中概股造車新勢(shì)力反彈

文 / 張恒

上周（6月6日-12日），上證指數(shù)自4月份觸底以來，創(chuàng)下最大單周漲幅；道瓊斯工業(yè)指數(shù)正相反，自觸頂以來走出最大單周跌幅。A股和美股繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢(shì)。

美股：中概股造車新勢(shì)力反彈

通脹是決定全球資產(chǎn)價(jià)格的錨，也是決定市場(chǎng)風(fēng)格的首要因素。

美國5月的通脹率達(dá)到了8.5%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值8.2%，所謂3月通脹見頂論不攻自破。投資者預(yù)計(jì)，未來三次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議出現(xiàn)75個(gè)基點(diǎn)的加息概率大幅上升。

受此影響，十年期美債的收益率再次突破3%，這意味著美債的拋售潮有卷土重來之勢(shì)。杠桿基金也已轉(zhuǎn)向凈看空美國國債，這是自2021年1月以來首次看跌美國國債。

不但美國的通脹率高高在上，歐元區(qū)的通脹率也以創(chuàng)記錄的速度上行。歐洲央行上周把政策重心轉(zhuǎn)向應(yīng)對(duì)通脹失控，并準(zhǔn)備退出長達(dá)8年的負(fù)利率政策。這意味著歐元區(qū)的貨幣政策將全面轉(zhuǎn)向，由寬松轉(zhuǎn)為緊縮。華爾街認(rèn)為，歐元區(qū)鷹派的程度或?qū)⒊鲱A(yù)期。

6月9日，歐洲央行決定維持利率不變，但將在三周內(nèi)停止大規(guī)模資產(chǎn)購買，這是應(yīng)對(duì)創(chuàng)記錄的通脹關(guān)鍵的一步，也為將來的加息奠定了基礎(chǔ)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，歐元區(qū)會(huì)在7月份上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)。這也是上周五歐股和美股下跌的主因。

而美國的通脹壓力更大。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國6月和7月的通脹率將攀升至8.6%，8月和9月的通脹率將觸及8.8%。

6月9日當(dāng)天，美國和歐洲的資本市場(chǎng)出現(xiàn)雪崩式下跌。

不得不談的還有油價(jià)，華爾街已經(jīng)把油價(jià)的目標(biāo)調(diào)整到三季度漲至每桶140美元。

當(dāng)下，美股的能源股充當(dāng)了避險(xiǎn)的角色。能源價(jià)格的不斷上漲，進(jìn)一步加劇了發(fā)達(dá)國家的通脹率。

意料之外的還有，歐洲準(zhǔn)備將碳酸鋰、氯化鋰和氫氧化鋰歸類為對(duì)人體健康有害的物質(zhì)，這將對(duì)歐洲本土鋰礦資源的開發(fā)造成巨大影響。而在能源危機(jī)的當(dāng)下，歐洲此舉可能進(jìn)一步推升傳統(tǒng)能源的價(jià)格。

上周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌4.58%，收于31392點(diǎn)，這一跌幅是在今年1月股指觸頂以來的最大單周跌幅；納斯達(dá)克指數(shù)下跌5.60%，收于11340點(diǎn)，是2021年11月觸頂以來的第二大單周跌幅；雪球中概30指數(shù)上漲5.08%，收于1064點(diǎn)，連續(xù)4周實(shí)現(xiàn)上漲。

“中概股”方面，阿里巴巴周漲17.84%，收于109.84美元，市值2977億美元；京東周漲8.83%，收于61.51美元，市值960億美元；拼多多周漲17.78%，收于59.95美元，市值758億美元；百度周跌0.38%，收于142.87美元，市值4 9 3 億美元；滿幫周漲15.94%，收于8.00美元，市值88億美元；汽車之家周跌1.30%，收于34.80美元，市值44億美元。此外，6月10日滴滴正式退市。

造車新勢(shì)力方面，理想汽車周漲14.19%，收于29.93美元，市值309億美元，超過了蔚來；蔚來周漲0.33%，收于18.14美元，市值303億美元；小鵬汽車周漲7.68%，收于25.81美元，市值221億美元。

跨國車企方面，特斯拉周跌0.98%，收于696美元，市值7217億美元；豐田汽車周跌2.13%，收于161.30美元，市值2631億美元；福特汽車周跌5.56%，收于12.75美元，市值512億美元；通用汽車周跌6.91%，收于35.01美元，市值510億美元；Rivian周跌6.06%，收于28.36美元，市值255億美元。

《汽車人》認(rèn)為，美股的下跌主要來自上周四和周五兩天，原因仍在于通脹率。能源價(jià)格上漲預(yù)期不改，通脹率就難以掉頭?！爸懈殴伞彪m在美股，但走勢(shì)跟隨A股，其中電商股漲幅明顯。最新財(cái)務(wù)披露顯示，疫情期間，電商公司業(yè)績韌性強(qiáng)。在促消費(fèi)的大環(huán)境下，電商三巨頭和造車新勢(shì)力都是受益股。

