中小企業融資的優化路徑闡述

黃葛艷

（福州同力科技開發有限公司，福建 福州 350003）

一、 企業融資的概述

在我國國民經濟發展過程中，中小企業是一支強有力的突擊隊。社會主義市場經濟體制逐漸完善，中小企業憑借自身優勢活躍市場，擴大就業創收成績斐然，更助力社會穩定，為我國經濟長遠發展添磚加瓦。

資金是中小企業運營的原動力，倘若沒有穩定的資金支持，那么企業始終無法進入正軌走向光明大道。中小企業融資，歸根結底可以總結為議價的歷程。有能力，不僅能隨時拿到錢，還能拿到價格很低的錢；沒能力，只能靠自己的積蓄硬抗。

中小企業融資來源主要有兩種。第一種是內源性融資，其指的是企業自身擁有的資產、盈利、負債轉化為投資的過程，并不存在融資成本。第二種是外源性融資，針對于中小企業外源性融資主要指銀行、小額貸款等融資方式。

通常情況下，我國中小企業的融資途徑有以下幾種。

首先，最通常的莫過于普通貸款，即一般的商業銀行貸款，按照貸款期限分為短期貸款和中長期貸款，企業必須提供一定形式的擔保才能獲取。抵押形式主要依靠抵押、質押和信用擔保。這類型融資較為穩妥，是中小企業的首要選擇。同時，很多中小企業還會選擇向銀行申請委托貸款。這種貸款的借款人是由委托人指定的，商業銀行是發放、管理的代管人。而委托人的覆蓋面包含政策性銀行、政府職能部門、企業等，前兩類委托人的貸款主體往往是特定的企業群體，如中國進出口銀行主要面向外貿企業，農村信用社主要面向鄉鎮企業，計華投資管理公司首要供給轎車零部件國產化配套資金等。

其次，若資金不足，很多票據結算量較大中小企業還常常使用票據融資，即企業通過轉讓未到期承兌匯票權利獲得短期融資。

最后，我國政府宏觀調整下也發布了許多政策支持中小企業發展，最普遍的便是貼息貸款。貼息貸款是政府支持中小企業發展的重要形式，由政府部門負責貸款的全部或部分利息，銀行提供貸款。貼息貸款種類多，一般直接由哪個部門決定貼息則直接進行補貼。貼息貸款的運用主要集中在國家大力支持發展、鼓勵創新、區域經濟核心、資源環境政策所扶持的產業或企業，例如科技含量高、產品附加值高、市場潛力大的企業。

二、我國中小企業融資的困境

1.抗風險能力較弱

近幾年受新冠疫情影響，眾多企業后力不足，由于企業成立時間短、資產積累少、銷售收入少、行業經驗少的現象，統稱為“一短三少”的典型表現。中小企業資金來源渠道單一，普遍存在抗風險能力弱的問題，大多還沒有經過一個完整的經濟運行期間，就遇到了融資困境。有統計數據表明，我國經注冊的工商業實體（包括微型企業、個體工商戶）平均壽命只有3年左右，能存活超過3年的，已經打敗了全國99%同行，大量的小微企業和個體工商戶都是在掙扎二三年之后，把投資賠得干干凈凈才“善罷甘休”。

鑒于這個原因，大多數銀行對借款企業的最低要求是，成立滿3年以上，最近2年保持盈利。條件看似簡單，但說易行難，導致許多中小企業都被限制。銀行之所以這樣要求，既可以通過企業以往的經營數據預測、判斷企業經營風險，也可以通過企業經營發展的趨勢，來分析它未來的還款能力，企業成立時間短，資產積累自然不夠豐厚，銷售收入跟企業規模有關系，家大業大才能經得住風險。

2.內部管理較粗放

企業管理是個大工程，中小企業的管理，可以分兩種類型。

一是不完全的法人治理，熟人之間的合伙、入股、名股實債等。組織機構雖然也是按照現代企業制度設立，但操作實施時難免有很多水分，一股獨大，缺乏民主，股東權益保障成為空談，更談不上嚴格意義上的科學管理了。

