民營企業(yè)融資渠道與資本預算研究

文/吳紅星（安徽蕪湖恒達花木城有限公司）

民營企業(yè)作為我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的重要力量，在民營企業(yè)發(fā)展中，推進新型技術的全面發(fā)展具有重要的發(fā)展?jié)摿Γ渲凶钪匾沫h(huán)節(jié)就是融資渠道和資本預算，通過拓展民營企業(yè)的融資渠道能夠幫助企業(yè)募集更多資金，提高企業(yè)資本預算，可以保證企業(yè)做出準確投資決策，發(fā)揮資本收益最大化的作用。企業(yè)只有全面思考自身運營狀態(tài)，明確資金結構，才能發(fā)揮資金渠道的重要作用，幫助民營企業(yè)實現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展。

一、民營企業(yè)融資內涵

融資活動主要是通過貨幣運作來實現(xiàn)的活動形式，滿足投資方與資金需求者的實際要求，資金需求方通過適合的融資途徑，為企業(yè)獲取充足的資金，以此來滿足企業(yè)政策運轉需求。企業(yè)為了達到長遠發(fā)展目標，必須對當前的經(jīng)營方式和管理手段進行有效籌劃，并有效配置內部資源和資金，保證民營企業(yè)有效落實項目投資和管理。對民營企業(yè)的融資過程來說，要對內部資金運轉情況展開系統(tǒng)化評價。結合市場趨勢變化情況進行科學預測，決定通過哪種方式實現(xiàn)企業(yè)資金籌集，滿足企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營活動所需的資金，達到企業(yè)穩(wěn)定運行的目的。

二、民營企業(yè)融資渠道

（一）內源融資

民營企業(yè)通過內部組織的融資途徑稱之為內源融資，民營企業(yè)通過自身經(jīng)營發(fā)展過程獲取利潤，其中部分收益會為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供支持，因此這部分資金也成為內源融資。大部分的民營企業(yè)都為中小型企業(yè)，內部股東之間存在著密切的私人關系，因此也有利于企業(yè)開展內源融資。

（二）股權融資

民營企業(yè)在無法獲取直接融資的情況下，可以將資產(chǎn)和長期盈利作為交換來獲取企業(yè)融資。以民營企業(yè)發(fā)展來說，股權融資渠道的主要方式就是交換，不需要進行資金償還，只要求提供資金方享受企業(yè)的長遠收益，因此這種融資方式一般都不具備較高的風險。新加入的股東也能夠為企業(yè)注入全新的活力，提高資產(chǎn)也能夠使企業(yè)長遠收效有效提升。

（三）債權融資

債券融資屬于外源融資的一種，其與內源融資有著本質區(qū)別，當民營企業(yè)的內源融資不足以支撐企業(yè)發(fā)展對資金有需求時，需要借助外部資金的力量來彌補民營企業(yè)發(fā)展的資金空缺。其中外源融資最常見的渠道就是民營企業(yè)向銀行提出借貸請求，商業(yè)銀行以及金融機構都是民營企業(yè)短期擔保或質押的融資渠道。

（四）政策性融資

政策性融資渠道主要是通過政府擔保的方式獲取資金，在政府提出相關政策后，會為制定的企業(yè)類型提供融資擔保等支持，然而一般情況下政府部門都作為出資方，主導某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，實現(xiàn)市場經(jīng)濟資源的快速整合，并且提高市場競爭優(yōu)勢。政府部門在進行政策性融資時，一般都會關注于具備發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)，開展政策性信貸和資金扶持等政策。

三、民營企業(yè)融資渠道選擇局限

（一）內源融資渠道存在的局限性

內源融資渠道是民營企業(yè)融資的首選渠道，但是在以往的發(fā)展中也存在著一定的局限性，部分中小型民營企業(yè)的應力能力較弱，企業(yè)的留存收益比較少，內源渠道的額度無法滿足企業(yè)發(fā)展需求。在新時代的市場經(jīng)濟環(huán)境下，投資回報也不斷降低，股東之間容易產(chǎn)生分歧，因此在這樣的發(fā)展趨勢下，民營企業(yè)很難從內源渠道獲取所需的資金。

