財務管理視角下集成電路設計高科技企業應收賬款分析
——以A 公司為例

譚裕儒，何丹妮

（1.浙江匯信科技有限公司，杭州 310005；2.浙江大學 微納電子學院，杭州 310027）

0 引言

2022 年3 月國務院新聞辦公室新聞發布會中提及，2021 年集成電路產量較2020 年增長33.3%，是行業中增速最快的產業。集成電路產業一般分為設計、制造、封裝測試等。其中集成電路設計企業相對制造、封裝測試企業的固定資產投入較少，近年來發展迅速。盡管國內集成電路芯片市場巨大，而且2018 年以來因替代進口，國內市場進一步擴大。但是，在消費類芯片市場，競爭仍然十分激烈。在行業競爭中，通過信用風險的模式來增加銷售額、開拓客戶資源、提高市場占有率已成為一種途徑，基于財務管理視角加強企業應收賬款管理已然成為競爭的重要保障。應收賬款是提供給客戶的商業信用，既能提高市場份額，又面臨應收款無法收回的風險，其管理狀況直接關系到企業的資產質量和營運能力。

1 A 公司應收賬款管理現狀分析

1.1 A公司概況

A 公司位于上海，成立于2008 年10 月，主要產品為模擬半導體電源管理類芯片，主要包括LED 驅動、智能燈具控制芯片、電機驅動芯片等的設計、研發與銷售。A 公司屬于集成電路設計企業，芯片制造與封裝測試均依賴代工企業。LED 照明、智能燈具專用芯片等產品具有國內領先水平，在全國一二線城市均設有客戶中心，為眾多國際、國內知名企業提供產品，并且獲得了“高新技術企業”“專精特新企業”等榮譽稱號，2019 年在科創板成功上市。

A 公司通過積極拓展產品的品類，不斷實現在目前領先領域的技術發展，推動行業進步，以多年技術積累為基礎，在我國暫時落后的關鍵領域加大研發投入，目標是使我國電源管理芯片技術達到國際先進水平。

1.2 基于財務報告的應收賬款分析

A 公司采取“經銷為主、直銷為輔”的銷售模式，主要通過經銷商銷售產品。在經銷方式上，公司向經銷商進行買斷式的銷售，即授權一家或多家經銷商買斷A 公司芯片銷售權；在直銷模式下，公司直接將產品銷售給終端客戶。以上兩種經銷模式，均存在A 公司為了擴大市場，進行賒賬銷售的情況，因此，在財務上均有應收賬款的問題。

由于A 公司是集成電路設計企業，其芯片的加工、封裝、成品測試均委托代工企業，其中芯片制造加工支出費用為主要費用。集成電路制造代工企業的模式一般是簽訂合同后，先收取50%費用。完成芯片制造后，工藝參數符合規范，則集成電路設計企業需要付出另外50%的費用，才能獲得芯片晶元。測試封裝代工企業基本上也是這種經營模式。

A 公司2016 年至2020 年的主要財務數據如表1所示。本文從以下四方面對應收賬款進行分析。

表1 A 公司主要財務數據 單位：萬元

1.2.1 應收賬款與流動資產

應收賬款和流動資產整體上是上升趨勢，其中應收賬款的增長率分別是：2017 年34.58%，2018 年20.09%，2019 年48.10%，2020 年48.12%；流動資產的增長率分別是2017 年40.60%，2018 年8.26%，2019年268.50%，2020 年0.66%。如表2 所示，應收賬款占流動資產的比重出現了小的波動，因A 公司于2019年上市，導致2019 年的流動資產劇增，從整體而言，其一，應收賬款占流動資產的比重總體呈上升的狀態。其二，應收賬款的增長率超過了流動資產的增長率。這表明應收賬款回款質量下降。上述情況說明，A 公司以擴大市場為重要目標，因此，產品市場這幾年不斷擴大，但是應收款的回款卻很困難。

1.2.2 應收賬款與主營業務收入及現金流量

從公司規模來說，根據東方財富網行情中心顯示A 公司營業收入處于行業中值和行業均值中間，可見集成電路消費類芯片市場競爭越來越激烈，為了搶占市場份額，A 公司不得不放寬了信用條件。

從表1 可以看出，主營業務收入逐年增長，應收賬款也是逐年增長，但是應收賬款的增長率遠超主營業務收入的增長率，這樣就會減少公司的流動資金，影響公司的償債能力。此外，應收賬款占營業收入的比例逐年升高，公司容易面臨壞賬損失的風險。

