A 公司2020 年財(cái)務(wù)報(bào)表分析

劉云帆

一、前言

隨著國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，低碳環(huán)保環(huán)境友好型的新能源產(chǎn)業(yè)逐漸興盛，已成為國家未來發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并被納入“中國制造2025”十大重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域行列。在此大環(huán)境下，A 公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，對(duì)其財(cái)務(wù)分析有著一定的借鑒意義。本文基于A 公司2018 年度至2020 年度披露的年中報(bào)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，從其償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力等方面開展動(dòng)態(tài)解析，并對(duì)A 公司未來發(fā)展趨勢(shì)提出建議。

二、A 公司簡(jiǎn)介

A 公司主要著力于新能源汽車能量?jī)?chǔ)存控制系統(tǒng)、動(dòng)力電池系統(tǒng)的研發(fā)、制造與銷售，并專注于為全球可再生能源汽車技術(shù)應(yīng)用市場(chǎng)提供集成方案，核心技術(shù)包括了儲(chǔ)能電池和動(dòng)力領(lǐng)域，對(duì)電池回收二次利用、電池系統(tǒng)、電芯、材料等生產(chǎn)鏈進(jìn)行開發(fā)與生產(chǎn)。

三、A 公司財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析1.短期償債能力分析

分析短期償債能力可以有效評(píng)價(jià)企業(yè)清償流動(dòng)負(fù)債的水平，若企業(yè)沒能按時(shí)償付該債務(wù)，其財(cái)務(wù)將有可能面臨窘境，或者陷入破產(chǎn)倒閉的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

根據(jù)表1 中的數(shù)據(jù)，A 公司的短期償債能力一直保持在較強(qiáng)水準(zhǔn)，且抵御企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)水平也較高。從上表中也可以發(fā)現(xiàn)，A 公司在2018 年—2019 年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均為下滑態(tài)勢(shì)，而公司在2020 年疫情影響之下，兩者卻呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，說明公司的企業(yè)償債能力正在轉(zhuǎn)好，流動(dòng)性資本保持較好。將企業(yè)2020年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率對(duì)比發(fā)現(xiàn)，兩者的數(shù)據(jù)差異不大，表明該企業(yè)2020 年上半年并無較多存貨。由此可以發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在疫情下對(duì)存貨管理嚴(yán)格遵循企業(yè)當(dāng)前實(shí)際，從而減少了因存貨超儲(chǔ)積壓而造成資金流動(dòng)困難的情形。但是2020 年該企業(yè)速動(dòng)比率與流動(dòng)比率均過高，換言之，A 公司的資金被大量占用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)環(huán)節(jié)，最終造成時(shí)間和成本增加。

表1 A 公司流動(dòng)比率速動(dòng)比率及資產(chǎn)負(fù)債率

同時(shí)，在同行業(yè)中，A 公司的短期還款能力一直處于優(yōu)勢(shì)地位，這也歸功于對(duì)企業(yè)的完善管理。A 公司現(xiàn)金流充裕、發(fā)展提速快，這也就導(dǎo)致了其對(duì)抗企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的綜合實(shí)力明顯增強(qiáng)。但是，A 公司現(xiàn)金流量比率在2020 年上半年增加到105%，顯然該企業(yè)的資金面臨閑置風(fēng)險(xiǎn)，并且資金使用率較低。

2.長期償債能力分析

分析企業(yè)長期償債能力，可以從總體上把握企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與長期還款能力。

A 公司在2018 年—2020 年期間經(jīng)營采用了非常穩(wěn)健的財(cái)務(wù)方針，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也在近三年里呈現(xiàn)出波動(dòng)降低的態(tài)勢(shì)，首先在2019 年從52.36%上升到 58.37%，緊接著2020 年劇烈下滑至51.67%，這是由于A 公司增資擴(kuò)股后財(cái)務(wù)處于穩(wěn)定狀態(tài)，進(jìn)而資產(chǎn)負(fù)債率開始下滑，這有利于未來健康可持續(xù)發(fā)展。依據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，該行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率正常范圍通常在40%～60%之間，所以目前A 公司持續(xù)償債能力保持良好。

與此同時(shí)，A 公司現(xiàn)金與負(fù)債總額比率逐年下降，企業(yè)所能承擔(dān)的債務(wù)能力相對(duì)減少，A 公司的現(xiàn)金與負(fù)債總額比率盡管逐年下降，但在同行業(yè)相比較下，A 公司還是處于該行業(yè)領(lǐng)先地位。因此，A 公司長期償債能力始終保持較好水準(zhǔn)，清償各類債務(wù)的能力較強(qiáng)，負(fù)債保障水平良好。

