企業凈利潤影響因素分析

摘要：根據A企業2014年1月—2020年12月財務數據中企業凈利潤、銷售收入、人員工資、其他費用數值進行分析，建立VEC模型。在構建模型時對數據進行了平穩性檢驗，利用一階差分后的平穩數據構建VEC（3）模型，同時對模型進行了Johansen協整檢驗、格蘭杰檢驗、方差分解，定量研究了各變量之間的關系，分析了要素中對企業凈利潤的影響值和影響趨勢，并提出企業在關注凈利潤的同時更應關注企業擴張的效益、人力資源管理的效益，以及進行行業標準建立的必要性。研究結果表明，構建合理有效的生態鏈是企業發展乃至行業發展的必經之路。

關鍵詞：凈利潤；銷售收入；人員工資；其他費用；VEC模型

0引言

根據利潤表“企業凈利潤=（各項收入-各項費用）×（1-企業所得稅稅率）”，在所得稅既定的情況下，影響企業凈利潤的項目為各項收入及各項費用。其中，收入包括主營業務收入、營業外收入等；費用包括營業成本、稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、營業外支出等。在這些一級科目下，企業根據自身經營需要還會進行細分，如管理費用下細分為管理人員工資、辦公費、差旅費、房租等科目。對上述收入及費用科目直接對利潤的影響程度及其重要性的研究與分析，將指導企業加大何項費用投入或減少何項費用支出以提升企業凈利潤。

軟件企業以技術開發為主，新技術開發作為第一生產力，使得人員工資占比較高，成為企業成本的一項主要支出，分析該項成本支出有利于在企業提升利潤的過程中精準施策。本文將結合A軟件公司的實際情況對影響A公司利潤的銷售收入、人員工資、其他費用等變量建立VEC模型，通過模型判斷，定量分析其相關性。

1文獻綜述

在企業財務報表分析中利潤分析是一項主要分析事項。利潤的分析通常以縱向[1-2]分析，即各項數據的歷史變化為基礎進行分析，通過歷史數據的變化量、變化率及影響程度進行縱向分析，可以了解各科目長期的變化趨勢，做好費用未來管控；通過同一時期利潤表中各科目數值所占比重進行橫向分析，重點分析占比較高、影響程度較大的科目，提升費用效率，提高企業利潤。利潤分析也經常從項目敏感性角度[3-4]進行，主要根據其科目在報表中的影響率選取科目加以分析，如影響收入的產品銷售價格、影響成本的原材料采購價、原材料使用量等。Jensen[5]在分析公司財務狀況及現金流時構建VEC模式進行直觀分析。錢雪松和孔東民[6]在分析國有資產經營情況時，也使用了協整關系定量進行分析。

本文將從影響A企業利潤的主要因素收入、人員工資、費用與凈利潤之間的協整關系進行定量分析。通過協整關系的分析，找出各變量內在穩定性、長期影響程度與未來趨勢。在構建VEC模型[7]后的定量分析將更直觀、更精準，且能更有效地指導企業在提升凈利潤的過程中精準施策。

2數據來源與研究方法

2.1A公司數據介紹

A公司是位于深圳高新園區的高新科技企業，從事軟件研究與開發，主要客戶為各大運營商，為其進行軟件定制與開發，屬于輕資產型高新技術企業。截至2021年6月，A公司擁有530名員工，其中研發人員占比達65.7%；產品市場占有率達85%左右，為該領域的引領型企業。同時，A公司在2020年以高速增長的產值與納稅優勢獲得“深圳市文化百強企業”榮譽稱號。

2.2數據選取與處理

本文選取A企業2014年1月—2020年12月凈利潤、銷售收入、人員工資、其他費用進行分析，確定模型的穩定性及變量的相關性程度。采用E-views10.0[8]軟件對數據進行處理和分析。

2.3研究方法

建立VEC模型，采用Johansen進行穩定性檢驗，采用格蘭杰因果檢驗、脈沖影響函數、方差分解等方法來分析銷售收入、人員工資、其他費用對凈利潤的影響。構建VEC模型

