以鏈式思維加快推動金融支持生態產品價值實現

趙斌

金融作為現代經濟的血液，是集聚多元化主體和方式、促進資源配置手段市場化的重要力量，也是催化“綠水青山”資源變資產、資產變資本的重要推手。分工協作是多元化市場化生態產品價值實現機制的基礎，協作效能的發揮有賴于遵循鏈式思維、構建合理的分工與合作鏈條。金融產品和服務本身具有分工合作的鏈式屬性，其推動生態產品價值實現的關鍵在于依托并促進數據鏈的完善，嵌入生態產品產業鏈推動分工協作，以及暢通各主體各環節的資金供求鏈。其中，數據鏈主要指圍繞生態產品產權界定、價值核算、評估監測、生產交易等價值實現一系列環節的數據體系，產業鏈涉及生態產品上下游和圍繞生態產品價值實現的金融產品和服務鏈條，資金鏈包括資金在生態產品價值實現各環節的傳導和金融體系內部的資金循環及相互嵌套。

圍繞融鏈聚鏈金融支持生態產品價值實現的核心功能

金融的本質是“中介”，包括支付中介、信用中介和撮合中介，通過“中介”作用傳遞信用、實現交易、集聚資源、放大杠桿及分擔風險。金融支持生態產品價值實現是圍繞金融的中介服務功能，以信貸、債券、股票、基金、保險、期貨期權等產品或工具為基礎，以多元化融資保障為核心、風險轉移分擔為補充，集聚交易主體、交易媒介和交易平臺，通過市場化手段促進生態產品的價值（價格）發現、價值增值和價值變現。金融支持生態產品價值實現，是充分借助市場力量實現生態產品價值，其關鍵在于數據鏈的支撐、價值鏈的彰顯、產業鏈的聯動和資金鏈的暢通。

首先，信息是金融的命脈，金融市場資源配置的基礎，金融介入生態產品價值實現，有助于協同發揮金融產品服務和市場機制對數據的采集、挖掘、處理和集聚功能，放大數據鏈信息鏈價值，推動基于生態產品產權界定和價值核算的數據鏈信息鏈的發展完善，更好應對生態產品的非排他性、非競爭性并矯正其外部性。其次，金融的市場逐利特點、活躍交易屬性、價值貼現功能和杠桿思維，有助于在高頻交易中挖掘、變現和增值生態產品價值，并為生態產品投資和收益期限錯配、短期收益率低等帶來的資金缺口提供融資保障。最后，資金流貫通生態產品從生產、運維到產出的全流程，是將生態產品供需各節點各環節串聯成鏈的重要紐帶。借助供應鏈金融等模式，建立在資金鏈基礎上的金融產品鏈可有效集聚并嵌入生態產品產業鏈，推動生態產品價值從零散的單點實現向鏈式的協同實現轉變。

金融支持生態產品價值實現的發展現狀特征

創新貸款抵押方式推動資源變資產，綠色信貸在金融支持生態產品價值實現中發揮先鋒作用。生態資源資產產權、生態產品或項目收益權、生態權益許可權及相關的衍生權利納入貸款抵押的方式不斷豐富，經濟價值不斷提升。比如，林權及林業項目收益權，列入中長期預算的財政補貼收益權，用水權、排污權、碳排放權等環境權益、生態產品商標權和專利權，以及“信用+”經營權、生態信用積分、GEP核算值或增加值等有形和無形資產，以多種方式被納入貸款抵押范圍并享受一定的貸款優惠政策，推動綠色信貸規模快速增長并帶動相關生態產品的價值實現。截至2020年末，我國綠色信貸余額為11.95萬億元，規模居世界第一。

金融產品鏈不斷擴展豐富，嵌入生態產品產業鏈的廣度和深度明顯提升。圍繞生態產品價值實現的投融資需求，各類金融產品的開發創新和規模擴張均保持高增長態勢。支持生態產品價值實現的債券發行規模大幅，參與主體、發行結構、募集資金投向日趨多元化，生態產業引導基金、ESG（環境、社會和治理）公募基金等生態領域基金蓬勃發展，農產品收入或受益保險、綠色企業貸款保證保險等保險產品不斷試點并推廣，綠色資產支持證券等資產證券化產品、碳排放權等環境權益交易市場服務、“個人碳賬戶”等生態賬戶制度、農產品期貨等特色金融產品和服務層出不窮。以林業產業鏈為例，林權使用權及相關收益權抵押貸款推動上游初級產品價值變現，圍繞林產品加工、林業碳匯、林下經濟等中下游產業，林木期貨、森林碳匯指標交易、林下經濟綜合保險、林業信托融資等多元化金融產品全面對接其投融資需求，帶動產品提質升級、產業鏈延伸拓展。