（二）營運(yùn)及盈利能力分析

1.營運(yùn)能力分析

A 公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2018 年先是緩慢上升，之后在2019 年抵達(dá)最大值，但在2020 年下滑至低谷。這是因?yàn)?019 年企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升，根本原因是當(dāng)年企業(yè)已有較多的應(yīng)收賬款，再加上企業(yè)應(yīng)收賬款提前返還致使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期逐漸下降。A 公司的存貨周轉(zhuǎn)率在近三年逐漸減少，主因是該企業(yè)制造基地?cái)U(kuò)大和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張，最終造成存貨上升。然而，由于該指數(shù)在3 年內(nèi)超過同行業(yè)平均水平，由此推出A 公司資金使用管理能力、庫存管理水平和營運(yùn)能力處于較高水平。而且，A 公司的應(yīng)收賬款和存貨盡管不低，但其應(yīng)收賬款回收能力和存貨的銷售十分強(qiáng)大。

到2020 年，A 公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均有所提高，可能由于企業(yè)市場(chǎng)不景氣、物流壓力、資金管理存在阻礙等原因造成該行業(yè)營運(yùn)實(shí)力下滑，總體銷售情況較差。

2.盈利能力分析

A 公司在2018 年—2020 年總資產(chǎn)利潤率、核心利潤率和銷售凈利率總體上均保持著下降態(tài)勢(shì)。產(chǎn)品補(bǔ)貼下降導(dǎo)致動(dòng)力電池成本提高，最終致使企業(yè)銷售凈利率下滑。而相比于此前二年，我國新能源電池行業(yè)企業(yè)盈利指標(biāo)大多呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。但是，通過將A 公司的經(jīng)營性資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率和總資產(chǎn)報(bào)酬率相比分析得出，經(jīng)營性資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于總資產(chǎn)回報(bào)率，由此我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的獲現(xiàn)能力較強(qiáng)，而且A 公司將繼續(xù)以良好的態(tài)勢(shì)增長并有較好的收益。

（三）A 公司現(xiàn)金流量比率及特殊比率分析

1.現(xiàn)金流量比率分析

A 公司的現(xiàn)金購銷比率與營業(yè)成本率相差不大，與同行業(yè)的數(shù)據(jù)也幾乎持平，證明該企業(yè)有著較好的現(xiàn)金流量與正常的成本消耗；A 公司收入現(xiàn)金比率一直維持在1 左右，說明企業(yè)收入質(zhì)量較高，企業(yè)應(yīng)收賬款回收的效率也較高。

2.特殊比率分析

A 公司每股收益自2018 年至2020 年不斷增長，表明A 公司的稅后利潤能夠?yàn)槊恳粋€(gè)持股人分得更多的利潤。與同行業(yè)相比A 公司的每股收益近三年都呈上升狀態(tài)，由此可見A 公司處于高速發(fā)展時(shí)期，其經(jīng)營能力較強(qiáng)，盈利能力也不斷在提升。

每股凈資產(chǎn)反映了在會(huì)計(jì)期末每一股份在公司賬面上究竟值多少錢，而A 公司的每股凈資產(chǎn)在近三年內(nèi)大幅度增長，表明了A 公司的股票投資市場(chǎng)價(jià)值和發(fā)展?jié)摿薮螅兄觾?yōu)越的企業(yè)經(jīng)營實(shí)力。

（四）A 公司綜合分析

A 公司在2019 至2020 年凈資產(chǎn)收益率有所下滑，根本原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑，其次是權(quán)益乘數(shù)和銷售凈利率，都對(duì)其形成了不良影響，分別下降至1.95%和8.65%。盡管三種影響原因皆是負(fù)面，但是經(jīng)過與同行業(yè)比較后可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)總體呈下滑態(tài)勢(shì)。而新能源汽車銷量從2020 年7 月開始再次呈現(xiàn)了同比正增長態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)力量更加明顯。

