金融資產的價值評估方法探討

阮蘊明

（運城學院 山西運城 043300）

1 金融資產內涵

從資產結構來看，金融資產體系組合復雜。傳統模式下的金融資產主要分為兩大類：第一類，貨幣市場中的金融資產。這種金融資產是短期債務憑證，如存款單據、商業票據和承競匯票等；第二類，資本市場中的金融資產。這種資產泛指債務和權益的憑證，如公司債務、股票和市政債等。進入21世紀后，金融在不斷發展和創新，隨之產生了各種虛擬化金融衍生工具，如期權、期貨、互換等。

金融資產為經濟主體所擁有，其存在形式為價值形態，對于金融資產持有者來說，金融資產可為其帶來貨幣收益，所持有的金融資產具有購買力和財務貯存能力，具備索取實物資產的權利。發行于金融市場上的所有金融工具均屬金融資產，金融資產價值等同于經濟價值，這種價值主要表現為一項資產的交換，或者對使用該資產獲取的未來收益權利所支付的貨幣進行交換。

2 金融資產的基本特征

2.1 虛擬性

金融資產屬于一種虛擬資產，它不同于固定資產，具備獲取實物資產的權利，也是一種貯存價值的手段。然而，虛擬的金融資產并不具備社會生產能力，因此無法直接生產物質產品，只能轉移社會資本，金融資產自身沒有剩余價值。金融資產在交易活動中時常只需登記賬簿，無須采取具體物質形式，如股票投資者在購買股票的過程中無須一定要拿到股票，僅需在其賬戶下記錄所購買的股票。

2.2 價值性

金融資產雖然自身不具有價值，卻能夠帶來合法的預期收益，同時，對未來收益擁有法定的索取權，因而可以獲取有規則的貨幣收入流量。金融資產所“獲得”的貨幣收入是依法運用索取權對“實物資產生產的剩余價值”進行依法分割。出售者在得到貨幣之后，就能夠依法購買有形資產，并以此促進金融資產增值，金融資產購買者能在生產性投資活動中以間接方式獲得貨幣收入流量。

2.3 適銷性

適銷性的特征主要是指金融資產在金融市場的暢銷程度。在交易過程中，金融資產供需雙方見面后，會為了獲取價值性的目標而進行交易。金融資產種類與金融市場交易規模決定著金融資產的適銷性，與此同時，金融市場的復雜性和其他結構特征也會影響金融資產交易。舉例而言，如果某證券的暢銷程度很高，交易市場很活躍，就更容易出售。又如某種金融資產每天的成交量非常大，所有投資者都可以買入或售出，這種金融資產的市場價格也不會因為它的買賣活動而受到影響，或出現較大的波動，就說明這種金融資產具備良好的適銷性。如果某種金融資產每天的成交量很小，投資者很難買到，出售者也很難賣出，在交易過程中經常出現價格突然上漲或下跌問題，就說明這種金融資產的適銷性很差。此外，金融資產種類、期限和可分性也決定著其適銷性。

3 金融資產價值評估職能

第一，評值功能。該職能主要是指準確評價和估算金融資產的現時價格，為金融交易活動提供完善的根據。在21世紀的市場經濟環境下，金融資產價格不是固定的，而是處于不斷變化的狀態，其賬面價值難以對金融資產的真實價值進行準確反饋，對此，需要科學開展金融資產評估工作，從而對金融資產的現時價格進行準確估算。

第二，評價功能。該項職能是指對不同種類的金融資產所組合的經濟效益實施客觀評估，準確反饋不同條件下的金融資產價值和營運績效的差異，同時，對金融資產管理效果進行考核與客觀評價。

第三，公證功能。這種職能特指金融資產價值評估結果具有公平性、公正性、真實性與合法性，可依法開展評估工作，確保法律上的公證效力，從而確保金融交易活動順利開展。

4 金融資產評估方法

4.1 成本法

成本法全稱重置成本法，該方法主要是以被評估的金融資產及其重置成本相比較的結果為基礎，實施資產評估。成本法的應用本質是將資產負債表作為金融資產價值評估與判斷依據，通常不會考慮金融資產市場上的價值波動問題及資產收益狀況，具有靜態評估特征。在具體評估中，一種是賬面價值法，另一種是調整價值法。前者的評估準確度由金融資產的賬面價值和市場價值的差異性決定，通常，適用于政府公共設施經營企業所投資的金融資產。在具體應用中，賬面價值和市場價值通常存在較大差異，其原因主要有兩種：第一，隨著科技的進步與發展，有部分金融資產在其壽命終結之前就已經出現了貶值現象；第二，組織資本會對多種不同類型的金融資產進行整合與重組使部分單項資產價值低于組合資產的價值。因此，在評估過程中，要全面分析市場環境因素，結合現狀判斷資產是否存在貶值問題。調整價值法是對賬面價值予以科學調整，具體調整方法有兩種：第一，對價格指數進行調整，然后用重置成本代替資產的賬面價值；第二，假設金融資產在直接變賣后所獲取的資產價值能夠代替資產的賬面凈值，這種方法屬于清算價值法。

4.2 現值法

現值法的全稱是收益現值法，這種評估方法是運用科學的折現率對被評估金融資產的預期收益予以折現，然后，將折現值視作被評估資產的價值，可以說該方法認為金融資產價值就是金融資產收益，在評價與估算過程中，評估工作人員會精確計算金融資產在未來所產生的收益。同時，基于資產購買者的角度對金融資產價值進行分析與估算。評估工作人員會將被評估的金融資產售價視作買主的一種投資，這種投資必須獲取相應的回報，才能盡快收回投資成本。和其他評估方法相比，現值法有明顯的優點，能夠結合投資決策方案，準確反映企業本金化的真實價格和預期收益，最終所估算出的價格也更容易被金融資產交易雙方所接受。

