國有企業融資方式的創新探討

范 盟

（中鐵十九局集團有限公司，北京 100176）

國有企業是我國市場經濟的重要主體，對國民經濟的發展起著重要的支撐作用。資金作為推動國有企業發展的重要動力，其直接影響了企業最終的發展規劃是否能實現，所以國有企業想要實現長遠穩定的發展，就需要有穩定的資金來源以保障。融資業務是企業收益分配的基礎，也是一系列經濟活動的動力，企業融資的過程實際是一種以資金供求為載體的資源配置。國有企業想要在激烈的市場環境中獲得持續性發展，就要有大量的資金予以支持，所以選擇正確的融資方式，實現最優化的資源配置，是國有企業得以發展的關鍵。目前的經濟市場中的金融機構為國有企業的發展提供了多樣化的融資渠道，不同的融資方式伴隨著不同的經營風險。國有企業在融資過程中要做的，就是全面了解融資渠道，選擇最合適自身需求的融資方式，優化融資結構，從而實現持續性發展的戰略目標。因此，為了應對市場激烈的競爭和自身發展的挑戰，國有企業要拓寬融資渠道，改善融資環境，不斷創新融資方式，促進企業可持續發展。

一、國有企業融資內涵

1.企業融資概述

融資是企業以自身的資金和權益為核心，從而籌集到更多的資金以擴大自身經營規模、開展更多經營項目的工作。在企業的經營過程中，融資工作一直是其重要組成部分，因此融資工作具備長期性的特點，企業只有不斷經歷融資優化的過程，才能保證建設目標最終得到實現。對于國有企業而言，融資工作的開展主要以企業當前的經營狀況為基礎，以更加科學的預測和評估手段，開展投資者與債權人之間的資金融通活動。國有企業的融資手段一般分為內部融資和外部融資，內部融資即利用企業自身資金實行投資，外部融資即獲得外界經濟主體資金，從而支撐起自身的投資活動。國有企業的融資渠道通常也有兩種：一是不借助金融機構，直接使資金融通到企業內部之中，如商業信用和公開發行債券等；二是企業借助金融機構，實現資金融通，企業與投資人、債權人之間不會直接形成投資關系。當前我國國有企業自身融資水平有待提升，雖然內部資金呈現逐年增加的趨勢，但潛在的融資風險仍然不少，經營項目的開展在此情況下會受到一定的影響。所以，拓寬融資渠道，制定相應融資管理機制，是國有企業發展的必經之路。

2.供應鏈融資概述

供應鏈融資作為一種新型融資結構，將企業供應鏈上游和下游的配套企業結合為一個整體，它將原材料供應商、經銷商和消費者連接起來，強化了上下游企業之間的合作。國有企業采用供應鏈融資的目的是將現金流的流動性予以提升，利用應收賬款融資方式和動產質押融資方式等，來獲取銀行的貸款，從而保證供應鏈業務得到更加穩定的資金支持。所以，供應鏈融資模式是基于資金來形成的上下游集中融資鏈，之后幫助企業快速高效制定融資計劃，形成以現金流、運輸流、業務信息為一體的管理體系，從而形成穩定的融資產業鏈。國有企業采用供應鏈融資，能夠強化企業與銀行之間的關系，并且不斷改善企業的金融環境。國有企業在供應鏈融資的模式下，能夠提升現金流流動性，并利用多種融資模式，來獲得銀行更多的貸款，保證供應鏈業務得到更加穩定的資金支撐。

供應鏈融資與企業的管理和金融有著直接的聯系，它不僅能夠將金融和管理予以連接，還能縱深應用到企業的金融管理之中。在激烈的市場競爭中，國有企業只有始終處在市場核心位置，其才能具備資金鏈的競爭優勢。但是，國有企業在配套資源不夠的情況下，很難得到金融機構信貸的支持。過去傳統融資管理方向是為了擴大產能實現資金高效控制，在不考慮資金鏈的因素下，傳統融資模式基本能滿足國有企業的決策需求，但是國有企業在實際的經營過程中，會受到資金局限的影響，資金運營決策往往不能高效制定。基于資金流對于企業運營的重要作用，協調做好資金流量和項目運營工作，能夠制定出有利于企業融資業務的財務決策。

