企業(yè)并購(gòu)重組中資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇

張勇

（北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司，北京 100045）

我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展可以追溯到改革開(kāi)放時(shí)期，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制不斷轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻降低，市場(chǎng)上出現(xiàn)了大量的上市公司，也有越來(lái)越多的上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)整合。而在這一發(fā)展進(jìn)程中，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果往往是上市公司并購(gòu)重組交易定價(jià)的關(guān)鍵性證明。企業(yè)需要積極采取應(yīng)對(duì)策略，結(jié)合實(shí)際情況選擇合理、科學(xué)的資產(chǎn)評(píng)估方法，進(jìn)一步發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估對(duì)并購(gòu)重組活動(dòng)的導(dǎo)向作用，促進(jìn)企業(yè)完成管理轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

一、資產(chǎn)評(píng)估在企業(yè)并購(gòu)重組中的作用

（一）為雙方企業(yè)提供客觀的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)

針對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，大部分上市公司開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)是為了解決企業(yè)的歷史遺留問(wèn)題。受市場(chǎng)資本化發(fā)展趨勢(shì)的影響，資產(chǎn)評(píng)估的方法也逐漸呈現(xiàn)多元發(fā)展趨勢(shì)，目前常用于并購(gòu)重組的資產(chǎn)評(píng)估方法包括收益現(xiàn)值法、市場(chǎng)價(jià)格比較法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法等。選擇科學(xué)的資產(chǎn)評(píng)估方法可以對(duì)不同類型的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，并為并購(gòu)方、被并購(gòu)方、投資人員、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等主體提供更客觀的參考依據(jù)；同時(shí)，資產(chǎn)評(píng)估也常常被用于交易定價(jià)，它既是交易完成質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)，也是市場(chǎng)監(jiān)管部門進(jìn)行資產(chǎn)估值定價(jià)的重要依據(jù)。

（二）優(yōu)化證券市場(chǎng)資源配置

由于并購(gòu)重組可以大刀闊斧改革企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理體系和資產(chǎn)價(jià)值，因此，于上市公司而言，并購(gòu)重組有利于提高證券市場(chǎng)的活力。……