遼寧供應鏈金融創新模式與展望

邊賽 李思聰

近年來，中央高度重視供應鏈金融發展，陸續出臺了多項政策予以支持。省級層面，也有多個省份陸續出臺了鼓勵供應鏈金融發展的意見或政策。遼寧省2018年在全國率先出臺指導政策，目前其供應鏈融資業務呈現量增、價降、創新模式增多的良好態勢。當地金融機構利用現有資源及合作平臺，通過技術手段將中小企業與核心企業資信捆綁，運用互聯網優勢將供應鏈融資業務由線下轉到線上，實現了票據“可拆分”“多級流轉”等功能，一定程度上解決了傳統供應鏈金融存在的核心企業配合度低、“四流”合一難、風控難度大等問題。未來，供應鏈金融應收賬款票據化與標準化的市場空間廣闊，其發展將助力市場信用體系建設。其中，政府信息數據的整合、結合產業資金周轉特點的業務創新、激勵供應鏈核心企業配合度的提高，是供應鏈金融業務發展的關鍵。

遼寧省供應鏈金融現狀

總體規模增長，供應鏈貸款融資占比過半。截至2021年8月末，遼寧省供應鏈融資總規模為1632.93億元，較年初新增36.24億元。其中，貸款余額為1095.55億元，占比為67.1%;票據融資額為286.54億元，貿易融資額為250.84億元。從區域看，沈陽市業務規模為1263.74億元，占比為77.39%，新增規模也以沈陽市為主。

貿易融資快速增長，利率水平呈下 降趨勢。截至2021年8月末，遼寧省供應鏈融資貸款余額和貿易融資額均呈上升趨勢，分別較2021年初增長6.00%和15.59%;票據融資規模因監管要求壓降承兌風險，整體呈下降態勢，余額較年初下降17.21%。供應鏈融資利率水平整體呈現下降趨勢。供應鏈貸款業務全省加權平均利率從2020年末的4.18%降至4.10%，供應鏈票據業務全省加權平均利率從2020年末的3.42%降至3.21%，貿易融資利率水平由3.88%微升至3.89%。

服務企業數量增長，業務覆蓋面拓寬。截至2021年8月末，遼寧省金融機構供應鏈業務服務的核心企業共813家，較年初新增30家;服務的上下游中小微企業有9044戶，新增1758戶;接入供應鏈票據平臺的企業有198戶，新增81戶。

傳統業務模式及其痛點

傳統供應鏈金融業務模式下，業務參與主體主要包括供應商（上游企業）、經銷商（下游企業）、核心企業、銀行、倉儲機構以及物流公司等，主要是線下業務。具體業務模式、產品名稱各金融機構叫法不一，但業務邏輯趨同。

傳統模式

應收賬款融資。上游的中小企業將核心企業給它的賒賬憑證（對中小企業來說是應收賬款）轉讓給金融機構進行融資，若到還款期限企業不能還款，金融機構可憑應收賬款憑證向核心企業收取賬款。

預付款融資。下游中小企業向金融機構繳納一定的押金并憑借核心企業的信用向金融機構貸款，所獲貸款即可用于向核心企業進貨。

動產質押融資。動產質押融資是指將動產（包括商品、原材料等）存放在銀行指定或認可的倉庫作為質押物，據此向銀行申請貸款（或辦理銀行承兌匯票），質押物在銀行監控下流動的融資方式。動產質押融資模式可以不涉及核心企業，但涉及對貨權的控制和物流監管企業的管理，所以可將把其作為供應鏈金融的模式之一。

保兌倉融資。主要方式是下游買方和供應商簽訂購銷協議，確保買方一次性支付貨款后，供應商優先安排生產;下游買方向銀行申請保兌倉融資并向銀行繳納一定比例的承兌保證金。保兌倉業務除了需要上游供應商、下游制造商（融資企業）和銀行參與外，還需要倉儲監管方參與，主要負責對質押物品的評估和監管。保兌倉業務需要上游企業承諾回購，進而降低銀行的信貸風險;融資企業通過保兌倉業務獲得的是分批支付貨款和分批提取貨物的權利，不必一次性支付全額貨款，以此緩解短期資金壓力。

存在的痛點

傳統供應鏈金融業務模式主要有“三低三難”六項痛點。

核心企業配合度低。供應鏈融資需要核心企業強確權，直接占用核心企業授信額度或需要核心企業確認債權，承擔主要或者連帶責任，因此配合度低。

小型企業覆蓋率低。小型企業缺乏完善的管理機制、財務報表不規范，銀行很難通過其自身提供的信息進行有效風控。而在傳統業務模式下，核心企業的信用只能傳遞至一級供應商，多級供應商無法借助核心企業信用進行貸款融資，業務覆蓋鏈上小型企業的占比有限。

