2023年中國經濟六大挑戰

陳炳才　王然　姜懿珊

2008年美國次債危機、2009年歐洲債務危機以來，中國社會商品零售總額雖然總規模不斷創歷史新高，但增長幅度持續下行，2019年達到408017.2億元人民幣，2020年出現了負增長，2021年恢復增長，達到440823.2億元人民幣，比2019年增長8.04%，年均增長約4%。

一、增長的內生動力尚未形成，未來依然依靠外部需求，風險加大

2022年1月-11月中國社會商品零售總額累計增長-0.1%，其中11月下降5.9%，這說明以消費拉動內需增長機制尚未形成。這種消費動力的下降，不只是疫情導致消費無法實現（如旅游、產業、娛樂等），2010年以來就持續下降，從增長18.3%下降到2019年的8.0%，9年下降10.3個百分點，每年下降1.14個百分點。即使從2012年計算，7年下降6.3個百分點，每年下降0.9個百分點，以2017年-2019年數據，每年下降0.99點。按照每年增長遞減率0.9計算，2022年正常增長是5.3%，2023年是4.4%，如果剔除價格上漲，增長更低。

中國固定資產投資增長，2008年以后也持續下降。2010年-2019年，其增長速度從20.4%下降到5.1%，下降了15.3個百分點，年均下降1.7個百分點，比消費下降幅度更大。即使按照2015年-2019年的速度，也下降了3.6個百分點，每年下降0.9個百分點。按照2018年和2017年比較下降0.3個百分點計算，2020年的正常增長是4.8%，2022年增長4.2%，2022年1月-11月中國固定資產實際投資累計增長5.3%，預計全年投資增長5.0%。2023年增長按照線性遞減速度應該是3.9%，即使樂觀估計，最高也應該不超過4.7%，這是名義投資增長速度。

2008年中國出口達14306.9億美元，美國次債危機后有所下降，但2010年創歷史新高，達到15777.5億美元，此后連續四年創歷史新高，到2014年達到23422.93億美元，2015和2016年出現了大幅度下跌，到2018年才再次創歷史新高，達到24867億美元，此后持續穩定增長。2021年再次創歷史紀錄，增長29.85%，達到33630億美元，這顯示了中國出口增長的潛力和競爭力。長期以來，中國出口高速增長，主要有如下幾個因素：一是在加入世界貿易組織之后，中國的國際市場空間大大拓展；二是產品具有性價比競爭優勢，而且產業鏈齊全，供給及時，能夠達到規模化要求；三是美元的兩輪大擴張。2008年-2014年，美元持續擴張，美聯儲資產比2007年底增加了約3.6萬億美元，因此推動全球貿易、投資增長。2020年因應對疫情，美國再次實行量化寬松貨幣政策，美聯儲資產當年增加達到3.2萬億美元，2021年又增加1.4萬億美元，最高時資產達到89023億美元，比2019年增加47753億美元，兩年時間擴張的資產超過了第一輪六年擴張的規模，帶來2021年全球貨物貿易增長27%，也帶來中國2021年出口增長29.85%。但量化寬松帶來的出口增長隨著貨幣政策收緊，尤其是2022年美國連續多次加息，中國出口開始下降。1月-8月中國出口增長13.5%，9月以后開始下降，11月同比增長下降8.7%，1月-11月累計增長下降到9.1%，2022年全年增長預計7%或6.5%。很顯然，美元量化寬松帶動的出口增長周期即將結束，2023年和2024年可能出現零增長甚至負增長狀況。

2019年之前的2017年和2018年，中國凈出口都是負增長，2019年-2022年中國凈出口連續四年正增長，而且增長幅度較高，2023年和2024年可能不會再次出現那么高的凈出口增長，有可能出現負增長。如果出現負增長，實現4.5%的增長就更困難，如果能夠實現正增長，可能需要大幅度壓縮進口，即進口下降幅度高于進口下降幅度，才能實現。因此，凈出口的增長是最不確定的因素。

