制度環境、內部控制質量與企業可持續發展能力

余冬根 田海月 趙馨燕

1.天津科技大學經濟與管理學院 2.云南民族大學管理學院（會計學院）

一、引言

在全球大變局的背景下，我國經濟結構與發展方式面臨新變化與新挑戰，經濟高質量發展目標也遇到了新任務。習近平總書記在黨的十九大報告中強調“要努力實現更高質量、更有效率、更加公平、更可持續發展”。可持續發展是經濟市場平穩運行的重要保障，更是遵循經濟規律、推動經濟建設的必然要求。企業作為經濟市場的主體，持續健康發展目標的實現離不開有效的內部控制體系與良好的外部制度環境。內部控制在管控風險發生的可能性、提高財務報告的可靠性、提升企業治理的有效性等方面發揮著重要作用，是企業開展各項工作的根基。除了內部控制以外，作為宏觀治理因素，政治、經濟、法律等外部制度環境也不同程度影響企業的行為與決策，而內部控制作為企業一項重要的制度體系，不可避免地會受到外部制度環境的調節與制約。當前，我國正處于經濟轉型時期，各地區經濟結構與發展格局不充分、不均衡的現象較重，企業面臨著復雜多變且難以把握的外部環境，經營中的風險與威脅日益增多。企業需在差異性的制度環境中尋找競爭路徑，以動態的視角構建內部管理新模式，建立適應自身發展的戰略管理體系，通過內部控制把控發展方向，在良性經營軌道中尋求最佳生存模式，以此謀求永續經營和持續成長。內部控制與制度環境在經濟市場中相互作用、緊密聯系，差異化的制度環境如何協同內部控制質量作用于企業可持續發展值得探討。本文在梳理以往文獻的基礎上，著眼于破解制約企業實現長久生存和永續發展的重點問題，從企業內部與外部相結合的視角，就上市公司內部控制質量、制度環境與企業可持續發展能力進行實證檢驗，探究內部控制質量在企業持續發展中的影響機制，進一步研究市場化進程、法治化水平、政府治理效能與內部控制質量交互作用對企業可持續發展能力的影響，以期對企業實現高質量、高效率、可持續的發展提供經驗數據。

本文的邊際貢獻體現在以下方面：一是實證檢驗了內部控制質量與企業可持續發展的正相關關系，豐富了內部控制的研究成果。二是在研究中引入制度環境，并將其細分為市場化進程、法治化水平與政府治理效能三個因素，檢驗它們在內部控制質量與企業可持續發展間的調節作用，同時進一步區分國有企業、民營企業并觀察其中的內在邏輯，深化了市場與企業之間、法治與企業之間、政府與企業之間、企業與企業之間的認識與思考，拓展了內部控制的研究視野，對我國企業在高質量可持續發展道路上實現行穩致遠具有一定的參考價值與實踐意義。

二、理論分析與假設

（一）內部控制質量與企業可持續發展能力

企業實現可持續發展受若干要素影響，而內部控制的整體性、相關性等特征使其成為企業生存發展的重心。內部控制的發展經歷了萌芽、發展、繁榮、成熟和進一步發展五個時期，在漫長的進程中，不論是學術角度還是實踐角度，內部控制的重要性在眾多研究中均得到體現。作為企業內部的自律系統，內部控制將最大限度約束財務造假現象的發生，為企業會計報告提供制度保障。建立健全內部控制管理系統，不僅能增強會計信息的穩健性，而且能顯著提高財務報告質量與企業績效。在職責清晰的內部環境中，企業發生訴訟風險的可能性將明顯降低。一旦企業內控系統出現漏洞，將會增加企業經營的不確定性，不僅會降低財務報告水平，增加企業經營風險，而且會導致融資成本上升，使企業深陷融資約束的困境中。這表明內部控制能夠降低經營風險，有效保障企業平穩發展。管理機制決定行為活動，有研究指出內部控制通過調節社會責任的履行來實現企業價值的創造。不僅如此，內部控制的完善還可以提高企業創新績效，促進企業高質量發展。在內部控制與報告質量、創新績效、防范風險等領域中，學者進行了大量細致而有效的分析，各種學術觀點的碰撞為進一步研究提供了堅實有力的理論支撐。不同于以往研究，本文從實現企業可持續發展視角來探究內部控制質量的重要作用。通過梳理已有文獻，根據內部控制理論與信號傳遞理論，內部控制由規范的管理與制度的執行來規避風險事件發生。一方面，通過對權力的監督與制衡協調經濟行為，提升管理效率，準確反映經濟活動，實現優化內部環境的目標，保證企業資產與信息完整，引導企業遵循法律法規從而做出科學決策，保障經營效果。另一方面，企業對外披露高質量的內部控制信息，市場將會捕捉到經營業績優秀、發展勢頭良好的積極信號，這將有效降低與利益相關者之間的搜索成本與信息不對稱程度，投資者得到更加全面真實的經營信息，不僅能塑造良好的企業形象，而且能給企業帶來更多的資源與合作，企業也將在合規的管理中得到更多利益相關者的青睞，經營效益得以提高，進而實現持續發展。綜上所述，內部控制與企業生存發展的各個要素相互依存，有效的內部控制體系是企業價值創造、持續發展得到落實的有效途徑。基于以上分析，本文提出如下假設：

