全球價(jià)值鏈重構(gòu)背景下國(guó)際供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新與協(xié)同監(jiān)管研究

李詩(shī)華 曾靈 張致遠(yuǎn)

摘要：全球價(jià)值鏈進(jìn)入重構(gòu)新階段，并呈現(xiàn)本地化、區(qū)域化、全球化的特點(diǎn)。價(jià)值鏈重構(gòu)背景下供應(yīng)鏈金融的服務(wù)與監(jiān)管創(chuàng)新必將對(duì)供應(yīng)鏈金融安全與國(guó)際合作產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。本文從全球價(jià)值鏈發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)際供應(yīng)鏈金融的內(nèi)、外生風(fēng)險(xiǎn)解析出發(fā)，分析其對(duì)國(guó)際供應(yīng)鏈金融合作的作用機(jī)理，通過(guò)對(duì)融資模式和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新打破傳統(tǒng)合作方式，并發(fā)現(xiàn)需要從國(guó)際供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制中構(gòu)建國(guó)際供應(yīng)鏈金融協(xié)同監(jiān)管體系，即搭建四大系統(tǒng)與三大平臺(tái)，從貸前、貸中、貸后聯(lián)合監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，共同構(gòu)筑國(guó)際供應(yīng)鏈金融協(xié)同監(jiān)管系統(tǒng)。

關(guān)鍵詞：價(jià)值鏈重構(gòu);國(guó)際供應(yīng)鏈金融;模式創(chuàng)新;風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo);監(jiān)管體系

引言

隨著國(guó)際分工的演變、對(duì)危機(jī)沖擊的非理性反應(yīng)和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球價(jià)值鏈（Global Value Chain，GVC）進(jìn)入新的重構(gòu)階段，并呈現(xiàn)本地化、區(qū)域化和多樣化的特點(diǎn)。全球價(jià)值鏈重構(gòu)源于發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的雙重需求，呈現(xiàn)中心邊緣的高度等級(jí)分化和東升西降的格局走勢(shì)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，體系邊緣地區(qū)的國(guó)家面臨進(jìn)一步邊緣化趨勢(shì)，而全球價(jià)值鏈?zhǔn)且越?jīng)濟(jì)效率為主要驅(qū)動(dòng)。目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)和科技體系中存在高度不平等的宏觀格局，這也讓廣大邊緣化的發(fā)展中國(guó)家希望有更多參與國(guó)際分工的機(jī)會(huì)，朝著分工地位平等重構(gòu)發(fā)展。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，在全球價(jià)值鏈中籠罩著權(quán)力政治氣息。盡管是最大利益者，但出于戰(zhàn)略遏制，需要轉(zhuǎn)嫁內(nèi)部矛盾“向外”和抑制發(fā)展中國(guó)家崛起。負(fù)責(zé)任的大國(guó)應(yīng)該積極推動(dòng)國(guó)際供應(yīng)鏈金融合作來(lái)優(yōu)化模式創(chuàng)新和穩(wěn)定國(guó)際金融秩序，構(gòu)建新型國(guó)際供應(yīng)鏈金融合作關(guān)系，才能更有效應(yīng)對(duì)全球價(jià)值鏈不平等對(duì)國(guó)際金融帶來(lái)的沖擊與挑戰(zhàn)。

