6月百?gòu)?qiáng)房企單月銷售金額環(huán)比增加

6月單月百?gòu)?qiáng)房企銷售額同比負(fù)增長(zhǎng)明顯收窄，構(gòu)成上，量?jī)r(jià)齊升，其中銷量回升一方面來源于前期政策改善的效果，同時(shí)疊加了房企在上半年末加快推盤沖刺以及疫情期間需求回補(bǔ)相關(guān)，價(jià)格回升或與一二線銷售市場(chǎng)率先復(fù)蘇相關(guān)，結(jié)合高頻數(shù)據(jù)變化以及當(dāng)前政策、疫情等宏觀環(huán)境變化，判斷在政策相機(jī)抉擇、需求回補(bǔ)、下半年推盤放量等共同作用下，百?gòu)?qiáng)房企銷量或已見底回升，基本數(shù)據(jù)面或逐步走出最差階段。百?gòu)?qiáng)房企銷售面積同比增速變化與高頻數(shù)據(jù)大致相符，預(yù)計(jì)6月份統(tǒng)計(jì)局全國(guó)銷售面積同比負(fù)增長(zhǎng)或邊際改善。低斜率復(fù)蘇下房地產(chǎn)板塊應(yīng)布局穩(wěn)健型標(biāo)的而非博弈資產(chǎn)救贖型標(biāo)的。當(dāng)前周期特征下，并不具備過去房?jī)r(jià)大幅上漲救贖劣質(zhì)資產(chǎn)的條件，“高質(zhì)量”周轉(zhuǎn)的“管理紅利”模式或具備護(hù)城河優(yōu)勢(shì)。

此前市場(chǎng)過度看重政策，我們認(rèn)為，地產(chǎn)行業(yè)的投資正轉(zhuǎn)向?qū)久婊謴?fù)和格局變化的關(guān)注當(dāng)中。伴隨著銷售的恢復(fù)，具備融資及拿地能力的公司，市占率和盈利雙升的趨勢(shì)變得更為明顯。

目前行業(yè)的分歧點(diǎn)在于政策寬松能否帶動(dòng)銷售復(fù)蘇以及房企盈利中長(zhǎng)期能否修復(fù)。針對(duì)分歧一，目前政策寬松已經(jīng)過渡到了高能級(jí)城市，從城市庫(kù)存來看，高能級(jí)城市已經(jīng)具備寬松基礎(chǔ)，政策儲(chǔ)備工具依舊豐富，大面積的城市寬松還在途中。雖然本輪周期銷售的復(fù)蘇路徑較以往更加艱難和曲折，但修復(fù)終有時(shí)，從我們跟蹤的高頻數(shù)據(jù)來看，部分城市的政策寬松效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)銷售在四季度將迎來復(fù)蘇。針對(duì)分歧二，我們觀察到今年首輪土拍各城市優(yōu)質(zhì)地塊供給比例加大，并且總體溢價(jià)率處于歷史低位，中長(zhǎng)期來看，土地市場(chǎng)的良好環(huán)境將促使強(qiáng)信用房企盈利率先企穩(wěn)。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線下，央國(guó)企仍有上行空間，在銷售企穩(wěn)和收并購(gòu)規(guī)模加大的預(yù)期之下，優(yōu)質(zhì)民企住宅和物管公司均有機(jī)會(huì)。

百?gòu)?qiáng)房企6月銷售金額環(huán)比顯著改善，驗(yàn)證我們?cè)?月中下旬以來反復(fù)提出的高頻數(shù)據(jù)改善、行業(yè)保持弱復(fù)蘇的趨勢(shì)。因城施策方面，上海落戶政策放寬，合肥市再次降低外地戶籍限購(gòu)門檻，浙江針對(duì)三孩家庭提高公積金首貸額度。未來部分銷售偏弱的二線和強(qiáng)三線城市限制政策放寬、刺激手段出臺(tái)仍然值得期待。展望下半年，政策寬松仍將持續(xù)發(fā)力，我們認(rèn)為樂觀情形下，8月有望看到統(tǒng)計(jì)局商品房銷售單月同比持平以及10～12月單月同比轉(zhuǎn)正，但由于上半年缺口較大，全年來看統(tǒng)計(jì)局口徑銷售規(guī)模跌幅或在15%以上。在此預(yù)期下，預(yù)計(jì)政策寬松環(huán)境全年持續(xù)，疊加銷售持續(xù)改善，行業(yè)beta向上趨勢(shì)不變，穩(wěn)健綠檔房企加速集中，投融資方面占優(yōu)的頭部綠檔房企優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，同時(shí)伴隨優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企融資環(huán)境實(shí)質(zhì)性改善，拿地積極性逐步回升，估值性價(jià)比凸顯，配置可適度下沉至腰部彈性標(biāo)的。

22%

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1～5月，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額23653.6億元人民幣，同比增長(zhǎng)22%。服務(wù)出口增幅大于進(jìn)口8.1個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)服務(wù)貿(mào)易逆差下降46%，至617.8億元。5月當(dāng)月，服務(wù)進(jìn)出口總額4562.8億元，同比增長(zhǎng)22.2%。

4586座

水利部消息，2021年以來，全國(guó)多渠道籌集資金216億元，全力推進(jìn)7695座小型水庫(kù)除險(xiǎn)加固，截至目前，主體工程已完工4586座。

3.23%

公安部數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全國(guó)新能源汽車保有量達(dá)1001萬輛，占汽車總量的3.23%。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，今年上半年新注冊(cè)登記新能源汽車220.9萬輛，與去年上半年新注冊(cè)登記量相比增加110.6萬輛，增長(zhǎng)100.26%，創(chuàng)歷史新高。

4825.5億元

據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，2022年1～6月，房地產(chǎn)企業(yè)融資總額為4825.5億元，同比下降56.5%，與2021年下半年相比下降26.4%。

6%

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全球黃金ETF出現(xiàn)了28噸（合17億美元）的減持。這是繼5月份出現(xiàn)53噸（合31億美元）的減持后，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)減持。截至6月底，黃金ETF總持有量為3792噸（2217億美元），今年迄今為止增長(zhǎng)6%。

52.1%

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為52.1%，較上月回升2.8個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔三個(gè)月重回50%以上。