4.3 市價法

市價法全稱現行市價法，在金融資產評估工作中，市價法的應用基礎是當今市場上同類資產交易的市場價格，評估工作人員會結合同類資產價格對金融資產的價值予以客觀評估，運用該方法得出的資產評估值屬于一種客觀的市場判斷，評估工作人員通常會基于交易視角對金融資產價值予以估算。在具體評估工作中，通常需要將被評估的金融資產置入到市場中。從應用原理來看，運用市價法開展金融資產評估工作，工作人員會對比分析被評估資產的某些權利、價值和市場上最近售出的同類資產的共同點和差異性，同時，會結合實際情況科學調整同類資產的市場價格。

與其他評估方法相比，市價法應用流程最為簡單，評估工作效率更高，和市場聯系非常緊密。需要注意的是，發揮市價法的作用，理應滿足兩個基本條件：第一，資產市場必須發育完整，而且活躍。市場上所交易的商品種類非常多，金融資產屬于一種商品，市場發育完整，非常活躍，金融資產類型較多，品種齊全，這有助于對比分析類似資產，做好資產價值評估工作。第二，確保完整搜集類似資產和被評估資產的對比技術參數與可比性指標，進而更為準確地評估金融資產價值。在具體評估過程中，可以對資產的參照物予以科學調整，確保指標與技術參數具有可替代性。

4.4 層次分析法

為了全面做好金融資產價值評估工作，確保資產價格評估的準確性，需引入層次分析法(Analytieal Hierarehy Proeess，AHP)，構建層次分析模型，對多種評估值予以科學分析，將不同評估方法所得出的評估值統一納入到一個模型中，通過層次分析確定各種評估方法的權重，然后運用加權平均法做好評估結果的綜合性處理工作。從發展視角來看，層次分析法誕生于20世紀70年代的美國，是皮茲堡大學L.saaty教授所提出的一種評估分析法，運用該方法能夠對復雜的問題進行分解，整理相關因素，然后按照支配關系對所有因素實施分組，使之形成有序的層次結構，從而建立層次分析模型。在金融資產評估工作中，可以運用層次分析法構建金融資產價值評估模型，其層次分析模型大致可分為三級，第一級為目標層，用于表示金融資產評估工作的決策目標；第二級為準則層，用于表示衡量金融資產價值評估工作能否實現目標的判斷準則。第三級為方案層，是金融資產評估工作中可供選擇的應用方案。各層次之間用連線來表示上下級之間的關系及各元素的關聯性。在金融資產價值評估工作中，目標層為被評估資產估值，準則層分為四大準則，方法層有三種可供選擇的方法，各層次之間和組成元素之間有著密切的關聯性。

5 金融資產價值評估標準

5.1 以市場價值為評估標準

如果將市場價值假定為被估價資產的價值，就可持續保持資產價值的一般形態。簡而言之，市場價值在一定程度上代表著金融資產的本身價值，將其作為標準，無須考慮特殊購買者可能會對資產評估采取的調整與改進方案。

5.2 以賬面價值為評估標準

賬面價值可以被解釋為賬簿上所記載的價值，從宏觀層次來講，賬面價值和會計、納稅的概念相似，并不是經濟概念和金融資產評估概念。對于某一項特定資產來說(包括某一項設備)，賬面價值特指這一資產在扣除累計折舊后的歷史成本。

6 如何優化金融資產價值評估方法

6.1 做好金融資產信息化管理工作

在信息時代，傳統資產管理模式已經無法適應當代金融資產價值評估工作需求，因而，要重視創新金融資產管理模式，借助信息技術平臺，大力加強金融資產管理信息化建設。通過啟用金融資產信息化管理模式對資產進行清查與準確估算，全面理清市場上各種類型的金融資產，構建金融資產管理數據庫，針對資產賬簿和持有用戶展開不定期核對，做好資產清算工作，避免在資產價值評估中出現資產轉移流失問題。

要加強金融資產交易管理機制，借助資產信息化管理平臺落實金融資產交易動向，準確報送資產交易數據，做好資產交易記錄工作。此外，要注意及時披露金融資產信息，確保信息披露的實效性和準確性。資產評估工作必須對所有資產信息進行及時披露，所披露的信息不得有刪改，不能帶有任何偏見，這樣的信息才具有客觀性與實效性。評估工作人員應迅速將金融資產評估信息傳遞給投資者，幫助投資者及時制定正確的決策方案，避免因為信息延誤引起金融風險問題。

6.2 健全金融資產市場管理體系

健全金融資產市場管理體系，首先要重視完善金融資產市場監督機制和金融資產評估理論，健全金融資產市場信息公開制度，謹遵國家公開標準要求，對主要指標實施及時披露。對當代金融資產來說，主要指標大致可分為兩大類：第一，機構投資者常用指標；第二，個人投資者常用指標。另外，需要公開的金融資產市場信息主要分為四種：第一，金融歷史信息；第二，前瞻性信息；第三，財務信息；第四，非財務信息。

7 結語

綜上所述，做好金融資產價值評估工作，必須全面優化資產評估方法。在信息時代，傳統資產管理模式已經無法適應當代金融資產價值評估工作需求，因而，要重視創新金融資產管理模式，借助信息技術平臺，大力加強金融資產管理信息化建設，完善金融資產價值評估理論，引進各種先進的評估方法。此外，做好金融資產評估工作，優化金融資產價值評估方法，還要對國內金融資產評估理論予以完善。