我國出口型企業面臨的匯率風險及對策建議

王 濤 左崇霖 杜婧怡 杜經緯

（武漢紡織大學經濟學院 湖北武漢 430074）

我國出口型企業面臨的匯率風險類型

（一）經濟風險

經濟風險又稱為經營風險，是指由于無法預料的匯率波動影響企業的生產成本、管理成本、生產數量等，影響產品的市場價格，導致產品的供應量和需求量發生變化，進而對企業未來的經營活動和經濟利益產生影響的外匯風險。經濟風險對出口型企業的影響是不確定且復雜的，其影響程度上取決于匯率波動對于原材料價格、銷售數量以及銷售價格的影響程度大小。

（二）會計風險

會計風險又稱為折算風險，是指按照會計制度的規定，出口型企業在對利潤表和資產負債表進行賬務處理時，將其由外幣表示的資產、負債折算為由本幣表示的資產和負債時，由于匯率波動而造成賬面損失或收益的可能性。

（三）交易風險

交易風險又稱為結算風險，是指出口型企業在進行全球性經營活動時，產品以外幣計價進行交易，由于本幣兌外幣的匯率發生變化，從而導致已經發貨的延期付款以及企業進口原材料的應付債務價值發生變化。交易風險對企業的影響程度取決于一定時間內匯率的波動幅度。

我國出口型企業匯率風險管理中存在的主要問題

（一）高水平風險管理人才短缺

目前，我國出口型企業對匯率風險的防范意識仍然比較薄弱。隨著經濟全球化的不斷發展，我國大多數出口型企業對匯率風險以及防范匯率風險的重要性都還存在認識上的不足，不僅企業管理人員不具備風險管理的相關知識體系，缺乏對現金流動的預測能力，而且還無法在公司戰略發展層面對外匯風險進行科學的管控，導致企業暴露在巨大的外匯風險之下。對外匯風險的有效管理要求相關企業的財務管理人員擁有預測外匯風險的能力，對國際金融市場的動態信息具有高度的敏感度，具備和掌握規避外匯風險的工具與方法。外匯市場變動頻繁，企業需要實施靈活及時的外匯風險管理手段，這依賴于企業高效的科學管理以及對外匯市場足夠敏感的高水平專業人員團隊。因此，企業缺少高水平風險管理人才嚴重制約了匯率風險管理的績效。

（二）外匯市場開放型不足

我國外匯市場具有“批發市場”的特點，突出表現在一定的排他性和壟斷性。我國出口型企業的外匯風險管理能力取決于我國外匯市場的發展完善程度，外匯市場缺乏開放性嚴重阻礙我國企業規避外匯風險。我國企業所面臨的外匯風險與美國等發達國家完全市場中所面臨的外匯風險有很多不同之處，我國企業面臨著行政審批過多、費用過高等問題。大多數企業由于規避匯率風險會承擔過多的經濟成本而對外匯風險沒有足夠的重視。我國外匯市場目前仍然存在著很多不足，管制措施將外匯市場局限于本外幣兌換業務，和完全市場條件下的開放性外匯市場有很大的差距，目前總體上仍然不夠完善。同時，我國外匯市場的組織機制不盡合理，目前外匯市場的參與主體主要為中央銀行、商業銀行等金融機構，大多數企業無法參與外匯市場交易活動，導致資金實力相對薄弱的企業很難規避匯率風險。

（三）金融衍生品交易品種缺乏且定價較高

時下，國際經濟環境存在較多不確定性，外匯市場變幻莫測，想要有效地規避匯率風險，需要正確運用期權期貨等金融衍生產品，然而我國出口型企業目前可以選擇的匯率風險管理工具限于遠期結售匯和掉期。而事實上大部分出口型企業并未采取匯率風險管理措施，企業進行匯率風險管理的現狀與外貿規模極不匹配。同時，外匯供求交易未能達到市場資源的有效性配置，一方面由于金融衍生產品定價較高，運用衍生金融產品進行匯率風險管理交易成本過高，同時企業擔心進行衍生金融產品的交易反而會產生虧損；另一方面隨著經濟的不斷發展，利率不斷市場化，即使企業對于規避匯率風險越來越重視，但由于金融衍生產品種類單一，匯率形成機制仍不完善，且銀行更傾向于和資金雄厚的大型企業合作，使得大部分出口型企業規避外匯風險更加困難。

匯率風險對我國出口型企業經營與發展的影響

（一）人民幣貶值對出口型企業的影響

如果出口型企業的原材料和勞動力均來自國內，當人民幣貶值時，產品在出口時根據匯率轉換的以外幣計價的產品價格將有一定程度的下降，產品在國際市場的競爭力提高，進而產品出口的需求量可能會相應的提高，企業的銷售量和銷售額也將有所提高。經營利潤的增加無疑將激勵出口企業經營的積極性，有利于我國開拓和擴大國際市場。如果出口型企業的原材料和勞動力均來自國外，當人民幣貶值時，以外幣計價的原材料價格上升，從外國進口原材料的成本會相對增加，將導致企業的生產成本和勞動成本增加，可見這類企業的經營狀況取決于匯率變動對進口原材料和出口產品的影響程度大小。生產成本的增加量超過出口產品銷售額的增加量，企業將面臨利潤的損失；出口產品銷售額的增加量超過生產成本的增加量，企業的利潤就會有所增加。

