新時(shí)期加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投資管理的對(duì)策建議

楊 濤

（無(wú)錫市城市投資發(fā)展有限公司，江蘇 無(wú)錫 214001）

對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，對(duì)外投資一般分為三類：一是為了擴(kuò)大內(nèi)部生產(chǎn)、促進(jìn)生產(chǎn)能力提升，而對(duì)固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)等進(jìn)行投資構(gòu)建；二是為了延伸企業(yè)上下游業(yè)務(wù)、擴(kuò)張主業(yè)相關(guān)市場(chǎng)，而進(jìn)行的對(duì)外股權(quán)類、債權(quán)類的投資；三是作為國(guó)企擔(dān)當(dāng)，企業(yè)所承擔(dān)的社會(huì)公益性的項(xiàng)目投資。而本文所要討論的投資主要是指前兩類，即企業(yè)基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展而進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、股權(quán)投資等對(duì)外投資業(yè)務(wù)。

一、國(guó)有企業(yè)投資管理現(xiàn)狀概述

近些年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了顯著的變化，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，國(guó)有企業(yè)需要全面深化改革，堅(jiān)持做強(qiáng)做優(yōu)做大，這也要求企業(yè)提升投資管理能力，確保國(guó)資保值增值。

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，它可以通過(guò)獲得優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目來(lái)實(shí)現(xiàn)能力提升和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。然而，少數(shù)國(guó)有企業(yè)忽視了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律和共同發(fā)展的原則，過(guò)分強(qiáng)調(diào)自身利益、急于求成，使得投資活動(dòng)從一開(kāi)始就埋下了盲目性和分散性的禍根，最終造成企業(yè)虧損。因此，為了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，為了國(guó)有企業(yè)的生存與發(fā)展，必須重視企業(yè)的投資管理活動(dòng)，加強(qiáng)理論研究與實(shí)踐活動(dòng)相結(jié)合，不斷完善管理措施，適當(dāng)創(chuàng)新管理模式，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)平穩(wěn)、快速發(fā)展，創(chuàng)造更大的企業(yè)價(jià)值，承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。

二、加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投資管理的重要意義

國(guó)有企業(yè)的主要職能是調(diào)節(jié)國(guó)家或地方經(jīng)濟(jì)、承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的作用，因此對(duì)外投資作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要組成部分，往往具有引領(lǐng)性的風(fēng)向標(biāo)意義，研究投資管理相關(guān)問(wèn)題是具有較大現(xiàn)實(shí)意義的。本文認(rèn)為，科學(xué)有效的投資管理對(duì)企業(yè)良性發(fā)展、控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提升資金效率等方面具有十分重要的意義。

（一）國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要前提

國(guó)有企業(yè)科學(xué)、有效的投資管理必然會(huì)提高投資的成功率，為企業(yè)帶來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模、提高利潤(rùn)收益等一系列積極作用，最終保障國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）國(guó)有企業(yè)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手

隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，各種各樣的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)也層出不窮。為有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有企業(yè)勢(shì)必要通過(guò)對(duì)外投資走多元化經(jīng)營(yíng)和規(guī)模化擴(kuò)張的道路，而科學(xué)、有效的投資管理則是必然的舉措。

（三）國(guó)有企業(yè)提高資金效率的重要方式

資金是企業(yè)的重要資源，只有通過(guò)科學(xué)、有效的投資使其流動(dòng)起來(lái)，充分提升使用效率，才能創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。對(duì)于資金成本較低的國(guó)有企業(yè)而言，以投資拉動(dòng)使用效率或?qū)⑹盏绞掳牍Ρ兜男Ч?/p>

三、國(guó)有企業(yè)投資管理中存在的主要問(wèn)題

在國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資實(shí)務(wù)中，筆者發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)的投資活動(dòng)在程序性、效益性、專業(yè)性等多方面存在一定缺陷，從而為投資管理工作埋下了不少隱患，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）投資決策流程冗長(zhǎng)，時(shí)效性較差

近些年，隨著國(guó)有企業(yè)治理現(xiàn)代化的不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)內(nèi)控管理的規(guī)范性不斷加強(qiáng)，特別在制度建設(shè)、合規(guī)管理等方面，相較于之前可謂是進(jìn)步明顯。但完善的流程并不以效率優(yōu)先，對(duì)于一個(gè)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)而言，投資管理工作的決策流程雖然完善且合規(guī)，但卻十分冗長(zhǎng)，時(shí)效性較差。

