新型銀行理財漸入佳境

郭子源

廣受關注的銀行理財市場實現了穩步增長、深化改革、服務實體經濟發展。

8月19日，銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2022年上）》（以下簡稱《報告》）顯示，銀行理財上半年累計為投資者創造收益4172億元；截至2022年6月末，理財產品存續規模達29.15萬億元，同比增長12.98%，投資者數量達9145.40萬個，同比增長49%。

與此同時，理財產品服務實體經濟的質效持續提升。根據資管新規要求，目前保本理財產品已清零，凈值型理財產品大幅增加，占比達95.09%；截至2022年6月末，銀行理財產品支持實體經濟資金規模約25萬億元，同業理財、多層嵌套大幅減少。

投資者數量同比增長49%

今年上半年，盡管銀行理財產品的凈值曾出現劇烈波動甚至一度“破凈”，但投資者人數不降反增。《報告》顯示，截至2022年6月末，持有理財產品的投資者數量為9145.40萬個，同比增長49%。

值得注意的是，從投資者結構看，個人投資者仍占絕對比重，但機構投資者的比例也有所上升。截至2022年6月末，個人投資者數量為9061.68萬人，占比99.08%，機構投資者數量為83.72萬個，占比0.92%，較上年末的占比0.77%上升了0.15個百分點。

“產品更加豐富、服務更加專業，這些因素增加了理財產品對投資者的吸引力。”招聯金融首席研究員董希淼說，預計全年理財市場規模將突破30萬億元，投資者將超過1億個。

董希淼表示，一方面，養老理財產品試點擴大至“十地十機構”，目前認購超600億元，受到投資者熱捧；另一方面，理財市場積極推動產品主題創新，如綠色發展、疫情防控、鄉村振興、公益慈善等，為投資者提供了更多選擇。

總體穩健的投資收益也有助于留住投資者。《報告》顯示，今年上半年，銀行理財產品累計為投資者創造收益4172億元，較去年同期增加34億元。

隨著絕大多數銀行理財產品完成整改，今年以來，投資者首次明顯感受到產品凈值的波動，尤其是今年3月，受國內外權益市場短期大幅調整影響，部分理財產品出現虧損、甚至跌破凈值。

正因市場存在不可控因素、產品凈值曾經波動較大，投資者的風險偏好有所下降。截至2022年6月末，持有一級（低）風險和二級（中低）風險產品的投資者數量占比合計超過90%，其中，持有一級（低）風險產品的投資者數量占比進一步增加，較年初增加4.94個百分點。

“需要肯定的是，面對內外部多重不確定因素，金融市場波動加劇，銀行理財在經歷短暫回調之后繼續穩健前行，成績來之不易。”董希淼說，銀行和理財公司從客戶需求出發、根據市場變化，適時主動調整產品及投資風格，近期還有一些理財產品提前終止運作。“接下來，在低波動、高收益資產較為稀缺的情況下，如何做好安全性、收益性、流動性三者的動態平衡，將是一個長期挑戰。”

凈值型產品占比達95.09%

2022年是資管新規過渡期正式結束后的第一年。“上半年，理財業務持續深化轉型，保本理財產品已實現清零，凈值型理財產品大幅增加。”銀行業理財登記托管中心總裁成家軍說，截至2022年6月末，理財產品存續規模為29.15萬億元，同比增長12.98%；凈值型理財產品存續規模為27.72萬億元，占比95.09%，較去年同期增加16.06個百分點。

“從農銀理財的情況看，目前受母行委托管理的預期收益型老產品已壓降到1600億元左右，保本產品已全部清零。”農銀理財公司總裁段兵說，截至2022年7月末，農銀理財管理產品時點總規模為21333億元，其中，凈值型產品已突破2萬億元。

受益于凈值化轉型，銀行理財產品的結構持續優化。具體來看，長期限理財產品占比逐步上升，公募理財產品成為絕對主力，固定收益類理財產品的規模、占比呈上升趨勢。2022年6月，全市場新發封閉式產品的加權平均期限為443天，同比增長57.65%；1年以上的封閉式產品存續余額占比達71.15%，較去年同期上升23個百分點，較年初上升8個百分點，其中以期限1年至2年的產品居多。

