企業財務戰略制定思考

文/游建偉（瑞安市國有資產投資集團有限公司）

企業在內外部環境日益復雜的背景下，需要加強對財務戰略的研究，才能實現對財務管理工作的有效管控，并防范財務管理工作中的風險。但是當前部分企業在財務戰略管理中還存在一定的問題，沒有建立有效的財務戰略體系，因此有必要針對企業財務戰略管理進行研究，為企業開展財務戰略管理提供參考。

一、相關概念

財務戰略指的是企業在分析企業財務管理環境的基礎上，以服務企業總體戰略目標為基礎，對企業的各類資源進行合理配置，對企業的財務工作作出整體性規劃。企業財務戰略是企業戰略理論的延伸，在當前也成了企業戰略中的重要組成部分。企業在制定財務戰略時需要通過對企業的整體戰略進行分析與規劃，從財務角度優化企業的財務管理體系，并對企業經營過程中的各項財務工作進行有效管理，確保企業戰略目標的實現。

二、企業財務戰略存在的問題

第一，資金管理戰略規劃不足。資金管理戰略是財務戰略的基礎，但是很多企業沒有開展資金管理戰略，導致企業內部的資金無法實現充分有效的循環利用，阻礙了企業總體戰略的實現。首先，籌資戰略存在的問題。很多企業在制定籌資戰略規劃時，沒有分析所需要的現金流量，在籌資過程中過于依賴銀行借款，忽視權益籌資與債務籌資的配比，并且銀行借款中過于依賴短期融資，容易導致企業短期內償債壓力過大。其次，投資戰略存在的問題。很多企業在投資戰略制定時，沒有制定科學的投資分析機制，導致企業的投資決策不具有合理性，甚至出現過度投資或投資不足。最后，利潤分配戰略存在的問題。利潤分配戰略要結合企業的生命周期、盈利能力、償債能力、投資能力等方面的情況進行分析，但是部分企業的利潤分配機制未結合生命周期制定，例如企業成長期需要大量資金，但企業開展高股利支付率的利潤分配政策，導致企業資金短缺。

第二，財務風險管理戰略缺位。財務風險管理戰略是幫助企業對外部市場環境變化進行應對，防范企業風險的戰略，但是很多企業不重視財務風險管理戰略，在內部沒有建立一套科學完整的風險防范機制，甚至在企業產生風險之后才對風險進行倉促應對，容易給企業的經營帶來重大威脅。

第三，預算管理戰略不合理。很多企業在日常管理工作中沒有將預算管理與戰略相銜接，存在明顯的短視效應。在預算編制時，僅以短期內財務指標開展編制，忽視長期財務戰略目標以及非財務指標的重要性，導致戰略規劃制定不合理。

三、完善企業財務戰略的對策

（一）資金管理戰略的制定

資金管理戰略是財務戰略工作的基礎，包括投融資戰略和分配戰略。為確保企業內部的資金得到高效循環，實現企業既定的戰略目標，避免出現企業發展過程中資金鏈斷裂或資金循環不暢的問題，企業應制定合理的資金管理戰略。

第一，籌資戰略。首先，明確企業籌資目標。企業籌資的目標是幫助企業獲得穩定現金流，并幫助企業參與到市場競爭中。企業需要加強對籌資風險的控制，在籌資時企業要豐富籌資方式，避免從單一渠道獲取資金的問題，通過拓寬籌資渠道來控制資本成本。其次，企業需要優化融資渠道[1]。融資渠道包括金融型融資、證券型融資、聯合型融資三種方式，金融型融資指的是企業從商業銀行、租賃公司等機構獲得資金支持的方式，證券型融資是直接通過發行有價證券獲得資金的方式，聯合型融資是指企業之間通過資本運作，例如吸收合并等方式獲得快速發展的模式。再次，規劃資本結構，避免由于資本結構不合理導致財務風險的問題。在確定資本結構時企業需要分析外部宏觀環境的發展，也需要結合企業所處的生命周期進行預測分析，判斷企業在未來發展中的資金缺口，對權益籌資和債務籌資的配比進行優化，對于不同期限的債務比例進行合理規劃，避免短期償債壓力過大的問題。例如，A企業處于成長期，那么A企業就需要優化資產質量，降低經營風險，實現資產有序擴張，并通過利用留存收益、發行債券、銀行借款、增發擴股等內外部籌資方式有機結合，優化資本結構，降低資本成本，提高利息保障倍數，逐步降低財務風險。

