國際收支分析

2021年全年

銀行結售匯

銀行結售匯交易保持活躍，外匯形勢總體平穩。2021年，銀行結匯和售匯交易合計4.9萬億美元（見圖1），較2020年增長24%，主要是由于我國疫情防控和經濟恢復保持全球領先地位，貨物貿易和各類投融資活動總體保持較高活躍度。

圖1 2017年1月—2021年12月銀行代客結售匯變動趨勢

售匯率基本穩定，跨境融資意愿趨穩。2021年，衡量購匯意愿的售匯率，即客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為63.6%，與2020年基本持平。從外匯融資意愿看，呈現總體趨穩態勢。截至2021年末，境內外匯貸款余額3554億美元，較2020年末增長8.4%，其中下半年以來余額總體穩定；進口海外代付、遠期信用證等跨境貿易外幣融資余額1322億美元，較2020年末增加116億美元，與疫情前的2019年規?；鞠喈?。

結匯率穩中有升，外匯存款余額較快增長。2021年，衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為66.4%，較2020年略升1.4個百分點。截至2021年末，企業等市場主體的境內外匯存款余額6959億美元，較2020年末增加954億美元，體現了企業合理安排外匯資金用途，一部分結匯，一部分以存款形式持有。

外匯套期保值比率穩步增長，企業風險中性意識提升。

2021年，企業利用遠期、期權等外匯衍生產品管理匯率風險的規模較上年增長59%，高于同期銀行結售匯增速36個百分點，推動企業套保比率較上年上升4.6個百分點至21.7%，顯示企業匯率避險意識增強，風險中性經營理念提升。

涉外收支

銀行代客涉外收支規模穩步增長。2021年，銀行代客涉外收支規模為117233億美元，較上年增長35%。其中，涉外收入60399億美元，增長37%；涉外支出56835億美元，增長32%；涉外收支凈流入3564億美元。2021年12月，非銀行部門跨境資金流入6276億美元，環比增長13%，流出5740億美元，環比增長10%，規模均創歷史新高；凈流入537億美元，環比增長62%，主要體現了貿易項下集中出口和收款等季節性因素的影響（見圖2）。

圖2 2016年1月—2021年12月銀行代客涉外收付款情況

貨物貿易凈流入增長帶動經常賬戶收支差額由負轉正。

2021年，經常賬戶凈流入831億美元，2020年為凈流出539億美元。海關可比口徑貨物貿易凈流入3395億美元，較2020年增長超過50%，體現了進出口順差保持高位的支撐作用；受其他商業服務凈流入增加和旅行支出回落共同影響，服務貿易凈流出694億美元，下降25%；初次收入和二次收入凈流出1768億美元，小幅增長6%。2021年12月，經常賬戶凈流入326億美元，其中海關可比口徑貨物貿易凈流入600億美元，服務貿易凈流出74億美元，初次收入和二次收入凈流出191億美元。

資本和金融賬戶交易保持活躍。2021年，資本和金融賬戶跨境收支累計4.6萬億美元，較2020年增長44%；收支順差2607億美元，直接投資和證券投資分別凈流入1428億美元和1028億美元，說明外資投資境內市場和增持人民幣資產意愿保持穩定。2021年12月，資本和金融賬戶凈流入197億美元，其中，受來華直接投資季節性增多影響，直接投資凈流入203億美元。

跨境人民幣近五年首次出現順差，外幣延續凈流入態勢。2021年，銀行代客涉外收支本幣凈流入344億美元，外幣凈流入3220億美元。銀行代客涉外收支中以外匯結算的金額為70424億美元，占銀行代客涉外收支總規模的60%；以人民幣結算的金額為46809億美元，占40%。2021年12月，本幣小幅凈流入68億美元，外幣凈流入468億美元，主要是海關進出口順差保持高位背景下，貿易項下外匯凈流入增多（見圖3）。

圖3 2016年1月—2021年12月銀行代客涉外收付款幣種情況

國際收支狀況

國際收支平衡表初步數據顯示，2021年我國國際收支基本平衡。其中，經常賬戶順差3157億美元，與同期國內生產總值（GDP）之比為1.8%，繼續處于合理均衡區間；直接投資凈流入增長顯著，跨境資金雙向流動活躍。

貨物貿易延續順差。2021年，全球經濟整體延續復蘇態勢，我國外貿進出口保持平穩增長，國際收支口徑的貨物貿易出口3.2萬億美元，進口2.7萬億美元，順差5545億美元，較2020年增長8%。