二是指家族成員從小做大。家族式、親友團式的管理在中國是常態，這也和中國的國情有關。其中有相當一部分是從個體工商戶起家，完全靠自己的經驗積累，在市場上摔過跤、吃過虧了，才慢慢地總結教訓。但這樣的經驗遠遠不夠，也完全不適應現代市場的變幻莫測，在市場競爭過程中還會時不時地走彎路，這樣的中小企業本質還是個體經營戶，還局限于家族式企業管理。除此之外，家族式企業管理上任人唯親，潛在風險大。雖然我國的初創企業數量眾多，但平均每個公司里面的員工不到20人。這就意味著很多崗位的人員都是身兼數職，如果把其中一個崗位替換成自己并沒有這方面能力的親友，就相當于是影響了好幾個職位。

市場是運行過程中存在的另一個變量因素，由于市場價格波動，管理方式變更等，使得市場地位決定了他們的管理能力、捕捉市場信息能力、決策能力、議價能力等都不太具備優勢。用通俗的話說，就是經不起折騰，對于中小企業來說，市場上稍有風吹草動就可能傷筋動骨，缺乏緩沖余地。

例如在新冠疫情期間，受大環境干擾，中小企業平均留存的現金流可以支撐不到3個月，停工超過3個月股東必須再投資，否則無法維持正常周轉。此時，原來的出資方、原來的貸款人唯恐借款人出問題，他們只會在貸后管理加大頻率，跟蹤企業開工，跟蹤企業訂單，跟蹤企業回款，稍有差池就立即撤資保證自身損害最小。銀行并非慈善機構，哪怕有政策支持，也禁不住中小企業潛在的“無底洞”吸引。

3.財務制度不健全

中小企業的發展不如大型企業與龍頭企業成熟，內部制度健全且完善，我國大多數中小企業長期倚靠走在發展前沿的企業開展指導，也等待自身技術創新謀求新的發展。外部借力幫助企業前行，但內部自身的財務管理制度存在較大的問題，嚴密的資金使用計劃嚴重缺失，直接導致企業資金周轉不靈，回轉效率過低。中小企業一般都無法建立完善的財務制度，找代賬會計報稅是普遍情況，盡調人員也很難核實財務數據的真實性。

不僅如此，在倉儲管理與債權轉換等方面的體系也缺乏成熟的監管與控制，高層管理者可以隨意調度資金使用，不似大企業內部快速調度資金的能力。很多中小企業的破產都是敗在資金運轉不周的困頓下，消失于競爭日漸激烈的“內卷”洪流中。中小企業應當將目光放置長遠，做好品牌內部運行、外部宣傳，注重吸收外源性投資，重視財務制度的建設。既重視利潤的創收，也重視現金流的管控，有的放矢，避免消費過高導致資金不足而使得企業積重難返。

在實際操作中，企業融資時依照規章制度必須完善制度體系，尤其是財務管理制度，通過健全信息數據、建立分析模板等方式及時的更新財務信息，并在此基礎上分析企業的資金狀況、償還能力、運行態勢、發展趨勢等。綜合觀察，能力達標才會出資。中小企業規模小，收入少，管理人員更少，為節約成本，很多中小企業連專門的財務管理部門都沒有設立，更不必提及建立健全財務制度。就呈現了一個抵牾，融資時銀行竭力要求供給完美的財務報表，提交關聯的發票、條約、票據，企業如果無法及時上傳，那么銀行大多會默認其所遞交材料是夾雜“水分”且沒有價值的數據資料。

4.市場競爭處于劣勢

資本市場不完善，進入門檻過高，主板上市的要求太高，我國的中小型企業只有很少部分能越過這個門檻，這在很大程度上制約了中小企業進入資本市場的步伐。

大企業與中小企業之間的競爭因為差距懸殊，有人笑稱為降維打擊。大型企業靠資金實力、規模優勢、股東背景、管理優勢可以占領更多市場。機會不平等，注定著中小企業在市場上，大錢很難賺到，而且，在供給過剩的大環境下，中小企業在供應鏈的兩頭都受到擠壓和掠奪。