H1：在其他條件相同的情況下，隨著內部控制質量的提高，企業可持續發展能力將顯著增強，即內部控制質量與企業可持續發展能力呈正相關關系

（二）內部控制質量、制度環境與企業可持續發展能力

根據資源基礎理論，企業的競爭力是在其擁有難以模仿的資源條件基礎上形成的，制度環境作為企業擁有的獨特資源，是企業提高經營效率的內在動力。制度環境越好，越能夠約束企業行為，規范企業活動，對建設高質量內部控制體系提供有效支撐。而制度環境復雜多元，經濟形勢、市場進程、政府治理、法律環境均是對企業決策產生影響的要素。為細化不同要素的作用效果，本文參考已有研究，主要分析市場化進程（MAR）、法治化水平（LAW）、政府治理效能（GOV）三個因素的調節效應。

1.市場化進程

市場化進程是企業外部制度與營商環境的重要體現，作為企業健康發展的“土壤”，市場化進程不僅能有效帶動經濟多元化發展，而且能助推企業經營理念與經營方式的完善創新。已有研究表明，在市場化改革大力推進的背景下，市場主體活力得到有效釋放，企業成為配置資源與要素的主體，擁有更高的管理自主度，切實提升了企業資源籌集能力與抗風險能力，極大地激發了企業的科技創新潛能，進一步推動制造業轉型升級，實現中國高技術產業的發展與進步。市場化進程的提高對企業創新能力、社會責任的履行也有顯著的推動作用。大量研究證實市場化進程在企業技術進步、資源配置、社會責任履行等方面發揮著重要作用，這些研究結論為市場化進程的加快能引領經濟發展提供了經驗數據與理論支撐。那“內部控制質量—市場化進程—可持續發展能力”三者之間的內在邏輯又是什么？這是值得進一步探究的。由于我國歷史因素與區域政策的差異，各地區市場化程度不同。市場化越成熟的地區，市場機制越完善，競爭也會愈加激烈，在這種環境下，公眾對企業的經營效果期望更高，在內部建設層面企業會有更大的壓力，將倒逼企業不斷進行自我審視，激發企業防范風險的意識。為了在激烈的競爭環境中脫穎而出，企業將會致力于完善風險管控措施的建設，制定全局性與長遠性的戰略謀劃，強化內部監督治理效能，提高風險感知的敏銳性，最大程度防范風險的發生。在市場化進程高的地區，內部控制的實施效果得以提升，企業行為將更加規范，這為企業良好經營、實現可持續發展奠定了堅實根基。基于以上分析，本文提出如下假設：

H2a：在其他條件相同的情況下，隨著市場化進程的推進，內部控制質量對企業可持續發展能力的促進效果將顯著增強，即市場化進程在內部控制質量與企業可持續發展能力之間具有正向調節作用

