港口企業加強資金風險管控的措施

孫淑鵬　王江磊

摘要：港口企業在開展港口主業的同時存在其他板塊業務，如建設施工、貿易、物流和房地產等，多元化經營模式下將導致業務規模快速擴張，很容易引起應收款項管理不嚴，導致應收賬款余額不斷增加。另外在激烈的競爭環境下，為爭取貨源、增加吞吐量，每年需新增碼頭、港池、航道、鐵路及配套設施基建投資規模，依靠自有資金無法滿足項目建設需求，使得港口企業不得不尋求外部資金彌補資金缺口，尤其在國外疫情不斷、國內大型國有企業債券違約情況下，資金流動性問題是當前港口企業生存的重中之重，進而從內部挖潛和外拓融資渠道等角度為加強港口企業資金風險管控提供相關思路。

關鍵詞：應收款項管理;優化債務結構;多元化融資

一、前言

從國際看，2020年以來全球經濟因新冠疫情增速放緩，但國外輸入性病例不斷增加，美國為轉移國內疫情矛盾不斷增加中美貿易摩擦，另外疫情導致外貿業務量大幅降低。2021年隨著印度新冠疫情爆發性增長（截至2021年5月14日已累計確診2405萬人），導致全球疫苗供應短缺，若得不到有效控制，極易引起人員外逃。國外疫情嚴重影響了全球經濟復蘇的進度。

從國內看，2020年中國大部分企業經營困難，債務違約增多，資金風險增大。華晨集團和永城煤電控股集團有限公司（以下簡稱“永煤控股”）債券違約、海航集團破產打破了投資者對國有企業剛性兌付的信仰，引起債券市場的地震和監管部門高度重視，華晨集團現已破產重組，永煤控股召開債券持有會議解決投資者資金兌付問題，后續河南省國有企業普遍存在發債募集資金不足、融資成本高等問題，直接制約了當地經濟的發展。一系列資金風險事件更應讓大型集團高度重視資金風險問題。

2021年是“十四五”開局之年，國內疫情得到控制，經濟不斷好轉，經濟復蘇很有可能會引起國家貨幣政策收緊，3月初銀保監會郭樹清主席在國新辦發布會提出2021年融資成本可能回升，當月直接引起銀行信貸規模收緊、大部分企業融資成本上升等問題。另一方面央行按照“六穩”“六保”工作要求，創新直達實體經濟的貨幣政策工具，精準支持普惠小微企業，鼓勵金融機構通過向小微企業發放貸款方式爭取央行低成本資金，降低了小微企業融資門檻，利于小微企業獲得低成本資金。

不難發現，2021年市場資金面較2020年略有收緊，融資成本有所增長，但緊中有松，其中小微企業是當前國家支持的重點領域。現有貨幣政策對港口企業融資帶來一定不利影響，但同樣帶來了機遇，利于港口企業內部小微企業開展融資業務。因此在特殊環境下要緊盯國家宏觀政策，靈活利用國家貨幣政策對企業開展融資工作具有重要意義。

二、普遍存在的問題

（一）應收款項居高不下

應收款項余額大受內外部雙重因素影響，從外部環境看，主要原因是2020年經濟增速放緩，市場不景氣，消費動力不足，實體企業資金周轉困難，資金緊張，欠款不能按期支付。從企業內部看，應收款項管理主要存在如下問題。

1. 應收款項占比較高、持續增長

從港口企業看，應收款項金額主要集中在應收賬款、其他應收款和預付賬款，根據日照港集團2019～2020年經審計的財務報告，上述數據分別為54.63億元和73.39億元，占流動資產比重分別為38.22%和60.27%，2020年主要應收款項同比增長34.34%，應收款項增速過快、占比過高直接制約企業現金流入，將加劇企業現金流緊張。

2. 合同把控條款不嚴

港口行業競爭激烈，為完成效益及吞吐量目標，精力更多專注于搶占客戶，往往導致在簽訂合同過程中未嚴格審核合同條款，部分合同內容中付款節點未明確界定，甚至一些大型客戶提供制式合同，要求不得修改合同內容，導致處于劣勢地位，很容易引起客戶故意拖欠或以資金緊張為由支付商業匯票或銀行承兌匯票等問題。

