我國跨境電子商務供應鏈金融風險研究

韓先之

(南京審計大學，江蘇 南京 211815)

一、 研究背景

近年來，逆全球化的勢頭開始蔓延，世界經濟增速放緩，但中國電子商務在這種背景下仍取得了高質量和高速的發展。 根據商務部的《中國電子商務報告》，我國2021 年的跨境電子商務進出口總額達到了1.98 萬億元，比2020 年增長了15%，是2015年進出口總額的55 倍，并且每一年都保持了較高的增長率。 此外，跨境物流企業和跨境支付的發展也給跨境電商貿易提供了便利。 跨境電商的飛速發展吸引了更多的企業加入行業或者拓展了跨境電商業務。 由于傳統的銀行信貸手續煩瑣、準入門檻高、放款周期長，傳統融資模式下的跨境電商中小企業市場面臨融資難的問題。 而供應鏈金融可以借助供應鏈，減少跨境電商企業的融資限制并簡化融資流程。但是跨境電商供應鏈金融同樣存在風險，近年來，騙貸事件屢有發生，一些企業的債權債務問題也會導致整個供應鏈金融的失敗。 2019 年年底，新冠肺炎疫情的暴發，使得上游跨境電商的運營成本激增，2021 年有90%的上游企業運營成本增長，21%的上游企業運營成本增長50%以上，下游企業的銷售、物流等也受到了影響，導致了整個跨境電商供應鏈及供應鏈金融的風險。 本文從跨境電商供應鏈金融業務模式、風險種類和風險控制進行研究。

二、 國內跨境電子商務供應鏈金融業務模式

供應鏈金融是為了解決供應鏈中融資困難的上下游中小企業的融資問題而產生的金融解決方案。以供應鏈中核心企業的信譽為中小企業擔保，彌補中小企業信用不足的缺點，通過核心企業信用來減少中小企業違約的風險。 國內的跨境電子商務供應鏈金融，在供應鏈金融基礎上，結合了跨境電子商務的特點，可以分為電子信用融資、應收賬款融資、電子訂單融資和電子倉單融資四類。

(一)跨境電商電子信用融資

跨境電商電子信用融資是最能夠發揮電子商務優勢的供應鏈金融融資模式，跨境電商平臺根據平臺交易數據和企業財務數據等提供融資企業的電子信用，平臺和金融機構共同決定是否對跨境電商企業提供融資。 電商平臺通過會員制獲取和處理跨境電商企業的信用，并通過平臺交易數據建立完整的企業信用體系，大大降低了金融機構提供融資的風險。

(二)跨境電商應收賬款融資

跨境電商應收賬款融資主要存在于大型跨境電商平臺的上游供應商，需求來源于從訂單達成到買方確認收貨，第三方支付平臺結算的這段時間造成的資金流回收延遲。 跨境電商平臺作為供應鏈中的核心企業，起到了為融資企業做信用擔保的作用，其平臺上記載的訂單可以作為應收賬款向銀行等金融機構或旗下提供金融服務的子公司申請融資。

(三)跨境電商電子訂單融資

跨境電商電子訂單融資一般由平臺型跨境電商平臺作為授信主體，向銀行或旗下的金融機構提供電商的歷史交易數據和信用評級。 不再依賴于傳統的供應鏈金融中上游企業的應收賬款進行融資，在通過跨境電商平臺進行交易獲得電子訂單后，跨境電商可以直接通過電子訂單向金融機構申請融資。

(四)跨境電商電子倉單融資

跨境電商電子倉單融資需要與跨境電商平臺有合作的第三方物流企業參與，對電子倉單進行審核、監管。 需要融資的跨境電商企業通過自身的動產作為融資依據，在跨境電商平臺中申請電子倉單融資。第三方物流企業在整個融資過程中起到存儲、管理和審核動產資質的作用，一般是由跨境電商平臺旗下的物流企業或長期合作的物流企業擔任。 相比電子信用和電子訂單模式，由于有倉單作為質押物，大大降低了供應鏈金融的風險，但同時也提高了融資的成本。

三、 跨境電子商務供應鏈金融風險

參考何昇軒和沈頌東有關線上供應鏈金融的風險研究，認為跨境電子商務供應鏈金融存在宏觀風險、信用風險、供應鏈風險、質押物風險、操作風險和電銀關系風險[1]。

(一)宏觀風險

處在供應鏈中的中小企業都會受到宏觀經濟環境和經濟政策的影響，經濟周期波動、政策及法律、突發事件都會給供應鏈金融帶來一定的風險[2]。

對跨境電商供應鏈金融來說，面臨的宏觀風險類型更多，影響也更嚴重。 跨境電商面對的是全球市場，全球范圍的經濟形勢變動都容易對跨境電商造成沖擊。 由于跨境電商企業通常包括汽車、零售、能源等眾多行業，不同行業的經濟周期和受經濟政策的影響都不相同。 國內近些年來強調的雙循環和供給側改革對政策進行了許多調整，其中許多政策會給一些跨境電商供應鏈中的行業和中小企業帶來沖擊。 國外的一些政策、事件也會影響跨境電商進出口業務，法律制度因素也會導致風險的產生。