江西贛州市信一家電子科技公司的半導體產品封裝測試車間，工人在生產微電子元器件IC芯片。圖/視覺中國

根據消費和投資名義增長分別為4.4%和4.7%的增長速度，剔除價格因素的經濟增長速度要維持在4.5%以上，有賴于凈出口增長達到4.5%以上乃至更高。不僅如此，需要消費物價上漲基本為零，如果消費物價上漲超過1%，相應的名義增長必須提高才能實現經濟增長目標。

二、速度規律逐漸發揮作用，中國經濟增長速度將線性遞減

根據速度規律，隨著基數加大，增長速度將逐漸遞減。故中國在考慮2000年實現翻兩番的目標時，前十年速度高一些，后十年速度低一些。而事實上，中國經濟增長沒有遵循速度規律，出現了前高后高，甚至2000年-2010年增長速度依然高的狀況。也許因為這個現象，有些看法認為中國的潛在經濟增長率依然比較高，事實可能并非如此。

如果說2010年之前經濟增長的速度規律對中國不起作用，2010年以后，這個規律則在持續發生作用，中國經濟增長速度在持續下降。從2010年的增長10.6%下降到2019年的6%，九年下降了4個百分點，每年下降0.4444個百分點。即使按照2012年-2019年的情況也下降了1.9個百分點，每年下降0.2714點。以此計算，2023年中國經濟增長速度正常最高是4.92%，最低在4.22%。根據這兩年確定的增長速度，最后都沒有實現，因此2023年實現最高目標，并不容易。

2010年以前的速度規律為什么不起作用，2010年以后為什么發揮作用？其實，經濟增長的速度規律，與工業化、城鎮化進程關系密切。

早期資本主義國家工業化過程中，40年內的平均經濟增長一般不超過4%，主要是因為其人口規模相對較小。凡是人口規模相對較大的國家，相對于人口小國，其增長水平要高。

戰后由于國際市場的擴大，持續的高速經濟增長（以7%為界限）水平較高，幾乎是以前高速增長的一倍以上，但40年達到7%以上，也很少出現。日本經濟出現了24年的持續高增長（1946年-1969年），尤其是20世紀60年代，速度大多在8%以上至12%多之間，但兩次石油危機后，日本經濟增長速度就持續下行，再也沒有回到高速增長。韓國從1963年到1995年也經歷了33年的持續高速增長，亞洲金融危機以后，速度趨向下降，進入21世紀以來，平均速度基本下降到5%以下，甚至更低。新加坡差不多也是33年（1965年-1997年），中國臺灣經歷了38年（1961年-1998年）。

中國經濟持續高速增長7%以上也持續了38年（1978年-2015年），而且中間的波動性遠遠低于日本、韓國、新加坡和中國臺灣。主要原因之一在于中國工業化、城鎮化起步時的人口就是9億人，后來持續增加到14億人，由于人口規模巨大帶來的增長，不僅體現在國內市場需求旺盛，也帶來國際市場的持續供給擴張和進口需求擴張。

但工業化、城鎮化一旦趨向成熟或者基本完成，經濟增長速度就會下降，趨向5%以下，甚至3%以下，這也是一個趨勢。尤其是中國成為全球最大產能和供給國家之后，后續如果沒有超越中國規模的市場，其速度下降將快于工業化國家。

三、周期規律影響力逐漸顯示，國際競爭力下降

市場經濟早期發展過程中，存在著周期性生產過剩危機，這種過剩危機，一方面是貨幣制度（金銀流動性不足）的缺陷導致，另一方面是市場競爭下的盲目生產導致。后來，貨幣政策制度的改革，尤其是戰爭、侵略和殖民地制度，解決了資本主義生產過剩導致的危機，但依然會出現經濟波動。戰后美國依靠關稅貿易制度以及產業結構分工、貿易順差走向貿易逆差、擴大美元等，逐步解決了產能過剩問題，但依然沒有能夠避免周期性經濟危機，或者經濟增長的大幅度波動。

