存款五年不如三年,銀行利率為何“倒掛”

錢在銀行存得越久，利率卻越低。如此“反常”現象近日出現在金融市場，這在中國金融市場上非常罕見。

據記者不完全統計，包括工、農、中、建在內的四大國有銀行、部分股份行和城商行均出現了長期存款利率“倒掛”。所謂“倒掛”，是指短期限的存款利率高于長期限存款利率或者持平。其中，工商銀行、農業銀行與中國銀行3年存款利率最高為3.15%，5年存款利率則為2.75%。建設銀行3年期定存達到5萬元人民幣可上調至3.15%，但5年期存款利率并不上調，同樣出現明顯利率倒掛。

上海國家會計學院金融系主任葉小杰公開指出，3年期、5年期存款利率“倒掛”是銀行主動控制成本的一種表現。存、貸息差是銀行的主要利潤來源之一，若銀行的存款利率不變，貸款利率越低，息差部分的利潤也就越低。而5年期的存款利率之所以低于3年期，是因為一旦利率會長期下行，如果維持高存款利率水平，就相當于提高了銀行負債的成本。若要維持這部分利潤，銀行只能降低存款利率。

“倒掛”的一個大背景，是央行存款利率的市場化改革。自2015年10月起，央行放開了對存款利率的管制，允許金融機構可在存款基準利率基礎上自主確定存款實際執行利率。2021年6月，存款利率自律上限確定方式改為“在存款基準利率基礎上加上一定基點確定”。調整之后，短期存款利率的上限水平明顯比之前高，長期存款利率的上限水平則大幅下降。

根據央行數據，2022年5月人民幣存款增加3.04萬億元，同比多增4750億元。“愛存錢”的人多了，消費意愿卻在下降。國家統計局數據顯示，2022年5月，社會消費品零售總額同比下降6.7%。1～5月，社會消費品零售總額同比下降1.5%。據興業銀行首席經濟學家魯政委觀察，企業投資意愿尚弱，導致企業存款期限長期化但融資期限短期化。這也引發了他的擔憂，存款長期化、貸款短期化，加劇了資產端與負債端不匹配的問題。

招商銀行首席經濟學家丁安華認為，要在財政政策上繼續發力，讓政府部門和國企加杠桿，以此起到引導和撬動的作用，為私人部門重新擴張資產負債表提供激勵。（摘自《南方周末》7.5 徐庭芳/文）