美國(guó)經(jīng)濟(jì)可避免衰退　資本不會(huì)大量流出中國(guó)

張曉添

為避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退 美聯(lián)儲(chǔ)或需重估緊縮政策

美國(guó)兩年期國(guó)債收益率和10年期國(guó)債收益率出現(xiàn)“倒掛”，這是我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)在夏季后繼續(xù)加息的原因之一。

《紅周刊》：美聯(lián)儲(chǔ)3月17日啟動(dòng)了自2018年以來(lái)的首次加息，并預(yù)計(jì)年內(nèi)再加息六次。現(xiàn)在我們知道他們將盡最大努力對(duì)抗高通脹，看起來(lái)十分“鷹派”。但市場(chǎng)和投資者首要關(guān)心的問(wèn)題是，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的緊縮行動(dòng)可能會(huì)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推入衰退嗎？

哈維爾·科洛米納斯：這是一個(gè)非常好的問(wèn)題。試圖回答此問(wèn)題，方法之一是考慮經(jīng)濟(jì)所在周期中的位置。

很明顯，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了2021年新冠疫情造成的經(jīng)濟(jì)下行，同時(shí)受到美國(guó)消費(fèi)者需求的強(qiáng)勁推動(dòng)。在過(guò)去的幾個(gè)月里，通脹水平迅速飆升。我們看到了價(jià)格水平上行，主要原因是源自大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致通脹上升，這與傳統(tǒng)方式純粹受需求推動(dòng)不同。

至于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期，通過(guò)我們研究各種關(guān)鍵指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)、還是大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)、以及薪資變化、勞動(dòng)力市場(chǎng)景氣度、盈利動(dòng)力和股票市場(chǎng)，所有這些因素似乎都表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于周期后期。

在利率政策方面，這讓美聯(lián)儲(chǔ)將面臨著真正艱巨的任務(wù)。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在一個(gè)成熟周期的后期實(shí)施加息，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，這是一種挑戰(zhàn)。我們也不知道這個(gè)周期后期階段會(huì)持續(xù)多久。通常可能會(huì)持續(xù)6個(gè)月、12個(gè)月，甚至長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月。……