二、國有企業融資方式創新方向

國有企業主要融資方式有委托貸款、債券融資、股權融資和互聯網金融融資等，這些融資方式在一定程度上能滿足國有企業的經營需求。但是隨著經濟新常態的到來，我國的金融市場較過去發生了很大的變化，同時國內的政策環境也對國有企業的可持續發展帶來了更多的挑戰，為了拓寬融資渠道，更高效地完成國有企業融資業務，將融資環境予以優化，國有企業需要對各類融資方式進行創新。

1.專項債券融資

企業要優化融資結構，需要充分考慮債券市場環境，這樣國有企業在完善融資結構時，能將專項債券融資囊括其中，在國家為企業提供的債券融資支撐工具下，不斷擴大自身的融資范圍，從而實現企業可持續發展的目標。專業債券融資是國有企業地區的政府為了推動當地的經濟建設，縮小城市和農村的差距，以及加快城市化進程而發行的地方政府專項債券。國有企業通過向人民銀行申請貸款，來獲得自身運行的初始資金，在專業機構的市場化運作下，人民銀行通過出售多種方式的資金，來支持國有企業的發展。銀行所幫助的企業是有所選擇的，一般是存在一定的發展困難，但市場發展前景較大的國有企業。在政府專項債券融資的情況下，市場投資經營生態系統會有所改善，企業也能經營得更加規范。此外，國有企業在專項債券融資之下，不僅能降低抵押風險、實現降本增效，還能促使實體經濟與國家治理之間形成互相促進的良好關系。

2.資管計劃融資

根據國家制定頒布的有關企業投資管理的政策，例如降低企業杠桿率和商業銀行理財業務監督辦法等，都對商業銀行向企業的投資進行了規定。政策指出，商業銀行對企業底層資產進行投資時，需要將銀行資金管理計劃嵌入到相關工作中，之后按照與企業約定的投資范圍做好委托資金的管理和投資，形成標準化資產，逐漸降低對傳統金融機構融資的依賴。因此，商業銀行會制定完善的資產管理計劃，之后再由金融機構對該資金管理計劃進行投資，最終把非標準化銀行貸款轉變為具備公允價值標準的投資工具，國有企業就能獲得商業銀行借助債券直接融資工具所發放的貸款。

3.基金信托融資

基金加信托融資是融資模式中較為靈活的一種，國有企業通過基金信托融資，能夠對基金產品進行有效利用，這也是國有企業融資體系中的重要組成部分。在社會主義市場經濟背景下，基金和信托實施有效結合，能夠將直接融資載體和募集資金工具的統一性進一步提升，從而幫助國有企業在融資過程中不斷提升融資能力，最終保障國有企業能有較為穩定的運營資金鏈支撐起發展。具體而言，基金信托融資是以金融機構專項基金為基礎，由信托公司發起相應的信托計劃，再通過資金的募集，擴大資金的募集范圍，最后專項基金根據國有企業的項目用途進行投資。該過程需要有相應的企業對專項基金進行擔保，從而保證金融機構的資金是安全的。

4.資產重組融資

國有企業充足的資產是其生產經營的重要支撐，與資金有著最直接的聯系。國有資產進行重組，是指國有企業的外部投資者采取金融模式，對企業資產實行優化配置，不斷升級和優化企業資產，從而提升國有企業的經濟效益。國有企業在實施資產重組時，需要對資產形態進行優化配置，進而引進相應外部投資者來獲得更多的資金。主要流程是國有企業先向相應的主管部門提出申請，得到正式的批復之后，再將資產重組的主體和交易結構等要素予以確定，之后金融機構對國有企業進行投資，做到對國有企業本次的資產重組。如果有需要，本次的資產重組還需要其他企業進行擔保。如果國有企業在經營過程中不能實施抵押融資，能夠采取資產協議轉讓回購的方式獲得最終融資，該方式不僅能將國有企業的資金周轉速度予以提升，還可以提高資產收益效率。