2.法治化水平

實現國家治理體系和治理能力現代化，建成法治國家、法治政府、法治社會是我國社會主義現代化遠景目標。法治化、公平性的生存環境是實現可持續發展的可靠保證，“依法治企”是企業自身實現高質量發展的首要前提與必然要求。法治化水平越高的地區意味著擁有越完善的制度與越嚴密的法治，這有利于形成公平的外部競爭環境。法律制度的規則性與強制性限制了企業的行為邊界，加強了對利益相關者的保護，已有研究表明，這將有助于企業獲得多渠道的資金來源，促進企業成長，資本配置更加有效。法治環境要求企業在合法范圍內經營運轉，嚴格遵守并執行內部行為準則，有效降低內部控制失敗的風險。不僅如此，嚴格的法律監管體系與較高的執法效率對利益相關者的保護程度將會更高，在這種環境下社會公眾的法律意識也更強，這有利于監管功能更好地發揮。一旦企業出現內部控制漏洞，企業面臨的經營風險與違規成本將會大大提高，企業為了規避因違規違法行為而產生的重大影響，將會恪守法律規范，最大程度約束自身行為并填補經營漏洞，建立更加科學規范的內部控制體系，構筑起防范風險的保護屏障，切實提高從嚴治企的管理效能。根據信號傳遞理論，企業“自覺守法、合規經營”等優質的特征信息將以信號的形式釋放到市場中，這有利于提升企業聲譽與形象，獲取投資者的信任與青睞，進一步增強企業實力，優化營商環境，助推企業發展。綜上所述，法治化水平意味著執法效率的提高，同時也表明企業違反法律的成本會增加，在這種情況下企業將會致力于建設有效的內部控制來防范風險事件的發生。法治化水平的提高是規范企業經營活動、優化企業行為決策、完善企業內部控制體系、提高企業長久競爭能力的有效途徑。基于以上分析，本文提出如下假設：

H2b：在其他條件相同的情況下，隨著法治化水平的提高，內部控制質量對企業可持續發展能力的促進效果將顯著增強，即法治化水平對內部控制質量與企業可持續發展能力之間具有正向調節效應。

3.政府治理效能

國家行政體系更加完善、政府治理效能更加高效是我國“十四五”時期經濟社會發展的主要目標，更是經濟發展必須遵循的重要原則。聚焦高質量發展階段，我國始終堅持正確處理好政府與市場的關系。在所有制度環境因素中，政府治理效能是最為關鍵的環節，其水平高低決定了其他因素能否在經濟市場中充分發揮作用，高質量的政府治理效能為高質量發展目標的實現提供堅實支撐與重要保障。已有研究表明，政府治理效能的提升對經濟發展與社會進步有重要影響，高水平的政府治理效能將有利于發揮市場對資源的優化配置作用，提高市場運轉效率，激發經濟增長內生動力，企業可以充分借助“地利”優勢，促進自身發展。政府與市場的凝聚共識，將有助于市場經營環境建設的縱深推進，補齊經濟發展短板。隨著政府治理體系的改進與治理效能的提升，一方面，宏觀調控職能可以得到更好的發揮，社會公平性得以顯著提高，要素與產品得以優化配置；另一方面，將促進企業致力于構建科學規范、運行有效的內部控制體系，在一定程度上推動企業內部治理與外部環境形成聯動、協同的運作機制。在這種更加公平、規范、合理的競爭環境中，將裨益于企業應對挑戰、抵御風險，并為發揮制度優勢、釋放治理效能、實現長久發展提供有效保證。可見，政府治理效能在經濟發展中的作用是不可替代的，其能為企業創造更好的投資環境，也將促進企業建立健全內部控制體系，推動地區產業發展。良好的內部控制體系與高效的政府治理相輔相成，力量整合的優勢共同促進企業實現可持續發展。基于以上分析，本文提出如下假設：

H2c：在其他條件相同的情況下，隨著政府治理效能的提高，內部控制質量對企業可持續發展能力的促進效果將顯著增強，即政府治理效能在內部控制質量與企業可持續發展能力之間具有正向的調節效應。

三、研究設計

（一）樣本選擇及數據來源

制造業作為國民經濟支柱產業，是我國提升綜合國力、實現經濟轉型升級的先導力量，自新冠疫情爆發以來，實體經濟受到了強烈的外部沖擊，研究制造業如何在錯綜復雜的經濟市場中實現高質量可持續發展，對我國推進由“制造大國”向“制造強國”的轉變具有重要意義。本文采用2016—2020年A股制造業上市公司作為初始樣本，經數據篩選，最終獲得2 985個觀測值。內部控制指數通過迪博數據庫得到，其余數據來源于CSMAR數據庫。數據處理采用Stata15.0與Excel完成。