第二，投資戰略。投資戰略是企業發展過程中為了達到既定戰略目標開展的戰略，投資戰略要求企業培養核心競爭力，通過優化投資模式改善投資渠道，確定企業的投資方向。首先，企業在成長期時，投資時需要結合企業的主營業務，幫助企業形成核心競爭力，將有限的資金應用到最需要支出之處；企業在成熟期時，可實行多元化投資，拓展業務，分散投資風險。其次，企業的投資規模要進行合理的控制，較大規模的投資就需要較充裕的現金流量予以支撐，勢必會排擠其他項目，那么企業的投資效率反而可能會降低，甚至由于投資規模過大產生較高的風險；但是投資規模較小，企業無法達到預期的發展目標。因此，企業在確定投資規模時，要結合企業戰略目標、融資能力，并結合規模經濟效益進行分析，在有限的資金規模中尋找凈現值最大的投資組合，避免出現過度投資或投資不足的問題。

第三，利潤分配戰略。企業利潤分配政策主要取決于企業營運穩定性、盈利穩定性、償債能力、投資能力等方面的情況，企業需要結合自身所處的生命周期制定恰當的利潤分配戰略。例如企業在成長期時需要籌集較多資金，在這一階段的企業應優先采用留存收益籌資政策，用稅后利潤開展進一步投資，此時就應該采用低股利支付率甚至零股利的剩余股利政策。而在企業處于成熟期時，企業的經營情況及現金流較為穩定，在這一階段可采用高股利支付率分配戰略。

（二）財務風險管理戰略的制定

企業需要建立有效的財務風險管理機制，通過控制經營過程中出現的財務風險，降低企業重大危機出現的可能性。近年來，我國企業所面臨的內外環境日益復雜，企業面臨的風險也呈現出復雜性，企業的管理層要對國家宏觀環境、市場利率變化趨勢、行業環境、適用稅收政策等方面的相關信息進行準確掌握，并在此基礎上制定合理的財務規劃[2]。例如在國家宏觀環境較好時期，企業可以適當提高負債率，但在宏觀環境不利或企業的行業發展下坡時，就應該降低負債率，通過運用科學的風險分析方法，幫助企業在經營過程中發現管理活動中可能產生的風險，并制定預警措施，動態調整企業的財務戰略規劃，將風險控制在可控范圍內。具體而言，企業的財務風險管理戰略需要加強以下方面的工作建設：

第一，建立有效的風險預警系統。企業在建立財務風險預警系統時，需要結合企業的發展狀況，設置風險預警指標，并對風險預警指標進行不斷更新，確保風險模型的準確性和穩定性，通過收集企業內部各方面的風險數據，為企業財務戰略的開展提供保障。

第二，實現對風險的識別與防范。企業在開展財務風險管理時，需要通過定量分析與定性分析相結合的方式幫助企業分析經營過程中的各類風險，當定量分析難以開展或定量分析不具有成本效益時，應采用定性分析的方式開展分析。同時，企業的財務分析還需要結合財務指標和非財務指標，結合各類風險制定合理的防控措施，采用規避、轉移、控制等方式應對。企業若不開展某項工作就能夠規避的風險，可以采用風險規避的方式，例如企業的資產負債率高于某一值時，就表明企業可能存在無法償還債務的風險，企業通過控制資產負債率，將風險控制在可接受范圍內。對于一旦發生將給企業產生較大影響且難以有效控制的風險，可以采用風險轉移的方式進行控制，例如對于企業內部重要資產，可以通過購買財產保險的方式將風險轉移，當企業內部的重要資產發生損毀時由保險公司予以賠償。對于企業內部可以通過恰當措施控制的風險，通過風險控制的方式予以應對，例如對于企業內的固定資產應采用定期盤點的方式，確保賬實相符，同時加強企業安保，避免資產被盜的風險，通過這一方式能夠將固定資產出現風險的概率降至可接受范圍內。