Yt=αECMt-1+A1Yt-1+A2Yt-2+…+A4Yt-4+ε

Y=D（ROFITS）D（INCOME）D（SALARY）D（COST）

（1）

式中，ROFITS為凈利潤；INCOME為銷售收入；SLARY為人員工資；COST為其他費用；D為多個變量之間的差分；Yt為內生變量向量；ECM為根據協整方程計算的誤差修正項；A為選擇不同滯后期對應的系數矩陣；ε為相互獨立且服從同一正態分布的隨機變量。

作為無約束的VEC模型，實質上是考察多個變量之間差分后的動態互動關系，模型同時包含了4個變量的4階滯后期——Yt、ECM、A、ε。

3凈利潤的實證分析

3.1時間序列平穩性檢驗

先對時間序列的各變量進行平穩性檢驗，確定其在水平條件的穩定性，如果出現不穩定則確定其單整階數。采用ADF方法對模型進行單根檢驗，檢驗結果見表1。

由表1可得出結論，各變量之間在一階差分前除其他費用外均存在不平穩性，經過一階差分后序列D（ROFITS）、D（INCOME）、D（COST）、D（SLARY）對應的P值均接近0，在1%水平顯著拒絕原假設，不存在單位根。一階差分后序列平穩，從而可以確定凈利率、銷售收入、其他費用、人員工資為一階單整序列。

3.2Johansen協整關系檢驗

各變量的一階差分序列經檢驗屬于平穩序列，但在現實中，利潤與收入、費用等的相互關系的檢驗還需要通過Johansen進行協整檢驗，確定其是否存在長期趨勢的穩定協整關系。協整檢驗結果見表2、表3。

由表2、表3可以看出，跡統計量檢驗結果、最大特征根檢驗均在10%水平顯著拒絕凈利潤、銷售收入、其他費用、人員工資之間不存在協整關系的原假設。4個變量之間存在3個協整關系。將凈利潤的系數標準化為1后計算的協整關系式

PROFITS=0.104 413INCOME-0.789 683COST+0.835 535SALARY（2）

從式（2）可以得出凈利潤與銷售收入、人員工資呈正相關關系，與其他費用呈負相關關系，且銷售收入每增加1%，凈利潤增加0.10%；人員工資每增加1%，凈利潤增加0.83%；但其他費用每增加1%，凈利潤減少0.78%。在檢驗的調整系數中D（PROFITS）、D（INCOME）估計值為負，協整關系有效，且在短期內凈利潤的運行受3個變量長期均衡關系的約束。

3.3格蘭杰因果關系檢驗與VEC模型估計

格蘭杰因果關系可以用來檢驗其中一個變量的所有滯后項是否對另外其他幾個變量當期值是否有影響，如果顯著影響，說明該變量對其他幾個變量存在格蘭杰因果關系，反之則不存在格蘭杰因果關系。本研究中凈利潤、銷售收入、其他費用、人員工資4個變量的因果關系檢驗的檢驗結果見表4。

根據表4得出結論，所有解釋變量的聯合格蘭因果關系檢驗，凈利潤、銷售收入、人員工資聯合統計量值為12.025 55，在10%水平（P值為0.061 4）構成對其他費用的格蘭杰因果關系；凈利潤、銷售收入、其他費用聯合統計量值為38.184 2，在1%水平（P值為0）聯合構成對人員工資的格蘭杰因果關系。而其他聯合未構成對凈利潤、銷售收入、的格蘭杰因果關系。分項檢驗結果也與聯合檢驗結果相符。

進一步使用Eviews10.0對VEC（3）模型進行回歸，一階單整序列D（PROFITS）、D（INCOME）、D（COST）、D（SALARY）對應的R2分別為0.575 632、0.552 192、0.511 650、0.630 918，F值分別為4.867 245、4.424 655、3.759 441、6.133 817，說明擬合度較高，有較好的解釋能力。