三、國有企業融資結構問題分析

國有企業在改革不斷深入的情況下，內部的現代制度也隨之得到了完善，但企業內部還有很多問題亟待解決，尤其是資金發展結構上存在較多限制，導致國有企業融資結構產生問題的成因有以下幾點。首先，國有企業內部融資體系沒有有效建立起來，內部融資積累較為不足。國有企業內部融資的資金轉移一般是由資金盈余單位和資金短缺單位相互協調來推動實行，所以融資渠道相對有限。加上國有企業會采用發行有價證券來完成資金融通，內部的自有資金很難得到高效利用。就目前國有企業的融資情況看，很多都是依靠外部融資獲得，而債務融資的方式會增加企業的融資成本，企業會面臨更多的經營風險，其內部也很難形成專門的融資模式與體系。其次，國有企業較為依賴銀行貸款，負債相對較大。在社會財政收支結構和分配制度不斷創新發展的當前，銀行讓國有企業拓寬了更多的融資經營模式，尤其是銀行提供的財務杠桿，讓國有企業的傳統融資模式進行了改變，不僅更加依賴銀行，還擴大了自身對發展資金的需求。國有企業在貸款的過程中，一般以信用貸款為主，這一方式存在貸款循環陷阱的風險，企業的負債率會因此提升，這對于國有企業的長遠發展是較為不利的。最后，國有企業發行債券的融資方式不能獲得足夠資金，企業會因此承擔較高的成本。相比間接融資，國有企業采用發行債券的方式會需要更多的時間進行資金籌集，企業也要承擔更多的運營成本，負債的風險也會提升，國有企業在這樣的情況下會影響到最終的經營效率，所以直接發行債券的融資方式不太適合國有企業的長遠發展。

四、國有企業融資現狀

1.內部融資有待提升

國有企業內部融資相比外部融資最大的特點，在于融資的成本是企業本身的利潤，換句話說，國有企業能將未分配的利潤作為融資金額，這就能降低國有企業的融資成本。國有企業受到項目前期運營和項目收入不穩定等因素的影響，資金難以周轉的情況較為常見。如果僅僅依靠內部融資，國有企業很難高效維持所有的經營，外部融資就要發揮其應有的作用。為了讓國有企業的正常運營不受到影響，減輕負債壓力，內部融資也要不斷提升水平。與此同時，國有企業融資方式較為單一，也是導致企業經濟效益逐年降低的重要原因，加之企業經營和收入也在逐年較少，國有企業赤字的現象時有發生。所以在國有企業資金不足的情況下，為了維持企業的正常運轉以及對必要項目的投資，企業還是要不斷向外界獲取所需資金。雖然市場上的融資方式不少，但國有企業還是以向銀行借貸為主，銀行貸款融資的規模不大、期限較短，大量的負債融資會讓國有企業還本付息的壓力很大，所以這種單一的融資方式不僅獲得的資金有限，而且成本耗費也不小。

2.融資結構需要完善

國有企業為了擴大融資額度，降低融資成本，一般會采取直接融資的方式，例如發行企業債和私募債等。該融資方式的優勢在于債券期限較長，都在三年以上，有的甚至超過了五年，這在一定程度上保證了國有企業可以得到長期穩定的資金，不會因為需要償還短期債務而帶來資金鏈斷裂的問題。與此同時，相比銀行貸款利率，企業債券的利率不高，企業在融資環節就能節省成本。但無論銀行貸款、融資租賃還是企業債等，都會導致國有企業融資結構受到一定的影響，在還本付息上國有企業需要承擔更多的壓力，經營過程中的財務風險也在不斷加大，國有企業的持續性健康發展受到阻礙。