再結合表1 所示的現金及現金等價物凈增加額，其占收入的比例整體趨勢是下降，最高的年份只有39%，2018 年還出現了負數。現金流量凈額有2 年是負數，分別是2017 年和2020 年，應收賬款的回款困難容易造成現金流量緊張。

1.2.3 應收賬款周轉天數

由于集成電路芯片企業在銷售芯片時，初期一般需要將芯片的應用方案、試樣芯片進行送樣。通過試驗后，進入小批量工程批。工程批通過后，進入大批量應用階段。因此，集成電路芯片設計公司銷售時，賒賬是常態，而應收款周期反映了企業的經營狀態。如果A 公司的產品技術檔次提高，市場需求旺盛的話，也可積極考慮銷售合同簽字后，先收訂金，發貨時全額收取銷售款項。

從表2 可以看出，應收賬款的周轉天數每年都是上升狀態，說明A 公司每年都有資金不能回收到賬，提高了呆賬、壞賬風險。團體標準《T/ZAS 4005—2020企業信用管理建設規范》對信用能力指標做了分類，其中應收賬款周轉天數分為三類，第一類（≤30 天），第二類（30～60 天），第三類（≥60 天）。以此為依據，2017—2018 年屬于第二類，2019—2020 年屬于第三類。再結合國務院國資委考核分配局公布的《企業績效評價標準值2020》，該標準中對應收賬款周轉率有明確的等級分類，對照可知，A 公司處于較低值等級。

表2 應收賬款與各財務指標分析表

1.2.4 應收賬款賬齡及壞賬準備

A 公司在2018—2020 年壞賬準備分別是128.77萬元、198.31 萬元、309.67 萬元（數據來源：根據A公司對外公布的財務年報所得）。按組合計提壞賬準備，計提比率在1%左右。2018—2019 年應收賬款的賬齡主要是1 年以內，2020 年則出現了1-2 年內賬齡的應收賬款，導致2020 年的壞賬準備計提比率增加了0.055%，約111 萬元。表明了A 公司在賒銷信用期管理方面存在問題，在公司未計提壞賬準備時，賬面的利潤會虛增，給企業經營或者投資方帶來誤導，一旦壞賬損失發生，公司便會蒙受損失。

2 A 公司應收賬款管理中存在的問題

從以上A 公司的財務數據及分析可見，A 公司在應收賬款的管理方面存有問題，增加了公司資金流動風險，給經營活動帶來阻礙，以下就這些問題進行討論。

2.1 應收賬款偏大，現金流量偏低

從A 公司披露的財務報告可以看出，應收賬款呈每年增長的趨勢，其應收賬款周轉天數平均為67.72天，同行業應收賬款周轉天數（應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率）均值為49.73 天，如表3 所示，A 公司的均值遠高于同行業的均值。此外，應收賬款占比主營業務收入的比例也逐年增加，以2017 年的主營業務收入和應收賬款作為基數，A 公司的應收賬款增加了2.63 倍，主營業務收入只增加了1.58 倍。最后在現金流上，從近四年財務風險指標中，速動比率均大于1，反映了A 公司負債水平低，短期償債能力強，但是現金流量比率均小于1，并且在2017 年和2020 年出現了負數，可以看出經營活動產生的現金流量偏低。

表3 同行業應收賬款周轉天數 單位：天

由此可知，A 公司將會面臨預計的壞賬風險變成事實，資金周轉困難，企業進一步發展受限等問題。

2.2 缺少科學的企業信用管理體系

由于A 公司的芯片產品屬于消費類產品，其銷售模式是以經銷為主，經銷模式的主要特征是獨立經營、獨自核算利潤。經銷商最大的痛點是夫妻店居多，缺乏科學的財務核算制度，難以把控財務風險，導致應收賬款收不回，資金短缺。