依托信息化、數據化手段的推廣應用，金融支持的精準性和有效性不斷提升。一方面，平臺化集聚和運營趨勢明顯，推動金融資源和生態產品相關信息高效融合，為更好配置金融資源服務于生態產品價值實現提供數據信息支撐。近年來實踐應用較多的平臺包括“綠色金融+大數據”綜合服務平臺、碳排放權等生態權益交易平臺、與金融系統之間實現共享的生態信用信息服務平臺和生態產品質量安全追溯信息平臺、生態資源或產品“分散化輸入、整體化輸出”的“生態銀行”等。另一方面，大數據技術不斷提升金融服務效能。比如，浙江麗水市借助區塊鏈技術推出“茶商E貸”業務，解決茶商生態征信難、融資難的問題。具體包括：政府聯合金融機構向茶商發放茶葉溯源卡，建立具有金融支付功能的茶葉質量溯源系統;金融交易數據去中心化存儲確保茶商交易數據真實可靠，并將“茶葉溯源卡”的支付交易數據作為授信核心指標;茶商基于交易數據獲得不同額度的信用貸款，線上實時申請，實現秒批秒貸。

金融支持生態產品價值實現的短板和不足

金融資源投入總量不足、功能結構不優

金融資源投入總量不足。金融支持生態產品價值實現主要體現在綠色金融的發展。我國綠色信貸的絕對規模雖然較大，但相對規模不高，2020年其占貸款總額比重僅為6.7%，綠色股權融資余額在A股市場的占比不足15%。國際經驗表明，綠色投資占GDP比重超過3%時生態環境才會顯著改善，我國當前占比不足1.5%，間接反映了作為綠色投資重要資金來源的綠色金融發展不足。

金融資源功能結構不優。主要表現有兩點：一是針對參與主體的信貸等間接融資需求，對其直接融資需求考慮和挖掘不足。鑒于生態產品生產前期投入大、可抵押物相對較少、風險較高，直接融資的操作空間和需求某些時候可能高于間接融資。二是金融對發現和增值生態產品價值支持不足，業務創新激勵和基層改革探索授權不足，金融交易市場不活躍等，導致難以借助金融手段彰顯并放大生態產品價值。

金融發揮核心功能所依賴的數據鏈信息鏈支撐不強

數據鏈、信息鏈支撐不足。生態產品調查、統計、確權、評估、核算和監測體系與制度不健全，數據信息“壁壘”“封鎖”“脫節”“不對稱”及“碎片化”問題較為嚴重，難以建立較為全面并融于金融體系的生態產品數據鏈。同時，生態綠色信用制度發展滯后，產品碳足跡核算和碳排放信息統計體系缺失，缺乏對市場主體綠色信息披露的要求和標準，如定期披露環境信息的企業不到1%。

數據鏈、信息鏈支撐不足導致金融服務精準性不高。以金融支持碳減排為例，金融服務往往注重產業鏈各環節的碳直接減排，而忽略上下游的“碳轉移”，如部分耗能企業由耗煤耗油改為用電，直接碳排放量降低，但實際上發電企業在產業鏈內承接了“碳轉移”，而金融服務無法鎖定計量“碳轉移”量，導致碳排放權交易、信貸投放等金融服務無法基于產業鏈聯動和“碳轉移”過程設計實施，金融資源配置及其帶來的價值實現作用無法匹配碳減排的實際貢獻。

金融產品鏈不健全與生態產品產業鏈匹配度不高

短期信貸占比過高，證券、基金等金融產品及相關的可交易權益產品創新和供給不足。綠色融資余額中綠色信貸占比約95%，綠色債券約2%，綠色證券、綠色基金等中長期股權融資占比僅為3%左右，且綠色信貸中大部分為傳統抵押貸款，碳排放權、用能權、排污權、水權、生態資源資產產權、收益權及衍生權益等抵質押融資仍未有效推廣;權益交易市場發展不充分，涉及到氣候變化、生物多樣性的生態權仍難以進入交易市場，碳金融仍處于零星試點，增加市場流動性、穩定價格預期的金融產品開發不夠;風險緩釋機制不完善，有機農牧業價格指數保險、環境資源保險等針對生態產品特點的保險、擔保制度設計和創新不足。

金融嵌入和服務生態產品產業鏈不足。金融產品鏈本身不完善導致其難以全面觸及并滿足生態產品產業鏈的融資需求，金融資源在生態產品產業鏈中多呈點狀集聚分布，對其整體考慮不足，也不利于發揮產業鏈的協同效應。如生態農產品產業鏈中的金融資源多積聚在較為成熟的產品規模化種植和加工環節，對前端的產品研發、散落的農戶種植以及后期相關文化和調節服務開發等環節的支持不足;供應鏈金融在生態產品產業鏈中應用不足，缺乏有效的風險分散分擔機制，影響市場挖掘和增值生態產品價值的積極性。