（二）股權融資渠道存在的局限性

股權融資對于民營企業(yè)來說成本較高，而且整個融資流程十分復雜，當前社會資金不斷收緊，導致民營企業(yè)融資難度越來越高，因此也為股權融資帶來了全新的發(fā)展機遇，但仍然在開展中具有一定局限性，一般民營企業(yè)很難滿足創(chuàng)業(yè)板條件，新三板融資能力預期收益又不高，導致中小企業(yè)并不愿意進入，股權融資一般也會涉及眾多法律相關的問題，具有一定的風險性，而且我國當前具備權威性的股權評估機構不足，對股權價值的評定不準確，如果操作不當，容易造成企業(yè)結構變更，存在被惡意收購的風險。

（三）債券融資存在的局限性

債券融資作為民營企業(yè)外源融資的重要方式，常見的融資途徑包括民間借貸、金融機構貸款、商業(yè)銀行貸款以及網(wǎng)絡貸款等幾種方式，但是每一種方式都包含著一定局限性。一般商業(yè)銀行的貸款條件都比較高，這對民營企業(yè)具有較大的考驗，一些中小型民營企業(yè)很難滿足銀行貸款要求。金融機構的貸款具有較高的利率，會使民營企業(yè)陷入嚴重的負債風險中。民間借貸方式存在較大的風險性，容易引發(fā)法律糾紛和矛盾問題，并不是民營企業(yè)明智的融資渠道選擇。網(wǎng)絡借貸是新時期引入的借貸方式，雖然已經(jīng)經(jīng)歷了多年的發(fā)展，但是在口碑上仍然值得懷疑，許多負面新聞頻頻發(fā)生，也使民營企業(yè)望而卻步。

（四）政策性融資存在的局限性

政策性融資供給主體為政府部門，開展政策性融資也會存在一定的局限性，而大部分局限性都表現(xiàn)在管理問題上，部分企業(yè)為了粉飾自身利益，試圖混淆政府，自身經(jīng)濟實力不足，但卻想要獲取政策性貸款，導致政策性融資金額比較少，資金回收期比較短，民營企業(yè)對于項目的研發(fā)周期較長，導致資金保證問題嚴重，無法保證民營企業(yè)健康發(fā)展。

四、民營企業(yè)融資渠道創(chuàng)新

（一）以項目為融資載體拓展融資渠道

為了促進民營企業(yè)融資活動的有序開展，拓展民營企業(yè)的融資渠道，必須針對當前市場發(fā)展規(guī)律，了解和分析當下的營商趨勢，明確基層政府為支持民營企業(yè)發(fā)展提出的優(yōu)惠政策和融資渠道的影響。企業(yè)管理人員必須以內部經(jīng)營項目為主導，開展針對性融資活動，拓展民營企業(yè)創(chuàng)新的融資渠道。比如在民營企業(yè)開展融資活動時，內部管理人員要重視實際的投資項目，將其視作企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的主體，及時調整企業(yè)的融資活動形式，做好融資規(guī)劃。管理人員必須針對還貸資金獲取途徑深入分析，開展多形式的投融資項目，并將其運用到資金項目中。許多民營企業(yè)都要以無追索權和有限追索權為主要途徑，項目投資與償還資金為原則。從當前發(fā)展趨勢來看，許多民營企業(yè)都已經(jīng)利用此種融資渠道來獲取發(fā)展資金。通過這種以載體拓展渠道的融資形式，不僅有利于民營企業(yè)有效解決內部預算存在的問題，而且能夠為許多創(chuàng)新業(yè)務帶來更多先進的運作和管理手段。民營企業(yè)也要緊密聯(lián)系地方企業(yè)和政府，從而帶動該區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，得到政府機構的全力支持。通過政府提出的政策幫扶和鼓勵引導，企業(yè)融資和資金運營都可以獲得良好的成果，為民營企業(yè)實現(xiàn)融資渠道拓展提供支持。在民營企業(yè)的整合與合作環(huán)節(jié)中，企業(yè)必須對經(jīng)營項目的融資環(huán)節(jié)進行全程監(jiān)督，加強融資管理力度，通過開設獨立的投融資管理機構，組織專業(yè)隊伍開展科學化管理，確保民營企業(yè)融資方案具備可行性，使融資工作穩(wěn)步落實，為項目政策運營和管理提供可靠支持。此外，民營企業(yè)還要嚴格按照當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)要求，制定屬于企業(yè)自身的管理體系，深化分析當前的實際發(fā)展情況，構建良好的融資平臺。

