疫情之下的S公司財務分析

林濕

關鍵詞：S公司;疫情;財務分析

中圖分類號：F275 ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2022）12-0093-04

一、研究背景

在新冠肺炎疫情影響下，許多小微企業因經營不善而破產，部分企業職工也因此下崗待業[1]。2020年開始的新冠肺炎疫情對于物流企業來說，是一次挑戰也是一次機遇。在疫情之下，物流企業要實施很多消毒防疫措施，增加企業成本。同時，疫情會使更多消費者轉向線上消費，從而使得快遞業務量不斷增加，推動物流行業高速發展。

二、國內文獻綜述

魏斐、魏麗娟（2020）基于戰略管理視角，結合2019年及2019年之前的數據通過波特五力模型等工具對重資產結構的盈利性進行了縱向分析[2]。

楊小河（2020）認為，借殼上市存在目標公司不合適、估值方法過于單一、融資方式不合理等風險資產規模膨脹的風險，并提出了借殼上市風險防范的一些措施[3]。

王雨珊、甄文明（2020）選取2015—2019年的報表數據，基于哈佛分析框架進行分析了并提出建議[4]。

王蕾（2021）選擇2015—2019年的財務數據，基于哈佛分析框架進行了分析了并提出相關對策建議[5]。

賈麗琬（2021）通過宏觀環境分析法、行業環境分析法和內部環境分析法，對2019年及2019年之前的戰略風險進行了研究，并指出戰略風險以及給公司帶來的影響[6]。

國內的文獻大多采用疫情之前的數據對S公司進行財務分析，或者對S公司進行戰略分析及針對借殼上市的風險分析，較少有文獻專門研究S公司在疫情之下即2020年的具體財務表現。

三、物流行業發展現狀

現如今，市場競爭愈演愈烈[7]。疫情常態化形勢下，物流公司緊跟形勢，增加消毒防疫措施。即便在疫情下，我國物流行業仍穩步發展，物流行業降低成本增加效益的成果十分顯著。最近幾年，物流行業也不斷引進一些智能化設備，使得物流行業效率大大提升。

四、S公司概況

S公司是一家綜合物流服務企業，在快運、冷運、醫藥、同城、供應鏈等各個領域的市場份額均占有較大優勢，2020年營業收入高達1 500多億元，并沒有出現虧損的情況，經營活動產生的現金流量凈額數值也非常樂觀，在整個物流行業仍擁有較強的競爭優勢。

五、財務分析

本文從償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、三大現金流量五個角度出發，結合杜邦分析法衡量該公司在疫情下的財務表現，所需數據均來自新浪財經。

（一）償債能力分析

筆者選取流動比率、現金比率和資產負債率來衡量該公司的償債能力，其在2018—2020年的具體指標值如表1所示。

由表1可知，S公司的速動比率在2020年略有下降，現金比率下降超過20%。該公司2020年年報顯示，2020年長期的資產投入增加以及營業成本增加導致流動負債總額增加，從而導致上述兩個比率下降。同時，S公司的資產負債率由2019年的54.08%下降至2020年的48.94%。可見，S公司在疫情之下仍保持健康的償債能力，財務狀況穩健。總體看來，即便經歷疫情的干擾，該公司的償債能力也并未減弱。

（二）盈利能力分析

營業利潤率、成本費用利潤率、凈資產收益率這三個指標可以衡量企業的盈利能力，本文選擇這三個指標來分析S公司的盈利能力如表2所示。

表2顯示，營業利潤率、成本費用利潤率和凈資產收益率這三個指標在2018—2020年三年間變化幅度不大，均處在正常的波動中，雖然2020年的指標值略低于2019年，但是每個指標的增減幅度都比較小，說明即便在疫情下，S公司的盈利能力也并未下降。

（三）營運能力分析

營運能力體現公司的資金周轉情況，接下來本文從存貨、流動資產、總資產的周轉情況來評價S公司的營運能力，具體指標值如表3所示。

由表3可以看出，2020年的存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率均高于2019年，該公司2020的資產負債表顯示，2020年存貨、流動資產和總資產相較于2019年均增加，但增加幅度沒有營業收入的增加幅度大，由此可以說明2020年S公司的存貨、流動資產和總資產的周轉速度加快。總體看來，S公司的經營發展并沒有因疫情停滯，反而由于疫情交通出行不便和安全隱患等原因，人們的學習生活需求以及工作需要使得S公司的各項資源得到充分利用，經營狀況更加向好發展，經營效率得到提升。

（四）成長能力分析

文章選擇主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率和總資產增長率這四個指標來分析S公司的成長能力，具體指標值如表4所示。

由表4可以看出，2018年凈利潤增長率為負值，該公司2018年的報表顯示，造成凈利潤下降的主要影響因素是運輸成本增加，加大了新業務運力投入，拓展新業務增加了人員投入，拓展新業務同時也增加了場地投入，場地租賃成本同比增長幅度略高于營業收入同比增長幅度。但上述成本投入基于長遠考慮，雖然在短期內會影響S公司的業績，但是從長期來看會使S公司保持穩定的收益狀態。同時，S公司在疫情下主營業務收入、凈利潤較2018年和2019年均呈現增加趨勢，2020年主營業務收入增長了37.25%，凈利潤增長了23.24%。并且2020年主營業務收入的增長率超過了2019年，說明S公司產能利用率提升，各個流程效率提升，推行運營模式優化收到了較好的效果，實施的成本管控措施取得了成效，S公司數字化、智能化的科學技術投入有效提升了資源使用效率。此外，該公司的凈資產及總資產較2018年和2019年均呈現增加趨勢，較2019年分別增長了33.57%和20.13%，并且2020年凈資產的增長率較大幅度地超過了2019年。總體看來，在疫情下S公司的成長勢頭依舊較好。