該誤差修正項的表達式與Johansen協整檢驗中得到協整關系式差異在增加了常數項，導致系數估計值略有差別。在VEC模型中方程的解釋變量是原序列的一階差分序列（以D表示），因為原序列為非平穩序列，差分后平穩保證了VEC模型的整體穩定性。加入誤差修正項CointEQ1的VEC模型為

Yt-1=-0.170

.340.040.33CointEQt-1+-0.50-0.46-0.01-0.43-0.33-1.03-0.260.34-0.210.22-0.97-0.01-0.260.05-0.09-0.15Yt-1+…+Yt-4+ε

Y=D（ROFITS）D（INCOME）D（SALARY）D（COST）

（3）

VEC（3）模型中協整關系表達成誤差修正項的形式為

CointEQ1=PROFITS-0.306 254INCOME＋1.108 090COST-2.497 636SALARY-316 295 6（4）

3.4差分分解

方差分解將模型系統內凈利潤變量的方差分解到銷售收入、其他費用、人員工資擾動項上進行分析。因而方差分解可以分析出關于銷售收入、其他費用、人員工資各擾動項因素影響模型因變量的相對程度。方差分解檢驗結果見圖1。根據圖1，凈利潤變動方差由自身變動導致的部分，隨期數變化下降，在第二期達到平穩，影響程度在95%。凈利潤變動方差受銷售收入變動導致的部分，隨期數增加，變動解釋的部分逐漸增加，從第二期開始穩定在5%的影響程度。根據凈利潤的變動方差受其他費用、人員工資變動影響接近0。

4結論與建議

4.1結論

全文對A公司2014年1月—2020年12月的財務數據進行分析，建立了EVC（3）模型，以實證分析法分析A企業凈利率受銷售收入、人員工資、其他費用的影響，并得出結論：

（1）長期以來，A公司凈利潤與收入、工資正相關，與費用負相關，該結論已經通過Johensen協整檢驗結果證明，其變量之間存在長期穩定的協整關系，且表現出工資對凈利潤的影響更為明顯。在采用格蘭杰檢驗后發現凈利潤、收入、費用聯合在1%水平構成對工資的格蘭杰因果關系，即其他各變量單項影響工資，且極為顯著。

（2）方差分解可以看出影響凈利潤的收入、工資的沖擊效應會出現正向與負向的波動，其中收入影響在第二期后穩定在5%。這說明在企業中凈利潤的影響因素是眾多的，不僅僅有財務報表能反映的數據，還有更多在報表中無法體現的管理能力。同時利潤的自身影響因素也不容小覷，自身影響程度持續維持在95%，企業獲得利潤的能力伴隨企業成長不斷集聚，從而創造更多的利潤。

4.2建議

（1）A公司作為成長較快的以軟件開發為主的科技型企業，在近幾年的成長過程中不斷發展壯大，但是通過數據分析也必須看到，一旦出現以盲目擴張來提升銷售收入的狀況，實則對于企業凈利潤的提升影響是非常有限的。

（2）作為軟件開發為主的科技型企業，A公司人員工資在企業各項費用中占比較大，成為影響凈利潤的一個重要因素。通過分析也能清楚地看到，人員工資是對凈利潤的正向影響因素，這也反映出近年企業不斷以提高員工工資為代價提升企業凈利潤的實際情況。

（3）作為IPTV領域從事軟件開發的引領性企業，比起一味地追逐利潤，A公司更應該把構建行業科學、合理、可持續發展的生態鏈，作為企業當前的重要事項。否則軟件開發行業存在項目迭代速度快，專利保護效果差等特點，都將不斷蠶食企業長期發展中積累的競爭優勢。

5結語

本文通過構建VEC模型分析財務報表數據，將報表中各項獨立的數據通過模型及檢驗使數據的相關性、影響程度更加直觀清晰。通過模型判斷各項數據發展趨勢，便于企業對部分經營行為進行控制，干預或影響企業經營朝著有利的經濟效益方向發展。

參考文獻

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[8]馬慧惠.統計分析與應用[M].北京：電子工業出版社，2016.

收稿日期：2022-04-28

作者簡介：

吳靜，女，1977年生，博士研究生，中級會計師，主要研究方向：公司財務。