一、全球價(jià)值鏈重構(gòu)對(duì)國(guó)際供應(yīng)鏈金融合作的影響

根據(jù)全球價(jià)值鏈的發(fā)展趨勢(shì)（如圖1），從1990 年至2007年期間，GVC進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，分工逐漸精細(xì)化，生產(chǎn)位置全球化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一體化;自2008 年金融危機(jī)之后，國(guó)際貿(mào)易增速明顯減緩，中間品貿(mào)易停滯讓價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)貿(mào)易暴跌。2009年達(dá)到低點(diǎn)后開始緩慢上升，發(fā)展特征也發(fā)生改變（如圖2）。發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)體增速明顯高于發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)際貿(mào)易額占比也逐年提高，讓全球價(jià)值鏈進(jìn)入重構(gòu)階段，并且朝著本土化、區(qū)域化、多元化趨勢(shì)發(fā)展。地理區(qū)位靠近利于節(jié)約交易成本和推動(dòng)深度合作。以亞洲東盟為代表的廣大發(fā)展中國(guó)家GVC年平均增速達(dá)到10.31%，相比而言，美國(guó)、日本、歐盟GVC 年平均增速分別為6.26%、6.30%、8.15%，發(fā)展中國(guó)家積極投身國(guó)際分工合作并逐漸縮小差距，希望通過(guò)全球價(jià)值鏈重構(gòu)獲取更高的國(guó)際地位。中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，面臨發(fā)達(dá)國(guó)家“高端回流”和發(fā)展中國(guó)家“中低端分流”的雙重壓力，GVC年平均增速仍舊以14.63%穩(wěn)步提升，在全球價(jià)值鏈中的地位明顯提高，在全球價(jià)值鏈重構(gòu)的背景下，為中國(guó)企業(yè)加入國(guó)際供應(yīng)鏈金融深度合作提供寶貴的機(jī)遇和話語(yǔ)權(quán)。

全球價(jià)值鏈重構(gòu)對(duì)國(guó)際供應(yīng)鏈金融合作存在兩方面影響。從好處來(lái)看：第一，隨著專業(yè)化分工和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的顯著作用帶來(lái)的效率提升，全球強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)讓供應(yīng)鏈金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)可以進(jìn)行資源互補(bǔ)和拓寬客源，用有效的專業(yè)分工與規(guī)模經(jīng)濟(jì)為中小發(fā)展中國(guó)家增加融資與多方貿(mào)易機(jī)遇，同時(shí)核心企業(yè)共享的信息技術(shù)也能夠惠及發(fā)展中國(guó)家企業(yè)，并且能夠有機(jī)會(huì)接觸到高層全球價(jià)值鏈分工，獲取高額利潤(rùn)。第二，有利于國(guó)際間資金流動(dòng)，受制于新冠疫情影響，全球國(guó)際貿(mào)易一度陷入停滯狀態(tài)。通過(guò)大型跨國(guó)公司作為核心企業(yè)主導(dǎo)貿(mào)易合作，將信貸資金流入到中小企業(yè)，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與循環(huán)發(fā)展。第三，以中國(guó)及東盟融入到全球生產(chǎn)分工體系中為例，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)急需推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易拉升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)由于產(chǎn)業(yè)繁多與消費(fèi)市場(chǎng)廣闊，更好地融入到國(guó)際供應(yīng)鏈金融中，通過(guò)企業(yè)間的貿(mào)易合作模式創(chuàng)新，促進(jìn)了區(qū)域間供應(yīng)鏈金融的一體化發(fā)展。

從壞處來(lái)看：第一，增加對(duì)外部企業(yè)的依賴性，降低對(duì)自身業(yè)務(wù)流程的掌控，帶來(lái)了潛在成本和風(fēng)險(xiǎn)增加。未加入國(guó)際供應(yīng)鏈金融合作之前，中小企業(yè)多是朝著本土化趨勢(shì)發(fā)展，對(duì)外部環(huán)境熟悉度更高，掌控能力也更高，通過(guò)積累的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蛴行Э刂骑L(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)流程的管控，加入之后則更加依賴核心企業(yè)的技術(shù)及數(shù)據(jù)共享，與多方國(guó)家產(chǎn)生復(fù)雜的貿(mào)易關(guān)聯(lián)后，對(duì)他國(guó)的依賴程度大大增加。第二，增添了國(guó)際供應(yīng)鏈金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在復(fù)雜的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境中，當(dāng)國(guó)際供應(yīng)鏈金融中節(jié)點(diǎn)企業(yè)受到風(fēng)險(xiǎn)沖擊，復(fù)雜多樣的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迅速傳導(dǎo)影響整個(gè)供應(yīng)鏈，關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)同樣遭受牽連。眼下正缺少威信力和掌控力極強(qiáng)的超大全球性金融機(jī)構(gòu)，協(xié)調(diào)鏈上企業(yè)供需方矛盾并化解風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)也意圖培育一批新型全球供應(yīng)鏈核心企業(yè)，加強(qiáng)核心企業(yè)在國(guó)際供應(yīng)鏈金融中的協(xié)同合作，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

