回收渠道利潤i茅臺日賺近5000萬　直銷和產能擴張　支撐茅臺60倍估值

李健

3月31日，茅臺公布了2021年年度財報，業績并未超出市場預期，但高分紅被點贊。茅臺在市場化方面的動作，推進的則快于市場預期。3月31日，茅臺自己的APP“i茅臺”上可以預約茅臺系列酒，雖然現在無法預約飛天茅臺，但投資人預期，銷售飛天是最終目標，這將增厚茅臺公司的利潤率。但APP購酒的低中簽率又被投資人和消費者吐槽。

多年以來，圍著茅臺圈賺錢的人不在少數，上至上市公司下至黃牛都賺得盆滿缽滿。而此次APP未上線飛天茅臺，或是在平衡經銷商的情緒。從行動上，經銷商也在實打實的支持茅臺電商渠道上線。在專業人士看來，茅臺開始回收渠道利潤，茅臺電商和經銷商應該是共生而不是對立關系。

截至3月31日，貴州茅臺市盈率（動態）為41倍，投資人表示合理估值上限在50至60倍。目前仍是布局的好時機。

上至上市公司下至“黃牛” 茅臺“朋友圈”獲益豐厚

大樹底下好乘涼。圍著茅臺轉，只要能拿到貨，就有錢賺。據《紅周刊》了解，在茅臺“朋友圈”，上至有頭有臉的上市公司，下至路邊收貨的“黃牛”，都在“吃”飛天茅臺的“雙軌制”價差，而且獲利豐厚。

上市公司華致酒行就是茅臺的一級經銷商之一，據該公司2018年12月發布的招股說明書顯示，茅臺和五糧液占到該公司收入的70%多，其中茅臺酒的銷售收入占公司總收入的46.52%，53°飛天茅臺的收入占總收入的15.69%。

而自2019年華致酒行上市之后，財報中就再未具體公布茅臺和五糧液的營收占比。本周，《紅周刊》記者以投資人身份致電華致酒行，了解茅臺酒占公司的營收比。……