3. 缺乏有效的信用調查，風險意識淡薄

港口企業不單單從事裝卸業務，一般包括配套物流、貿易等多元化經營方式，尤其是貿易業務，在簽訂合同過程中，以追求收入和效益為目標，業務前期未提前開展有效的客戶調研工作，查詢企業征信報告。且交易對手多為貿易公司，往往資產負債率高、現金流緊張，未采取有效的風險防范措施，一旦對方現金流斷裂將無法回款，即使訴訟勝訴也無有效資產進行拍賣，形成壞賬，將導致國有資產流失。

4. 應收款項管理意識弱

為留住現有客戶，港口企業往往給予一些大型客戶一定的寬限期，到期后不急于催收，完全由客戶決定付款時間;另外應收款項考核力度不夠，清收意識不強，缺乏全過程監督，清款責任不清，落實到人不能有效執行，造成責任意識差、業務人員后期相互推諉問題，進一步加劇應收款項居高不下、周轉率低、資金回流不及時等問題。

（二）國家政策變化快、短期債務占比高

1. 國家政策變化快

受國內國際形勢影響，國家財政、貨幣政策變化較大，2020年政府工作報告中重點強調防風險、穩就業。出臺了推出延期中小企業信貸資金還本付息等寬松的信貸政策，信貸投放力度超出預期;財政政策更加積極，發行3.75萬億元地方政府專項債等，進一步刺激消費，擴大投資。受此影響，2020年大型企業融資成本創歷史新低，部分央企、強AAA國有企業發行超短期融資券價格創歷史新低（票面利率不超過2%），社會融資規模進一步增大。

2021年以來，國家及時調整現有貨幣政策，人民銀行公開市場操作較為謹慎，長期資金投放規模縮減，逆回購次數減少，意味著總量十分寬松的貨幣政策邊際已有所收緊，銀行額度緊張，企業融資成本增加，另外債券市場因國有企業債券違約頻發，投資者持謹慎觀望態度，上述因素對企業正常融資活動造成了不利影響。

2. 短期債務占比高8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124

港口企業作為重資產企業，盈利能力不強，投資規模較大，投資回報周期長，且承擔建設無效益的航道和防波堤等公用基礎設施義務，無法及時回流資金償還到期債務，需新增短期融資不斷彌補流動資金缺口。

另外，部分港口企業缺乏專業融資人員分析國家宏觀政策，無法及時掌握多變的貨幣政策信息，錯過了最佳融資窗口期，如不能及時利用低成本中長銀行流資貸款或長期債券提前置換高成本債務，導致短期債務占比居高不下，債務結構失衡。另外為完成利潤目標，優先發行超短期融資券、短期融資券和短期公司債等低成本短期債券，進一步增大了短期償債壓力。

三、應對措施

加強資金安全管理應從內生和外借兩方面考慮，既要提高回收款項能力，加快應收賬款周轉速度，加強預算管理，強調資金收支剛性要求;同時要拓寬融資渠道，打通多元化融資壁壘，做到“內外互補”為生產經營提供資金保障，具體措施如下。

（一）合理控制應收款項規模，提高周轉效率

港口企業多為集團公司，子公司眾多，業務板塊具有多元化，不同行業回收款項能力存在較大差異，如石油裝卸公司收現比100%，幾乎不存在應收款項，貿易公司應收款項余額很大等，可行性措施如下。

1. 要求各經營單位分析每筆欠款形成原因

要準確編制應收款項賬齡分析表，根據金額大小按順序逐筆登記各類應收款項明細，包括業務形成時間、逾期時間、欠款單位性質、是否正常經營、經辦人、分管領導、清收措施、預計回款時間等，各業務部應配合財務部門編報應收款項清理報告。尤其是對逾期應收款項清理過程中，針對故意拖欠、多次溝通未果的客戶，既要加強業務人員上門溝通清收工作，又要采取發送律師函方式提醒客戶，甚至可以通過法律訴訟方式，要及時回收款項。