二、全球價(jià)值鏈重構(gòu)下國(guó)際供應(yīng)鏈金融模式演進(jìn)與創(chuàng)新

（一）國(guó)際供應(yīng)鏈融資模式演進(jìn)

供應(yīng)鏈金融的融資模式主要分為應(yīng)收賬款融資、存貨融資、預(yù)付賬款融資三大類。應(yīng)收賬款融資是融資企業(yè)為獲取流動(dòng)資金與核心企業(yè)簽訂合同形成應(yīng)收賬款，核心企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提供信用擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)基于交易真實(shí)性向融資企業(yè)放貸的模式;存貨融資是融資企業(yè)以貨物質(zhì)押的形式交付第三方物流企業(yè)監(jiān)管保存，貸方核驗(yàn)后進(jìn)行放貸并根據(jù)融資企業(yè)還貸比例提貨的模式;預(yù)付賬款融資是基于融資企業(yè)與核心企業(yè)簽訂真實(shí)貿(mào)易合同形成的預(yù)付賬款，融資企業(yè)憑購(gòu)銷合同申請(qǐng)倉(cāng)單質(zhì)押申請(qǐng)，銀行核驗(yàn)后將貨物交付第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)管，核心企業(yè)正常履約后銀行放貸融資企業(yè)的模式。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融大多離不開第三方物流企業(yè)參與監(jiān)管和控制“物權(quán)”，而國(guó)際供應(yīng)鏈金融融資模式依據(jù)“數(shù)字化國(guó)際供應(yīng)鏈金融平臺(tái)+電子票據(jù)”，極少涉及第三方監(jiān)管企業(yè)。銀行將服務(wù)對(duì)象對(duì)準(zhǔn)大型核心企業(yè)，開展全球跨境貿(mào)易合作，憑借自身優(yōu)勢(shì)為核心企業(yè)提供多元化融資服務(wù)。受制于監(jiān)管、技術(shù)、風(fēng)控方面的劣勢(shì)，銀行聯(lián)合金融科技公司整合供應(yīng)鏈信息流、資金流，基于鏈上企業(yè)開展快速響應(yīng)、多方參與、信息協(xié)同的數(shù)字化國(guó)際供應(yīng)鏈金融一站式交易系統(tǒng)和信息平臺(tái)，信息貿(mào)易壁壘的打破助推實(shí)現(xiàn)貨物抵、質(zhì)押和追蹤質(zhì)權(quán)、所有權(quán)流向，減少參與方風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為中小企業(yè)提供定制化、靈活性高的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，根據(jù)具體情況解決實(shí)際需求，吸引中小企業(yè)加入。

（二）國(guó)際供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新實(shí)踐

在時(shí)間流上，國(guó)際供應(yīng)鏈金融可以有效改善企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中現(xiàn)金流動(dòng)性差、周期長(zhǎng)、周轉(zhuǎn)速度慢的難題。以2021年全球最佳供應(yīng)鏈金融服務(wù)商榜單中最佳供應(yīng)商融資提供商Orbian公司為例，目前已建立100+買方主導(dǎo)的國(guó)際供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目和5000+國(guó)際供應(yīng)商注冊(cè)量，其虛擬支付電子卡支持150多個(gè)國(guó)家使用。Orbian公司未在供應(yīng)商的發(fā)票流程上進(jìn)行改變，而是從企業(yè)ERP系統(tǒng)中直接獲取已批準(zhǔn)的發(fā)票，系統(tǒng)識(shí)別后標(biāo)記付款并對(duì)核定應(yīng)收賬款進(jìn)行采購(gòu)，金融合作伙伴根據(jù)與Orbian的融資合同為應(yīng)收賬款提供資金，供應(yīng)商發(fā)票批準(zhǔn)后3天內(nèi)即可收到應(yīng)收賬款付款，企業(yè)將當(dāng)天到期的所有應(yīng)收款按原到期日發(fā)票金額的100%支付給Orbian公司，Orbian公司遂向金融合作伙伴進(jìn)行付款的全流程。Orbian公司通過(guò)實(shí)時(shí)發(fā)票可見(jiàn)性、有效的應(yīng)收賬款貨幣化、電子支付結(jié)算手段有效縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)日期，無(wú)需經(jīng)歷傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融復(fù)雜冗長(zhǎng)的接收、審核、放貸程序，極大地盤活現(xiàn)金流通率，盡早獲得即時(shí)資金流，同時(shí)為更多中小企業(yè)的供應(yīng)商提供早期流動(dòng)性，極大地改善了時(shí)間流。