3.管理水平相對欠缺

國有企業在融資工作上的管理水平相對有限，是當前很多企業共同面臨的問題。一個融資決策的制定，不僅關系到國有企業能否順利得到資金，更加影響了國有企業未來的發展之路，作為整個決策的負責人，國有企業的管理者一定要具備專業的業務管理水平，才能保證企業融資目的得以實現。如果國有企業的管理者對于融資業務信息不太了解，在此基礎上作出的融資決策最終就會對資金管理帶來難以評估的影響。與此同時，隨著政府對于融資政策的改革，不少國有企業與金融機構的融資關系也相對緊張。國有企業管理者不能對融資業務進行有效管理，就會導致融資資金相對不足，而在市場競爭不斷激烈的情況下，國有企業又不得不投入更多的資金去維持企業的發展，一旦投資超過了企業能夠承擔的范圍，按時還款就很難實現。最終，國有企業在不能按時支付借款和利息的情況下，導致國有企業的信用因此降低，未來的融資過程就會受到更多阻礙。

五、國有企業融資方式創新的保障措施

1.加強內部融資

隨著我國國有企業體制的不斷改革，企業內部融資的優勢需要得到重視，國有企業通過挖潛創效提升內部融資思路，以拓寬企業內部融資渠道。具體而言，國有企業能采取以下方式將內部融資渠道予以拓寬。第一，國有企業在內部建立專項財政管理金融機構，對企業自有的資金制度予以完善，以實現對資金科學有效地使用。第二，國有企業通過創新產品的銷售渠道，加速內部自有資金的資金鏈運轉，并以科技化生產產品的方式，降低企業的運營成本。第三，國有企業可以通過加強對內部資本的整合，讓內部盈余部門和虧損部門之間的資金流動，以科學地方式做到資產積累。此外，國有企業還可以著力于合理配置負債融資和權益融資的比率，使平均資本成本達到最低，從而降低資產負債率，以期實現內部融資渠道的拓寬，并節約企業資源。

2.優化融資結構

國有企業建立良好的內部融資結構，要以現代化的企業制度為基礎，將負債管理工作予以優化，并在制度不斷改革的推動下，創新債務管理，豐富資金的籌集方式，保證國有企業與市場實現緊密合作。基于此，國有企業通過拓寬融資渠道，利用多種融資方式來降低企業的融資成本，以此提升資金的效率。同時，國有企業成立專門的融資管理部門，對債務形成的時間、金額和利息等情況進行預估，這樣企業在資金正常運轉的情況下，能夠儲存足夠的資金，避免因為資金斷裂而產生的風險，從而實現融資結構的優化。

3.提升融資管理水平

為了規范國有企業的融資行為，使其朝著更加科學和規范的方向進行發展，就要做好國有企業的融資行為監督管理工作，提升內部整體管理能力，控制企業隨意籌資和擔保的現象，減少國有企業因為融資行為不規范而產生損失的情況。在規范企業融資行為方面，首先要構建相關監督機制來進行控制，保證國有企業的融資過程都能得到監督，企業融資業務也能夠更加高效和科學地完成。具體而言，國有企業實施融資行為時，相關機構要審核國有企業真實的經營情況和申請情況，看兩者之間是否有差距，并且評估國有企業的信用度，之后給予相應的資金貸款。但資金到位之后，也不能任由國有企業處置資金，資金流通的每一個環節，都要得到有效的管理，這樣才能保證國有企業的融資業務始終在規范和科學的情況下予以實施。除此之外，還要建立有效監督管理機制來控制國有企業的融資行為，提高對國有企業融資管理者的約束力，保證融資方案的制定和操作更具可行性，減少國有企業在融資業務上的成本支出。總之，國有企業要秉持科學規范的融資行為，降低企業的融資風險，在保證所有投資項目正常運營的情況下實現長遠發展的戰略目標。

