南寧糖業出口供應鏈金融模式數字化優化策略研究

于乃鋒

［摘 要］本文分析了南寧糖業出口供應鏈金融業務中，自身和上下游企業面臨的潛在困境，并提出需要將南寧糖業現有信息化資源與物聯網、區塊鏈和知識圖譜結合，解決體系內存在的授信信息采集和評估困境、原材料和產成本價格波動困境以及財務困境，優化出口供應鏈金融模式，加速資金流轉，緩釋財務風險，提升南寧糖業作為供應鏈核心企業的信用保障能力。

［關鍵詞］物聯網；知識圖譜；區塊鏈；出口供應鏈金融；南寧糖業

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.19.029

［中圖分類號］F275；F273.7 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2023）19-0095-04

0? ? ?引 言

2020年人民銀行會同工業和信息化部、司法部等多個部門出臺了《關于規范發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》強調供應鏈金融的數字化水平是未來發展的重要方向。廣西政府也為促進供應鏈金融發展提出了針對核心企業、信息服務平臺、第三方專業機構以及金融機構20萬元至100萬元的獎勵措施。中國糖消費量位居全球第三，其中主要消費的品種為蔗糖，蔗糖來源于甘蔗，廣西甘蔗產量為全國第一。世界蔗糖主產國為巴西、印度、歐盟，中國的蔗糖受生產成本和產量限制，出口能力較弱。但隨著廣西甘蔗生產機械化水平的不斷提高，甘蔗產量和質量都有較大提升。南寧糖業占據廣西蔗糖生產的核心地位，如何結合數字化工具保證資金的順利供給，滿足蔗糖出口供應鏈上下游的資金供應，是提高蔗糖生產效率促進蔗糖出口的關鍵所在。

1? ? ?南寧糖業現狀分析

1.1? ?產業鏈結構完整

南寧糖業的業務上至產業鏈源頭的甘蔗種植，中至原材料加工，下至產品倉儲、銷售和運輸，作為核心企業，其把控著供應鏈上的大量實物資源和信息資源。截至2022年，南寧糖業以甘蔗為基礎原材料，拓展出甘蔗制糖、醫養健康、環保紙模以及智慧物流等產業，涉及業務包含物流倉儲、電子商務、供應鏈金融服務、生鮮冷鏈配送等。其中，制糖業務占總業務比例為62.75%①，是南寧糖業的主要業務。為打通上下游產業鏈，南寧糖業旗下的云歐物流公司向上下游企業提供集倉儲、運輸、配送、電子商務、糖和紙加工、銷售、供應鏈服務為一體的綜合性服務，加快了產品的周轉，占地6.33公頃的食糖電子商務及后加工倉儲智能配送中心，還是鄭州商品交易所、廣西糖網等指定交割倉庫，并為其提供倉單質押等物流金融服務②。

1.2? ?財務風險較大

為供應鏈上下游企業提供金融支持的前提是核心企業自身的財務穩健，但根據對近5年財務數據的分析，南寧糖業的短期償債能力和長期償債能力均面臨較大挑戰。從短期償債能力角度來看，流動比率在0.6上下浮動，速動比率在0.4上下浮動；從長期償債能力角度來看，資產負債率長期處于90%以上，遠高于行業平均值（44.44%）。

1.3? ?獨立開展供應鏈金融業務

南寧糖業基于下屬的物流公司和資源基礎，建立了食糖供應鏈平臺，運用“電子商務+現代物流+金融服務”的模式，開展供應鏈金融服務。目前南寧糖業的金融服務主要以物流金融為主，包含貨物質押、倉單質押，部分上下游企業融資也從南寧糖業獲得了一定擔保。

2? ? ?南寧糖業的出口供應鏈金融模式困境分析

出口供應鏈金融模式中，當貨物在被裝運前，訂單融資、買方保證訂單融資等方式可為中小企業提供資金，貨物在途時，倉單質押、存貨質押等方式也能夠作為融資的依據，裝運后，由于形成了應收應付，因此保理融資或反向保理融資、出口信用保險項下融資、福費廷業務等則可以提供資金來源［1］。

南寧糖業積極對接RCEP協定開拓國外市場，2022年其對外出口額占廣西區外業務的41.27%，

增幅較大。其完整的產業鏈賦予其從供應商到消費者整條鏈路物流節點的控制權，但較長的物流鏈條所產生的牛鞭效應將農產品供應鏈本就較大的風險進一步擴大，嚴重影響了供應鏈上下游企業的運營和融資。目前以南寧糖業為核心的鏈上企業，其出口供應鏈金融面臨如下困境。