在成本流上，2021年全球最佳供應(yīng)鏈金融提供商Santander銀行近年來(lái)信貸成本持續(xù)下降，2020 年受疫情影響沖擊全球供應(yīng)鏈需求與供應(yīng)，抑制了國(guó)際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中小企業(yè)在此次疫情風(fēng)波中面臨公司停工停產(chǎn)，出現(xiàn)數(shù)額巨大的貿(mào)易融資缺口。Santander通過(guò)提供大量融資方案，滿足點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的獨(dú)特需求，不僅為分銷商融資、全球應(yīng)收賬款購(gòu)買計(jì)劃和預(yù)確認(rèn)，節(jié)省大量資金成本，通過(guò)大量的交易數(shù)據(jù)減少信息數(shù)據(jù)獲取成本，2021年信貸成本重回低點(diǎn)。科技創(chuàng)新為客戶提供巨大價(jià)值和服務(wù)的同時(shí)也提高了盈利能力和資本基礎(chǔ)，極大地改善了國(guó)際供應(yīng)鏈的成本流。

在風(fēng)險(xiǎn)控制上，Santander銀行開發(fā)出新的基于組合的風(fēng)險(xiǎn)模型，讓Santander銀行可以在買家銀行零存款的情況下接收全球買家，更是將客戶群體拓展到個(gè)人及中小企業(yè)。通過(guò)市場(chǎng)領(lǐng)先的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)和OpenBank技術(shù)和數(shù)據(jù)能力，結(jié)合數(shù)字消費(fèi)銀行提供新的在線解決方案并維持高利潤(rùn)業(yè)務(wù)。PagoNxt也將幫助Santander銀行在開放的國(guó)際市場(chǎng)中更快更好地提供支付解決方案，規(guī)避支付風(fēng)險(xiǎn)和潛在信用風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)塊鏈技術(shù)幫助全球貿(mào)易變得愈發(fā)透明和可預(yù)測(cè)，為中小企業(yè)提供快速高效的國(guó)際業(yè)務(wù)解決方案。Santander銀行2015-2021年度不良貸款率遠(yuǎn)低于10%的警戒線（如圖3）。隨著技術(shù)完善和監(jiān)管體系的改進(jìn)，不良貸款率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，交易風(fēng)險(xiǎn)的降低無(wú)疑增添了互信機(jī)制，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的良性發(fā)展。

全球價(jià)值鏈重構(gòu)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)主體朝多元發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)供應(yīng)鏈金融買賣雙方關(guān)系變化，打破了傳統(tǒng)的合作方式，積極投身全球化供應(yīng)鏈金融合作貿(mào)易中，通過(guò)線上化交易簡(jiǎn)化傳統(tǒng)交易方式，讓信用擔(dān)保逐漸成為主流。在高科技、高信息化、高參與者的演進(jìn)創(chuàng)新中促進(jìn)國(guó)際供應(yīng)鏈金融穩(wěn)步前進(jìn)。