（五）現金流量分析

本文從經營活動、投資活動和籌資活動這三大活動方面產生的現金流量來評價該公司的現金流量情況，具體指標值如表5所示。

由表5可知，該公司在2018—2020年經營活動產生的現金流量凈額一直呈上升趨勢，說明S公司在近三年經營中一直穩中求進，2020年經營活動產生的現金流量凈額較上年同期增加22.03億元，相關資料顯示主要是業務及盈利增長所致。投資活動產生的現金流量在這三年一直為負值，并且2020年投資活動產生的現金流量凈額流出較2019年同期增加8.36億元，但未必說明S公司投資狀況不樂觀，相關資料顯示主要是購建長期資產凈流出增加，取得子公司凈流出減少綜合影響所致。這些雖然說明S公司在投資活動產生的現金流量方面為負值且絕對值越來越大，但是屬于正常擴大規模的表現。籌資活動產生的現金流量凈額在近三年一直為正值，并且籌資活動產生的現金流量凈額較上年同期減少60.40億元，根據該公司2020年的報表顯示，這主要是2020年取得借款和發行債券現金凈額流入減少所致。總體看來，疫情之下的S公司在現金流方面并沒有出現什么大問題。強化物流企業現金流量管理，有利于推動企業穩定健康發展[8]。

（六）杜邦分析法

杜邦分析法是將凈資產收益率分解為銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數這三者的乘積，綜合反映公司財務表現的一種評價方法，具體比率值如表6所示。由表6可以看出，2019年的凈資產收益率最高，2020年次之，2018年最低。由此可見，即便2020年暴發疫情，S公司2020年的凈資產收益率仍高于2018年的凈資產收益率，說明疫情并沒有給S公司帶來不良影響。其次，相比于2019年的凈資產收益率，S公司2020年的凈資產收益率略下降的原因主要是銷售凈利率略低于2019年的銷售凈利率，但下降幅度并不大，說明2020年S公司仍舊能保持穩定的盈利。2020年的資產周轉率略高于2019年，說明2020年的資產周轉速度略大于2019年的資產周轉速度，資產利用率略大于2019年的資產利用率。2020年的權益乘數略低于2019年但基本持平，說明2020年的財務狀況比2019年的財務狀況更加穩健一些。采用杜邦分析體系對S公司綜合分析的結論，與前述四大能力分析得出的結論基本一致。

六、總結與展望

新冠肺炎疫情，深深影響著人們的生命安全和學習工作，導致很多企業停工停產甚至破產，但也有一些行業成為中國新的經濟增長點，物流行業就是其中之一。在物流企業競爭日益激烈的今天[9]，面對新冠肺炎疫情，S公司能夠轉危為安，展現了強大的抗風險能力，競爭優勢更加明顯，實現了在疫情下快速復工復產;公司財務狀況穩健，能夠保持健康的盈利狀況，經營效率得到提升，成長勢頭依舊較好，這與S公司的長期發展戰略密不可分。

除此之外，面對新冠肺炎疫情S公司展現了大局意識，積極履行企業社會責任，積極為國內疫情防控一線做貢獻，幫助運輸醫療防疫及生活物資。未來，希望S公司在保持健康良好的運營之外，能夠繼續積極主動地承擔社會責任，積極配合政府工作，積極配合國家應對社會緊急事件。

參考文獻：

[1] ?戴昊霖，周一慧.新冠肺炎疫情期間城鎮小微企業現金流管理和資金控制研究——以江蘇省鎮江市J區為例[J].改革與開放，2021，（8）：1-11+17.

[2] ?魏斐，魏麗娟.戰略管理會計視角下順豐速運重資產結構的盈利性分析[J].經濟研究導刊，2020，（32）：108-110.

[3] ?楊小河.順豐借殼上市的風險研究[J].現代營銷：下旬刊，2020，（11）：102-103.

[4] ?王雨珊，甄文明.基于哈佛分析框架下順豐控股股份有限公司財務分析[J].河北企業，2020，（12）：98-99.

[5] ?王蕾.基于哈佛分析框架的順豐控股戰略分析[J].中國管理信息化，2021，（13）：62-66.

[6] ?賈麗琬.順豐公司戰略與風險分析[J].農村經濟與科技，2021，（2）：116-117.

[7] ?葉楚琪.財務會計工作質量對企業經濟效益的作用分析[J].經濟研究導刊，2021，（19）：19-21.

[8] ?丁梧桐，邱強.物流企業現金流量管理問題研究[J].物流工程與管理，2019，（5）：71-72.

[9] ?陳思元，顧意剛.物流上市公司盈利能力研究[J].物流工程與管理，2020，（9）：157-160.

Key words：S company;the outbreak;financial analysis