中小企業還不同于微型企業、個體工商戶，對產品質量、市場影響的要求還是有底線的。于是，采購原料、銷售商品時，總是希望走正規渠道，從大廠家采購，但是跟大企業合作優勢全無，采購時必須付全款。

中小企業在市場競爭中處于弱勢地位，前景不太光明，這同樣不是貸款人喜歡的客戶類型。所以，中小企業申請融資時更加處于弱勢地位，要么資金價格過高，要么直接拿不到，如果逼急了，走下策借高利貸，進一步加劇了企業資金鏈的緊張。資金成本比大企業高，產品價格賣得比大企業低，預付賬款采購，應收賬款銷售，多環節壓榨，這就是中小企業經營困難、走向破產倒閉的原因之一。

5.國家政策尚未完善

與中小企業相關的融資政策陸續出臺，但是尚未形成一個周全科學的制度體系。政府是國家公權力的代表，其所發布的相關法律、法規、政策是中小企業最有力的福音。目前，我國專門規制信用的法規尚未出臺，僅停留在《民法典》《擔保法》《刑法》等法律，還未有針對性較強的規范信用的法規，無法形成良好的社會信用。中小企業為了尋求出路，很多企業紛紛選擇了民間融資，但是民間融資依靠2003年出臺實施的《中小企業促進法》，這為中小企業的融資提供了法律基礎，不過條款規定仍舊是概括性的，沒有精準具象的條文，無法從根本上解決中小企業的問題，甚至還會給一些企業的發展帶來錯誤的導向。

三、我國中小企業融資的路徑優化

1.選擇融資路徑的方式

現如今，我國中小企業的發展呈現“兩多兩難”的尷尬局面，即為“中小企業多，融資難”和“市場資金多，投資難”的現象，其論述到根本也是資金和企業對接通道的問題。能否融資取決于企業是否符合這些渠道和類型的風險判斷標準的，例如銀行貸款，但是中小企業想要從銀行取得貸款是較為不易的，因為銀行的風控標準很高、資金申請周期長、成本高。所以中小企業要懂得分析自身情況，在琳瑯滿目的融資路徑中選擇適合自己發展的路徑，主要是徹底分析三個方面的問題：一是清楚了解企業自身的融資需求；二是了解市場各個融資路徑的特征；三是總結相異融資路徑的具體要求。

客觀沉穩地分析好三個問題的答案，中小企業的融資路徑便清晰不少，但在操作時還要注意以下四個原則。

第一，要審時度勢，隨機應變。根據企業自身能力和規模，合理制定融資計劃，量力而行，因地制宜，避免大規模、盲目擴張，防范多元化風險。第二，切忌好高騖遠，合理控制杠桿。財務杠桿可以帶來超額利潤，同時也會放大風險，常常是壓死中小企業的最后一根稻草。企業成立的前幾年，先保存實力，低杠桿運行，等規模增長到一定程度時再逐漸增加杠桿。第三，精誠團結，互利共贏。同一領域的投資人范圍較少，人數精簡且專業，以股權的方式融資代替債權融資，可以贏得長期、穩定的資金來源。第四，創設針對性的融資渠道。中小企業應根據自身情況制定合理的融資方案，如家族內部融資、申請財政補貼、應收賬款抵押或設備抵押融資、找到合適的供應商，也可以通過商業信用融資等等一系列措施。

2.不同融資方法的運用

（1）建立現代企業管理制度

我國中小企業需要加強自身內部建設，從內部嚴抓制度，提升企業內部決策的透明性與準確性，精準解決金融機構與企業間的信息不對稱。中小企業需盡快轉化經營機制，建立現代企業管理制度，嚴格按照現代企業管理制度執行，使企業內部管理規范化、制度化，使得企業經營信息公開透明，決策科學透明。

（2）拓寬資產的構成結構

除固定資產外，政府部門應該牽頭，與中小企業和金融機構通過協商，研究制定相關政策，允許中小企業以債權，應收賬款，有價票據，專利，商標知識產權等無形資產作為抵押物獲得貸款，拓寬中小企業的可抵押資產的構成結構。