（二）變量選擇

1.企業可持續發展能力

范霍恩構建的企業可持續發展模型受到眾多學者的認可，在相關研究中也得到了廣泛應用，本文選用該模型來衡量企業可持續發展能力。

2.內部控制質量

迪博內部控制指數代表了企業風險控制能力與內部控制目標的實現程度，該指數準確、全面地披露了企業內控建設水平。本文將內部控制指數以取對數后的數據（LNIC）作為衡量模型中企業內部控制質量的指標。

3.制度環境

樊綱與王小魯所編制的《中國分省份市場化指數報告》對我國經濟研究提供了大力支持。本文參照張多蕾和鄒瑞的研究，選取報告中市場化總得分、市場中組織的發育和法律制度環境、政府與市場的關系來分別衡量市場化進程（MAR）、法治化水平（LAW）、政府治理效能（GOV）。

4.控制變量

參照以往研究，本文選用資本結構（LEV）、企業規模（SIZE）、成長性（GRO）等作為控制變量，盡量消除外部因素的干擾，以期最大程度地驗證內部控制質量、制度環境與企業可持續發展能力之間的關系。各變量的詳細定義如表1所示。

表1 變量定義

（三）模型構建

四、實證分析

（一）描述性統計

表2是描述性統計結果。由表中數據可知樣本企業可持續發展能力差異較大，整體水平較低，存在發展不均衡的現象；內部控制質量整體較好；市場化進程整體處于較高水平，說明我國多數地區市場化改革推進效果較好；法治化水平與政府治理效能指標的整體趨勢相似，最大值與最小值極差明顯，說明我國不同區域之間的法治化水平、政府治理效能差異性仍然較大。

表2 描述性統計

（二）相關性分析

為進一步檢驗變量之間的相關程度與方向，對樣本數據進行了相關性檢驗，LNIC與SGR系數為0.2，在1%的水平上顯著，初步支持了前文假設，當企業注重內控控制建設時，可以依托高質量的內部控制來提升企業的可持續發展能力（為節省篇幅，變量間相關系數表省略）。

（三）回歸分析和假設檢驗結果

表3是四個模型的回歸結果，模型（1）是基礎回歸模型，模型（2）—（4）分別為市場化進程、法治化水平、政府治理效能在內部控制質量與企業可持續發展能力間調節效應的檢驗結果。為了消除因交互項而產生的多重共線性影響，研究中對解釋變量與調節變量進行了中心化處理。

1.基本回歸結果分析

表3數據顯示，LNIC與SGR之間的相關系數為0.115，且在1%的水平上顯著正相關，該結果支持了H1。在復雜多變且難以把握的競爭市場中，內部控制是企業穩固之基，企業通過制定完備有效的內部控制來加強檢查監督手段、規范各項經營活動的實施效果，在這個過程中，內部控制可以與企業發展的各個方面（如人員、資金、技術等）進行資源的整合與重構，發揮其監督治理與核心競爭潛能。針對投資者而言，根據信號傳遞理論，高效的內部控制質量信號將會向市場傳遞企業資產安全、經營良好、風險可控等積極信息，投資者將通過披露的內部控制信息水平識別企業經營質量并給予定價，這將形成企業籌資能力與投資效率雙提高的良性循環；針對管理者而言，內部控制是否規范決定了企業對風險的感知能力，完備的內部控制體系對外部風險的察覺更具敏銳性，獲取風險信息與抵御風險狀況的能力更加突出，管理者可以依托內部控制對風險的高效識別及時處置與精準管控，排除治理隱患，快速制定并實施保證企業健康發展的戰略決策，最大程度降低企業風險活動與舞弊事件的發生，構筑資產防御壁壘，保障企業有序運轉，形成良好的經營態勢。