三、國(guó)際供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制

（一）國(guó)際供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)影響要素

國(guó)際供應(yīng)鏈金融的平穩(wěn)運(yùn)行受諸多因素影響，包括外生風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)兩大主要因素。其中外生風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)周期和貿(mào)易流通環(huán)境兩方面。宏觀經(jīng)濟(jì)周期指的是企業(yè)投身國(guó)際供應(yīng)鏈貿(mào)易活動(dòng)中，整個(gè)貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變，始終需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)整體的運(yùn)行狀況，其中包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)規(guī)律等。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，才能夠減少風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散傳導(dǎo)的速度和影響，始終保持正常交易狀況。貿(mào)易流通環(huán)境是保障國(guó)際供應(yīng)鏈貿(mào)易正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要誘因，也是提升效率和跨境貿(mào)易的必要背景。國(guó)際貿(mào)易流通也是檢驗(yàn)供應(yīng)鏈上企業(yè)融資信譽(yù)和資金流轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)，當(dāng)貿(mào)易流通中發(fā)生信貸風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)通過(guò)鏈上網(wǎng)絡(luò)傳導(dǎo)給關(guān)聯(lián)企業(yè)，危害嚴(yán)重。內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)節(jié)點(diǎn)企業(yè)與核心企業(yè)兩大主體，當(dāng)節(jié)點(diǎn)企業(yè)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，被迫對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行違約，導(dǎo)致供應(yīng)鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)陷入停滯狀態(tài)，所以節(jié)點(diǎn)企業(yè)的信譽(yù)和營(yíng)運(yùn)狀況時(shí)刻影響整個(gè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。核心企業(yè)在單個(gè)鏈條上處于領(lǐng)導(dǎo)地位，扮演著給中小企業(yè)進(jìn)行授信擔(dān)保的角色，一旦核心企業(yè)未能正常履責(zé)，對(duì)中小企業(yè)確權(quán)不及時(shí)，對(duì)銀行惡意騙貸，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)后會(huì)讓整個(gè)供應(yīng)鏈金融失去存在價(jià)值。

（二）國(guó)際供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)形式

在復(fù)雜多變的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)潛伏在各個(gè)角落，為了減少風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)對(duì)整個(gè)國(guó)際貿(mào)易的影響，我們首先需要辨析國(guó)際供應(yīng)鏈金融傳導(dǎo)的形式。國(guó)際供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分為三種傳導(dǎo)形式（如圖4）。

第一種是收斂式傳導(dǎo)。主要是當(dāng)外部風(fēng)險(xiǎn)滲透到某個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)時(shí)，節(jié)點(diǎn)企業(yè)成為風(fēng)險(xiǎn)源，將風(fēng)險(xiǎn)輻射給關(guān)聯(lián)節(jié)點(diǎn)企業(yè)，關(guān)聯(lián)節(jié)點(diǎn)企業(yè)作為風(fēng)險(xiǎn)載體層層傳導(dǎo)，最終波及核心企業(yè)利益，成為最終的風(fēng)險(xiǎn)接收者。收斂式傳導(dǎo)呈現(xiàn)出階段性傳導(dǎo)的特性，逐級(jí)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)影響，但是由于末端節(jié)點(diǎn)企業(yè)攜帶的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)分級(jí)傳導(dǎo)后，隨著上級(jí)節(jié)點(diǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管控制能力增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)通常更容易察覺(jué)，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后進(jìn)行分級(jí)查詢可對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源進(jìn)行及時(shí)遏制。

第二種是發(fā)散式傳導(dǎo)。是當(dāng)核心企業(yè)受到內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)影響后成為風(fēng)險(xiǎn)源，由于自身關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多，發(fā)揮作用大，所以風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)速度很快并且讓節(jié)點(diǎn)企業(yè)的資金流動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)陷入停滯，同時(shí)失去信用擔(dān)保后也失去了融資機(jī)會(huì)，讓整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)徹底陷入混亂。

第三種是交互式傳導(dǎo)。是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)給某一節(jié)點(diǎn)企業(yè)后，該節(jié)點(diǎn)企業(yè)由單一風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為多風(fēng)險(xiǎn)后再次進(jìn)行反向傳導(dǎo)，整個(gè)供應(yīng)鏈上的風(fēng)險(xiǎn)交互循環(huán)，各節(jié)點(diǎn)企業(yè)既是風(fēng)險(xiǎn)源也是風(fēng)險(xiǎn)接收者，整個(gè)供應(yīng)鏈傳播速度極快，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)影響范圍廣，風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)性強(qiáng)，防范難度大，對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的沖擊巨大。