舉例來(lái)說(shuō)，一個(gè)二級(jí)子企業(yè)想要對(duì)外投資，需經(jīng)過(guò)的審批決策流程大致如下：首先是二級(jí)子企業(yè)將意向投資項(xiàng)目在一級(jí)集團(tuán)公司進(jìn)行立項(xiàng)審批；通過(guò)后，二級(jí)子企業(yè)形成可研、盡調(diào)等投資報(bào)告，經(jīng)過(guò)同級(jí)的黨委會(huì)、經(jīng)營(yíng)會(huì)通過(guò)，形成決策文件并上報(bào)一級(jí)集團(tuán)公司；一級(jí)集團(tuán)公司一般會(huì)有專門的投資管理部門或者投資管理委員會(huì)，對(duì)上報(bào)的投資項(xiàng)目進(jìn)行審核并形成意見(jiàn)，再由集團(tuán)黨委會(huì)、董事會(huì)等就該投資方案進(jìn)行決策形成批復(fù)文件，若為“三重一大”項(xiàng)目，則還要上報(bào)國(guó)資委批準(zhǔn)備案；子企業(yè)只有得到全部批復(fù)后方可實(shí)施。如果是三四級(jí)子企業(yè)，則需要經(jīng)歷的審批決策流程更長(zhǎng)。以上可見(jiàn)，整個(gè)投資決策流程可謂完整得“天衣無(wú)縫”，但層層審批、流程冗長(zhǎng)會(huì)使當(dāng)初的項(xiàng)目錯(cuò)失投資的最佳時(shí)機(jī)，導(dǎo)致即使大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本性變化，但企業(yè)無(wú)法及時(shí)作出相應(yīng)調(diào)整，依舊按照“不合時(shí)宜”的投資方案實(shí)施。

（二）投資與企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)主業(yè)不一致，前期可研不足

一些國(guó)有企業(yè)在發(fā)起投資時(shí)，往往不一定圍繞企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，存在急功近利的想法，有時(shí)還會(huì)偏離自身熟悉的行業(yè)，進(jìn)行盲目的多元化投資，只看到投資的利益，卻沒(méi)有充分結(jié)合自身戰(zhàn)略和主業(yè)運(yùn)營(yíng)水平，缺乏能力論證和資源分析，對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)的調(diào)研不足，在缺少必要技術(shù)支持的情況下選擇一些不熟悉的項(xiàng)目，為日后埋下隱患。

另外，雖然國(guó)有企業(yè)在做投資決策之前都會(huì)做較為詳盡的可行性研究，并將其結(jié)果直接為投資決策提供支持。但是，企業(yè)在做可行性研究時(shí)，往往沒(méi)有全面研究項(xiàng)目的市場(chǎng)容量、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套能力等，即行業(yè)調(diào)研工作不到位。很多時(shí)候投資項(xiàng)目一經(jīng)提出一般都能獲得批準(zhǔn)，造成可行性分析在行業(yè)研究方面的深度和廣度嚴(yán)重不足，流于形式、浮于表面。

（三）投資決策機(jī)制不完善，專業(yè)性診斷不足

目前，國(guó)有企業(yè)大都具備專門的投資管理部門，但由于國(guó)企人員固化思維比較嚴(yán)重，他們一般首先會(huì)關(guān)注項(xiàng)目是否與時(shí)下政策導(dǎo)向相符、是否與國(guó)資系統(tǒng)或者企業(yè)內(nèi)部管理規(guī)定相符，以上關(guān)注點(diǎn)尚在情理之中，然而在實(shí)質(zhì)性內(nèi)容審核方面，他們大都一遍遍審核投資決策材料是否完整、材料表達(dá)內(nèi)容的前后邏輯是否一致、子企業(yè)呈報(bào)材料的流程是否合規(guī)等，此時(shí)往往忽視了投資項(xiàng)目是否與企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、人力狀況、財(cái)務(wù)能力和業(yè)務(wù)協(xié)同相匹配的問(wèn)題；同時(shí)由于專業(yè)能力所限，也無(wú)法充分研究市場(chǎng)現(xiàn)狀和預(yù)判發(fā)展前景。而投資管理委員會(huì)，在人員構(gòu)成上，大都是內(nèi)部人多、而外部人少，官員多、而專家少；在審核關(guān)注點(diǎn)上，往往是對(duì)于投資文件的合規(guī)性審核多、而投入產(chǎn)出的專業(yè)診斷少。此外，個(gè)別國(guó)企在投資決策中，個(gè)人意志代替民主決策，集體決策和投資聽(tīng)證大都流于形式，決策過(guò)程較為隨意，致使投資項(xiàng)目在沒(méi)有進(jìn)行科學(xué)論證的情況下倉(cāng)促開(kāi)展。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不足，管控措施缺位