表1：中國經濟增長的三大動力指標和GDP增長情況（單位：%/億美元）

注：出口以美元計價，計算增長。資料來源：國家統計局網站，中國海關網站，美聯儲網站。制表：張玲

表2：中國進出口情況（單位：百萬美元）

資料來源：作者提供

中國在經濟高速發展時期，也多次遭遇產能過剩，但通過深化農村市場、社會保障制度改革尤其是國際市場開拓，化解了一次又一次的產能過剩，使得被國內政策認定的過剩產能擴大了數倍乃至數十倍，這源于對外貿易尤其是出口、進口的發展，中國市場與國際市場的打通，開辟了新的市場，也帶動和創造了新的國際需求。

但是，國際市場也有盡頭。國際經濟的發展一方面依賴于美元流動性的增加，另一方面也在于各國要創造自己的需求和市場。而且，隨著工業化、城鎮化的模仿和學習基本完成，國際市場的有無互換尤其是國際貿易往往受資源、購買力以及發展可持續性等因素約束，受到國際金融市場波動的影響，因此而出現經濟大幅度波動。

中國是當前全球最大的產能供給國，也是很多產品的最大供給國，一旦對中國來說，出現過剩，就是絕對過剩，而不是相對過剩，因為沒有比我們更大的市場來容納和消化過剩產能，沒有比中國更大的供給。除非發達國家的市場對中國完全自由開放，我們還會有巨大的市場潛力，因為它們的貨幣資產規模遠遠超過中國貿易資產的規模。發達國家留給中國的出口市場會隨著戰略調整而發生轉變乃至轉折，一旦中國出口再次出現負增長，2015年-2016年的產能過剩危機就會再次出現，其嚴重程度將超過2015年-2017年。

如果說2019年以前，中國經濟很少出現低增長、負增長，越往后，周期性生產或產能過剩危機、市場危機，在中國將逐漸更為突出。未來中國會出現經濟低增長、負增長、年度間大幅度波動增長，甚至不排除連續1年-2年低增長、負增長的情況出現。因為全球市場對中國來說，將進入相對穩定期，全球市場的波動或者其對中國產品的替代和需求減少，都會影響中國經濟的增長。更何況，主要發達國家正在對中國經濟和出口進行打壓。

影響中國經濟周期性波動乃至危機的因素較多，但最突出的依然是房地產金融和地方債務金融風險。中國房地產金融不僅影響銀行金融資產風險，也影響中國傳統產業經濟發展。繼續支持房地產的發展，雖然化解了當下的經濟增長和金融風險難題，讓傳統產業得以繼續延遲，但也將使得未來的傳統產業產能過剩問題更加嚴重，解決更困難。同時，對房地產金融債務的化解，不僅會導致金融資源結構失衡持久化，也會導致地方土地財政繼續擴展，地方隱性債務尤其是地方城投債的擴張，使得中國產業經濟長期低端化、不動產化，財政赤字持久化，乃至進入中等收入陷阱。事實上，中國的股市、不動產發展已經走上日本模式，吸收大量資金轉變為不動產、建筑物，不僅不能有效解決高質量問題，更無法解決創新和消費拉動經濟增長問題。隨著未來中國人口的下降，房地產和不動產的過剩將在2030年后更為突出，企業的國際競爭力將因為房地產金融和土地財政而下降。

四、國際環境不確定性風險性持續加大

國際環境的不確定風險持續加大，主要來自如下三個方面的因素。

一是美國對中國的戰略調整。主要表現為打壓中國的出口額，降低中國的貿易份額；阻止中國高科技進步，切斷中國高科技企業的進口和海外市場；繼續保持對中國出口的高關稅，迫使到中國投資的高科技企業到美國投資。這些措施前期效果可能不明顯，往后將逐漸顯示。

2022年7月以后，中國對美國出口逐步下降，11月出口408億美元，比2021年的547億美元下降25.41%。對于出口下降，有分析認為是中國疫情、外資產業布局轉移所帶來。其實，也與美國物價上漲和關稅高，降低消費欲望有關。更重要的是美國量化寬松政策收緊，市場流動性減少，導致進口下降。芯片法案也是影響出口下降的長期因素。2022年8月9日拜登總統簽署《芯片和科學法案》，法案將為美國半導體產業提供527億美元補貼。法案禁止獲得政府資金的公司在中國增產芯片，期限為十年，違反禁令或未能修正違規狀況的公司或將需要全額退還聯邦補助款。不僅如此，美國商務部致函美國設備制造商，要求不得向中國供應用于14納米或以下芯片制造的設備。數據顯示，中國對美國出口從2022年上半年每月平均近600億美元下降到11月的400億美元，預計12月在350億美元左右，與2021年持平甚至不及。

