玉禾田：補貼取消業績恢復至正常水平 龍頭地位繼續穩固
2022-08-11 16:42:13林深
證券市場紅周刊
2022年13期
關鍵詞：疫情
林深
3月29日，玉禾田（300815.SZ）披露了2021年年報。報告期內，公司實現營業收入48.34億元，同比增長12.01%;實現歸母凈利潤4.73億元，對應經營活動現金凈流量為6.2億元，同比增加18.79%。同時，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2.56元（含稅），送紅股0股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增2股。
作為國內專注于市政環衛與物業清潔服務的龍頭企業，多年的行業深耕下公司積累了大量長期合作的優質客戶，品牌、經營等優勢顯著，由此，中金公司、光大證券等多家機構給予玉禾田“跑贏行業”“買入”投資評級。
透過現象看本質 補貼取消、玉禾田盈利水平穩健依舊
因疫情影響，2020年多家上市公司收到一定的政府補助，這在一定程度上增厚了公司2020年度業績，最終體現在盈利水平上即公司當期歸母凈利潤實現6.31億元。
由此，部分投資者單純地從同比數據看，只觀察到公司2021年歸母凈利潤同比有所走低這一表象，殊不知，2021年度新冠疫情優惠政策已全面取消，且在剔除疫情影響因素下，對近幾年公司實際上盈利水平較為穩健的本質有所忽略。
根據Wind數據顯示，若將因疫情影響下2020年度的盈利數據拋開，拉長時間維度來看，2018年、2019年及2021年，公司分別實現歸母凈利潤1.82億元、3.13億元、4.73億元，盈利水平本質上處于穩健增長的狀態。
此外，因優惠政策的取消，2021年公司毛利率及凈利率恢復至正常水平。根據Wind數據顯示，2018年、2019年及2021年，公司毛利率分別為18.84%、21.55%及22.66%;凈利率分別為7.19%、9.49%及10.8%，呈現出上漲的發展趨勢。
“市政環衛+物業清潔……
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