投資活動(dòng)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，許多國(guó)有企業(yè)缺乏全過(guò)程的投資風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)。目前，國(guó)有企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重于事前預(yù)防，在此階段，企業(yè)往往會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目過(guò)于樂(lè)觀，風(fēng)險(xiǎn)與困難的調(diào)研論證不足，缺乏對(duì)投資項(xiàng)目系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)分析，更沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)案等。在項(xiàng)目實(shí)施階段，很多時(shí)候原本預(yù)設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施沒(méi)有進(jìn)行落實(shí)，同時(shí)監(jiān)督跟進(jìn)工作遲遲不到位，使得顯現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法及時(shí)反饋到公司決策層，造成風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大，最終導(dǎo)致投資損失。

（五）投資后評(píng)價(jià)不到位，責(zé)任追究體系形同虛設(shè)

在傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資中，往往存在著完成出資即意味著投資結(jié)束的陳舊觀念，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)體系缺位或者不完善，現(xiàn)有項(xiàng)目投資后評(píng)價(jià)政策缺乏指導(dǎo)性文件，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)只重視項(xiàng)目投資的前期可行性研究。同時(shí)，由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人或者項(xiàng)目負(fù)責(zé)人害怕項(xiàng)目的投資后評(píng)價(jià)可能發(fā)現(xiàn)重大錯(cuò)誤而導(dǎo)致被追究責(zé)任，所以部分企業(yè)也不愿意進(jìn)行項(xiàng)目投資的后評(píng)價(jià)工作。

另外，在常見(jiàn)的投資管理辦法中雖然會(huì)提及在投后階段將對(duì)可能的各種損失追究相關(guān)責(zé)任人的相應(yīng)責(zé)任，但往往沒(méi)有對(duì)損失的大小和責(zé)任的劃分作出明確定義。同時(shí)，因?yàn)橥顿Y決策是經(jīng)過(guò)層層審批和集體決策的，這在一定程度上規(guī)避了各級(jí)決策者的個(gè)人責(zé)任，責(zé)任追究幾乎是形同虛設(shè)。這也是企業(yè)形成盲目投資，造成投資效益較差的一個(gè)重要原因。

四、加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投資管理的對(duì)策建議

針對(duì)國(guó)有企業(yè)在投資管理過(guò)程中存在的問(wèn)題，筆者結(jié)合實(shí)踐和思考，建議從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)應(yīng)對(duì)措施。

（一）立足企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展目標(biāo)，科學(xué)確定投資方向

國(guó)有企業(yè)在做投資決策時(shí)，應(yīng)注重投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)效益，對(duì)于常規(guī)投資而言，應(yīng)將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益放在首位。國(guó)有企業(yè)都會(huì)制定企業(yè)發(fā)展的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，并明確發(fā)展目標(biāo)。企業(yè)在不同階段所做的投資，其實(shí)都是體現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的放大鏡，所以每個(gè)投資決策都要緊緊圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并有效服務(wù)于該階段的戰(zhàn)略目標(biāo)。同時(shí)，也可以詳盡分析和借鑒不同地區(qū)同行業(yè)的市場(chǎng)信息資料，探尋合適的投資方向和領(lǐng)域，提出可供選擇的戰(zhàn)略投資方案進(jìn)行篩選、評(píng)價(jià)與決策，從而科學(xué)制定投資方向。

（二）做好適配性分析，從匹配度高的項(xiàng)目中優(yōu)中選優(yōu)

國(guó)有企業(yè)在選擇具體項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該充分考慮項(xiàng)目與企業(yè)自身資源的匹配性，充分評(píng)估自身人、財(cái)、物等方面的實(shí)際情況，要綜合考慮自身的技術(shù)水平、管理能力，然后再考慮資金回報(bào)率、潛在風(fēng)險(xiǎn)等，要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審查。對(duì)于不符合投資規(guī)定、自身?xiàng)l件不匹配的項(xiàng)目，一律不得進(jìn)行投資；對(duì)于不熟悉的行業(yè)，或是風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，一定要謹(jǐn)慎對(duì)待、加強(qiáng)論證；對(duì)于人力、資金和技術(shù)水平與投資標(biāo)準(zhǔn)相匹配的項(xiàng)目，一定要綜合比較、優(yōu)中選優(yōu)。只有通過(guò)精挑細(xì)選，國(guó)有企業(yè)才有可能將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

（三）打造專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)

投資管理是一門專業(yè)性很強(qiáng)的工作，對(duì)投資項(xiàng)目的診斷需要深刻的專業(yè)知識(shí)和豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。投資管理部門審核項(xiàng)目時(shí)，除了關(guān)注法律合規(guī)性、政策適用性和資料完整性外，更要關(guān)注項(xiàng)目的可行性分析和有效性診斷。對(duì)于投資管理委員會(huì)而言，要充實(shí)外部專家的數(shù)量，尊重各專家的專業(yè)領(lǐng)域，組織與投資項(xiàng)目相關(guān)聯(lián)的外部專家對(duì)項(xiàng)目的可行性和效益性作出充分論證。另外，對(duì)于國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人和公司決策者而言，更要走向市場(chǎng)、了解市場(chǎng)、學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，切勿閉門造車、坐井觀天。只有通過(guò)以上多方面的努力，才能達(dá)到部門專業(yè)化和人員專家化的目的。