（三）國(guó)際供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑

國(guó)際供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)主要是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)度、貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)度、相關(guān)企業(yè)傳導(dǎo)度共同影響。當(dāng)鏈上某一節(jié)點(diǎn)企業(yè)出現(xiàn)融資難時(shí)，該節(jié)點(diǎn)企業(yè)資金流動(dòng)困難導(dǎo)致拖欠上游關(guān)聯(lián)企業(yè)貨款，對(duì)下游關(guān)聯(lián)企業(yè)合同被迫違約，延時(shí)交付，下游關(guān)聯(lián)企業(yè)因缺料導(dǎo)致停工停產(chǎn)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)讓整個(gè)供應(yīng)鏈出現(xiàn)信任危機(jī)，銀行將拒絕放貸，產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)。

在國(guó)際供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)過(guò)程中，由于企業(yè)之間相互關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，往往某個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中遭受風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)盈利狀況、出入口貿(mào)易都會(huì)受到不同程度的影響。在外生風(fēng)險(xiǎn)中，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)周期涵蓋政策、匯率、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等方面，具體風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)涵蓋貿(mào)易出入口商品價(jià)格和運(yùn)費(fèi)。一旦價(jià)格偏高或者運(yùn)費(fèi)過(guò)高，企業(yè)績(jī)效利潤(rùn)受到擠壓，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)后會(huì)阻礙國(guó)際業(yè)務(wù)開展，相關(guān)影響因素越高，宏觀經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)度越高。在貿(mào)易流通環(huán)境中涵蓋貿(mào)易信用、時(shí)間和提貨地點(diǎn)，其中貿(mào)易數(shù)額、貿(mào)易周期和貿(mào)易成本三個(gè)方面是影響國(guó)際貿(mào)易正常開展的重要因素，并且與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)度呈現(xiàn)正相關(guān)作用。在內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)中，各節(jié)點(diǎn)企業(yè)相互關(guān)聯(lián)并與核心企業(yè)一同組成供應(yīng)鏈，其中風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)會(huì)滲透在資本、財(cái)務(wù)、信用、營(yíng)運(yùn)信息中，通過(guò)相對(duì)應(yīng)的注冊(cè)資本、年度財(cái)務(wù)報(bào)告狀況、企業(yè)過(guò)往交易報(bào)告和關(guān)聯(lián)信息的信譽(yù)情況等能夠反映出企業(yè)的基本情況，同時(shí)也能夠判斷出企業(yè)融資和信貸擔(dān)保是否具有可靠性。相關(guān)信息越模糊、薄弱，風(fēng)險(xiǎn)在相關(guān)企業(yè)之間傳導(dǎo)速度與風(fēng)險(xiǎn)造成的危害度就越高，企業(yè)監(jiān)管難度也越大（如圖5所示）。

四、國(guó)際供應(yīng)鏈金融監(jiān)管體系

隨著全球跨境貿(mào)易的發(fā)展，對(duì)于國(guó)際供應(yīng)鏈金融監(jiān)管要求越來(lái)越嚴(yán)格。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融監(jiān)管方法在效率和安全性上都存在重大缺陷。為了減少冗雜、低效的監(jiān)管控制方法，金融科技的優(yōu)勢(shì)開始發(fā)揮成效，電子交換技術(shù)（EDI）與其它形式的信息共享，ERP系統(tǒng)從供應(yīng)鏈中幫助企業(yè)優(yōu)化資源，改善業(yè)務(wù)流程，面向服務(wù)架構(gòu)（SOA）讓系統(tǒng)中的服務(wù)在統(tǒng)一的通用方式中實(shí)現(xiàn)交互，通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)（IOT）的各類信息傳感器、RFID、GPS、各類感應(yīng)器，掃描器等實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨物的追蹤和監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)。國(guó)際銀行系統(tǒng)中的清算、支付及融資系統(tǒng)時(shí)刻保證跨境貿(mào)易資金流的安全性和穩(wěn)定性，提供便捷的線上操作方式，提高效率。

