基金管理理念能夠達成一致，進而實現事半功倍的效果。

3.提高專業化經營

在私募基金的投資以及經營方面，需要提高私募基金的專業化運營的能力，要提高相關人員的專業性，保證在私募證券基金的投資管理方面以及運營方面能夠實現有效的業務進行，不會在實際的私募基金的管理經營時涉及到其它與私募基金不符的行為以及工作。需要建立起一個專業化程度較高的投研團隊，使其能夠精準地選擇投資標的，并且在私募基金需要進行調整時，相關人員能夠對相應的指令做出最及時的反應，準確有效地執行指令。在實際的工作過程中，相關人員必須將自身的經營專業化，并且與其它的基金經營分隔開來，實現對于私募基金的內部投資精準專業管理。

4.健全退出機制

在私募基金的內部投資管理中，投資機構應該做到對于基金管理中的風險進行有效地控制，避免基金管理過程中出現風險導致自身的利益受到損失。因此在私募基金的管理中，健全退出機制是能夠保障投資基金管理企業自身的安全的重中之重[2]。私募證券基金投資的是二級市場，所以在退出機制上并沒有太多阻礙。而私募股權基金在實際的退出過程中，最先要進行的就是雙方就資金運行與管理體系進行深刻研究管理。雙方要就現今市場以及基金投資的項目方面的現狀進行仔細地研究與探討，完善基金管理體系與制度，實現對于基金的良好管理，避免風險發生。除此之外，投資企業在進行基金管理的時候應對于被投資企業的各個方面進行考察，并根據市場情況以及被投資企業的情況進行決策。如果發現投資的過程中有一定的風險存在，投資企業可以借助對賭協議來實現退出，可以在投資的過程中在協議中將各方面的對賭協議的賠償內容進行完善，在被投資公司企業出現問題發生投資失敗的情況時，投資公司可以根據對賭協議來對被投資的公司進行賠償實行，在對賭協議中詳細規定的賠償協議能夠在此時實現被投資公司對于賠償的順利實行，避免在投資失敗之后被投資公司的賠償速度慢導致資金無法回流。

三、結語

綜上所述，私募基金的內部投資管理是一件復雜且有難度的事情，需要從各個方面進行考慮，完善的內部管理將為投資人獲得更多穩健的收益，同時也讓私募機構更穩健的發展下去。因此需要在內部投資管理的過程中實現投資對象的嚴格限制管理以及投資過程中風險的控制，實現私募基金行業的健康發展。

參考文獻：

[1]羅耀聰.RF公司私募基金風險控制改進研究[D].蘭州大學，2021.

[2]劉競.私募基金對上市公司研發投資產生的影響分析[J].財會學習，2021，（30）：149-151.