（四）財(cái)務(wù)跟蹤和審計(jì)監(jiān)督應(yīng)貫穿于投資的全過(guò)程

投資管理不單是投資部門的工作，財(cái)務(wù)和審計(jì)人員應(yīng)全程參與，把事前預(yù)防和投后管理相結(jié)合，多部門配合為投資決策提供依據(jù)，并對(duì)整個(gè)投資過(guò)程進(jìn)行全方位監(jiān)督。具體來(lái)說(shuō)，在投前管理中，國(guó)有企業(yè)一般都會(huì)邀請(qǐng)會(huì)計(jì)審計(jì)事務(wù)所對(duì)投資企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，此時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)積極參與、加強(qiáng)監(jiān)管；在投資發(fā)生后，國(guó)有企業(yè)應(yīng)及時(shí)派駐專門的財(cái)務(wù)人員對(duì)投資企業(yè)的日常財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行跟進(jìn)。另外，審計(jì)人員應(yīng)充分發(fā)揮監(jiān)督和審查的職能，在保證企業(yè)的投資行為合規(guī)有效的同時(shí)，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施后的效果、效益等及時(shí)跟蹤、定期反饋，確保投資項(xiàng)目基本按預(yù)期推進(jìn)。

（五）完善項(xiàng)目投資后評(píng)價(jià)系統(tǒng)，建立項(xiàng)目資料數(shù)據(jù)庫(kù)

國(guó)有企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資后評(píng)價(jià)可以總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)、分析失敗教訓(xùn)，以此不斷提高投資決策水平和管理能力。后評(píng)價(jià)內(nèi)容一般包括目標(biāo)評(píng)價(jià)、過(guò)程評(píng)價(jià)、績(jī)效評(píng)價(jià)和可持續(xù)評(píng)價(jià)等指標(biāo)，通過(guò)對(duì)比分析法、邏輯框架分析法等方式方法，判斷投資項(xiàng)目是否達(dá)到?jīng)Q策時(shí)的預(yù)定目標(biāo)。同時(shí)，有條件的情況下，國(guó)有企業(yè)可以逐步建立項(xiàng)目資料庫(kù)和行業(yè)歷史數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)數(shù)據(jù)資料的積累完善，形成完備的大數(shù)據(jù)以供日后投資決策參考，不斷提高投資決策的水平和質(zhì)量。

（六）建立科學(xué)、全面、系統(tǒng)的投資評(píng)價(jià)考核體系

科學(xué)的投資能夠激發(fā)國(guó)有企業(yè)煥發(fā)新活力、產(chǎn)生新動(dòng)能，而盲目的投資有可能拖垮企業(yè)，此時(shí)的投資失敗即意味著國(guó)有資產(chǎn)流失。完善考核體系是規(guī)范投資行為、發(fā)揮指揮棒作用的重要環(huán)節(jié)。在體系設(shè)計(jì)時(shí)，可以將投資的效益和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任等指標(biāo)量化，并納入國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的績(jī)效考評(píng)，作為領(lǐng)導(dǎo)干部“去留進(jìn)退”的重要依據(jù)。一旦企業(yè)建立起科學(xué)的投資評(píng)價(jià)考核體系，那么企業(yè)決策者和項(xiàng)目負(fù)責(zé)人都將受益于正確的、高效益的投資決策，同時(shí)也要承擔(dān)投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，通過(guò)“獎(jiǎng)優(yōu)罰劣”確保投資工作真正助推企業(yè)快速發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

在深化國(guó)有企業(yè)改革的過(guò)程中，投資管理工作越來(lái)越重要，這既是順應(yīng)時(shí)代發(fā)展變化的迫切要求，也是在改革浪潮中求生存謀發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。只要國(guó)有企業(yè)對(duì)于投資管理活動(dòng)給予足夠的重視，確立規(guī)范的管理理念，實(shí)施科學(xué)的投資戰(zhàn)略，加強(qiáng)管理者和項(xiàng)目人員的素質(zhì)培養(yǎng)，確保風(fēng)控措施落實(shí)到位，那么國(guó)有企業(yè)的投資管理效果就一定會(huì)有質(zhì)的飛躍，國(guó)有企業(yè)必將在做強(qiáng)做優(yōu)做大的道路上更進(jìn)一步。