服務貿易逆差收窄。2021年，服務貿易逆差977億美元，較2020年下降33%。旅行、知識產權使用費和運輸是主要的逆差項目。其中，旅行逆差993億美元，下降15%，主要是全球疫情下旅游、留學等跨境人員活動繼續受到影響；知識產權使用費收入和支出均增長較快，逆差352億美元，增長20%，反映了我國在知識產權領域的國際合作持續加深；運輸逆差151億美元，下降60%，主要是運輸收入增速整體快于支出。

直接投資順差增長顯著。2021年，直接投資凈流入2048億美元，較2020年翻倍。其中，來華直接投資凈流入3323億美元，增長56%，反映我國良好的經濟發展前景對境外長期資本的吸引力；我國對外直接投資凈流出1275億美元，增長16%，顯示境內主體海外資產配置平穩有序。

展望未來，盡管外部環境存在較多不穩定不確定因素，但我國經濟韌性強、潛力足、長期向好的基本面沒有改變，有利于我國國際收支繼續保持基本平衡。

2022年1月

銀行結售匯

我國外匯市場保持平穩運行態勢。1月，銀行結售匯順差278億美元，較2021年12月峰值有所回落，總體仍高于2021年下半年的月均水平。綜合考慮遠期結售匯、期權交易等其他供求因素，境內外匯供求基本平衡（見圖4）。

圖4 2017年1月—2022年1月銀行代客結售匯變動趨勢

外匯市場預期保持理性。1月，結匯率（客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比）和售匯率（客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比）分別為67%和62%，同比分別略升2.4和0.2個百分點，與2021年月均水平基本相當，說明市場主體結匯和購匯意愿保持穩定。

展望未來，外部環境依然復雜多變，全球疫情演變和世界經濟復蘇仍存在不穩定不確定因素，主要發達經濟體在通脹壓力高企下貨幣政策轉向速度可能加快。但我國經濟持續穩定恢復的態勢沒有改變，金融市場雙向開放的格局沒有改變，國際收支基本平衡的總體趨勢沒有改變，這些都將繼續發揮穩定市場預期和信心的作用，夯實外匯市場平穩運行的基礎。

涉外收支

非銀行部門跨境資金保持較高規模凈流入。1月，銀行代客涉外收入5858億美元，涉外支出5274億美元。涉外收支凈流入584億美元，環比增長9%，主要是因為近幾個月進出口順差增加，帶動貨物貿易項下資金凈流入增多（見圖5）。

圖5 2016年1月—2022年1月銀行代客涉外收付款情況

經常賬戶跨境資金凈流入小幅增長。1月，經常賬戶凈流入367億美元，環比增長12%。在進出口貿易保持韌性和春節前企業集中收款等因素的共同作用下，海關可比口徑貨物貿易凈流入507億美元；服務貿易凈流出40億美元，環比收窄46%，主要是知識產權使用費支出下降；初次收入和二次收入凈流出88億美元。

資本和金融賬戶凈流入環比持平。

1月，資本和金融賬戶凈流入197億美元。分項目看，直接投資凈流入114億美元，是資本項下主要資金來源渠道，外資長期投資國內市場的意愿保持強勁；證券投資凈流入72億美元，其中，股票項下雙向投資總體均衡，債券項下延續凈流入態勢；其他投資凈流入11億美元。

從幣種看，本外幣凈流入一增一減。1月，涉外收付資金本幣凈流入288億美元，環比增長3倍；外幣凈流入296億美元，環比下降37%，但相對仍處于較高水平。銀行代客涉外收支中以外匯結算的金額為6627億美元，占銀行代客涉外收支總規模的60%；以人民幣結算的金額為4506億美元，占銀行代客涉外收支總規模的40%（見圖6）。

圖6 2016年1月—2022年1月銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

人民幣匯率表現穩健。1月，美元指數上漲0.6%，新興市場貨幣指數上升0.84%，人民幣兌美元匯率中間價小幅升值0.02%，CFETS一籃子貨幣升值0.93%。

人民幣兌美元匯率中間價和交易價總體穩定。1月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.3746和6.3636，較上月末分別升值0.02%和0.1%；1月交易價圍繞中間價波動，平均日內最大波幅0.20%，較2021年12月份的0.18%小幅上升（見圖7）。1月，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率中間價分別累計升值1.6%、0.3%和0.9%。

圖7 2012年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價

期權市場顯示境內外人民幣匯率預期保持平穩。1月末，境內外風險逆轉指標（看漲美元/看跌人民幣期權與看跌美元/看漲人民幣期權的波動率之差）分別為0.67%和1.07%，上月末分別為0.43%和1.33%（見圖8）。境內期權風險逆轉指標小幅抬升，境外小幅回落，但整體保持平穩，低于歷史高位，顯示匯率預期仍然較為穩定。

圖8 2014年以來境內外人民幣對美元期權市場1年期風險逆轉指標

國家外匯管理局國際收支司 供稿