2. 制定切實可行的應收款項年度考核指標

要納入年度工資績效目標，設定獎罰措施。另外按照新收入準則及時確認開票收入，可要求外部應收款項余額按月計提壞賬準備，責任落實到具體人員，按照“誰經手誰負責”的原則，同時分管領導同等承擔相關責任，真正做到全員參與清收工作。

3. 加強清理過程監督

嚴格按照清理進度開展清欠工作，出現問題及時反饋，確保應收款項有效清理，每季度通報清理報告并及時落實獎罰措施。另外每月考核應收款項余額指標，建立以業務部門為主導，財務部門共同配合款項清收機制。

4. 要從嚴審核合同條款

做好事前監督工作，尤其是貿易業務，要根據客戶信用等級建立客戶“白名單”，開展業務前要做好客戶實地調研工作，對存在債務逾期或強制執行的客戶堅決不予賒銷。貿易業務要提高保證金比例，嚴格要求客戶按照合同付款期限支付尾款，另外要依托港口，客戶未付款前應依托港口控制貨權，做好貨物和款項交接工作。

（二）強化全面預算管理

要提高企業全員全面預算意識，做到全員參與、支出覆蓋全面，強調全面預算管理中領導的關鍵作用，財務部門為牽頭部門，成員涵蓋各職能部門負責人，可采取自上而下方式成立全面預算管理委員會。

事前階段要根據去年收支情況制定本年任務目標，在確保必要支出和控制資產負債率提前科學規劃投資規模，將任務目標分解至各經營單位、職能部室，明確不同職能部門在全面預算中應履行的職責。事中執行階段財務部門要每月匯總收入利潤指標完成進度情況，根據預算嚴格審核各類支出，除特殊情況下，嚴禁預算外支出，特別是基建投資性支出。按月、季、半年通報未完成目標任務企業，對其單位負責人和財務負責人給予一定的現金處罰。

（三）提高資產使用效率

港口企業非流動資產規模較大，可根據資產負債率、現有可用資產情況擇機開展資產證券化業務，通過發行長期限資產證券化產品，達到資產出表、減輕負債、優化報表、短期內獲得大量現金流和分攤短期償債壓力的目的。

此外，大型港口集團受監管政策、對子公司控制程度等因素影響難以實現企業內資金效益最大化。為提高資金使用效率，一是針對全資分子公司應實現資金集中管理，通過制定資金管理辦法約束其行為，杜絕外部賬戶出現大額閑置資金問題，通過委托貸款等方式調劑內部資金余缺。二是針對上市公司，受大股東不得占用上市公司資金監管要求，資金難以在集團內正常流動，可通過成立財務公司與其簽訂金融服務協議歸集其資金，通過財務公司向子公司發放貸款方式滿足部分子公司資金需求。三是針對合營企業股東雙方協調難度大問題，可要求其半數賬戶資金集中管理或直接與集團簽訂借款合同達到調劑資金目的。

（四）拓寬融資渠道、提高融資能力

港口集團融資應在境內融資業務基礎上，實現境內境外資本市場雙輪驅動，打通境外融資壁壘，多元化融資，具體融資方式如下。

1. 內保直貸或跨境直貸業務

內保直貸指由境內銀行向貸款銀行出具保函，企業直接在境外銀行融資的行為。跨境直貸是企業直接向境內銀行境外離岸中心或分行融資的行為，內保直貸業務模式如下：

內保直貸和跨境直貸均屬于境外直接融資，在實際融資過程中，融資企業均應向當地外匯局辦理外債登記，開立外債專戶，具有負債不體現在人民銀行征信系統且可用于償還到期債務等特點，同時受國家政策影響，該類融資最佳期限不超過1年。具體操作方面，一是可直接借入外債（幣種通常為美元），最新美元年融資成本不超過1.3%，但到期購匯償還外債時面臨匯率波動風險。二是可通過支付金融機構較高的鎖定匯率成本（具體以融資時點外幣與人民幣匯率價格為準）規避匯率波動風險。但二者又有所差異。

