區塊鏈在供應鏈金融中的運用與問題研究
——以“中企云鏈”為例

廣西大學經濟學院 莫亞琳，傅一峻

一、引言

近些年，隨著金融行業發展規模的不斷擴大，信貸風險越來越受到廣泛關注，實體經濟的發展因信貸風險問題也面臨著極大的挑戰。因為供應鏈金融在控制信貸風險上有較多優點，所以其發展就顯得越來越重要。但值得注意的是，傳統的供應鏈金融模式也存在著諸多問題，例如融資的效率和安全性能等方面還有待提高。在這一點上，金融科技的高速發展正好可以有效解決傳統供應鏈金融面臨的問題。當前金融科技的前沿“區塊鏈”作為一種分布式的存儲，可以通過共識算法降低信用風險的發生，從而使信任能夠沿供應鏈有效傳遞，降低核心企業與供應商之間合作的成本，提升交易的效率。國內商業銀行已開始利用區塊鏈對供應鏈金融業務的各種風險開展了大量的實踐探索，實現了金融產品的迭代升級、銀企融資模式的創新和長尾客戶市場的拓展，有效地降低了金融資產損失。

本文研究的案例公司“中企云鏈”，是一家已實施“區塊鏈+供應鏈金融”相融合的國有控股混合所有制企業。該公司基于區塊鏈技術，創造性地建立了云信、云證等新型產品，為傳統供應鏈金融的發展注入了新鮮血液，提高了供應鏈上企業之間的融資效率和安全性，為中小企業和民營企業上下游供應鏈提供融資便利，助力了實體經濟快速發展。本文在總結現有學者研究成果和“中企云鏈”經驗的基礎上，通過分析區塊鏈應用于供應鏈金融后可能出現的問題，提出相應的對策，為推動供應鏈金融的進一步發展提供參考。

二、區塊鏈技術與供應鏈金融

（一）區塊鏈技術

從現有的學術研究資料來看，區塊鏈技術既有狹義也有廣義方面的理解。從狹義來看，區塊鏈是一種借助于時間戳技術，將數據的區塊按順序相連的數據庫，是不可更改的分布式公開賬本。從廣義來看，區塊鏈提供的是一種計算范式或解決方案，此時的區塊鏈是利用加密鏈式區塊結構來驗證與存儲數據，利用分布式節點公示算法來生成和更新相關數據，并通過自動化腳本代碼（智能合約）來編程和操作數據的一種全新的去中心化基礎架構與分布式的計算范式[1]。

（二）供應鏈金融

供應鏈金融是指將一個有高質量資產和高信用水平的企業作為核心企業，而銀行則圍繞著該核心企業，管理其上下游中小企業的現金流以及物流，并把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈上企業的整體可控風險，力求把風險控制在最低的融資方式，目前已成為銀行業務和產品創新的主要發展方向。然而，由于傳統供應鏈金融的不足，處于供應鏈末端的企業仍然無法及時地獲取所需資金。因此，將區塊鏈與供應鏈金融相結合，有助于供應鏈金融突破傳統模式下的壁壘，實現其更快更好的發展。

（三）區塊鏈技術融入供應鏈金融的作用

1.區塊鏈保證了供應鏈金融交易的真實性

因區塊鏈技術擁有規模龐大的數據庫資源，并統計整個供應鏈系統上需要記載的數據信息，使供應鏈每個數據節點上的企業都可以公開透明地獲取這些信息，保證了交易的安全可靠。同時，區塊鏈的不可篡改性以及帶有時間戳的區塊結構，也可保證交易背景的真實可靠。在各交易環節中，上下游企業進行的每一筆交易和經營活動都會在數據鏈條上留下痕跡，交易的數據一經驗證、添加于區塊鏈上，將被長期保留。即使出現單個或者某幾個節點信息遺漏的情況，總賬信息也不會被更改，并且每筆交易生成的網絡節點，其信息由全網進行認證[2]，解決了各環節信息孤島的問題，使得供應鏈金融交易信息的透明度得到了提升。不但解決了中小微企業的信息不對稱問題，還促進了商流和物流的公開透明，降低了供應鏈金融由于信息不對稱而造成的道德風險。

2.區塊鏈技術降低了供應鏈金融的履約風險

在傳統的供應鏈金融模式中，銀行為了規避風險，需派專業人員對抵押品的價值進行核查，既需要大量的人力和物力，又帶來了操作上的風險。同時，傳統供應鏈金融導致供應鏈上下游企業質押物價格的變化，一定程度上也增加了供應鏈金融的履約風險。所以，通過使用區塊鏈技術，并基于智能合約中抵押物價值低于原價值的條件，可以自動觸發風險規避機制，既提高了交易的運轉效率，又可以降低市場風險和履約風險。在公正可信、相互監督的環境里，可以避免傳統供應鏈金融模式的私下交易、串通行為，有效管控上下游企業的履約風險[3]。