A股：汽車鋰電板塊續(xù)漲

當(dāng)全世界都開始緊縮的時(shí)候，唯獨(dú)中國逆向而行，這將為股市帶來巨大的落差優(yōu)勢(shì)。

有機(jī)構(gòu)測(cè)算，二季度中國的GDP增速或在0%-0.5%之間，如果年內(nèi)沒有超常規(guī)的刺激政策，全年經(jīng)濟(jì)增速將略低于4.0%，大概率在3.7%左右。這意味著年初制定的5.5%的目標(biāo)已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。

5月份以來，我國一共進(jìn)行了9次涉及貨幣政策的重要發(fā)布、通知和文件，釋放的主要信號(hào)就是貨幣政策將適當(dāng)?shù)卦黾恿Χ取?/p>

盡管高層一直在釋放這樣的寬松信號(hào)，但目前央行的傳統(tǒng)降準(zhǔn)降息尚未實(shí)施，這可能會(huì)使整體效果變得有限。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，降準(zhǔn)降息的空間已經(jīng)打開，降息可能會(huì)在三季度甚至提前。

6 月7 日，國 務(wù) 院 批 復(fù) 同 意《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施方案》，地下基礎(chǔ)管理建設(shè)和城市安全都是重要的方向，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望迎來新一輪景氣周期。

6月8日，國常會(huì)再次強(qiáng)調(diào)要以時(shí)不我待的緊迫感推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，再細(xì)化再落實(shí)，確保二季度經(jīng)濟(jì)合理增長，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。

穩(wěn)經(jīng)濟(jì)投資方面的手段是基建。就開工數(shù)據(jù)來看，改善效果較慢，開工率仍在低位震蕩。

同時(shí)，另兩個(gè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)重卡銷量和物流景氣度，也不夠理想，尤其是重卡的銷售數(shù)據(jù)。5月份中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，乘用車環(huán)比增長了68%，商用車環(huán)比增長僅10%。

海外的通脹也并不一定是利空。6月9日，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，我國出口額同比增長16.9%，前值為3.9%；貿(mào)易順差為787.6億元，前值為511.2億元，均明顯好于預(yù)期。海外的高通脹帶動(dòng)了我國出口額的高增長。

但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，下半年出口額同比波動(dòng)下行的大方向不會(huì)改變，所以今年的經(jīng)濟(jì)更多還是要倚重內(nèi)需的增長。

6月10日，北向資金全天凈買入116.22億元，已連續(xù)10個(gè)交易日凈買入。上周北向資金凈買入368.31億元，單周凈買入創(chuàng)年內(nèi)新高。其中，深股通凈買入的前10名中有5名都與電動(dòng)汽車和鋰電有關(guān)，前三名分別是寧德時(shí)代、比亞迪和鹽湖股份。

上周，寧德時(shí)代先抑后揚(yáng)，大幅震蕩，憑借一己之力，讓整個(gè)市場(chǎng)跟著起伏不定。原因是寧德時(shí)代在上周披露了二季度的經(jīng)營業(yè)績，由于期貨的賬面浮虧可能轉(zhuǎn)成實(shí)際虧損，導(dǎo)致二季度業(yè)績大幅低于預(yù)期。

不過寧德時(shí)代很快就做了澄清，表示期貨均屬于套保交易，有足夠的現(xiàn)貨可作為交割，不會(huì)對(duì)利潤造成影響。另外，由于鋰電公司二季度的毛利環(huán)比繼續(xù)增長了3-4個(gè)百分點(diǎn)，所以寧德時(shí)代的股價(jià)在上周四暴跌6.23%之后周五又強(qiáng)勢(shì)反彈了5.25%。

上周，上證指數(shù)上漲2.80%，收于3284點(diǎn)，是4月份股價(jià)觸底以來的最大單周漲幅；創(chuàng)業(yè)板上漲4.00%，收于2556點(diǎn)。其中，汽車板塊上漲2.66%，雖然略低于股指，但卻是連續(xù)7周收于陽線。

具體到個(gè)股，比亞迪上周大漲15.87%，每股創(chuàng)記錄地收于348.80元，市值1.01萬億元，進(jìn)入萬億俱樂部；長城汽車周漲2.96%，收于36.52元，市值33 82億元；上汽集團(tuán)周跌1.13%，收于17.55元，市值2050 億元；廣汽集團(tuán)周跌0.19%，收于16.08元，市值1683 億元；長安汽車周漲0.58%，收于15.60元，市值1191億元，連續(xù)7周上漲；北汽藍(lán)谷周漲5.90%，收于7.98元，市值342億元；江淮汽車周漲1.07%，收于12.28元，市值268億元；福耀玻璃周漲1.34%，收于42.40元，市值1106億元。

商用車企方面，濰柴動(dòng)力周跌0.49%，收于12.15元，市值1060億元；一汽解放周跌1.52%，收于9.05元，市值421億元；中國重汽周跌4.02%，收于12.19元，市值143億元。

鋰電池板塊上周上漲6.46%，是自反彈以來最大單周漲幅。具體到個(gè)股，寧德時(shí)代周漲3.94%，收于454.00元，市值1.05萬億元；贛鋒鋰業(yè)周漲12.68%，收于131.48元，市值1891元；億緯鋰能周漲11.55%，收于96.45元，市值1831億元；天齊鋰業(yè)周漲18.15%，收于111.52元，市值1647億元；國軒高科周漲10.37%，收于44.59元，市值742億元。