（二）整合金融機構資源創(chuàng)新融資形式

民營企業(yè)要重視融資形式的創(chuàng)新，對企業(yè)內部的金融資源全面整合，拓展民營企業(yè)的融資途徑，通過多元化手段達到融資目的。一些民營企業(yè)受限于企業(yè)實力，導致創(chuàng)新科技項目的開展缺乏優(yōu)勢條件，為此，可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融的方式豐富企業(yè)內部的融資路徑。融資活動開展還要明確自身所能夠籌集的資金額度具有一定限制。所以，民營企業(yè)需要保持與互聯(lián)網(wǎng)金融機構良好的合作關系，通過P2P平臺來解決融資難題。互聯(lián)網(wǎng)平臺的融資審核機制相對而言具有一定的便捷性和高效性。互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺一般只需要民營企業(yè)提供銀行交易往來、法人身份信息以及視頻認證等方式就可以評估民營企業(yè)的資信情況和償債能力，并達到融資的目的。將企業(yè)貸款服務組合成商品，表現(xiàn)出不同風險，并將這個產(chǎn)品“銷售”給融資方。但在此環(huán)節(jié)中，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也可以尋求多個資金出借方，將資金直接投入看好的民營企業(yè)內，一般這種情況互聯(lián)網(wǎng)金融平臺作為介于借款人與投資人中間的第三方，為雙方提供金融信息服務，從中賺取部分盈利。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在借款期間仍然具備監(jiān)督和考察的責任，對貸款清收、借貸關系促成以及風險評估都進行細化分析和考察，由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在收益獲取上與傳統(tǒng)的金融借貸存在本質區(qū)別，在這一次過程中，借款方和投資方都能達成自己的目標，所以，民營企業(yè)也要充分發(fā)揮這種創(chuàng)新融資形式的優(yōu)勢，幫助民營企業(yè)完成融資活動。

五、民營企業(yè)資本預算局限性

（一）項目合作關系不明確

對于民營企業(yè)項目開展過程中，當確定參與方后，所有參與方的權限和利益不明確，使項目結構存在嚴重的問題，影響項目進一步發(fā)展。

（二）項目投資結構不明確

許多民營企業(yè)在項目投資結構上存在偏差，導致項目受到投資方的影響，出現(xiàn)股份比例失調等現(xiàn)象。

（三）項目技術方案不完善

當前民營企業(yè)的技術手段和設備較為落后，導致項目無法順利進行，使資金預算出現(xiàn)停滯現(xiàn)象，民營企業(yè)無法準確預估相關設備與工藝的價格。

（四）項目最終產(chǎn)品不確定

民營企業(yè)的項目開展中，資金預算經(jīng)常難以維持正向項目運營需求，從而出現(xiàn)產(chǎn)品方案不明確的現(xiàn)象。

（五）項目外部條件不確定

在進行民營企業(yè)項目可行性評估中，由于對外部條件的掌握不夠慶祝，也會導致方案不確定現(xiàn)象，從而出現(xiàn)資金預算無法順利開展的現(xiàn)象。

（六）項目開展時間不確定

對于我國資金預算管理工作來說，一些資金預算準確度不足，主要是由于項目開始的時間出現(xiàn)偏差。

（七）產(chǎn)品銷售價格不確定

民營企業(yè)資本預算問題也會受到市場規(guī)律所的影響，倘若民營企業(yè)的產(chǎn)品銷售價格違背市場發(fā)展規(guī)律，從而使企業(yè)對資金預算和投資決策的依賴性更強。