3.區塊鏈技術減少了供應鏈金融的操作成本

區塊鏈技術應用到供應鏈金融中，主要有以下三方面可以降低供應鏈金融的操作成本。首先，隨著金融科技的快速發展，與傳統供應鏈金融的線下模式相比，金融科技的前沿“區塊鏈技術”融入供應鏈金融中的應用場景不斷增多，使得傳統供應鏈金融交易的融資成本大幅降低。其次，區塊鏈技術可以確保交易數據的互認流轉，有效降低了業務操作成本。最后，通過簡化供應鏈金融的業務操作過程，可以省去很多的交易中間環節，讓交易方的交易變得簡單明了，并且區塊鏈的應用還可以驗證抵押品的真偽，省去人工的作業成本。

三、區塊鏈技術在中企云鏈公司供應鏈金融中的應用

（一）公司介紹

2015年，中企云鏈公司成立，其是由中國中車聯合中國鐵建、中國船舶等7家央企，工商銀行、農業銀行等4家金融機構，北汽集團、上海久事等4家地方國資，金蝶軟件、智德盛等6家民營企業，通過國務院國資委批復設立的一家央國企混合所有制企業。公司擁有行業領先的金融科技創新能力，并依托金融科技的全面賦能，創新地將區塊鏈技術應用到供應鏈金融中，目的是盤活大企業的優質信用，解決中小微企業融資難和融資貴的問題，促進供應鏈金融全產業鏈實現降本增效。

（二）中企云鏈“區塊鏈技術+供應鏈金融”主要產品的應用

1.云信— —電子付款承諾函

“云信”是指核心企業在“中企云鏈”的金融服務平臺開立的供應鏈債務憑證即“電子付款承諾函”的簡稱。“中企云鏈”平臺基于云信產品的創新，開創了供應鏈金融產品服務模式。該模式包括云信的開立、云信的流轉、云信的融資以及云信到期償付等各子業務，是“中企云鏈”供應鏈金融共享服務平臺基于云信產品創新的綜合性金融服務[4]。云信產品應用了金融科技的前沿“區塊鏈技術”，使之與供應鏈金融相互匹配，解決傳統供應鏈金融中的信息造假、重復融資、放款周期長等問題。同時，利用區塊鏈的去中心化和可追溯等特征，避免出現空單質押和重復質押，降低金融風險發生的概率，助力中小微企業的健康有序發展。

2.云證— —標準化的確權憑證

云證是一種有追索權的標準化確權憑證，是“中企云鏈”產品云信業務的延伸。云證將區塊鏈技術運用到供應鏈金融中，用來解決供應鏈上的企業由于確權難、確權慢而帶來的流動性短缺的困擾。通過云證產品，“中企云鏈”平臺可以提供云信產品無法覆蓋的供應鏈環節的融資服務，這就是基于云信的“中企云鏈”供應鏈融資業務的拓展。同時，云證對其業務實體有一定的門檻準入要求，要求核心企業是擁有較大規模的大中型國有企業、上市公司和地方龍頭企業，供應商與核心企業有長期的關系，并保持其與供應商進行相關的貿易聯系。

（三）搭建“中企云鏈”平臺的意義

“中企云鏈”金融服務平臺，是供應鏈金融行業為了積極響應國家支持中小微企業發展的相關政策創新的必然結果。通過搭建“中企云鏈”金融服務平臺，可搭建以核心企業為依托的“區塊鏈+供應鏈金融”平臺模式，并且通過創立云信和云證等創新型產品，提高金融的安全性，降低資金端的投資風險，為深化國企、央企市場化改革提供工具支持。

四、區塊鏈技術在供應鏈金融中的應用問題

（一）缺少相關的法律法規和監管主體

因區塊鏈在供應鏈金融中的發展較快，相關法律法規制定還不夠完善，監管部門不明確，導致其在一段時間內發展偏離正軌，一定程度上影響了區塊鏈在供應鏈金融中的發展。一方面，法律法規是維護市場安全運行的有效保障，若相關的法律條文和規章尚不健全，一旦出現了相關經濟糾紛，體系內的參與者難免會遭到一定程度的損失。另一方面，由于缺乏監管部門對區塊鏈在供應鏈金融中的應用進行監管，導致操作中的違規風險增加，對業務的發展起到不利的影響。對于“中企云鏈”平臺來說，缺少有效的法律法規和監管主體，平臺內部的運營以及發展方向也會受到一定程度的影響。因為只有規范有序的發展，才能維護市場秩序和保障平臺上各方參與者的利益。

（二）區塊鏈存在相應的技術風險

從本質上說，區塊鏈是一種線上形式的分布式存儲技術，一方面，這種模式給企業帶來了很大的方便，但是從另一方面來看，也會遭到黑客的攻擊，引發信息泄露的風險。當黑客攻擊達到51%的算力時，就可以更改數據，雖然從技術的角度來說較難實現，但是數據安全還是存在一定程度的風險[5]。基于區塊鏈技術的供應鏈金融雖然在技術層面上取得了十足的進步，但并不一定表明其是十分完美的，在實際的應用過程中還是會受到技術層面的影響，從而導致一定程度的不良后果。同樣，對于“中企云鏈”平臺來說，對于新興的區塊鏈技術，由于認識上的不足，可能也會因操作不當而帶來一定程度的風險。如果技術層面不能得到保障，就無法確保數據的安全，使用戶無法放心使用該平臺，從而影響了區塊鏈在供應鏈金融中的發展。