投資人對企業的意義還在于投資人能夠利用自身的資源更好地幫助企業獲得成功。當企業的規模不斷擴大、價值不斷提升的時候，管理層可以憑借投資人的關系網，去獲得后續的融資，甚至進入投資圈，從而不斷增強企業的資本力量。投資人的進入可以改良企業的股權布局，優化企業管理布局。

因為投資者的進入，企業不再是一股獨大，股東之間構成了彼此制約的局勢，從而使企業的所有權和經營權真正分立，增進和改良了企業的經濟效益，也庇護了小股東的權柄。例如先下大熱的股權投資，投資人看中的是創始人是否有能力把公司做到上市、并購退出，如果僅僅是賺流水的生意往來，那與股權投資人的期待回報本末倒置。

（3）建立良好的信用體制

中小企業很多采用了信用融資，政府部門應當著手制定好中小企業的信用評價標準規范，統一標準進行嚴格把控，公平公正地對待中小企業的信用狀況。同時利用信用狀況的評估結果為銀行貸款提供依據，減少評估成本與環節，合理真實地反映中小企業的信貸風險，大力支持中小企業的合規發展。

（4）建立激勵機制

如果說融資是企業的階段性戰役，那團隊激勵則是持久戰，尤其對于創業企業，如何保證全員或者至少是核心團隊齊心協力、戰勝困難，幾乎可以說是企業突出重圍最重要的制勝法寶。企業可以建立高于市場的激烈制度，有助于吸引人才加入企業中。長期激勵可以是使用股權之類的工具，短期則以獎金和工資的形式，長期與短期激勵配合，效果更佳。例如：在招聘員工時，薪資可以適當提高10%；為了留下高質量人才，可以允諾給予期權、股權等。

激勵機制要既有單打獨斗的成分，也有“吃大鍋飯”的成分。激勵員工時，一方面要讓其全力投入自己可以獨當一面的工作，另一方面要讓其看到一個更大的格局，能夠站在更高的角度考慮整個企業的發展。“單打獨斗”和“大鍋飯”這兩種目標要相互結合，否則容易造成團隊的部門本位主義，部門之間會引發更多矛盾和沖突。

（5）擴展融資渠道

在擴展融資渠道方面，除了從銀行貸款，上市融資，私募基金，引入風險投資等方式外，還可以通過互聯網金融進行融資、搭建平臺實現民營資本與中小企業的對接。

與此同時，大力倡導技術創新和研發工作，多領域、多渠道的創新工作模式，做好招商引資工作，吸引投資方加入企業。對于發展前景良好的中小企業則勉勵其積極上市，利用股票發行募集社會資金，拓寬中小企業的融資渠道。

比方典當融資，企業可以以實物為典質，將所有權轉移的情勢獲得臨時性貸款先辦理企業發展的燃眉之急。有些產物銷路很廣的中小企業和企業集團的松散型子公司都利用了異地結合協作貸款。在出產協作產物過程當中，需要彌補出產資金，可以追求一家主理銀行牽頭，對集團公司一齊供給貸款，再由集團公司對協作企業供給必備的資金，本地銀行共同施行條約監視。

（6）加強金融產品創新

投資人對企業的意義還在于投資人能夠利用自身的資源更好地幫助企業獲得成功。當企業的規模不斷擴大、價值不斷提升的時候，老板可以憑借投資人的關系網，去獲得后續的融資，甚至進入投資圈，從而不斷增強企業的資本力量。除中小企業自身加強建設，還需要外部的金融機構輔以支撐。金融機構應當竭力免除對中小企業的融資偏見，積極走訪調查中小企業，加強兩者間的緊密溝通，因地制宜創設一些新的金融產品，滿足企業發展需要，為用戶提供更多選擇。

（7）完善健全融資配套扶持制度

政府部門應該出臺具體的、可操作性的政策性融資措施和政策，加強金融機構、中小企業和擔保機構的三方連動，推動中小企業信用擔保體系的建設步伐并實現擔保行為的規范化，切實為中小企業融資掃清障礙。