(二)信用風險

供應鏈金融中的信用風險一般指融資企業自身經營不善等原因導致無法償還債務的風險，也即違約風險。 融資企業通常是中小企業，由于規模較小、生產銷售運營不穩定、沒有定價權、公司治理混亂等問題，面對市場沖擊的應對能力較弱，較容易造成損失。 供應鏈將中小企業的信用擴大到了核心企業甚至第三方的物流企業。 供應鏈金融將核心企業的財務數據、交易往來作為衡量融資企業信用風險的標準，但是核心企業一般與金融機構處于長期、穩定的合作關系中，容易產生對核心企業評估流程簡化或評估標準降低的情形，導致授信額度偏高。

對跨境電商供應鏈金融而言，主要以跨境電商平臺的交易數據和核心企業、中小企業的財務數據作為衡量信用風險的標準，大量的交易數據和結算信息會降低供應鏈金融的信用風險。 此外，與跨境電商平臺合作的第三方支付數據也可以提供中小企業的資金往來情況，其可以作為衡量企業信用的依據。

(三)供應鏈風險

供應鏈金融是建立在供應鏈的基礎上的，穩定、長期的供應鏈是供應鏈金融開展的基礎。 供應鏈金融的供應鏈風險來源于供應鏈關系和運營狀況。 供應鏈關系風險體現在決策變動等原因導致中小企業和核心企業之間的業務規模、頻率等發生改變，甚至交易完全中斷。 中小企業和核心企業之間貿易往來越頻繁、相互關系越緊密和穩固，供應鏈金融的供應鏈關系風險就越低，違約概率越小。

供應鏈的運營狀況風險，指的是供應鏈中生產、加工、運輸、銷售及售后的完整流程中，因為某一階段的企業成本上升或生產環節中斷導致供應整體的成本上升或生產銷售延后，進而導致整個供應鏈的資金流出現問題。 在跨境電商的供應鏈中，一般需要跨境電商平臺和物流企業對跨境電商企業的供應鏈提供信息、技術、統籌支持，運營狀況的改善和運營效率的提高可以降低跨境電商供應鏈中的供應鏈風險概率。

(四)質押物風險

供應鏈金融中的保兌倉和融通倉模式通常都會需要質押物，而質押物在質押期間由于市場價格波動、變現能力變化以及物流監管等方面的問題會導致質押物風險。 尤其是食品類、家居用品等質押物容易在質押期間發生變質和減值，當質押物產生變質或變現失敗，融資的企業將很難償還債務。

在跨境電商供應鏈金融中，銀行等金融機構對融資企業的放款十分依賴物流企業對質押物的價值和變現能力的判斷。 跨境電商的物流十分依賴海外倉的實現，由于跨境電商的交易都是跨境進行的，所以一般都依賴于海外倉的存儲和發貨，海外倉的數量和質量決定了發貨周期的長短，也就決定了上游融資企業獲得款項的周期長短。 一般來說，收回款項周期越長的企業資金鏈更容易出現問題，導致無法及時償還貸款。

(五)操作風險

供應鏈金融的復雜性導致了各個環節都可能產生操作風險。 在供應鏈產品設計環節，就可能因為設計員工素質不高、數據缺失等問題導致產品設計缺陷；在融資企業資質審核環節，可能因為工作人員沒有做到盡職調查、風控審查不力造成授信問題；在回收融資款項時，可能會因為合同不嚴謹、人員溝通受阻導致無法催收或延期催收。

對跨境電商供應鏈金融，由于其對互聯網技術和互聯網平臺的依賴，相比傳統的供應鏈金融更加容易受到線上操作帶來的影響。 除了人員的違規操作和故意欺騙，供應鏈金融參與各方還有不同的風險，對跨境電商來說，存在由流程設計、信息系統不安全以及歷史交易數據異常帶來的風險；對物流企業來說，存在由違規提貨、發貨以及虛假、有誤的電子倉單帶來的風險；對金融機構來說，存在過于依賴跨境電商和物流企業數據導致的審核流程不規范和不嚴謹的風險。

(六)電銀關系風險

供應鏈金融通常依賴銀行為主的金融機構對融資企業提供資金。 對跨境電商而言，旗下的金融子公司能提供一定量的融資，但由于金融子公司一般規模有限，且無法吸納存款，跨境電商一般會與商業銀行等金融機構進行商務合作。 金融機構利用跨境電商的數據、平臺和客戶積累進入線上的金融市場。為了更好、更高效地實現融資，金融機構通常會依賴跨境電商的數據和評級進行信用審核和評估，從而減少傳統供應鏈金融所需要的流程和門檻。 而跨境電商與融資企業有長期合作，可能會對金融機構進行數據隱瞞或造假，這種信息不對稱導致了跨境電商供應鏈金融的協同性下降，從而給金融機構造成損失。

