國內垃圾發電市場前景及投資研究

雷陽 城發環保能源有限公司

一、垃圾發電概述

垃圾發電是指將生活垃圾收集分類，然后作為燃料，在焚燒爐內燃燒，加熱鍋爐中的水，形成高溫蒸汽，并帶動汽輪發電機組進行發電的一種發電形式。隨著我國城鎮化率的增長及國民生活水平的提高，生活垃圾產量逐年增加，根據中國統計年鑒的數據，2015 年我國生活垃圾清運量為19142 萬噸，2020 年生活垃圾清運量已增至23512 萬噸，增長20%以上。

目前，我國生活垃圾的無害化處理主要有填埋、堆肥和焚燒發電三種方式。垃圾填埋和堆肥處理會造成環境污染，占用大量城市用地，城市用地越來越緊張。垃圾焚燒發電有三大好處，即減量化、無害化和資源利用化，被認為是處理垃圾的最佳方法。

垃圾焚燒后，其原始體積和重量大大減少，節省了大量土地資源，并減少了環境污染。隨著經濟的持續增長和房地產業的不斷發展，垃圾焚燒發電行業越來越受到政府的重視[1]。

二、國內垃圾發電市場發展現狀及前景

（一）國內垃圾發電市場發展現狀

“十三五”期間，我國垃圾焚燒發電行業處于快速增長期。根據國家統計局等機構的相關數據，2019 年，我國生活垃圾清運量達到2.42 億噸，近5 年年均復合增長率為6.2%；同年，通過焚燒方式處理的垃圾量達到1.22 億噸，近5 年年均復合增速達到18%，遠高于垃圾清運量增速。

“十三五”期間，全國共建成垃圾焚燒廠254 座，累計在運行生活垃圾焚燒廠超過500 座。其中，2018年、2019 年和2020 年垃圾焚燒產能分別增加6.65 萬噸、9.19 萬噸和12.35 萬噸，新增產能呈逐漸增長態勢。至2020 年年底，我國垃圾焚燒產能已達到58 萬噸/日，基本完成了《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》提出的“到2020 年垃圾焚燒處理能力達到59 萬噸/日”的目標。

經過“十三五”時期的“跑馬圈地”，核心一、二線城市的垃圾發電設施已基本建設完成，東部地區如山東、浙江、上海等已基本完成“十三五”規劃目標。隨后，垃圾處置缺口較大的中西部和縣級城市成為各企業爭奪的“主戰場”。根據統計，2019 年，三線以下城市新中標項目數量占到70% 以上，其中四、五線城市（含縣城）占比50%以上。受所在地區垃圾收運量低、熱值低的限制，單體項目處理規模逐步下降，目前主要集中在500 噸/日～ 1000 噸/日范圍內[2]。

（二）國內垃圾發電市場發展前景

近年來，國家大力支持垃圾發電產業發展，發布了一系列鼓勵政策，尤其是進入“十四五”時期以后，為確保實現碳達峰、碳中和目標，多項政策密集出臺，為垃圾發電行業的發展提供了良好的發展環境。

2021 年年初，國務院印發《關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》，指出要加快城鎮生活垃圾處理設施建設，推進生活垃圾焚燒發電，減少生活垃圾填埋處理。隨后，廣東、山東、甘肅和陜西等多個省份結合各省實際情況發布“十四五”綠色低碳循環發展規劃，推動政策落地。

2021 年5 月，國家發展和改革委、住房和城鄉建設部聯合印發《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》。“十三五”期間，全國城鎮生活垃圾焚燒處理率約為45%，初步形成了新增處理能力以焚燒為主的垃圾處理發展格局。在此基礎上，提出了“十四五”期間總體目標。其中要求，到2025 年年底全國城鎮生活垃圾焚燒處理能力達到80 萬噸/日左右，城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右。這一發展規劃的發布，確定了垃圾焚燒發電行業的市場增量空間。