六、民營企業(yè)資本預算的實際分析

（一）結合民營企業(yè)戰(zhàn)略目標，制定具有指導性的預算方案

為了促進民營企業(yè)資本預算水平的提升，必須重視企業(yè)戰(zhàn)略目標，制定科學的管理機制，優(yōu)化企業(yè)管理方案的可行性，針對民營企業(yè)的發(fā)展目標，實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營效益最大化，提高利潤空間。在民營企業(yè)資本運作基礎和項目開發(fā)環(huán)節(jié)中，強化民營企業(yè)的市場競爭地位，維持民營企業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。此外，對于一些股份制民營企業(yè)來說，管理人員還要重視做好民營企業(yè)內部職工與股東之間的權益平衡。所以，民營企業(yè)管理人員要合理把控項目預算成本。民營企業(yè)的管理人員要緊密結合市場發(fā)展規(guī)律，明確法律相關政策，從宏觀視覺審視民營企業(yè)的項目管理和經(jīng)營范疇問題。管理者需要重視民營企業(yè)管理機制重點，精準落實企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，對市場環(huán)境和發(fā)展進行精準評測。所以，制定指導性預算方案是企業(yè)當前發(fā)展的重要發(fā)展方向。管理人員需要時刻保持動態(tài)化的思維，對企業(yè)投資進行精準決斷，掌握市場發(fā)展實際，實現(xiàn)科學融資計劃。結合民營企業(yè)的資金支持，掌握項目投資和發(fā)展規(guī)模。作為資本預算重要途徑，投資決策要充分考慮企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃與戰(zhàn)略部署，管理人員明確企業(yè)價值所在，全面提高民營企業(yè)生產(chǎn)能力。從而推動資本運作，強化民營企業(yè)市場競爭實力。在預算指導性方案的制定中，企業(yè)管理者要明確資金運算的意義，掌握各方利益關系，確保實現(xiàn)民營企業(yè)資本收益最大化。特別是投資方的管理層，必須重視企業(yè)財務決策的可行性分析，以此來推動利潤收益的穩(wěn)步提升。可以說，保障投資方合法權益是實現(xiàn)資本運算的重要成果。所以，企業(yè)管理人員要將所有要素劃做重點，制定出指導性的企業(yè)預算方案。

（二）以實際市場規(guī)律為參考，注重優(yōu)化預算全過程

對于企業(yè)開展資本預算的整個過程，必須將市場發(fā)展趨勢作為參考，對整個財務預算過程進行全方位思考。企業(yè)的管理人員必須明確內部資本預算的重要價值，了解資本預算在資產(chǎn)投資中的作用，這樣才能確保內部預算管理順利開展，提高民營企業(yè)經(jīng)營效益。通過科學地配置企業(yè)資金，能夠保證民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展。所以，在實際發(fā)展中，民營企業(yè)要全面拓展資金投入力度，無論是固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)投資商，都必須提高運作總量，強化企業(yè)的技術支持，發(fā)揮服務優(yōu)勢，提升服務水平，從而吸引更多資本投入。民營企業(yè)要從國際視角預測投融資渠道和營商環(huán)境，創(chuàng)新資產(chǎn)投資預算流程。企業(yè)管理人員要集合所有資源，優(yōu)化運營投資計劃，逐步提升軟硬件資金投入，保證企業(yè)具備充足的競爭實力。在預算全過程優(yōu)化中，企業(yè)管理人員必須重視資金投入的合理性，將更多資金放在大項目中，一般情況下，資金預算并未具備統(tǒng)一的運作方式，民營企業(yè)實際工作中，需要針對自身的經(jīng)營特點，確定準確的投資方向，對生產(chǎn)變化趨勢和運作規(guī)律進行準確分析，加強投資決策的準確性，評估民營企業(yè)的投資預算，制定科學預算評估機制，對資本預算整個過程開展全面監(jiān)督。

七、結束語

綜上所述，在新時期經(jīng)濟環(huán)境下，民營企業(yè)發(fā)展面臨巨大的考驗，通過經(jīng)營和管理活動的有效開展，必須重視融資渠道的全面拓展，針對市場發(fā)展動態(tài)和運作規(guī)律，對資金投資進行精準預算，同時加強企業(yè)投資管理水平，拓展投資渠道，完善民營企業(yè)內部資金配置，制定科學化投資方案，保障民營企業(yè)健康發(fā)展。

相關鏈接

融資渠道，指協(xié)助企業(yè)的資金來源，主要包括內源融資和外源融資兩個渠道。

內源融資主要是指企業(yè)的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分；協(xié)助企業(yè)融資即企業(yè)的外部資金來源部分，主要包括直接協(xié)助企業(yè)融資和間接協(xié)助企業(yè)融資兩類方式。直接協(xié)助企業(yè)融資是指企業(yè)進行的首次上市募集資金(IPO)、配股和增發(fā)等股權協(xié)助企業(yè)融資活動，所以也稱為股權融資；間接協(xié)助企業(yè)融資是指企業(yè)資金來自銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動，所以也稱為債務融資。

隨著技術的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內部協(xié)助企業(yè)融資已經(jīng)很難滿足企業(yè)的資金需求。外部協(xié)助企業(yè)融資成為企業(yè)獲取資金的重要方式。外部協(xié)助企業(yè)融資又可分為債務協(xié)助企業(yè)融資和股權協(xié)助企業(yè)融資。