2.1? ?南寧糖業本身潛在困境

2.1.1? ?原材料價格波動

出口供應鏈金融主要有兩種融資模式：一種是以貨物價值為基礎的質押融資，以質押品價值為核心；另一種是以貿易業務為基礎的質押融資，以買方信用資質為核心。

第一種融資模式主要包括倉單質押、存貨質押等。若貨物價值大幅波動，則質押品估值、質押率將難以確定。自然因素和市場因素均會對甘蔗價格產生巨大影響。國際方面，巴西、印度等地的降雨情況是甘蔗產量和含糖量的重要影響因素，干旱會使甘蔗價格在短期內大幅提升，而適量降雨又會導致甘蔗產量劇增，價格大幅下跌。而降雨屬于不可控因素，因此對供應鏈上以甘蔗為質押品的融資行為產生不利影響。區域方面，甘蔗需及時、就地加工，不能長途運輸、調撥，若途中受自然災害等不確定因素影響，甘蔗價格也會受到重大影響。受白砂糖銷量下降影響，2022年南寧糖業白砂糖庫存量同比上升了224.34%，給南寧糖業帶來了較大庫存壓力和原材料價格風險。

2.1.2? ?最終產品價格波動

第二種融資模式以訂單融資、買方保證訂單融資等為主。食糖價格的確定受國際市場價格和企業定價方式兩方面因素影響。國際市場方面，一是受甘蔗等原材料價格影響，在此不再贅述；二是受原油價格波動影響，當原油價格較高時，甘蔗將作為乙醇原料而非食糖原料，造成食糖價格上漲。企業定價方式方面，南寧糖業機制糖的銷售模式為現貨交易，銷售價格參考鄭州白糖期貨以及南寧、柳州等主要食糖交易市場的現貨價格，廣西主要產糖企業的銷售價格等。最終產品價格的波動，既會增加買賣雙方的信用風險，也會產生一定道德風險。以訂單融資為例，若食糖即期價格遠低于合同約定價格，則買方很有可能會拒絕付款并另尋產品，造成賣方對銀行的違約事實。

2.1.3? ?自身財務困境

核心企業開展出口供應鏈金融的前提是自身有穩健的財務結構。2022年南寧糖業短期和長期借款占資產比重合計65.36%，同時其還有各子公司潛在1.58億元的擔保債務連帶保證責任，這會嚴重影響南寧糖業作為核心企業的信用度，進而把該負面影響傳至供應鏈的上下游，金融機構難以憑借南寧糖業的信用情況給其上下游企業授信，而作為核心企業，進一步為上下游企業提供授信額度也會惡化其自身財務情況。盡管南寧糖業有自己的電商平臺，但目前社會資金并未介入，因此平臺與南寧糖業的信用情況是高度關聯的。

2.2? ?南寧糖業供應鏈上下游企業潛在困境

2.2.1? ?甘蔗價格波動

供應鏈金融的順利實施，既要有核心企業的積極配合，也需要上下游企業遵循合同條款履行義務。但甘蔗價格波動會造成核心企業上游（蔗農）和下游（貿易商）產生投機心理，違反合同約定，最終破壞供應鏈關系。以蔗農為例，盡管南寧糖業積極開展“訂單農業”，為蔗農提供訂單融資，但若交割季時的甘蔗即期價格顯著高于合約價格，蔗農一般會尋找市場上的其他買方以求獲得更高的短期利益。

2.2.2? ?基礎設施建設困境

廣西的地理特性決定了甘蔗種植的機械化注定成本高昂。機械化水平不高也意味著無法將搭載在機器設備上的智能技術應用在甘蔗種植中。目前，南寧糖業在武鳴區建設了“智慧農業”示范基地，實現對甘蔗種植、管理、估產、蟲害防治，土壤及氣象監測等工作的信息化和數據化管理。與示范基地不同，大規模推廣的成本將嚴重削弱企業的盈利能力，但從長期來看則能提高企業的管理效率。

2.2.3? ?鏈上企業信用評估困境

為保證供應鏈金融的順利實施，核心企業需要及時掌握上下游企業的信息。南寧糖業原料來源主要依賴與蔗農簽訂合同，但蔗農數量龐大，核心企業難以全面掌握所有簽約方的生產信息和關聯信息，容易出現生產方需要資金但核心企業授信意愿不強的情況。

