貴人鳥(niǎo)“跨界賣糧”

◎文 頡宇星

“左手賣鞋，右手賣糧”，曾經(jīng)的“A 股運(yùn)動(dòng)品牌第一股”貴人鳥(niǎo)正在跨界從事糧食貿(mào)易。目前，糧食貿(mào)易在貴人鳥(niǎo)業(yè)務(wù)板塊中的“地位”越來(lái)越高，但在運(yùn)動(dòng)品牌圈，貴人鳥(niǎo)似乎已難覓一席之地。

不久前，貴人鳥(niǎo)表示，旗下全資子公司以3.73 億元現(xiàn)金收購(gòu)黑龍江和美泰富農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱和美泰富）的固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、在建工程，以及全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

處置資產(chǎn)跨界賣糧

如今，貴人鳥(niǎo)在發(fā)展糧食貿(mào)易的道路上已越走越遠(yuǎn)。和美泰富的主要業(yè)務(wù)為糧食倉(cāng)儲(chǔ)、大米加工及銷售、雜糧貿(mào)易，旗下有大米品牌“金鶴”。貴人鳥(niǎo)表示，這一交易有利于形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

貴人鳥(niǎo)為何會(huì)涉足糧食貿(mào)易？

據(jù)了解，貴人鳥(niǎo)在2014 年成功上市，成為“A 股運(yùn)動(dòng)品牌第一股”，但由于多元化經(jīng)營(yíng)受挫，其走上了重整的道路。2021 年7 月，黑龍江泰富金谷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱泰富金谷）成為公司的重整投資人。隨后，貴人鳥(niǎo)重整完成，泰富金谷被動(dòng)成為公司控股股東，泰富金谷法定代表人李志華被動(dòng)成為公司實(shí)際控制人。

自重整完成后，依托于重整投資人在糧食貿(mào)易行業(yè)的資源、業(yè)務(wù)和能力，貴人鳥(niǎo)開(kāi)始拓展糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)。2021 年，貴人鳥(niǎo)營(yíng)收為14.19億元，同比增長(zhǎng)19.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.61 億元，同比扭虧為盈。2022 年，糧食業(yè)務(wù)在貴人鳥(niǎo)業(yè)務(wù)版圖中的“地位”有所提升。2021 年，貴人鳥(niǎo)糧食貿(mào)易板塊和運(yùn)動(dòng)鞋服板塊的營(yíng)收占總營(yíng)收的比重分別為17.31%和60.39%。而截至2022 年上半年，其糧食貿(mào)易營(yíng)收占比上升至36.61%，運(yùn)動(dòng)鞋服板塊的營(yíng)收占比則下降至44.21%。

另外，貴人鳥(niǎo)還在近期處置了部分體育產(chǎn)業(yè)的投資。據(jù)了解，貴人鳥(niǎo)于2015 年與虎撲（上海）文化傳播有限公司合作成立體育產(chǎn)業(yè)基金，并先后于2015 年、2016 年參與投資了上?；蹌?dòng)域投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱慧動(dòng)域）、上海競(jìng)動(dòng)域投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱競(jìng)動(dòng)域）。

2022 年10 月22 日，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告稱，繼續(xù)持有慧動(dòng)域、競(jìng)動(dòng)域已不符合公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司擬對(duì)這部分投資進(jìn)行處置。

新增業(yè)務(wù)提振信心

貴人鳥(niǎo)收購(gòu)和美泰富相關(guān)資產(chǎn)的消息傳出后，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。貴人鳥(niǎo)的股票收獲了一個(gè)漲停板。隨后，貴人鳥(niǎo)的股票還呈現(xiàn)出繼續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。

有行業(yè)研究員表示：“二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)不難理解，當(dāng)下發(fā)展糧食貿(mào)易能保住公司，促使業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)，提振了投資者的信心。”另有農(nóng)產(chǎn)品分析師表示，大米是我國(guó)居民的主要口糧，其消費(fèi)具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，所以收益也比較穩(wěn)定?！傲硗?，隨著終端需求的擴(kuò)大，大米的價(jià)格穩(wěn)中有升，這也是一大利好?！?/p>

但上述行業(yè)研究員表示，從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，大米加工、銷售行業(yè)毛利率比較低，這一方面是由于國(guó)家對(duì)糧食價(jià)格的管控，另一方面則是由于行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較低，企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，且過(guò)度集中于產(chǎn)業(yè)鏈低端，規(guī)模化的品牌企業(yè)較少。“服裝企業(yè)的毛利率可以達(dá)到40%—50%，而大米加工行業(yè)的毛利率則在7%—8%，大米銷售行業(yè)的毛利率在10%—20%。”

另外，從資本角度而言，糧食貿(mào)易涉及的流動(dòng)資產(chǎn)較多，比如存貨等，雖然周轉(zhuǎn)較快，但這種類型的企業(yè)想象空間小，資本現(xiàn)在更青睞于無(wú)形資產(chǎn)密集的企業(yè)，這種企業(yè)旗下會(huì)有較多的品牌和專利。“所以現(xiàn)在很多做糧食貿(mào)易的企業(yè)都在‘多點(diǎn)開(kāi)花’，比如拓展種業(yè)研究等業(yè)務(wù)，加深護(hù)城河?！痹撗芯繂T表示。

體育板塊動(dòng)力不足

對(duì)于體育用品板塊的業(yè)務(wù)，貴人鳥(niǎo)公開(kāi)表示，目前不會(huì)進(jìn)行大的投資，會(huì)進(jìn)一步觀察其未來(lái)的發(fā)展情況。但目前來(lái)看，該板塊的情況并不樂(lè)觀。2022 年上半年，運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2.88 億元，同比下降29.19%。

據(jù)悉，貴人鳥(niǎo)已對(duì)該板塊的經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)效率“動(dòng)刀”。例如運(yùn)動(dòng)鞋服相關(guān)產(chǎn)品均采用外協(xié)加工采購(gòu)模式，與生產(chǎn)相關(guān)的大部分人員和業(yè)務(wù)將不再保留。也就是說(shuō)，貴人鳥(niǎo)運(yùn)動(dòng)鞋產(chǎn)品將交給代工廠代工貼牌。

據(jù)零售專家吳大偉介紹，外包的優(yōu)勢(shì)是投入小、風(fēng)險(xiǎn)小，但在生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要分利潤(rùn)給合作工廠，且這種模式對(duì)于合作廠家的生產(chǎn)能力、訂單交付效率、快速補(bǔ)貨能力都有一定要求，企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈的管控難度也會(huì)增加。

對(duì)于貴人鳥(niǎo)而言，除了需面對(duì)經(jīng)營(yíng)模式的改變外，還要面對(duì)眾多實(shí)力雄厚的友商的“內(nèi)卷”。本土品牌安踏、李寧、特步等均加大了研發(fā)投入和營(yíng)銷投入，在推出高性能產(chǎn)品的同時(shí)加強(qiáng)和消費(fèi)者的互動(dòng)，在各自擅長(zhǎng)的領(lǐng)域影響力越來(lái)越大，整個(gè)行業(yè)頭部效應(yīng)明顯，貴人鳥(niǎo)提升品牌價(jià)值的難度很高。

在鞋服行業(yè)分析師程偉雄看來(lái)，糧食業(yè)務(wù)和鞋服行業(yè)跨界過(guò)大，不同的業(yè)務(wù)模式很難實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。僅靠之前的市場(chǎng)沉淀，未來(lái)貴人鳥(niǎo)在鞋服業(yè)務(wù)上很難脫穎而出。