市場滲透率低。供應鏈金融潛在市場規模很大，但并沒有得到全部釋放，業務模式需要進一步優化，市場滲透率有待進一步提高。

“四流”合一難。傳統供應鏈金融以供應鏈起點至終點的真實貿易情況為基礎，以貿易產生的可確定的未來現金流為直接還款來源，企業間部分商務信息需要以紙質票據的形式傳遞，會出現信息安全性、準確性等問題。企業間缺乏統一的商務信息系統使得資金流、信息流、物流與商流合一，不利于業務開展。

不同場景風控難。各類業務模式由于業務場景不同，面臨很多問題。如：庫存融資模式下，存在倉單造假、倉庫管理方監守自盜的風險;應收賬款融資易于開展，但只能幫助一級供應商進行供應鏈融資，多級供應商融資風控難度較大。

業務開展難。降準和支持銀行業金融機構發行小微企業貸款、資產支持證券等在政策層面為開展供應鏈金融提供了方便，但在實踐層面，中小微企業仍面臨授信難的問題。

遼寧省供應鏈金融創新模式

遼寧省供應鏈金融業務模式創新以大型國有銀行及興業、浦發等股份制銀行為主，其他銀行機構多與第三方平臺（如“中企云鏈”）合作開展創新業務。

大型國有銀行及部分股份制銀行擁有自建的供應鏈業務平臺及產品，如工商銀行的“工銀e信”、中行的“iGTB供應鏈金融服務平臺”、興業銀行的“興享供應鏈”、民生銀行的“民生e鏈”等，這些銀行在該省的各分行、支行依托總行建立的平臺開發創新產品、開展創新業務。其他金融機構沒有獨立的供應鏈業務平臺， 選擇與“中企云鏈”等第三方機構開展合作，利用第三方平臺的硬件、技術，將銀行業務模塊嵌入其中進行展業。

由于各行側重的業務領域不同，其創新產品也各有側重點，但是數字化、流程簡化是各行共同的創新點。針對傳統業務模式的“三低三難”等問題，各行均選擇將供應鏈融資業務由線下轉到線上，運用互聯網“開放、便捷、高效”的特點，將中小企業與核心企業的資信進行捆綁，開發加速產融結合、優化產業鏈條等，創新產品克服傳統供應鏈金融弊端，助力企業提升產業鏈整體運轉效率。

各行創新產品雖有側重點，但主要有兩大類型：自有平臺模式和第三方平臺模式。

自有平臺模式

自有平臺模式下，銀行通過自有平臺，針對平臺上注冊客戶之間基于真實交易背景產生的應收賬款債權，提供自其產生至清償期間全部流轉過程的在線記載服務。債權到期時由核心企業按約定方式進行債務清償。銀行通過受讓平臺注冊客戶持有的應收賬款債權，向客戶提供無追索權融資、銷售分戶賬管理等供應鏈金融服務。比較有代表性的自有平臺有工商銀行的“工銀e信”、中國銀行的“iGTB供應鏈金融服務平臺”等。

以“ 工銀e 信” 為例。工商銀行于2019年推出的“工銀e信”是基于優質授信客戶，利用區塊鏈技術有效解決多級融資中核心企業信用傳遞難題，通過信息在線交互貫穿整個產業鏈，實現核心企業信用向產業鏈深度延伸，以及核心企業的授信可支付、可流通、可拆分、可變現等功能，由此開展產業鏈鏈式營銷、批量拓展上下游客戶。

“工銀e信”是核心企業根據工銀數據金融服務平臺（“工銀e信”對客服務平臺）的規則，在工銀數據金融服務平臺上向供應商簽發的、記載基礎交易合同項下買賣雙方之間債權債務關系的電子化憑據，是目前市場上一種常見的結算、融資工具。產品結合了商票與銀票的優勢，將拆分自由、操作便利、支付成本低、融資成本低等特點集于一身。

核心企業基于向上游采購支付的需求，在授信額度內向工商銀行申請簽發“工銀e信”，供應商在收到核心企業支付的“工銀e信”后可以支付給上游，也可以選擇持有到期。在支付過程中，“工銀e信”可以拆分支付。如果“工銀e信” 持有人需要融資，也可將“工銀e信”作為質物向銀行申請融資，以實現快速變現。核心企業到期支付應付賬款后，“工銀e信”退出流通。

“工銀e信”作為工商銀行供應鏈金融創新產品，主要創新點在于將核心企業信用多級流轉，使得核心企業信用可以傳導至供應鏈上的中小企業，而且線上操作、沒有保證金及手續費，大幅降低了企業財務成本，到期由工商銀行自動清分， 無需核心企業人工操作，安全可靠。對于供應商來說，“工銀e信”可以在無抵押、無擔保的情況下快捷融資，且利率低、到期收款有保障。對于工商銀行自身而言，既對實體經濟提供了資金支持，又解決了傳統業務中核心企業信用無法傳遞，多級供應商融資難以開展的業務痛點，安全有效地減緩了上下游客戶“融資難、融資貴”的問題，盤活核心企業空置授信，實現批量獲客。

