美聯(lián)儲加息 全球車市恐衰退

文 / 張恒

文 / 張恒

6月16日，凌晨2點，美聯(lián)儲宣布加息75個基點的消息重磅落地。

歐美加速緊縮

議息會議上，據(jù)在場者描述，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言時，多次出現(xiàn)磕巴，并有大量的無意義翻紙動作。

在表述中，鮑威爾使用最多的短句是“供給側因素不受聯(lián)儲控制”和“充滿了不確定性”。這反映出當事人內心的不安，且不斷為美聯(lián)儲之前的誤判辯解。

從“通脹暫時論”到“通脹見頂論”，過去的一切都在說明，美聯(lián)儲對通脹產生了嚴重誤判。通脹之頑固、對經(jīng)濟扎根之深、持續(xù)時間之久，都超出了他們預期。

在美國宣布激進加息75個基點后，英國和瑞士央行紛紛跟進，連鎖反應開啟。6月16日，瑞士央行意外加息50個基點，這是該央行近7年來的首次加息；英國央行也跟進加息25個基點，把關鍵利率推升至1.25%，這是2009年1月以來英國受金融危機沖擊之后的最高利率水平。

6月17日，全球金融市場再度掀起驚濤駭浪。歐美股市集體下跌，德國DAX指數(shù)大跌3.31%、英國富時指數(shù)大跌3.14%、泛歐Stoxx 600指數(shù)下跌2.47%，而美國納斯達克指數(shù)更是大跌4.08%、標普500跌了3.25%。

金融市場大幅波動的原因主要有三：

一是美聯(lián)儲信用盡失。上一次議息會議上，鮑威爾剛說過75個基點的加息沒有在考慮范圍之內，結果轉頭就加息了75個基點。這是自1994年以來最大幅度的單次加息。那么鮑威爾所說的“這種幅度不會成為常態(tài)”的表述，還有多少人會相信？

二是一旦開啟了75個基點的加息，就難以停下腳步。美聯(lián)儲的官員們大幅上調了對未來的利率水平預測，最高對2023年聯(lián)邦基金利率的預測達到了4.5%。不少官員認為，加息還應該更加激進。這意味著，接下來還會有不止一次的75個基點的加息。

三是歐洲情況同樣不妙，歐債危機有卷土重來之勢。意大利、西班牙、葡萄牙等歐洲各大債務壓力國，政府部門的杠桿率在歐債危機后并未歷經(jīng)實質性的結構調整和去風險化。在本輪全球貨幣共振緊縮的背景下，風險再度暴露。一旦經(jīng)濟滯脹，會加劇這一風險的脆弱性。

摩根大通最新的報告顯示，美股反映美國經(jīng)濟衰退的概率為85%，歐洲股市反映歐洲經(jīng)濟衰退的概率為80%。

車市難以幸免

歷史經(jīng)驗表明，貨幣緊縮和經(jīng)濟衰退，對西方發(fā)達國家的汽車銷量有明顯的影響。

簡言之，美聯(lián)儲加息的主要目的就是讓消費者因為融資貴而減少消費，進而抑制通脹。

最直接的是，美聯(lián)儲宣布加息后，銀行當即上調車貸利率一個百分點起。黑石集團的首席數(shù)據(jù)官Alex Yurchenko表示，由于美聯(lián)儲加息，二手車的平均價格在上漲，月供也會上漲。美聯(lián)儲在2022年一共會加息7次。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國和海外其他國家電動車銷量分別是350萬輛和300萬輛，同比分別增長158%和57%。年初機構預測，2022年全球的電動車銷量將超過900萬輛，同比增長40%以上。如今看來，該目標正漸行漸遠。

2022年1-5月，美國電動車銷量近38.6萬輛，同比增長73%，滲透率7.6%。機構預期，2022年美國新能源汽車銷量能夠達到100萬輛，同比增長65%。

如果美國利率超預期增長，經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，汽車市場亦難以幸免。相比2021年，美國電動車銷量為60.8萬輛，同比增長超過80%，滲透率為4.1%，遠低于歐洲和中國。

2022年1-5月，德國、法國、挪威、英國、瑞典、意大利六國的電動車銷量合計為66萬輛，同比增長率僅8%，滲透率為22%，增速大幅下滑。相比2021年，歐洲的電動車銷量在220萬輛左右，同比增長60%。

2022年4月和5月，歐洲電動車銷量下滑明顯。從柱形圖上可以看到，歐洲六國的電動車銷量在2022年1月和2月同比增長是不錯的，明顯好于去年同期；到了3月份，增長率出現(xiàn)了下滑；而4月和5月，增長率進一步下滑，尤其4月份甚至出現(xiàn)了負增長。

值得一提的是，特斯拉的柏林工廠在3月22日正式運行。原本預計柏林工廠的投產有利于歐洲電動車的銷量，但如今看來并沒有。

海外國家的超額加息只是剛剛開始，對車市的進一步影響也才起步，車市表現(xiàn)如何還需要進一步的數(shù)據(jù)證實。

過去兩年間，中國實施了逆周期的經(jīng)濟調控。如今在外圍貨幣環(huán)境普遍收緊的情況下，中國實施了完全相反的寬松政策。尤其是當前汽車消費刺激政策頻出，所以中國車市受到的影響將很小。問題主要集中在歐美發(fā)達國家市場。

西方主要市場一旦出現(xiàn)衰退，未來一段時期，中國將成為全球新能源汽車市場的增長引擎。