從交易的角度來看，人民幣貶值造成的交易風險會使得企業在進口原材料時遭受匯兌損失，導致生產成本增加。交易風險將直接影響出口型企業的經營活動；從會計的角度來看，在賬務處理方面交易記賬日和期末結算日將會出現匯兌差額，將對企業的盈利狀況和現金流量造成影響，導致企業發生賬面損失；從經營的角度來看，經營風險將導致企業的現金流量發生變動，經營風險對于出口型企業的影響深遠而不確定。出口型企業在經營過程中不可避免地會受到國家政策和國際貿易環境的影響，因此出口型企業更應該注意防范經營風險。通常情況下，人民幣貶值將促進我國企業出口，抑制進口，有利于本國內銷企業的發展，提高國內企業的盈利水平，但同時容易導致我國貿易順差進一步擴大，增加國際貿易糾紛。

（二）人民幣升值對出口型企業的影響

人民幣升值將使出口產品以外幣計價的價格升高，而在國際市場競爭產品的價格水平保持不變、國際市場對相關產品需求量保持不變的情況下，將導致出口產品在國際市場的競爭力下降，出口型企業將有可能面臨銷售收入減少、利潤下滑甚至虧損等問題，勢必打擊出口型企業的經營信心，也會影響我國貨物貿易額的穩定增長。因此，出口型企業在面對人民幣升值帶來的風險時，很難通過自身經營策略的調整來彌補損失，同時政府采取的降低與取消出口退稅的措施，導致多數出口型企業無法抵御人民幣升值帶來的匯率風險，也會降低經營業績和盈利水平。

對策與建議

（一）靈活運用金融衍生工具

1.外匯掉期交易

外匯掉期交易是指交易雙方約定以貨幣A交換一定數量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數量的貨幣A。掉期交易中不僅可以互換貨幣，還有利率互換、本金互換、利息互換等多種形式。掉期交易存在一定的時間差，但在交易過程中不改變企業持有的資金，可以在企業現金流短缺時幫助企業辦理展期，防范長期外匯風險。

2.遠期外匯交易

遠期外匯交易是指企業與銀行事先約定在未來某一確定日期，按照確定的匯率辦理外匯結算的交易行為。在遠期外匯交易中，外匯結算的幣種、匯率、日期都已經確定，將企業所面臨的匯率風險鎖定。由于遠期外匯交易的操作簡單、風險較小，且具有期限靈活、便于控制的優勢，比較適合規模較小、資金實力薄弱的出口型企業，是目前企業防范匯率風險采取最多的措施。

（二）提高匯率風險管理人員素質

出口型企業要有效防控和管理匯率風險，除了要全員特別是經營管理決策人員要牢固樹立匯率風險防范意識外，出口型企業還要高度重視不斷提高匯率風險管理人員的綜合素質，一方面企業要從外部引進能充分把握國際金融形勢的高水平風險管理人員，另一方面要注重加強對包括企業內部管理、涉外業務崗位和財務會計人員在內的現有匯率風險管理團隊成員的業務培訓，從高校或金融機構等單位聘請在匯率風險管理方面有實戰經驗的老師對團隊成員進行定期或不定期的培訓，鼓勵相關崗位員工出國或到國內的高校、培訓單位學習相關知識，全面提高企業員工的整體素質，以充分認識和識別匯率風險，提高企業對未來匯率變動的預測能力，有效應對人民幣匯率變動給企業帶來的挑戰。還應該注意的是，一線管理人員不僅需要具備完善的財務知識體系，還需具備較系統和扎實的國際金融知識，并對外匯市場有一定的敏感度和洞察能力，能夠有效使用各類避險工具應對市場變局。

（三）建立和不斷完善匯率風險監控機制

企業在進行匯率風險管理的過程中，一方面需要保證獲取外匯信息的渠道時刻保持暢通，使企業可以及時準確地認識當下可能面對的匯率風險，另一方面由于在大多數情況下，能否最大程度地防范匯率風險取決于是否能及時把握住時機，因此，需要制定合理高效的匯率風險管理操作程序，包括確定何人負責關注外匯市場走向，何人負責制定應對匯率風險的方案，何人負責執行匯率風險管理措施，將工作內容、責任分別落實到每個人，通過責權利的有機結合和目標責任制的實施，有針對性地高效開展工作。在匯率風險管理操作中，要時刻保持對外匯市場的關注度，對人民幣匯率的波動做出及時的反映。同時，企業還需采取完備的鼓勵機制，科學衡量、評價管理人員和政策制度者的工作情況和績效成果，提高相關崗位工作人員的工作積極性和主動性。

（四）不斷提升產品國際競爭力

出口型企業的經營目標就是經營績效和利潤最大化，這需要盡量減少和降低企業可能遭遇的匯率風險影響，從根本來說就是企業要不斷提高出口產品在國際市場的競爭優勢。我國出口型企業的優勢在于生產成本和勞動成本較低，出口產品的價格低廉，但我國大多數出口產品都是制造類生活產品，其技術含量低，不具有技術方面的優勢，而我國企業對于技術方面的研發費用投入相較發達國家還有很明顯的差距，一些企業甚至僅僅安于現狀，不重視產品升級和產品研發工作，因此，出口型企業必須注重研發投入，提高企業的創新能力，不斷開發新產品和優化產品結構。出口型企業要高度重視促進技術創新。重視品牌建設，促進企業全方位升級。我國出口型企業想要在國際貿易市場占據一定的位置，必須打破以低成本為競爭力的模式，努力進行產品升級和產業升級，打造屬于自己的品牌。