據A 公司公開年報記錄，應收賬款前5 位主要集中在經銷商。為擴大市場規模，A 公司會大力發展經銷商，應收賬款規模逐漸擴大，導致壞賬的風險也隨之增大。

若不對經銷商進行有效科學的管理，容易導致應收賬款回收困難，企業可利用資金減少，會影響企業的經營生產。

3 基于問題的對策及思考

3.1 從銷售到收款內控優化

對于交易而言，從發貨到收到全款才是一個閉環，優化內控制度是不容忽視的一點，可以縮短整個過程的時間，加快資金流周轉速度。

結合平衡計分卡工具，落實相關崗位職責，與績效相匹配。平衡計分卡是管理會計常用的方法，在財務維度中增加應收賬款周轉率的評價指標并設置一定的權重，會影響員工的薪酬。銷售崗位，是整個回款過程的主線，一方面是以客戶為中心的服務，另一方面是達到銷售目標，催促賬款收回。改變固有的“唯合同額”為直接聯系，建立與應收賬款回款相關的崗位職責，與績效掛鉤，調動整體的積極性。財務崗位是財務維度中各指標數據的中樞，每月針對指標數據進行匯總、分析，反饋給銷售崗位，便于及時調整催收戰略，還可對應收賬款和壞賬進行測算，保證公司的可持續發展。監督崗是貫穿整個過程的第三方，從合同審核開始，到合同簽訂，再到合同執行，最后到合同關閉，對應收賬款可能產生問題的條款進行約束，避免后期收不回賬款等問題，同時在執行階段，監督整個過程各崗位是否盡職，定期檢查。

銷售戰略調整。在爭奪市場份額前提下，公司會給經銷商一定的信用周期，這樣給公司的現金流造成一定的影響。銷售的模式對公司的利潤率、回款率都有直接影響。在銷售模式方面可以擴大直銷模式占比，建立經銷商財務共享系統。隨著電商的普及，直銷的實現度提高，并且直銷的產品毛利率遠高于經銷模式，后者的財務共享系統可以完善應收賬款共享管理，實現動態監控，采取提前制訂催收計劃等措施。

3.2 加強信用管理體系建設

第一，結合國家、行業、團體等標準文件，制定適合企業的信用標準。我國目前對信用的管理越來越重視，相繼在各行各業逐漸形成了信用相關的標準文件，此外各省市政府也以此為依據，作為評選守合同重信用的優秀企業。目前相關的標準有《GB/T 23794企業信用評價指標》《GB/T 31950 企業誠信管理體系》《T/ZAS 4005—2020 企業信用管理建設規范》，里面對信用能力指標做了詳細的分類，應收款周轉天數被作為評價的指標之一。這些標準的優點在于適用范圍廣，評價指標明確，參考性及權威度高，企業可以汲取其中優點，形成企業自己的信用標準，對自己公司、客戶做到定性定量判斷。

第二，利用5C 模型，建立客戶信用評估模型?！?C”系統主要包括品質、能力、資本、抵押、條件。每一條都對應應收賬款的回款可能性，并且都可用財務數據建模，形成適合自己公司的評估模型。例如，其中的“能力”代表顧客的償債能力，流動資產與流動負債的比例可以作為財務數據建模。在評估模型的基數上，設定相應的信用額度和信用周期，確保實現企業的利益最大化。

3.3 在“專精特新”上繼續提高企業競爭力

“專精特新”企業的本質是創新，創新的根本是人才。提高企業的競爭力，可以避免因產品單一、應用廣泛等導致的低價銷售、依賴賒銷等不利影響。集成電路設計行業屬于技術密集型行業，不斷引入優秀的研發及銷售人才，可以增強公司競爭實力。對于產品的銷售，利用波士頓矩陣分析法，不僅可以反映公司的市場占有率和在市場上的競爭地位，還可以反映公司的業務增長率和在市場上的相對吸引力。通過合理的組合，才能讓優質產品有所突出，競爭產品才能更出眾。只有過硬的品牌產品，獨特優質的服務，才能使企業在市場上立于不敗之地的同時創造更多的利潤［2］。

從應收賬款周轉天數看，A 公司的均值遠高于同行業均值，說明A 公司在產品的技術含量、產品檔次、客戶需求等方面還需要不斷改進。集成電路設計屬于高科技產業，需要引進和培養卓越的工程技術人才與市場人才，不斷開拓市場，滿足客戶需求，這樣才能縮短應收賬款周轉天數。

4 結語

本文對集成電路設計企業——A 公司的應收賬款、營業收入等核心財務數據進行了匯總及分析，發現應收賬款的管理是每個公司必須面對的工作，迫切需要對其進行有效科學的管理。A 公司在應收款金額總量，以及應收款回收周期等方面，均與集成電路設計行業的平均數有差距。說明A 公司在提高產品技術檔次，開拓頭部大企業用戶，保證及時回收應收款等方面還有提高空間。良好的應收賬款管理是資金鏈連續的重要保障，同時也是公司做大做強的重要基石。建議利用科學的財務管理和市場分析工具，選擇合適的國家、地方、團體等標準，提高財務風險管理意識，發揚創新精神等，提高公司的應收賬款管理水平，確保公司有充足的現金流和利潤空間，保障公司健康發展。