二是歐盟經濟的風險性加大。俄羅斯與烏克蘭的沖突將近一年，依然沒有結束的現象，沖突將消耗俄羅斯、烏克蘭以及歐洲的經濟實力。歐洲對俄羅斯的制裁和對烏克蘭的支持始終沒有停止，這不僅不利于俄羅斯的經濟發展，也不利于歐盟的經濟穩定。

2021年歐盟經濟剛剛恢復超過2013年-2014年的水平，俄羅斯與烏克蘭的沖突導致的能源危機和價格高漲，將使得歐洲經濟恢復更加困難。隨著民眾不滿情緒增加，罷工的持續和輪流，歐洲經濟可能趨向衰退。國際貨幣基金組織預測2023年歐元區經濟增長0.5%，其中德國下降0.3%，西班牙下降0.2%，俄羅斯下降2.3%。

歐盟低增長和高物價，對中國出口不利，2022年9月以后，中國對歐盟出口也大幅度下跌。更重要的是，歐洲對俄羅斯的制裁在2023年真正付諸實施，有可能將對天然氣、石油以及其他商品的進口制裁擴展到其他國家，對中國出口和進口俄羅斯的產品帶來壓力。

三是市場的替代和擠出效應。美國、歐洲發展實體經濟和抑制中國高技術發展的戰略已經持續了十多年，美國對中國貿易打壓持續了五年（2018年-2022年）。雖然這個過程中國出口依然保持了持續高漲，但這也可能是慣性所帶來的沖刺。

隨著美國各種法案的實施，美國發展實體經濟將得到關稅、補貼、技術、人才和發展環境因素方面的支持，規模化可能化解其工資成本，能源技術的突破可能降低能源成本。由于疫情導致的產業鏈、供應鏈斷裂，跨國公司已經重新平衡產業鏈、供應鏈布局，這將在未來2年-3年逐漸顯示。中國的高科技技術和產品進出口可能出現較大變化，2022年中國高新技術產品1月-6月進口下降1.4%，1月-11月下降了7.2%，這意味著7月-11月下降幅度至少達到了8.6%。中國自動數據處理器、集成電路等出口從2022年上半年的正增長走向負增長，下降幅度很大。也就是說，高科技產品的進出口趨勢，未來可能都不很樂觀。

與此同時，國際貨幣基金組織對印度、東盟2023年的經濟增長遠遠好于中國。2023年印度經濟將增長6.1%，東盟增長4.9%，越南6.2%，菲律賓5.0%。越南2022年1月-11月出口增長13.4%，達到3422億美元，印度、印尼出口增長也好于中國。此外，由于人口增長和資源壓力，未來資源國家的出口增長和經濟依然看好，而作為資源進口國家，中國的成本會提高。

五、中國崛起（可持續發展）的產業和技術基礎極不穩定

從1978年改革開放到2022年，中國用短短的45年時間完成了資本主義工業化百年時間所完成的任務，而且是在14億人的大國，這是一個奇跡。但是，這個奇跡從時間來說，也不是特例。英國工業革命用了80年-100年，德國用了60多年、美國用了50年（1840年-1890年）就趕超了英國，成為當時世界經濟最強大的國家，自此以后美國經濟規模始終是世界第一。日本崛起和亞洲四小龍的崛起，也基本是25年-30年的高速增長時期。

德國超越英國，伴隨著化學工業、電氣工業的創新和發展，電燈、電車、電鉆、電焊機等電氣產品迅速發展，內燃機的出現，使得動力效率大大提高。美國超越德國、英國伴隨石油、汽車、通信、文化和娛樂技術的創新和發展，同時伴隨有鋼鐵、棉紡技術的創新和效率提高，還有農業技術和機械發明和革新。