國(guó)際供應(yīng)鏈金融的合規(guī)性監(jiān)管成為基本要求，然而信譽(yù)問(wèn)題仍舊是國(guó)際供應(yīng)鏈金融中普遍存在的問(wèn)題，如延時(shí)交付，多頭質(zhì)押，虛假交易等，急需構(gòu)建一個(gè)聯(lián)通國(guó)際貿(mào)易合作的共享合規(guī)監(jiān)管框架，從根本上控制風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)帶來(lái)的危害性。國(guó)際供應(yīng)鏈金融監(jiān)管系統(tǒng)通過(guò)細(xì)分的四大系統(tǒng)和三大平臺(tái)聯(lián)合組成，其中四大系統(tǒng)包括交易付款系統(tǒng)，針對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)處理的交易請(qǐng)求，聚合支付解決方案;車輛人員調(diào)度系統(tǒng)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌安排進(jìn)出口貨物的高效運(yùn)轉(zhuǎn);貨物可追蹤監(jiān)管系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)貨物流向，確保貨物按時(shí)保質(zhì)完成運(yùn)輸任務(wù)，減少貨運(yùn)風(fēng)險(xiǎn);EDI數(shù)據(jù)交互系統(tǒng)通過(guò)線上自動(dòng)化的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)格式數(shù)據(jù)傳輸，確保信息準(zhǔn)確，大大提高了效率，為不同國(guó)家系統(tǒng)數(shù)據(jù)交互提供可靠方法。三大平臺(tái)包括大數(shù)據(jù)風(fēng)控平臺(tái)，通過(guò)對(duì)鏈上核心企業(yè)與上下游企業(yè)進(jìn)行信用畫像，在多維度數(shù)據(jù)支持下全方位、全過(guò)程實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情形;金融監(jiān)管平臺(tái)強(qiáng)化貿(mào)易市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈金融的監(jiān)管力度，降低不良風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的實(shí)際損失;資產(chǎn)資金平臺(tái)對(duì)鏈上用戶的資金貿(mào)易賬戶進(jìn)行加密的隱私與安全保護(hù)，謹(jǐn)防黑客攻擊造成的財(cái)產(chǎn)損失。三大平臺(tái)從貸前、貸中、貸后聯(lián)合監(jiān)管，確保國(guó)際供應(yīng)鏈金融監(jiān)管系統(tǒng)發(fā)揮顯著作用（如圖6所示）。

開展國(guó)際貿(mào)易的基本前提是供應(yīng)鏈信息的真實(shí)性，企業(yè)需要提供可靠的交易數(shù)據(jù)信息，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信息真實(shí)性進(jìn)行評(píng)估審查，將交易誠(chéng)信與跨境貨物流動(dòng)安全進(jìn)行結(jié)合，評(píng)估通過(guò)后方可與企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易合作，良好的信用評(píng)估體系也是保障業(yè)務(wù)安全運(yùn)轉(zhuǎn)的重要部件。當(dāng)貿(mào)易雙方達(dá)成合作條件之后，按約定交付貨物，利益相關(guān)者會(huì)將交付訂單、運(yùn)費(fèi)發(fā)票、收據(jù)等數(shù)據(jù)通過(guò)EDI技術(shù)上鏈共享，SOA技術(shù)讓系統(tǒng)服務(wù)使用統(tǒng)一技術(shù)進(jìn)行交互，在接收貨物時(shí)組織信息系統(tǒng)中對(duì)重要的合規(guī)規(guī)則所允許的活動(dòng)序列進(jìn)行編碼，通過(guò)使用一致性檢查技術(shù)對(duì)信息系統(tǒng)捕獲的企業(yè)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行跟蹤匹配，將捕獲信息轉(zhuǎn)換為事件日志，經(jīng)過(guò)錯(cuò)誤偏差檢查后進(jìn)行反饋。在后續(xù)稽查中通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際貿(mào)易貨物的監(jiān)管，并在關(guān)稅索賠和貨物保險(xiǎn)方面發(fā)揮重要作用。貨款支付是基于基礎(chǔ)信息真實(shí)性和對(duì)進(jìn)出口貨物風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后，國(guó)際銀行系統(tǒng)開始檢查各類付款發(fā)票、信用證、稅務(wù)發(fā)票，在融資方與擔(dān)保方真實(shí)貿(mào)易與信任度高的背景下開展正常的信貸業(yè)務(wù)。但是對(duì)于后續(xù)的跟進(jìn)監(jiān)控中，仍舊會(huì)對(duì)合作雙方的各類數(shù)據(jù)文件和企業(yè)報(bào)告進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，一旦觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，會(huì)及時(shí)進(jìn)行跟蹤查詢。對(duì)于信用監(jiān)管體系也是需要分級(jí)處理，偶發(fā)非主觀意愿導(dǎo)致的違規(guī)行為，進(jìn)行警告。而對(duì)于反復(fù)惡意的違規(guī)行為，需要采取強(qiáng)制措施，凍結(jié)賬戶資金等進(jìn)行制裁。