基于鏈式思維推動金融支持生態產品價值實現的對策建議

加快構建有利于金融核心功能發揮的生態產品數據鏈體系

加快建立生態產權數據和制度體系。建立健全生態產品確權及價值核算評估機制，統一包括生態產品在內的自然資源資產分類、檢測與調查標準，科學劃定使用權和所有權邊界，規范使用權、保障收益權、激活轉讓權、理順監管權，完善生態產品資產權能，以此建立生態產品產權數據庫。

促進生態資源核算由實物向價值的核算過渡。以交換價值核算為基礎，加快形成、制定和發布統一的生態產品實物量、功能量和價值量核算的技術流程、指標體系與核算方法。協調整合分散在各部門、各單位的農林、氣象、水利、環保等數據，建立生態產品基礎數據收集分析體系。構建生態產品質量認證體系，推進“生態標識”認證，增強生態產品附加值的量化支撐。

推進金融與生態產品產業鏈數據融通。加強政府與金融系統之間、金融機構之間互動交流，依托數字政府建設，促進政府部門生態產品信息對金融機構開放共享。構建生態信用體系，擴大綠色信息強制披露主體覆蓋面，將企業全生命周期生態綠色表現納入生態信用記錄，推行生態信用等級認證制度，建立產業鏈“生態綠色紅黑名單”等數據庫。建立生態產品產業鏈各環節參與主體信息檔案，以融資需求、信用、潛在價值等信息為基礎提高金融資源配置的精準性。

聚焦市場主體和產業發展多環節融資需求，創新多樣化鏈條式金融產品與服務

構建全鏈條式的金融產品和服務。明確生態資源權益的可抵質押屬性，突破以抵押物價值或未來收益的現金流作為放貸標準的限制，積極開展“生態資產權益抵押+項目貸”等融資模式，創新推廣碳匯質押貸款、擔保貸款、產品訂單抵押貸款以及基于GEP核算、“生態積分”的生態貸等信貸產品。加快構建產業鏈供應鏈中企業應用供應鏈金融的鏈式融資模式。創新生態保險產品，推廣應用農業指數保險、農產品收益保險、環境資源保險等產品，優化氣候（巨災）保險等風險分散機制，完善再保險制度。推動中長期現金流穩定的綠色項目在債券市場融資，創新推廣綠色專項債、轉型債、綠色集合債、氣候債券等產品。推進生態資產和生態項目的資產證券化，鼓勵地方設立生態產業發展基金，加大綠色企業股權融資支持力度。加快建設碳金融遠期、期貨等市場，穩定碳價預期，探索推廣碳資產管理服務。創新金融組合方式，結合不同生態產品產業鏈設計合適的金融產品鏈和服務鏈組合，釋放鏈式模式的“循環”推進效應。

加快生態權益市場建設。豐富生態權益交易品種，允許企業或個人按政府規劃開發的生態資源權益用于市場交易，建立健全地方典型性以及全國性的生態權益交易市場，為生態產品產業鏈各環節、各主體營造良好的交易對接平臺。制定完善的投資者交易機制、市場準入與退出機制、市場價格形成機制和信息披露機制，增強服務于生態產品價值實現的金融資源市場流動性。

強化組織要素支撐和政府市場協同，打通資金鏈、政策鏈之中的堵點難點

加強組織機構和資金人才保障。支持金融機構設立綠色金融部門，支持有條件的地區設立綠色發展銀行，專門對接生態產業，強化政策實施力度，減少資金流通壁壘，降低生態項目投融資成本。鼓勵政策性金融機構參與生態產品價值實現，以政策性貸款、貼息貸款、稅收減免、直接補貼等形式增加政策性資金投入。加強政策引導作用，完善考核評估。積極開展綠色信貸、綠色債券等的業績評價體系建設，研究調降綠色貸款風險權重，促進將金融支持生態產品價值實現情況納入金融機構年度考核激勵。加大對環保、金融等領域復合型人才的引進與培養力度。

有效發揮政府與市場合力放大政策效應。強化金融機構與政府合作，推廣“生態產品確權→綠色信貸、生態權益交易→風險補償”“生態產品價值核算+金融交易價值發現”“綠色基金撬動→公共產品供給”“政府主導+社會資本參與→專業化融資擔保”等共建模式，增強政府與金融市場的聯動性，推動相關政策直接感知、規范、引導或服務于金融具體業務，打通金融資源配置、流通的政策壁壘，放大金融服務效益。

（作者單位：國家發改委宏觀經濟研究院、

國土開發與地區經濟研究所）

責任編輯：劉 彪

ChinaBanker@vip.163.com