銀行理財深化改革的另一表現，是新型金融機構“理財公司”實現了穩步發展。理財公司是資管新規指導下的一項重要制度創新，具體可以分為兩類，一是商業銀行理財子公司，二是經監管批準設立的其他非銀行金融機構，例如中外合資理財公司等。以前者為例，由于銀行理財的本質是“受人之托、代客理財”，銀行并不承擔投資風險，此前的“保本理財”混淆了資產管理產品與存款的界限，導致金融風險不斷累積。為了解決這一問題，監管部門要求銀行的理財業務與信貸、自營交易、證券投行等業務分離，通過一個“自主經營、自負盈虧”的獨立法人機構運行，這便是商業銀行理財子公司。

“上半年，先后有5家理財公司獲批開業。”成家軍說，截至2022年6月末，已有29家理財公司獲批籌建，其中27家已獲批開業，理財公司存續產品的存續規模為19.14萬億元，同比增長91.21%，占全市場比例高達65.66%。

“穩步推進理財公司改革，專業化格局日益凸顯。”中國銀保監會創新部副主任劉智夫說，資管新規發布以來，在監管部門的政策引領以及市場機構的共同努力下，銀行理財行業有力、有序防范化解金融風險，實現了回歸本源、結構優化、提質增效的良好改革效果。

除了理財公司改革，頗令市場關注的是，上半年農村金融機構新發產品5652只，占全市場新發產品的比重高達37.30%。“近年來，監管部門嚴把理財公司入口關，堅持標準不放松，穩步推進理財公司的批設工作，接下來，建議積極研究‘優化中小銀行設立理財公司’的模式路徑，更好地滿足中小銀行發展理財業務的強烈愿望。”董希淼說。

支持實體經濟約25萬億元

“當前，銀行理財行業步入了高質量發展的新階段。”劉智夫表示，理財產品多途徑對接實體經濟的融資需求，同業理財、多層嵌套大幅減少。截至2022年6月末，理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市企業股權等資產，支持實體經濟資金規模約25萬億元。

具體來看，銀行理財市場積極推動產品主題創新。上半年，市場累計發行鄉村振興、公益慈善等社會責任主題理財產品56只，募集資金超160億元；發行ESG（環境、社會、治理）主題理財產品43只，合計募集資金超200億元。截至2022年6月末，銀行理財資金投向綠色債券規模超2500億元，投向疫情防控、鄉村振興、扶貧等專項債券規模超1500億元，為中小微企業發展提供資金支持超3萬億元。

記者從工銀理財獲悉，今年以來，該公司將綠色金融、支持制造業高質量發展、服務國家重點區域戰略作為重要抓手和落腳點，力爭為實體企業提供全鏈條、一體化的綜合金融服務。2022年上半年，該公司新增投資超8100億元，理財資產投資規模保持在2萬億元以上；截至2022年6月末，工銀理財綠色資產投資余額近6300億元，制造業投資規模超1800億元。

為了提升服務實體經濟的能力，銀行理財的投資結構也進一步優化。《報告》顯示，截至2022年6月末，理財產品投資資產合計31.81萬億元，同比增長10.99%。其中，產品資產配置以固定收益類為主，投向債券類、非標準化債權類資產、權益類資產余額分別為21.58萬億元、2.27萬億元、1.02萬億元，分別占總投資資產的67.84%、7.14%、3.21%。

在滿足投資者多樣化養老需求方面，銀行理財也發揮著日益重要的作用。“養老理財試點工作進展順利，取得了良好效果。”成家軍說，為貫徹落實黨中央、國務院關于發展多層次、多支柱養老保險體系的重要決策部署，2022年2月，在前期養老理財試點的基礎上，監管部門將試點范圍由“四地四機構”擴大到“十地十機構”。截至2022年6月末，已有27只養老理財產品順利發售，23.1萬名投資者累計認購逾600億元。

“下半年，銀保監會將繼續堅持穩中求進的工作總基調，持續加強理財業務的日常監管與風險防控，推動理財業務合規、健康發展。”劉智夫表示，一是持續推動理財公司加強專業化能力建設，二是切實履行受托管理職責，三是持續提高服務實體經濟質效。