（三）各參與方缺乏技術創新意識

隨著區塊鏈時代的到來，供應鏈金融中的各個參與主體也隨之發生了方方面面的變化，每個參與主體都要為隨之而來的變化做好相應的準備。但值得注意的是，普遍推廣區塊鏈在供應鏈金融中的運用存在一定程度的阻礙，其中的一個原因就是鏈上的各參與方可能缺乏相應的技術創新意識。從交易用戶的視角來看，傳統供應鏈金融模式占有先入為主的優勢，交易者早已習慣使用以往的模式，并且缺乏對區塊鏈相關技術的了解，產生對新技術在供應鏈金融應用上的不適應。從企業的視角來看，聯合團隊研發出新技術或產品后，可能會缺乏相關的投資公司對技術公司資金方面的支持。如果缺乏這方面的準備，項目的商業價值沒有被投資方發現，項目的研發難以繼續，會阻礙該應用的發展與推廣[6]。“中企云鏈”金融服務平臺在2021年12月末已注冊企業用戶超15萬家，分布在工業制造、軍工、能源、建筑、商貿服務與金融等領域，要想使所有15萬家企業都有較高的和同步的技術創新意識，較快接受區塊鏈創新成果在供應鏈金融中的應用是很難實現的。

五、推進區塊鏈技術與供應鏈金融融合的對策建議

（一）完善法律法規和監管主體

不同的行業有著其各自不同的準入標準，區塊鏈技術行業也不例外。從政府的角度來看，應該明確區塊鏈技術的準入條件，完善相應的法律法規并明確其監管主體，這樣才能有助于區塊鏈在供應鏈金融中的發展。一方面，法律法規是維護市場穩定和安全的保護傘，只有保證法律法規的有法可依、有法必依、執法必嚴、違法必究，才能使區塊鏈技術在實際應用時保證用戶的合法權益。另一方面，為了鼓勵企業應用區塊鏈技術發展供應鏈金融，政府方面也需要明確相應的監管主體，良好的環境是供應鏈金融得以穩定發展的基礎。但到目前為止，還沒有相關的監管主體在權利和義務上對“區塊鏈技術+供應鏈金融”參與的各方進行規范和約束[7]。因此，完善相關法律法規和監管主體，并制定有效的配套政策，區塊鏈技術融入供應鏈金融才會更加安全和高效。

（二）進一步控制技術風險

從目前來看，區塊鏈的技術風險是妨礙區塊鏈技術在供應鏈金融應用的主要因素之一。對于黑客達到51%的算力可以篡改數據的問題，需要相關監管部門提高監管能力，及時進行調查取證，并采取相應的措施加強風險的防范和處理。同時，還需利用區塊鏈容易追蹤數據的特點，在供應鏈金融的一些關鍵節點上，設置相應的安全技術保障，對企業間交易的真實數據進行核查，以提高信息的安全性。同時，“中企云鏈”的云信、云證等新型產品也值得在相關供應鏈金融平臺推廣應用。區塊鏈技術沒有得到有效創新，會造成其應用平臺運行效率的不穩定，導致供應鏈金融中的信息安全較難得到保障，從而影響到供應鏈金融平臺的有效推廣。區塊鏈技術由多種新技術組成，提升區塊鏈的技術創新水平要從共識機制、密碼學技術、分布式存儲、智能合約等關鍵核心技術著手，同時還要關注科技前沿。供應鏈金融平臺可考慮與高校研究所等合作，打造一個高水平的技術開放平臺，助力區塊鏈的發展[8]。必要時，也可以考慮由相關政府部門牽頭通過“政產學研”聯合攻關的方式來促進相關技術創新。

（三）加強參與方技術創新意識

目前，因區塊鏈在世界上起步時間不久，各參與方對于區塊鏈技術的開發和維護需要更專業的人才隊伍，且由于區塊鏈技術含量較高，對于很多開發人員來說之前并未接觸過相關的技術培訓，直接上手可能會遇到一定的困難。因此，建議國家組織區塊鏈技術相關知識的培訓，引導行業規范化發展，讓更多的開發人員了解該技術，為以后的區塊鏈技術應用到供應鏈金融提供相應的人才儲備[9]。區塊鏈技術人才的增加，也將有利于各參與方增進技術創新意識和適應其創新成果在供應鏈金融中的應用。同時，為了促進區塊鏈在供應鏈金融中的發展，應加強各參與方的技術交流和協作，實現優勢互補，確保供應鏈金融穩定健康地發展。