從根本上說，垃圾發電是一種大型的市政項目，因此它對投資方的要求較高。按照垃圾發電廠所有制的不同，本行業的市場競爭主體主要有國有企業、民營企業及外資注入的企業。

從不同的競爭主體看，屬于國有性質的垃圾發電廠具有較大的市場競爭力。隨著垃圾發電市場的不斷發展，國有企業在這個行業的占比越來越高。這主要是因為垃圾發電是資金密集型產業，需要投入較多資金。如果一家企業想涉足垃圾發電行業，需要有雄厚的資金或者較強的融資能力，否則無法在垃圾發電市場立足。

最近幾年，由于經濟發展下行及疫情影響，垃圾發電企業融資存在很大的難度。在這種情況下，很多民營垃圾發電廠由于經營困難，被國有企業垃圾發電廠收購。國內的垃圾發電市場雖具有良好的發展前景，但是相關企業在投資時還要深入考察市場，做好充分的論證[3]。

三、國內垃圾發電市場發展優化策略

我國的垃圾發電市場具有較好的市場前景，但是如何更好地推動垃圾發電市場的發展，使其獲得更大的效益是文章研究的關鍵。

（一）評估分析國內垃圾發電行業投資

相關企業要想在垃圾發電行業投資，要做好相關的評估工作。評估工作的質量在很大程度上決定著投資的成敗。

首先，可以利用市場機會矩陣進行分析。根據國家發展和改革委、住房和城鄉建設部印發的《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》，“十四五”期間垃圾焚燒處理能力要達到80 萬噸/日，2020 年年末垃圾焚燒處理能力已達56.78 萬噸/日，未來五年年均增加4.6 萬噸/日。按照目前各省已出臺的垃圾焚燒發電中長期專項規劃，2021 年—2030 年規劃的垃圾發電廠產能只有2018 年—2020 年的50%左右。由此可以判斷，“十四五”期間垃圾焚燒行業增速將放緩。

其次，從投資機會來看，經濟較發達的一、二線核心城市已建成較完備的垃圾處置設施，預計未來只有少量提質改造和擴建項目。中西部和四、五線城市垃圾焚燒處置起步較晚；鄉村垃圾收運體系逐步完善，縣域垃圾發電還有增長空間。2020 年8 月，國務院辦公廳印發《城鎮生活垃圾分類和處理設施補短板強弱項實施方案》，要求“生活垃圾日清運量超過300噸的地區，要加快發展以焚燒為主的垃圾處理方式，適度超前建設與生活垃圾清運量相適應的焚燒處理設施，到2023 年基本實現原生生活垃圾零填埋”。方案的推出提高了對中西部縣級市焚燒廠建設的要求。預計未來新增產能主要由中部、北部和西南部的中小城市建設。

最后，行業的外部環境會對垃圾發電行業的發展產生一定的影響。例如，新冠肺炎疫情嚴重影響了人們的生活和我國經濟的發展，人們對環境及衛生的要求更高。采用焚燒對垃圾實施無害化處理，可以滿足人們的需求，也促進了垃圾發電市場的發展。

（二）垃圾發電行業的投資壁壘

從競爭壁壘來說，基于垃圾發電運營的特點，其具有區域壟斷的性質。企業只有獲得政府相關部門的批準才能獲得經營權，這是進入這個市場的前提條件。目前，我國垃圾發電廠特許經營權限為30 年，其中建設期2 年，運營期28 年。由此可以看出行業的競爭壁壘較高，市場競爭主體的整體格局已經形成。

從資金壁壘來說，垃圾發電廠前期投入資金較大，目前垃圾焚燒發電的建設規模在45 萬/噸～ 50 萬/噸，如建設一個1000 噸/日的垃圾焚燒發電廠，需要投資4 億元～ 5 億元。項目建成后企業并不能馬上收回資金，而是需要繼續投入運營資金，并通過售電和收取垃圾處理費等慢慢收回成本，投資回收期一般在15 年左右。這對企業的資金及融資能力要求很高，因此，在這個行業投資的一般是國企或是跨國企業等。通過分析可以看出，垃圾發電行業也存在著較大的資金壁壘。從目前我國垃圾發電行業的政策來看，行業政策方面不存在壁壘[4]。