第三方平臺模式

第三方機構建立并運營供應鏈金融服務平臺，針對平臺上注冊客戶之間基于真實交易背景產生的應收賬款債權，提供自其產生至清償期間全部流轉過程的在線記載服務，債權到期時由核心企業按約定方式進行債務清償。銀行通過與第三方平臺進行系統對接，受讓平臺注冊客戶持有的應收賬款債權，向客戶提供無追索權融資、銷售分戶賬管理等供應鏈金融服務。遼寧省比較典型且業務規模較大的第三方平臺是“中企云鏈”，已與多家金融機構建立合作。

“中企云鏈”業務通過“云鏈”平臺將核心客戶或納入其擔保范圍的分/子公司開立的“云信”憑證項下應收賬款轉讓給省內金融機構，并向金融機構申請融資。金融機構根據“云信”記載的金額、期限，按照一定比例為融資申請人提供無追索權融資等供應鏈金融服務，從而實現覆蓋供應鏈上游與核心客戶的全鏈條金融服務。

“中企云鏈”的創新點在于可以滿足應收賬款的流轉、拆分、融資等金融需求，實現線上申請、線上簽署合同和申請書等功能。對于沒有獨立供應鏈業務平臺的金融機構，通過與其合作即可快速開展供應鏈創新業務。

展望與政策建議

截至2021年11月末，全國規模以上工業企業應收賬款達19.54萬億元，同比增長11.6%，連續兩年同比上漲。票據市場在支持中小微企業方面的作用也日益顯現。2020年中小微企業用票金額達61 萬億元，占比為73.8%;用票中小微企業數達267萬家，占比達98.7%。2021年6月，中國人民銀行行長易綱在陸家嘴論壇上曾表示，支持上海票據交易所在長三角地區推廣應收賬款票據化。與此同時，上海票據交易所建設開發了供應鏈票據平臺，上線試運行后，相關技術手段也在陸續升級迭代。廣闊的市場空間和政策鼓勵，有利于優化企業應收賬款結構，實現企業間應收賬款的規范化和標準化，進而提高中小企業應收賬款的周轉率和融資可得性，促進供應鏈金融發展。

供應鏈金融與產業金融高度相關。未來供應鏈金融創新的著力點應緊密結合產業特點，特別是針對新冠肺炎疫情等因素造成的國際貿易不暢、供應鏈產業鏈不穩定等情況，為中小企業量身定制符合其產業和資金運行規律的供應鏈創新產品，從而更多地滿足不同利益主體的訴求，實現多方共贏。

加強信用體系建設， 建立披露約束機制。加強企業經營信息的獲取和收集，建立供應鏈業務相關數據庫，由專業權威資信審查機構對核心客戶的交易狀況和綜合狀況進行連續跟蹤分析和評價。建立核心客戶信用記錄檔案，規范產業鏈各個環節企業履行合同的情況， 既包括產業鏈供給方的履約責任，也包括需求方的付款責任，將企業商業信用計入信用記錄，對存在違約情況的企業加大市場約束力度，進而為資信良好的核心客戶及供應商創造良好的融資便利條件，推動供應鏈金融業務發展。

搭建綜合數據平臺，解決信息不對稱問題。進一步發揮政府資源整合作用，為金融機構搭建與核心企業間信息對接的橋梁，建立支持供應鏈金融業務開展的綜合數據平臺，通過融合工商、稅務、司法、輿情、征信、交通等各類信息，匯聚信息、物流、資金流等資源，幫助金融機構解決信息不對稱問題，開展供應鏈融資業務和風險防控。

激勵產業鏈核心企業，調動企業積極性。供應鏈金融業務基礎主體為核心企業，業務的發展及風險把控依賴于核心企業的整體資質與配合度，但目前供應鏈業務最初介入主體往往是上下游的小微供應商企業，在請求核心企業給予信用額度支持過程中，優質的大型核心企業并未真正體會到供應鏈金融業務帶來的益處，整體配合度不高，盡管銀行端可通過逐步壓縮并退出為其服務進行限制，但優質的核心企業并不缺乏其他融資支持。需要建立核心企業優質信譽白名單機制，給予這些企業一定的經濟支持及其他政策方面的支持，通過正面激勵來提升核心企業積極性，推動供應鏈金融業務可持續發展。

創新供應鏈金融產品，完善配套服務。一是拓展應用領域。以市場和客戶需求為導向，實現供應鏈產品的多樣化、差異化，進一步挖掘市場潛力，拓寬中小企業融資渠道。通過批量授信獲取規模效益，穩定高端客戶。二是搭建“產研銀” 合作機制。鼓勵生產企業、科研院所、金融機構就供應鏈金融產品需求、開發、供給開展合作，開發出多樣化供應鏈金融產品滿足市場需求。三是創新服務模式。通過整體外包或部分外包的合作形式與供應鏈第三方綜合物流金融中介公司合作，提供全面的金融服務。四是引導國內大型金融機構下沉服務，與中小銀行合作開展供應鏈金融業務，切實提高小微企業供應鏈金融服務的可得性。

（作者單位：中國人民銀行沈陽分行，

中國人民銀行大連市中心支行）

責任編輯：楊生恒

ysh1917@163.com