（五）資產(chǎn)質(zhì)量分析

1.流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析

A 公司的貨幣資金業(yè)務(wù)占公司總資產(chǎn)的比例逐漸增大，主要因素是由于公司近年來經(jīng)營業(yè)務(wù)持續(xù)增長，同時(shí)公司也完成了增資擴(kuò)股，股東投資款持續(xù)地注入了企業(yè)。而在2019 年，公司流動(dòng)性資金雖有所提高，但隨著企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)營發(fā)展，其資金占總資產(chǎn)比重逐漸減少；而在2020 年貨幣資金業(yè)務(wù)上升的主要因素則是本期非公開發(fā)行股票和發(fā)行債券等方式進(jìn)行了融資。同時(shí)，通過前面的分析我們可以知道A 公司的短期償債能力也具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，這主要是由于企業(yè)的良好管理，以及A 公司資金流充裕、成長速度快，這也就導(dǎo)致了其抵御經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力明顯增強(qiáng)。而該企業(yè)在2020 年貨幣資金的增量高至80.52%，表明企業(yè)對(duì)資金的使用率不高。

2.流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目質(zhì)量分析

首先，A 公司2019 年短期借款的數(shù)量較上年增加83.47%，與償債能力結(jié)合分析，說明A 公司的短期償債能力較強(qiáng)，融資能力較好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力很高。其次，企業(yè)存貨規(guī)模擴(kuò)張，從51.61 億增加到89.33 億，存貨的變化反映了A 公司應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)的增長趨勢(shì)。再次，A 公司的應(yīng)付職工薪酬，在2018、2019、2020 年都在逐年上升，說明A 公司這三年的營運(yùn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營運(yùn)能力逐年提高，吸引高素質(zhì)人才就職。最后，其他應(yīng)付款在2020 年呈負(fù)增長趨勢(shì)，說明企業(yè)長期占用關(guān)聯(lián)方交易的規(guī)模減少。

通過垂直分析財(cái)務(wù)報(bào)表可發(fā)現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債總額占比相對(duì)較大，2020 年流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債74%左右，占公司所有者權(quán)益和負(fù)債總額的36%左右，但從2018 年至2020年的數(shù)據(jù)來看，其占比和增長率都是逐年遞減的，證明A公司對(duì)于短期的借款等負(fù)債可以及時(shí)返還，這樣的企業(yè)有著很高的企業(yè)信譽(yù)度，債權(quán)人更加愿意借錢給A 公司。2018 年—2020 年，其流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的70%-80%，其中經(jīng)營性負(fù)債也具有很大占比，這也說明A 公司有著很強(qiáng)的經(jīng)營能力，融資能力也較強(qiáng)，所以可以看出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，沒有過分依賴銀行等金融機(jī)構(gòu)。

（六）利潤質(zhì)量分析

1.利潤的持續(xù)性分析

從地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)的境內(nèi)收入占據(jù)主導(dǎo)地位。這主要是因?yàn)锳 公司的國際化戰(zhàn)略布局才剛剛開始啟動(dòng)，對(duì)比國外的動(dòng)力電池企業(yè)，A 公司還未在海外形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過營業(yè)收入逐年增加可以看出，企業(yè)這些年擁有較好的發(fā)展前景，然而在2020 年企業(yè)的營業(yè)利潤卻有所下降。數(shù)據(jù)顯示，是由于企業(yè)大幅度提高了信用減值損失數(shù)額。

2.戰(zhàn)略吻合性分析

從利潤表結(jié)構(gòu)來看，營業(yè)外收入和投資收益比重低于核心利潤，利潤構(gòu)成與經(jīng)營性資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相吻合。從中可以看出，公司的利潤主要是依靠客戶和自身的實(shí)體經(jīng)營，表明了其在行業(yè)中有著較強(qiáng)獲利能力和比較明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

A 公司經(jīng)營活動(dòng)帶來的核心利潤相較往年稍有不足，但凈利潤同比增長不斷提高，現(xiàn)金含量較高，說明A 公司正處于成長階段。投資活動(dòng)收益雖然不高，但取得投資收益較往年增加較大，說明投資質(zhì)量較高。

（七）現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

1.經(jīng)營活動(dòng)

2018 年—2020 年，A 公司現(xiàn)金流量表中所有經(jīng)營活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量?jī)纛~均高于零并高于同期公司核心盈利，這表明A 公司已經(jīng)有足夠現(xiàn)金流量來保持正常資金運(yùn)作和生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的資金需求。

A 公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量較為穩(wěn)健，企業(yè)近三年內(nèi)提供勞務(wù)、銷售商品取得的現(xiàn)金占整體經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量85%以上，由此證明A 公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量品質(zhì)總體良好。

2.投資活動(dòng)