專精特新，就是在一個細分產業、細分門類，做一個有技術的制造企業，是國家給中小企業的一個黃金機會，加強自我造血能力，抓住機遇，趕上這次紅利與風口，加速走向專精特新。在已有一定發展規模的“專精特新”領域設置專項，定向精準幫扶一批“專精特新”中小企業做大做強。

（8）民營資本與中小企業對接

大中小企業中民營企業占比較多，大多數相沿家族式管理模式，管理制度不健全，乃至形同虛設，管理層的水平良莠不齊、生產經營目標不統一、營銷戰略不明確等，尤其是財務管理制度紊亂造成對企業進行經濟融資造成的影響最大。

企業在融資時不妨考慮與民營資本對接，借助民間力量的市場份額拓寬自身企業的曝光率，企業可以樹立全方位的融資理念，將現有資本與資源進行整合，力求做到最大限度的資本化，提高企業資本使用率。政府應當重視民營資本的重要性，制定合適的法律法規使民營資本合法化，牽線搭橋，加強監管，建立民營小型金融機構，實現民營資本與中小企業的對接，在解決了民營資本無處投資的問題同時，又解決了中小企業融資困難的問題。

（9）互聯網融資

隨著我國信息化進程的不斷深入，互聯網技術在金融領域的廣泛應用引起了行業、市場、社會和政府的高度重視，“互聯網金融”一詞也得以被寫入政府工作報告而正名。互聯網金融異軍突起，為中小企業融資開拓了一條新的道路。

互聯網融資利用數據庫的建立，一方面，有利于緩解銀企信息不對稱問題，進一步提高銀企對接效率；另一方面，有利于緊密聯系基層央行與政府有關部門的順暢接洽，營造優越的履職環境。最重要的是，還可以助力對企業融資對接情況進行持續跟蹤、監測、分析和評估，為各級政府科學決策提供參考。

新冠疫情的發生，加速了線上貸款模式的普及，也進一步明晰了金融業務的數字化發展方向。在發展數字金融方面，盡管阿里、騰訊、浪潮等IT互聯網企業進行了有效探索，但是從整體規模上看，還處于發展初級階段，還不足以滿足中小企業融資巨大需求。利用大數據解決中小微企業融資難題，也不能僅靠這些先行的科技企業推動，更離不開政府的支持，需要政府、金融機構、企業之間的通力合作，打破發展的桎梏，將這些星星之火發展成燎原之勢，共同幫助中小企業解決融資難題。

（10）創業投資

創業投資經由資金和企業管理等形式從不同方面支持中小企業的創業，幫助技術革新“獨領風騷”，推進了中小企業創新型經濟的迅捷發展，發揚著不可或缺的作用。它的存在為管理者帶來了解決方式，可以讓傳統融資方式與中小型高新科技企業的高風險性之間取得平衡，獨到周全的方式給予了急需資金助力的高成長性的中小企業。很多人看到中小企業在創業投資中取得了不小的成績，自然而然地認為創業投資唾手可得，這是一個錯誤的認識。創業投資的成績不可否認，但需要一個愈加科學的運行機制促進其穩健走向未來，更需要一個優越的市場環境、寬容的政策環境、雄厚的資本市場輔以強有力的支持。

四、結語

中小企業融資困難在各個國家都普遍存在，要解決中小企業融資難的問題，需要中小企業從改善自身條件出發，建立現代企業制度，加強管理，改善經營狀況，提高財務狀況透明度；也需要金融機構改變思想觀念，加強服務意識，主動調研，加強金融產品創新。特別是需要政府部門改變作風，根據中小企業融資的實際需要、特點制定切實可行的差異化金融政策，加大對中小企業的資金扶持力度，減輕中小企業的財稅負擔，積極為拓寬中小企業融資渠道提供政策支持，與相關者建立良好的溝通協調聯動機制，通過不同融資方式或者融資方式組合切實解決中小企業融資難問題。