4.重塑企業機構關系

國家財政部針對國有企業的投資問題制定了相關政策規定，根據規范金融企業對國有企業投融資行為有關問題的通知可知，將國有企業與金融機構之間的關系進行重塑，是強化金融機構對企業約束的重要方式。為了將國有企業和金融機構的關系良好建立需要做好以下工作。首先，為了保證國有企業和金融機構經濟行為的獨立性，在法律和體制框架內，一定要采取相應的保護措施，讓國有企業和金融機構具備獨立行使經濟行為的權力，將影響兩者合作的因素盡量控制到最小，從而減少金融企業的財務風險，國有企業的金融資產也不會因此流失。其次，要將市場對于國有企業的導向作用予以發揮，無論金融機構還是國有企業，都是獨立的利益主體，其最終的經濟行為都是為了獲得更多的經濟效益。金融機構是以實現自身利益為出發點，向國有企業進行貸款；國有企業也是為了獲得更多的收益，而向金融機構進行借款。所以兩者以利益為目的而實施的經濟活動，是維系金融機構和國有企業關系的重要動力。最后，要對資金的安全性進行保證，作為金融機構和國有企業關系之間的重要基礎，金融機構在對貸款進行審批時，一定要綜合考慮國有企業的情況，如信譽、實力和發展前景等，而國有企業也要在借款前正確評估自身的還款能力。除此之外，金融機構還要加強對國有企業的約束，如果國有企業在還款的過程中存在因各種原因而無法償還的情況，以商業銀行為代表的金融機構按照法律規定，對企業采取多種方式催還債務，以此來維護金融市場的生態平衡。

5.建立信用評價體系

在市場環境機制和資金鏈緊縮的情況下，國有企業面臨著供應鏈融資應用的挑戰。國有企業加強供應鏈融資模式的應用，可以進一步激發企業的融資活力，獲得更多的發展機會。所以基于供應鏈融資，國有企業的融資業務需要采取相應措施予以保證。首先，企業要建立供應鏈融資信用評價體系。供應鏈金融信用風險始終存在，它不僅來自融資企業本身，還與供應鏈整體有著密切的關系，國有企業在供應鏈融資模式下，也許能有效減少甚至控制融資的外在風險，但是信用風險是無法根除的。因此，要建立起融資信用體系為國有企業的融資環節提供重要保障。構建了融資信用評價體系，可以為市場交易提供安全保障，金融機構在對借貸企業進行信用擔保審核時，能獲得更多的參考信息。其次，企業要完善供應鏈管理機制，根據國有企業內部經營情況，制定一個管理系統，加強供應鏈融資業務制定能力，從而保證融資業務是在規范的制度下有序開展，確保業務能更加制度化。同時，國有企業可以成立融資會計工作小組，以專門負責供應鏈融資業務，并按照國家的相關規定來指導融資業務，保證會計信息的全面性和科學性。最后，國有企業要建立其供應鏈融資服務平臺。對于國有企業而言，供應鏈融資技術需要服務平臺作為載體，才能做到信息完整收集的目的。當供應鏈融資服務平臺被建立起之后，企業、物流、交易等之間就能構建多節點的數據平臺，在信息共享之下，幫助國有企業在供應鏈融資過程中獲取更多的信息，將融資方案予以優化，實現國有企業資源的有效整合，保證融資工作發揮出最大的價值。

六、結語

綜上所述，在社會主義市場經濟不斷發展的當前，國有企業要重視融資工作存在的問題，從而以科學高效的融資水平，來穩定國有企業的業務經營，推動市場經濟發展。因此，國有企業要積極探索相關融資渠道，結合國有企業自身的經營特點和需求來選擇融資方式，減少企業在該業務上的成本投入，幫助企業規避融資過程中的風險，確保所有資金都能被平穩地使用于項目之中。與此同時，國有企業要做好融資方式的創新工作，保證企業有足夠的動力支撐自身的經營業務，提升經營效率，以實現持續性發展的目標。