3? ? ?南寧糖業出口供應鏈金融優化策略

為打破當前核心企業和上下游企業在出口供應鏈金融合作中面臨的困境，本文認為應該將目前南寧糖業已有的智慧農業網絡與金融科技相結合，優化出口供應鏈金融模式，降低融資成本，提升融資效率（參見圖1）。

3.1? ?“掌上務農”+農業物聯網，解決授信數據采集

難題

目前南寧糖業的“掌上務農”平臺能夠實現甘蔗種植管護砍收全程監控。除了掌握各項生產數據外，還可以將數據與上下游企業信貸評估體系結合，輔以關系知識圖譜，將企業生產端（生長監測、氣象環境監測、土壤監測、水產水質監測）、運輸端（射頻識別技術、衛星遙感系統、全球定位系統、地理信息系統、紅外感應技術）的數據運用Logistic算法、隨機森林算法等進行處理，評估上下游企業的信貸風險，最大限度地利用已有信息資源。

3.2? ?財務管理體系+區塊鏈，解決價格波動難題，緩解財務風險

南寧糖業現有的財務管理體系若能夠整合集團上下游的財務信息，并結合區塊鏈技術，則能夠解決原材料和產成品價格波動問題以及財務杠桿較高的問題。針對前者，目前南寧糖業現有較大庫存積壓，且外部價格波動較大?；趨^塊鏈，形成可拆解的庫存憑證，該憑證的價值是企業存貨市場價格的移動平均數，在原材料和最終品價格較高時，下游企業可以買入庫存憑證，將其代替未來進貨的現金支付；當兩者價格較低時，南寧糖業可以將庫存憑證當作現金支付給蔗農，并設定未來兌現的時間。南寧糖業在此過程中可以提前收回現金，還能平滑價格，穩定融資信心，上下游企業若急需現金，還能夠將憑證向銀行貼現，回流資金。針對后者，可運用“糖票”［2］，緩解高杠桿壓力?！疤?/p>

票”可視為以制糖企業實際交易為信用基礎的在某一產業鏈內部流通的另類貨幣。為達到降低財務風險的目的，南寧糖業可基于區塊鏈技術，將借款按一定比例轉化為“糖票”，并將其發售給上下游企業用以快速收回現金，而持有糖票的上下游企業能夠在與南寧糖業交易中獲得一定折扣，而該“糖票”也可發售給消費者，讓其未來享受一定的消費折扣。南寧糖業獲得的現金則可償還銀行借款，緩解財務壓力。

3.3? ?生產體系+知識圖譜，解決鏈上企業信用評估困境

南寧糖業已有的數字化生產體系，能夠標明與上下游各企業的關系。受農業行業的特殊性影響，大部分中小農業主難以提供完整的財務數據用于信用分析，而運用知識圖譜技術，可以將各中小農業主、上下游中小企業的關聯關系數字化，將其生產經營行為網絡化，避免了單一利用財務數據或生產數據分析信用能力的問題，以關聯關系展示各企業的潛在違約風險。這其實是群體授信的線上化，不僅能擴大授信額度，還能運用關聯關系制約上下游企業，避免其為短期高收益而違約的行為。

4? ? ?結束語

南寧糖業出口供應鏈金融體系中，南寧糖業自身和上下游企業都面臨著潛在困境。原材料和產成品價格波動以及自身財務困境制約著南寧糖業的授信能力，原材料價格波動、基礎設施建設困境以及信用評估困境降低了上下游企業獲得授信的額度。為解決上述問題，可將南寧糖業信息系統與物聯網結合，輔以知識圖譜，突破信用評估困境；將財務管理體系與區塊鏈結合，運用“糖票”和可拆解存庫存憑證加速資金流動，緩解財務風險，降低價格波動風險。

主要參考文獻

［1］宋華.智慧供應鏈金融［M］.北京：中國人民大學出版社，

2019.

［2］余文思. NH糖業集團供應鏈金融產品設計與服務研究［D］.南寧：廣西大學，2022.

［收稿日期］2023-06-20

［基金項目］2023年度廣西高校中青年教師科研基礎能

力提升項目“數字經濟視閾下供應鏈金融促進廣西農產品出口路徑研究”（2023KY1656）。