五、研究結(jié)論

在全球價(jià)值鏈重構(gòu)與國(guó)際貿(mào)易重大變革下，國(guó)際供應(yīng)鏈金融相關(guān)利益方更應(yīng)該維系合作關(guān)系。利用科技進(jìn)步突破貿(mào)易壁壘為跨境貿(mào)易帶來(lái)的便利條件，積極投身全球化貿(mào)易舞臺(tái)，在合作中競(jìng)爭(zhēng)，在發(fā)展中吸取經(jīng)驗(yàn)。本文從近年來(lái)國(guó)際分工發(fā)展演變趨勢(shì)出發(fā)，發(fā)現(xiàn)全球價(jià)值鏈重構(gòu)是基于發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的雙重需要，全球價(jià)值鏈重構(gòu)對(duì)國(guó)際供應(yīng)鏈金融合作產(chǎn)生雙重影響。國(guó)際供應(yīng)鏈金融更多依靠的模式是“數(shù)字化國(guó)際供應(yīng)鏈金融平臺(tái)+電子票據(jù)”，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行鏈上交互傳輸，極少涉及第三方監(jiān)管企業(yè)。也真正從時(shí)間流、成本流和成本控制三個(gè)方面優(yōu)化合作方式，讓信用擔(dān)保成為主流。宏觀經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)企業(yè)傳導(dǎo)度共同影響國(guó)際供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。基于風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的形式與特點(diǎn)，在監(jiān)管方面需要從流程、技術(shù)方面實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交互，實(shí)時(shí)監(jiān)管企業(yè)的各類風(fēng)險(xiǎn)。構(gòu)建貫穿供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展始末的國(guó)際供應(yīng)鏈金融體系不僅能提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，而且能增添信任，帶動(dòng)多方主體加入國(guó)際供應(yīng)鏈金融進(jìn)行合作互惠。

本文對(duì)未來(lái)全球價(jià)值鏈重構(gòu)背景下國(guó)際供應(yīng)鏈金融發(fā)展有如下幾點(diǎn)啟示：

第一，堅(jiān)定的融入全球化進(jìn)程，增加監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的可控性。傳統(tǒng)監(jiān)管模式采取的通常是第三方委托監(jiān)管，委托方層層細(xì)分，多個(gè)委托監(jiān)管方和業(yè)務(wù)流程讓風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，并且核心企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力降低。采用平臺(tái)互通一體化國(guó)際供應(yīng)鏈金融監(jiān)管系統(tǒng)能夠從貸前、貸中、貸后整個(gè)階段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤把控，掌握實(shí)時(shí)貿(mào)易信息并根據(jù)實(shí)際情況按時(shí)調(diào)整風(fēng)控戰(zhàn)略。

第二，抓住全球產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，重視國(guó)際供應(yīng)鏈金融的合規(guī)性監(jiān)管。企業(yè)系統(tǒng)與合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)化系統(tǒng)之間存在巨大差異，利用合規(guī)監(jiān)管能夠確保業(yè)務(wù)管理的正確性和創(chuàng)造良好的聲譽(yù)，更好的應(yīng)對(duì)和控制風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)更多參與主體走進(jìn)國(guó)際貿(mào)易合作。

第三，重視科技創(chuàng)新變革，科技的飛速發(fā)展不僅為業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新提供保障，簡(jiǎn)化金融業(yè)務(wù)中接收、審核、放貸流程，盤活成本、時(shí)間、現(xiàn)金流。同時(shí)基于鏈上企業(yè)開展快速響應(yīng)、多方參與、信息協(xié)同的數(shù)字化國(guó)際供應(yīng)鏈金融一站式交易系統(tǒng)和信息平臺(tái)，用科技賦能金融，減少交易風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融秩序的良性發(fā)展。

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