A 公司對(duì)資產(chǎn)更新?lián)Q代要求高，體現(xiàn)企業(yè)技術(shù)裝備的水平提高，使企業(yè)更具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。這種對(duì)內(nèi)擴(kuò)張的趨勢(shì)表明企業(yè)采取經(jīng)營主導(dǎo)型戰(zhàn)略。

A 公司的投資戰(zhàn)略與投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量相吻合：由投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)分析可以看出，其對(duì)外投入的資金將逐年低于無形資產(chǎn)和購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金。而這證實(shí)了A 公司近年來財(cái)務(wù)報(bào)告中所公布的戰(zhàn)略目標(biāo)與其投資緊縮是相符合的。

3.籌資活動(dòng)

從現(xiàn)金流量表可以看出，2018 年—2020 年A 公司籌資項(xiàng)目?jī)纛~都是正值，并且企業(yè)的投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也均向著良好路徑不斷發(fā)展。但不難發(fā)現(xiàn)其籌資活動(dòng)近年數(shù)額較大，我們認(rèn)為A 公司是一個(gè)正處于擴(kuò)張期的企業(yè)，所以其公司進(jìn)行大額融資也是為了未來長期的擴(kuò)張戰(zhàn)略做一定的準(zhǔn)備。

四、A 公司財(cái)務(wù)問題評(píng)價(jià)

綜上分析，A 公司近年來的償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力等方面表現(xiàn)較好。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占比較大，具有很強(qiáng)的支付能力和靈活性，但企業(yè)貨幣性資產(chǎn)的投入較小，對(duì)自身資產(chǎn)的使用效率較低。

從企業(yè)發(fā)展的角度看，資產(chǎn)規(guī)模迅猛擴(kuò)張，致使市場(chǎng)占有量較高，其資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張?jiān)谝欢ǔ潭壬鲜蛊渚邆淞俗銐虻馁Y金維護(hù)了債權(quán)人的利益。

從營運(yùn)能力的角度分析，A 公司近年來營運(yùn)指標(biāo)有所降低，企業(yè)資金管理不足，不利于其經(jīng)營和財(cái)務(wù)發(fā)展。同時(shí)，由于未來國內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源汽車技術(shù)進(jìn)步，以及潛在的政策調(diào)整，企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨多重挑戰(zhàn)。

五、建議

（一）提升企業(yè)革新本領(lǐng)

A 公司身為新能源電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，在動(dòng)力電池系統(tǒng)領(lǐng)域本就擁有自身資源優(yōu)勢(shì)。因此，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極推行研發(fā)布局，更加重視研發(fā)投入，吸納有識(shí)之士，緊跟全球主流技術(shù)路線步伐，積極研發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)、不斷提升獨(dú)立研發(fā)能力，才能為企業(yè)在未來市場(chǎng)贏取立足之地。

（二）多元化發(fā)展模式

就目前情形來看，未來動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率可能會(huì)持續(xù)下滑，并且企業(yè)未來在該部分的營業(yè)收入與利潤勢(shì)必會(huì)下降。企業(yè)只有進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，才能在未來市場(chǎng)立足。同時(shí)也需要具備長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目光，提前布局其他產(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品線，產(chǎn)生多個(gè)利潤增長點(diǎn)。

（三）保持財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性

新能源行業(yè)需要投入較多資金，同時(shí)也存在較高的入行門檻。新能源產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)成本持續(xù)上升，增加了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。倘若企業(yè)想要有穩(wěn)固的增幅走勢(shì)，需要在做好發(fā)展的同時(shí)加強(qiáng)重資產(chǎn)的負(fù)債管理，并且也要做足成本控制，進(jìn)而達(dá)成利益的最大化。

六、結(jié)語

全球汽車產(chǎn)業(yè)正在向新能源汽車轉(zhuǎn)型，同時(shí)國家也在大力推進(jìn)綠色低碳的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，因此新能源電池行業(yè)發(fā)展前景廣闊。A 公司作為該行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)應(yīng)保持領(lǐng)先地位，始終高度重視新產(chǎn)品的研發(fā)并積極推進(jìn)研發(fā)布局。

引用

[1]盧琳.哈佛分析框架下的xxx 財(cái)務(wù)分析[D].蘇州：蘇州大學(xué)，2019.

[2]趙亞榮.Y 公司新能源汽車分時(shí)租賃市場(chǎng)戰(zhàn)略研究[D].西安：西安建筑科技大學(xué)，2019.

[3]李松藩.xxx 財(cái)務(wù)分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2020（9）：182-183.