（1）內保直貸需由境內金融機構對接境外金融機構，由企業向境內金融機構申請開立融資性保函，境內金融機構審批同意后開具保函、收取擔保費，由境內企業直接向境外金融機構融資，不占用境內銀行信貸資金。8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124

（2）跨境直貸是由境內金融機構占用其授信，對接其境外離岸中心或分行，簽訂外債借款合同，不存在收取擔保費問題。

對比上述兩種境外融資方式，鎖定匯率模式下跨境直貸融資成本相比較低，但對融資企業經營狀況要求較高，信用較好的港口集團企業可開展跨境直貸業務，根據自身風險承受能力和開展境外業務情況決定是否需要鎖定匯率。目前，大部分國有企業為規避風險選擇固定成本外債融資。

2. 供應鏈融資

相比傳統銀行信貸業務，供應鏈融資更多關注企業群體信用狀況，向核心企業及上下游提供多種金融服務，通過供應鏈融資核心企業可延長資金付款時間，轉嫁融資成本，避免資金集中支付。

港口企業資質良好，往往是各金融機構開展供應鏈融資的重要服務對象。運作方面，金融機構需對港口企業上下游客戶開展前期銀行授信審批，篩選出相對優質的客戶，授信審批通過后分配授信額度。港口企業在向上下游客戶分配額度時要求客戶提供更優惠的價格，從而獲得更多的收益。另外因供應鏈融資是將港口企業和上下游企業信用綁在一起，可能會與金融機構簽訂承付等協議，因此風險更多集中于港口企業，港口企業應建立有效的風險防范機制，建議以應付賬款為風險承受范圍，嚴控或有事項風險。

3. 提高融資能力

要提高融資專業化水平，通過專業化培訓提高資金人員資金運作綜合素質，盡早開展債券報批工作，提前儲備超短期融資券、短期融資券、中期票據、私募債券和優質企業債等注冊額度，另外應密切關注國家宏觀政策和中美關系，對當前資金市場形勢形成分析報告，及時作出合理判斷，為下一步開展融資選擇最佳窗口。如當企業現有存量融資規模較大、短期債務占比高時，在國家貨幣政策寬松、銀行信貸資金充足條件下，應優先發行低成本長期債券置換短期債務;另外加強與各金融機構談判力度，變更授信方式，延長流資貸款期限，提前開展低息置換高息貸款工作，達到降低融資成本和優化債務結構的目的。針對存量項目貸款，可簽訂補充協議，下調項目貸款利率。通過上述資金運轉，可減輕短期償債壓力，同時達到節省財務費用的目的。當資本市場資金略有收緊、融資成本上升時，一方面探索境外融資可行性，同時比價境內融資成本開展期限短、利率低的融資業務。

此外，港口集團內小微企業應及時了解國家最新信貸政策，如2021年4月2日央行對外公布保持小微企業金融支持力度不變，要確保綜合融資成本穩中有降，且延長普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持政策至2021年年底。要充分利用好國有銀行、股份制銀行等小微企業專項貸款額度，在授信有效期內及時提供借款所需資料，根據自身情況擇機新增借款，同時提前預判企業償債能力，抓住央行普惠政策機遇，若經營困難無力還款貸款可提前申請延長還本付息期限，緩解短期資金壓力。

四、結語

新冠疫情對生產經營的影響是短暫的，港口企業應針對疫情及時提出資金風險應急方案。同時要做好后疫情時代資金風險防范工作，密切關注國家最新貨幣政策，如2021年上交所、交易商協會推出碳中和債、紓困專項債和創新創業債等以及近期交易商協會取消注冊債券時提交評級資料等有利政策。港口企業應抓住融資政策的有利時機，不斷拓寬融資渠道，提前儲備可用授信額度，適時開展債務置換工作，尤其債務負擔重的港口企業應盡快采取行動，提前置換短期債務，延長到期日，減輕短期償債壓力;另外加強內部應收款項管理，加快應收賬款周轉速度，強化預算剛性，提高抵御資金風險的能力。

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（作者單位：孫淑鵬，山東省日照市日照港建設監理有限公司;王江磊，山東省日照市日照港集團有限公司財務管理部）8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124