A股“世界杯魔咒”是怎么來的？

《中國經濟周刊》記者 呂江濤｜北京報道

11月21日，第二十二屆世界杯足球賽迎來揭幕戰，東道主卡塔爾隊“爆冷”負于厄瓜多爾隊，打破了自1930年首屆世界杯以來從未失效過的“東道主首戰不敗定律”。

在A 股市場，也有一個流傳甚廣的所謂定律——“世界杯魔咒”，即世界杯比賽期間，市場成交往往趨于平淡，同時股指也隨之出現下挫。

不過，業內對此并不認同。從統計數據來看，A 股并非在歷次世界杯期間都是下跌走勢；從邏輯關系分析，世界杯賽事與股票走勢也無必然聯系。

“世界杯魔咒”不必過于擔憂

對于所謂“世界杯魔咒”形成的原因，一種比較“接地氣”的說法是，世界杯期間投資者都在熬夜看球，白天頂著黑眼圈沒有精神炒股。許多掌握更大資金量的專業投資者也是如此，每次世界杯期間都能看到許多公募基金經理半夜在社交平臺上為支持的球隊加油，股市開市后卻無心交易。

還有一個更離譜的說法是，世界杯期間很多資金都從股市抽離出去參與博彩，導致交易量下降和股指下跌。

事實上，這些原因最早都是用來解釋美股在世界杯期間的表現。恰巧在世界杯年而且是在世界杯賽事結束之后，1986—2010年這20 多年間，美股發生過多次大幅下跌，如1986年美股崩盤、1990年美國經濟衰退、1998年亞洲金融危機、2002年互聯網泡沫破滅……“世界杯魔咒”這一說法最早出現甚至還早于A 股市場的創建。

隨著互聯網普及，近些年來，A股也出現了“世界杯魔咒”的說法。但從統計規律來看，A 股并非在每屆世界杯都會下跌。復盤1994年至2018年的7 屆世界杯比賽期間，上證指數有2 次上漲、5 次下跌。

其中上漲的兩次均有較大漲幅，在2002年韓日世界杯和2006年德國世界杯期間，漲幅分別達到13.7%和8.7%。從5 次下跌來看，上證指數跌幅最大的一次為1994年美國世界杯期間，跌幅達到18.3%，其次是上一屆2018年俄羅斯世界杯期間，跌幅為7.2%。

從統計數據來看，7 次世界杯期間，A 股走勢并沒有明顯的規律。對于跌的次數明顯多于漲的次數，業內更傾向于用“日歷效應”來解釋。

國金證券、英大證券等多家券商在此前發布的研報中都指出，世界杯和股市之間沒有什么必然的邏輯聯系，其間跌多漲少，更多源自A 股自身的日歷效應。世界杯舉辦時間通常為六七月份，這時恰逢A 股的業績真空期和政策空窗期，缺乏事件支撐導致交投相對不活躍。

而2022年世界杯在北半球冬季舉辦，面對A 股的年尾行情，很多機構都表達了積極情緒。

例如，國泰君安在近期發布的研報中就表示，目前政策頻出與防控優化恰恰說明了目標天平向經濟傾斜，經濟的絕對低點已經沒有那么重要，需要考慮的反而是2023年遠期預期上修的可能。英大證券近期發布的研報也表示，展望后市，隨著未來政策和經濟向好的預期在不斷增強，市場信心逐步回暖，指數仍有繼續上行的基礎。

歷次世界杯期間A 股指數表現

“世界杯行情”不要過分炒作

除了“世界杯魔咒”外，也有很多對后市持樂觀態度的投資者在期待“世界杯行情”。因為在世界杯期間，球迷往往會產生多種消費，例如啤酒、休閑食品、體彩等，與“球迷經濟”相關的上市公司被冠以“世界杯概念股”的稱號。

據Wind 數據顯示，截至11月21日收盤，A 股市場共有31 只世界杯概念股，總市值達3590.41 億元。直接參與世界杯項目服務的A 股上市公司就有10 余家，包括參與球場等基礎設施建設的中國鐵建（601186.SH）、中集集團（000039.SZ）、巨力索具（002342.SZ）、中國電建（601669.SH）；負責出行保障工作的宇通客車（600066.SH）；為球場提供LED 光顯產品與解決方案的洲明科技（300232.SZ）；為世界杯提供贊助的伊利股份（600887.SH）、萬和電器（002543.SZ）、華帝股份（002035.SZ）、廣汽集團（601238.SH，旗下子公司廣汽三菱參與贊助）等。

此外，彩票、世界杯周邊衍生品、家電、休閑食品等消費領域也都是券商們重點關注的“世界杯概念”。

不過，也有券商提示，統計2002—2018年的5 屆世界杯可以發現，被寄予厚望的食品飲料、傳媒、家電行業在世界杯期間都表現一般，并沒有體現很好的“世界杯賺錢效應”。

對此，券商們的解釋是：部分著名的熱門概念在世界杯期間的表現并不突出，或是由于部分提前布局的資金存在“利好兌現”的可能性。從這個角度來看，對于相關概念僅從“世界杯”題材的投資目的出發，似乎并不適合追漲。

從“世界杯概念股”的走勢來看，似乎也在印證“利好兌現”的這一觀點。Wind 數據顯示，在近一個月時間中，世界杯概念指數漲幅已超過10%。其中，作為最純正的“體育彩票”概念股中體產業（600158.SH），從10月底以來最高漲幅超過30%；彩票印刷行業龍頭鴻博股份(002229.SZ)10月底以來最高漲幅也接近20%。

而在本次世界杯開幕后的首個交易日，A 股三大指數11月21日集體收跌。截至收盤，滬指跌0.39%，深成指跌0.41%，創業板指跌0.10%。其中，“世界杯概念股”集體啞火，在Wind 數據統計的31 只“世界杯概念股”中，僅有4 只股票上漲。