但二戰后，發展中國家的工業化基本是技術和組織結構、制度模仿和學習型的發展，缺乏原始創新。這種模仿、學習型工業化，在技術停滯發展階段，很容易因為人口規模和市場巨大、勞動力、土地、資源環境成本低廉而快速發展，從而實現追趕。當工業化、城鎮化基本完成后，這種模仿學習型工業化，繼續引領發展就很難，甚至會出現經濟地位的下降，戰后日本的發展最為典型。20世紀80年代后期，國際很多專家預測日本將成為超越美國的新興大國，但今天已經沒有這種看法了，問題在于日本缺乏原始創新。

中國人口規模巨大，人才很多，市場廣大，跨國公司愿意在中國設立工廠乃至技術研發中心，對中國追趕發達國家技術具有一定的幫助。在一般工業制造技術領域，通過技術積累，中國逐漸走上創新之路，成為在全球具有競爭力的產品和技術，從而可以參與全球分工。

但中國工業化很大程度是依靠技術引進和學習實現的，很多關鍵技術掌握在外資手中，中國的原始創新也很少，因此很容易出現技術卡脖子現象。這是因為中國并沒有經歷過原始工業革命，也就沒有原始工業革命的技術積累、創新方法和思維方式。

這個問題不是短期能解決的，它是一個民族傳統文化長期積累起來的思維方法和習慣。正因為中國缺乏原始創新，要真正追趕發達國家的技術并不那么容易實現，在知識產權保護制度下，以廉價微薄的利潤進行國際競爭，可以擴大乃至占領產品市場份額，但沒有足夠的利潤進行研發投入，因此發展的后勁和可持續動力不足。尤其是在發達國家技術打壓政策下，隨著外國投資產業鏈、供應鏈布局的調整，中國在技術實力上趕超美國等發達國家，乃至實現平起平坐，還需要艱辛努力。

六、經濟發展的全球資源、環境、人口壓力加大，成本提高

大國經濟持續穩定發展，離不開資源，而中國恰恰是傳統資源缺乏的國家。以鐵礦石為例，中國品位較低，冶煉成本高，探明的儲量有限。按照中國生鐵產量每年7億噸計算，全部鐵礦石開采出來，也就夠生產十年。中國石油、天然氣可開采儲量，大體在18年-22年，而國際則在50年以上。中國14億人口，以人均資源需求乘以14億，都是一個巨大的數字，不僅國內供給不足，國際供應也會出現斷裂。

2022年全球人口達到80億人，過去30年每十年增加的人口都在8億人以上，未來40年全球可能繼續增加30億人口，而且主要在發展中國家，這些人口都會產生能源需求，以目前的能源，按照發達國家的人均消費或占有水平，可能需要將目前的能源供給翻倍，因此能源價格的下降不容易。不僅是能源需求，還有資源需求。地球資源是固定的，不增加的。因此，資源供給的可持續依然是中國未來發展面臨的巨大挑戰。

中國14億人口的能源、資源消費和占有，伴隨著城鎮化水平的提高將繼續增加，目前中國已經成為全球第一大碳排放國家，但短期也不能將碳排放峰值降低下來。可再生能源的發展、氫能發展可以大大減少碳排放，已經成為很多國家的戰略選擇，但真正實現低碳、零碳發展的能源戰略，還需要做出很多努力。尤其是未來現有80億人的能源消費水平會有很大提高，尚有30億人口增加帶來的能源消費增加，清潔能源的發展可能難以適應人口增加尤其是生活水平提高帶來的需求增加。

雖然明知二氧化碳排放會導致地球溫度升高，但發展中國家的人均能源消費水平與發達國家人均消費差距還很大，未來人口增加和能源消耗增加，主要發生在廣大發展中國家，因此中國發展的生態環境、資源環境也面臨巨大的壓力，需要尋找新的思路去解決。

在上述六大挑戰背景下，中國過去的一些紅利可能就不成為紅利，甚至會成為壓力，尤其是遇到國際經濟危機、地緣政治和軍事沖突，這些挑戰就可能演變為一種戰略風險。

（編輯：蘇琦）