《汽車人》認(rèn)為，5月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，監(jiān)管層連續(xù)召開會(huì)議和發(fā)文要求穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)預(yù)期刺激手段將進(jìn)一步加大，甚至有降息降準(zhǔn)的可能。北上資金上周大幅流入A股，新能源車和鋰電板塊受到青睞，比亞迪更是在上周五一舉突破了萬億市值大關(guān)。寧德時(shí)代由于期貨業(yè)績的不確定性，股價(jià)大幅震蕩，一度影響到了股指。

港股：汽車板塊跑贏股指

在A股反彈的趨勢(shì)帶動(dòng)下，美股中概互聯(lián)及港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)股全線上漲，多只股票已經(jīng)收復(fù)了年內(nèi)的全部跌幅。這表明互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最差的時(shí)候應(yīng)該已經(jīng)過去。

以今年3月16日作為互聯(lián)網(wǎng)股年內(nèi)低點(diǎn)來計(jì)算，截至6月10日，頭部互聯(lián)網(wǎng)投資基金漲幅已經(jīng)接近60%，大部分的漲幅也超過了40%。

互聯(lián)網(wǎng)股大漲的原因主要有二：其一，是在我國經(jīng)濟(jì)受到疫情擾動(dòng)最嚴(yán)重的時(shí)期，互聯(lián)網(wǎng)股仍然顯示出了堅(jiān)韌的內(nèi)增長動(dòng)力；其二，是壓制互聯(lián)網(wǎng)板塊估值的多項(xiàng)外圍因素已經(jīng)逐步緩解。

上周，恒生指數(shù)上漲3.43%，收于21806點(diǎn)，連續(xù)5周收陽；恒生科技指數(shù)大漲9.75%，收于4826點(diǎn)。其中，港股汽車板塊收漲7.57%，大幅跑贏股指。

互聯(lián)網(wǎng)股方面，騰訊控股周漲10.42%，收于396.4港元，市值3.81萬億港元；阿里巴巴周漲22.21%，收于112.8港元，市值2.45萬億港元；美團(tuán)周漲11.65%，收于201.2港元，市值1.24萬億港元；京東集團(tuán)周漲13.28%，收于250.8港元，市值7833億港元；百度集團(tuán)周漲7.76%，收于149.9港元，市值4173 億港元；快手周漲8.26%，收于86.5港元，市值3693億港元；小米集團(tuán)周漲1.84%，收于12.18港元，市值3047億港元。

汽車股方面，比亞迪股份周漲11.04%，收于315.8港元，市值9193億港元；吉利汽車周漲0.26%，收于15.36港元，市值1539億港元；長城汽車周漲2.92%，收于15.52港元，市值956億港元；廣汽集團(tuán)周漲0.77%，收于7.86港元，市值813億港元；東風(fēng)集團(tuán)股份周跌1.12%，收于6.2港元，市值534億港元；北京汽車周跌0.39%，收于2.58港元，市值206億港元；蔚來周漲9.56%，收于154.7港元，市值2617億港元；理想汽車周漲21.73%，收于122.7港元，市值2500億港元；小鵬汽車周漲18.03%，收于108港元，市值1853億港元。

《汽車人》認(rèn)為，港股最受關(guān)注的是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)股的價(jià)值回歸，市場(chǎng)上漲幅靠前的也都是造車新勢(shì)力和互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)。由于穩(wěn)增長和保就業(yè)的需要，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)應(yīng)該還有一段發(fā)展窗口期。也就是說，中國穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需要互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的參與，所以資金敢于抄底。

港股汽車板塊上周大漲7.57%，明顯高過A股汽車板塊的2.66%，主要原因有二：一是時(shí)間上，港股汽車板塊是從5月中旬觸底反彈的，而A股汽車板塊大約提前兩周，在5月初就觸底反彈了，因時(shí)間上的滯后，港股汽車股有補(bǔ)漲的需求；二是由于港股更容易做空，汽車股上漲時(shí)出現(xiàn)了逼空行情，空頭被迫平倉補(bǔ)回股票的操作加速了該股的上漲，所以香港汽車股往往波動(dòng)更大，股價(jià)大起大落。

在產(chǎn)業(yè)面上，造車新勢(shì)力均效仿特斯拉，在汽車生產(chǎn)流程向一體壓鑄技術(shù)發(fā)展，該技術(shù)可以大大節(jié)約新能源汽車制造的流程及成本。這也是港股“蔚小理”漲幅靠前的原因，進(jìn)而帶動(dòng)汽車板塊上漲。

盡管中國的經(jīng)濟(jì)反彈不及預(yù)期，但投資者仍對(duì)未來的增長進(jìn)行了大額押注，其中包括年內(nèi)創(chuàng)新高的北上資金?！爸懈殴伞庇绕涫腔ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)反彈強(qiáng)勁，造車新勢(shì)力股價(jià)走出低谷。