四、 跨境電子商務供應鏈金融風險控制

(一)信用風險控制

1. 提高跨境電商融資的準入門檻

減少融資企業信用風險最直接且簡單的途徑就是拒絕達不到要求的融資企業的融資申請。 提高準入門檻雖然會導致金融機構放棄取得風險收益，但是相比融資款項無法收回帶來的損失，所放棄的風險收益是很小的部分。

2. 建立全方位、多角度的信用風險評估機制

除了對融資企業的盈利、償債和發展等進行評估，還對其包括核心企業在內的上下游企業的盈利水平、償債能力以及企業素質等進行綜合評價。 金融機構、跨境電商平臺、物流和倉儲企業需要開展合作，建立健全信息共享機制，降低逆向選擇風險。

3. 運用區塊鏈技術控制跨境電商供應鏈金融信用風險

使用區塊鏈技術和電子簽名，可以有效降低信用風險的產生。 區塊鏈的共識機制要求供應鏈和融資流程中的每個節點都對交易的真實性進行審核，當所有節點的審核結果一致時交易信息才會通過。

(二)宏觀風險控制

首先，從法律和監管的角度，最重要的是完善有關跨境電商以及供應鏈金融的法律法規。 加強監管也是降低宏觀風險的重要措施。 通過第三方監管部門的參與，對供應鏈金融的各個歷程進行監管，增強各方的守法和責任意識。

其次，從行業和政策的角度，跨境電商平臺和金融機構需要掌握融資企業所處的行業信息以及行業相關政策，對競爭力和前景做出前瞻性預測。 通過市場調研、經濟模型對行業前景做出預測，做到能在政策、行業發生變化時及時調整。

最后，從宏觀經濟形勢的角度，由于跨境電商經常會通過外匯進行交易，國內外經濟形勢的變動也會影響進出口交易以及匯率，金融機構或跨境電商平臺需要對匯率以及國內外經濟形勢做出風險管理。 通過外匯的掉期、期權等操作，降低這方面的宏觀風險[3]。

(三)質押物風險控制

為了避免質押物價格變動和難以變現帶來的質押物風險，首先在選取質押物時，需要選擇價格穩定、容易變現、處置方便的動產作為質押物。 在對融資企業質押申請進行審核時，需要融資企業提供質押物的來源，確保其作為質押品的合法性。 在質押品入庫、驗收并生成電子倉單時，需要確保貨物的完好性，并且保證實際質押動產與電子倉單開具的貨物數量及質量一致。 對不同的質押品，根據其價格穩定性和變現難度提供對應的質押率。 除此之外，物流倉儲企業還可以通過為質押動產購買商業保險，將跨境電商供應鏈金融的質押物風險轉移給保險公司。

(四)電銀關系風險控制

跨境電商平臺和金融機構的合作程度決定了產生電銀關系風險的可能性。 為了減少電銀關系風險，平臺應當選取供應鏈金融設計規范、業務嫻熟、融資較為便利的金融機構開展合作。 由于金融機構提供融資的依據主要包括自身對融資企業的審查和電商平臺提供的基于融資企業交易數據的電子信用，跨境電商平臺和金融機構間應該建立長期、穩定的緊密合作關系，增強彼此間的信任感，解決平臺融資資金不足和金融機構信息受限的問題。

(五)供應鏈風險控制

跨境電商供應鏈的價值是建立在整條供應鏈收益的基礎上的，平臺商家間、供應鏈上下游的合作緊密程度都會對供應鏈風險產生影響。 在提供融資時，需要對供應鏈的穩定程度和共同的抗風險能力進行評估。 融資企業和供應鏈中上下游電商企業通常是相互牽連的，在某個節點產生風險時容易擴散到整條供應鏈中，使得所有跨境電商企業遭受損失，甚至產生供應鏈斷裂的情形。 在基于跨境電商供應鏈提供融資時，需要判斷供應鏈企業之間合作的緊密程度，選擇互相交易較多、貿易關系較為穩定的供應鏈。

(六)操作風險控制

跨境電商供應鏈金融對相關工作人員的專業素質要求較高，參與各方都需要加強對專業化人才的培養，提高人員的網絡技術水平以及對相關風險的認知和敏感性。 跨境電商平臺還需要加強自身的平臺建設，提升網絡和系統的安全性，電子訂單、電子倉單以及電子簽名等都容易因數據造假，信息非法修改、竊取等造成操作風險，要求跨境電商平臺更加專業化、規范化。 此外，可以利用區塊鏈的時間戳管理交易信息，借助在被修改時留下的痕跡，可以避免惡意造假帶來的風險。