表3 主要模型回歸結果

2.制度環境在內部控制質量與企業可持續發展能力間的調節效應

表3中，交乘項MAR×LNIC、LAW×LNIC、GOV×LNIC的 系 數 分 別 為0.037、0.012、0.049，且均在1%的水平上顯著，前文假設得到了支持。市場化進程高的地區信息會更加充分透明，企業將會更加注重內部控制的建設，以期形成良好的聲譽與形象，提升競爭能力。法治化水平高的地區，機會主義行為發生的概率會降低，企業會更加遵守法律法規，約束與規范自身行為。政府治理效能高的地區，政府對市場干預程度逐步縮小，壟斷資源配置的可能性降低，市場優化資源配置的作用將會提高，經營環境更加公平規范，內部控制在推動企業可持續發展中發揮更強有力的作用。綜上可知，市場化進程的大力推進是要素和產品實現優化配置的前提條件，公平公正的法律體系是企業平穩運營的有效保障，廉明高效的政府治理效能是企業持續發展的必要途徑。內部控制作為企業管理的重要手段，將依托市場優勢，促進制度的執行與政策的落實，進一步激發并釋放企業在市場中的活力與創造力，助推企業在發展中提質增效。

（四）穩健性檢驗

為了保證研究結論的穩健性，本文作了如下檢驗：（1）替換解釋變量，采用迪博內部控制指數衡量內部控制質量進行回歸；（2）替換被解釋變量，以可持續增長率衡量，進一步檢驗本文結論是否存在偏誤；（3）遺漏變量，企業的內部控制質量可能會在一定程度上受企業跨地區經營的影響，本文將企業跨地區經營變量（CRO）加入模型中進行檢驗；（4）工具變量，考慮到模型中存在的內生性問題，本文借鑒徐玉德等的研究方法，采用內部控制質量滯后兩期的數據作為穩健性檢驗階段的工具變量進行檢驗。限于篇幅，表4只列示了基本回歸模型結果。檢驗結果與前文保持一致，本文結論得到了支持。

表4 穩健性檢驗

五、進一步分析

表5是不同產權下內部控制質量、制度環境與企業可持續發展能力的內在關系，國有組模型（1）—（4）均在1%的水平上顯著正相關；民營組模型（5）中LNIC與SGR在1%的水平上顯著正相關，模型（6）—（8）中交乘項MAR×LNIC、LAW×LNIC、GOV×LNIC均與SGR在5%的水平上顯著正相關，前文假設在國有企業與民營企業中都得到了支持。一方面，國有企業在內部控制體系與治理機制中較民營企業更加完善健全，在應對風險時具備更高的敏銳性，對外部營商環境的變化能夠更及時地調整經營策略；另一方面，相較民營企業，國有企業作為國民經濟的支柱，向外界傳遞著正面效應的積極信號，這要求其更加注重完善自身內控體系和治理機制的建設，降低企業與外部的信息不對稱性，增強透明度。因此這種促進效果在國有企業中更為顯著。

表5 產權異質性分析

六、研究結論與政策建議

為揭示制度環境、內部控制質量對企業可持續發展能力的影響機制，本文研究發現，高質量內部控制可以提升企業可持續發展能力，企業所處地區的市場化進程、法治化水平與政府治理效能均在內部控制質量對可持續發展能力影響的基礎上產生正向的調節作用。進一步研究表明，相較于民營企業，內部控制質量對國有企業將會產生更加顯著的正向影響。本研究結論體現了企業“內修控制管理、外塑制度環境”的重要性，為更好地發揮企業內部控制效應與實現企業可持續發展提供了有效路徑和經驗數據。

基于此，本文提出如下政策建議：一是企業應致力于提升內部控制建設，高效的內部控制體系為企業實現平穩運轉奠定了堅實根基，是監督治理作用發揮最大效力的保證。二是破除低水平的環境壁壘，不斷邁向高水平的市場化進程。市場化水平越高，意味著生產要素活力越強，市場化進程的推進將會規范企業行為，改善企業內部環境，企業經營者應當重視培養制度環境信息的責任意識，將動態化和復雜化的外部制度環境納入企業戰略管理視線中，加快推進市場化進程。三是讓制度生威，讓法律見效。要不斷提升法律治理水平，夯實經濟環境治理基礎，引導企業自覺尊崇并嚴格執行，確保經濟市場安定有序，營造依法治企的良好風貌，從根本上推動企業轉型升級，實現高質量可持續發展。四是不斷提升政府治理效能。政府要全面深化治理體系和治理能力建設，樹立與我國國情相適應、科學有效的治理體系和管理理念，加強創新治理手段與方法的運用，創造良好的企業生存發展環境，維護社會公平公正，大力發揮宏觀調控、社會管理與公共服務的職能，將“中國之治”制度優勢不斷激發并轉化為現實的治理效能，增強企業發展內生活力和可持續性。●