（三）垃圾發電行業投資風險提示

垃圾發電行業投資具有多種風險，相關人員只有明確各種風險類型，并深入分析風險大小，才能作出正確的投資決策。

一是政策風險。由于垃圾發電行業與我國政策的聯系比較緊密，政策對其發展影響較大。長期以來，補貼拖欠問題已導致多數垃圾發電企業（特別是實力較弱的民營企業）現金流緊張，經營困難。2020 年，財政部、國家發展和改革委、能源局等聯合出臺了一系列新的補貼政策，明確項目新老劃斷，新增項目補貼“以收定支”的原則。2020 年9 月，國家發展和改革委發布《完善生物質發電項目建設運行的實施方案》，明確2021 年后新增項目國補將以競爭方式配置，國補逐年調整并有序退出。當月，三部委聯合發布《關于〈關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見〉有關事項的補充通知》，明確生物質發電項目全生命周期合理利用小時數為82500 小時，發電量超過全生命周期補貼電量時或自并網之日起滿15 年后，均不再享受中央財政補貼資金。新的補貼政策明確了以收定支、補貼由中央和地方分擔、項目競價上網、限制補貼82500 小時等“退坡”政策，導致未來項目企業的補貼額度降低，影響了企業收益率和現金流，對垃圾熱值低、政府支付能力差和更加依賴補貼的經濟欠發達地區的新增項目影響更大。

二是競爭風險。垃圾焚燒發電是資金技術密集型行業，規模效應很重要。對垃圾發電行業來說，那些進入這個行業時間較長、規模較大的垃圾發電企業在市場競爭中占據著有利地位。面對補貼“退坡”的壓力，未來企業將審慎選擇投資項目，地方政府也將審慎選擇實力較強的投資方，對實力較弱的民營企業將產生“擠出效應”，行業龍頭企業有望趁機收購相對優質的資產，行業集中度進一步提高。

三是運營風險。垃圾分類政策實施后，入爐垃圾量在減少的同時垃圾熱值提高，滲濾液量降低，有利于垃圾焚燒發電企業的運營。但隨著各地環保壓力的增大，未來煙氣超低排放、滲濾液零排放等更嚴格的執行標準必然導致污染處置成本增加。過去通過多燒垃圾、多拿補貼的粗放式經營已不適宜，各企業將尋求更合理的垃圾處理量、發電量和運營維護成本的平衡點。垃圾發電企業為實現較好的運營，需要擁有較高的垃圾處理水平。但是目前，我國的垃圾處理水平不高，影響了垃圾熱值，最終影響了垃圾發電企業的運營效率。提高處理垃圾的技術水平是降低這一風險的關鍵[5]。

（四）垃圾發電行業的投資建議

要想在垃圾發電行業投資，應考慮投資方式，根據本行業的特點建議采取聯合投資或是并購的方式進入。這些進入方式比較高效，有利于推動項目的運行。從區域定位來說，最好選擇垃圾處理填埋比例較大、垃圾處理費較高的區域，有利于后期的運行。

從業務拓展來看，為適應碳減排新形勢，應對潛在的收入下滑的不利局面，企業應加強協同處置，拓展產業鏈條，大力推動節能降耗，提高綜合收益水平，比如開展餐廚、污泥協同處置、向周邊企業供熱等。為了降低風險，相關企業最好采取試點的方式逐步推廣，比如前期可以采用收購或是并購的方式進入這個行業，先參加一部分項目，這樣有利于積累經驗，更好地開展后期工作。

四、結語

在我國能源資源日益緊張的情況下，利用垃圾發電具有較大的市場空間。但是目前，我國的垃圾發電還處于發展的初級階段。相關企業要想加入這個行業，需要做好市場前景分析和投資風險分析，并聽取專業人士的建議，提高投資的穩健性。另外，國家相關部門也要加大對垃圾發電行業的支持力度，為這個行業的發展創造良好的政策環境，促進垃圾發電行業的健康、平穩發展。