（三）預算管理戰略的制定

企業預算管理工作和戰略目標的實現息息相關，財務戰略是服務于企業總體戰略的一部分，預算管理又是促使企業總體戰略實現的關鍵環節，因此企業的財務戰略中需要加強對預算管理的重視。

第一，企業需要對預算目標進行分析。首先，企業對戰略進行分析時，需要通過SWOT分析的方式判斷企業的內外部優勢、劣勢、機會、威脅，根據SWOT分析，分析影響企業的各類因素，并制定合理的戰略規劃，讓企業抓住機會彌補劣勢，應對外部威脅[3]。企業在每年一季度召開戰略執行分析會議，對上年度總體戰略、戰略目標、財務目標、業務戰略、職能戰略的執行情況進行分析、研究，同時結合內外部環境的變化，評估戰略繼續實施的可行性，必要時修正戰略規劃。

第二，完善預算編制。首先，各預算的歸口部門需要嚴格按照預算目標要求編制預算，確保以預算指標為基礎開展工作。在預算管理的各環節，需要以上下結合的方式開展編制，上下結合要求企業通過反復協調溝通，使預算目標更具有可行性。其次，在預算編制時，企業需要改進預算編制程序，以企業戰略目標為基礎，將戰略思想貫徹到企業內部的各部門，各部門結合戰略規劃開展預算編制。在預算編制過程中，需要采取多種方法相結合的方式開展編制，例如對于企業內部變動不大的水電費、職工薪酬等費用，采用增量預算方法進行編制，而對企業內部的拓展費、廣告費等變動較大的費用，應該采用零基預算的方法進行編制，對于企業內部跨度時間長、金額較大的費用，例如在建工程建設、無形資產研發等方面的費用，采用滾動預算的方法進行編制。

第三，優化預算的執行環節。預算執行有助于落實預算目標，企業在預算執行中，必須結合企業的戰略意圖，對內部的各項資源進行合理配置，避免預算執行脫離戰略的問題。企業需要在內部建立健全預算執行體系，管理層需要定期對預算執行的情況進行分析，判斷預算在執行中是否存在巨大差異，當預算存在巨大差異時，需要制定解決措施，各部門根據自身的情況結合預算工作中的要求，將預算執行結果和預算目標進行對比，并結合企業的財務部門對預算的差異進行分析，并制定改進措施。

第四，優化預算的考評機制。企業的預算考評機制是預算管理的最終環節，預算考評機制是否合理決定了企業員工參與預算是否主動，企業需要判斷內部各責任主體預算完成情況，并結合不同部門的工作要求開展考評。例如財務部門需要側重財務維度的指標，人力資源部門需要側重學習與成長維度的指標，并通過獎懲結合的方式對考核結果落實獎懲。

四、結語

隨著我國經濟新常態的到來，企業之間的競爭日趨激烈，企業需要優化自身的管理模式，才能確保在激烈的市場競爭中獲得生存與發展。企業在未來發展中，除了本文介紹的財務戰略體系之外，還需要結合自身實際與經濟發展進行動態研究，以促使預算目標達成。

相關鏈接

財務戰略關注的焦點是企業資金流動，這是財務戰略不同于其他各種戰略的質的規定性；企業財務戰略應基于企業內外環境對資金流動的影響，這是財務戰略環境分析的特征所在。企業財務戰略的目標是確保企業資金均衡有效流動而最終實現企業總體戰略；企業財務戰略應具備戰略的主要一般特征，即應注重全局性、長期性和創造性。

對財務戰略的本質，理論界雖未形成統一的認識，但在一些基本問題上還是達成了共識。譬如，財務戰略是對企業財務活動的整體性決策，其著眼點不是當前，而是未來，是立足于長遠的需要對企業財務活動的發展所做出的判斷。但在對財務戰略的目的、范疇、依據等問題的認識上還存在著分歧。