淺析火力發電企業融資困境與對策

袁德娟 四川華電珙縣發電有限公司

隨著我國政府對環境保護的重視和大力推進清潔能源的建設，火電廠的生存壓力越來越大，運營效益逐年下降，從而使其資金周轉困難。企業要積極地優化和創新自己的籌資渠道，保證其正常的經營和生產，并優化融資渠道，使自己在市場上具有較強的競爭能力，從而達到長期發展的目的。

一、火力發電企業的融資概述

（一）火力發電企業目前階段融資狀況

在火電廠經營和發展的過程中，需要投入的資本包括內部融資和外部融資。前者的籌資渠道是指火力發電廠自身所持有的資金，以及在運營過程中所積累的資金，包括資本金等。后者的融資來源是指通過外部融資，其優點是資金來源廣泛，種類繁多，操作簡單，可以分為銀行融資和間接融資，融資方式簡單，融資周期較長，規模較大，融資成本相對較高。后者也是租賃融資，也就是所謂的“債務融資”，這種融資方式雖然沒有太大的靈活性，但是卻能優化帶息負債結構，滿足企業的資金需求，是目前火電企業最常用的籌資方式[1]。

（二）火力發電企業融資的主要方式

1.銀行貸款

從銀行融資，這是很多企業的融資方式，包括火電企業。在火電企業向銀行融資時，銀行和相關金融機構必須對其進行科學、全面的風險評估，然后才能確定是否發放貸款。隨著國家的發展，人們越來越注重環保，同時也在大力發展新的清潔能源，因此，火力發電的發展前景并不是很好，但是核能和水力發電的建設卻是一個漫長的過程，而風力發電和太陽能等新能源，由于技術和成本的限制，在未來的幾年里，火電依舊將是電網的重要支撐，所以火電企業通過銀行貸款融資并不太困難，因為他們的經濟收入穩定，大部分的火電企業都和銀行有很好的合作關系，他們都會通過銀行的貸款來融資。銀行的融資方式也有自己的優點，那就是貸款的成本更低，可以降低火電企業的貸款成本，而且資金來源穩定，資金充足，大部分情況下，銀行都會給火電企業提供一定的資金。但銀行貸款也有一個缺點，那就是融資的門檻比較高，一般的銀行在做信用評級的時候，都會對火電企業的信用狀況、信用等級進行綜合評價，而且大部分銀行都會要求抵質押等增信擔保措施。近年受國際能源價格飛升的影響，國內能源成本大幅上漲，火電企業大面積虧損，財務指標繼續惡化，這就使得中小火電企業很難通過銀行貸款來融資[2]。

2.融資租賃

融資租賃是一種很受歡迎的籌資方式。這種融資模式是指需要設備的公司提出要租賃設備的請求，而提供租賃服務的公司則從第三方那里購買設備，然后將設備出租給需要的公司。在租賃期間，設備的所有權屬于租賃公司，而在租賃完成之后，設備的擁有權取決于雙方的協議，如果租用設備的公司在一段時間內支付了設備的租金，那么在簽訂合同之后，設備的所有權就屬于租用設備的公司。

融資租賃具有四大優點：一是融資方式簡單、易于操作、籌資效率高。二是對于那些申請銀行貸款困難的中小火電企業來說，這是一個很好的融資渠道，因為他們的資信和償債能力都不是很高，所以從銀行取得貸款的難度較大，而融資租賃的成本，則可以用它自己的收入來償還債務，這是一種很好的融資方式。三是在租賃的時候，雙方會簽訂合同，約定還款方式，支付期限，彈性很大，可以隨時修改，也可以降低火電企業的成本。四是這種融資方式也可以為火電企業提供一定的避稅空間，通過融資租賃，可以加快固定資產的折舊，從而達到一定的減稅效果。但這樣的融資方式也有弊端，最明顯的一點是，這種融資模式的資金成本很高，無法享受到設備的殘值，而租金的固定，加上銀行的融資方式的不確定性，會給火電企業帶來更大的資金壓力。比如租賃，就像是一份長期的租賃合同，往往還需要由股東提供相應的增信擔保等，而在提供增信擔保的過程中涉及幾家股東的，會給企業融資帶來了一定困難，加大了企業的資金風險。同時火電企業由于其行業的特殊性，對設備的需求很大，投資也很大，這對火電企業的融資方式也是一種壓力。

（三）火力發電企業融資的現實意義

1.目前我國的經濟發展速度明顯放緩，對社會用電的需求減少，使得我國電力供應過剩的狀況很難得到改善。而隨著國家對能源行業加速向清潔、低碳轉變的號召，新能源的大力發展使火電企業的生存空間又一次被擠壓。在這種情況下，火電企業的利用小時數急劇減少，無形中延長了投資回收期，增加了資本成本，提高了資本需求，使融資成了火電企業財務管理的頭等大事。

2.火電企業運營成本主要是燃煤費用。由于近年煤炭去產能的政策，使得煤炭供給緊張，燃煤價格大幅上升，導致了計劃電價與市場煤價的顛倒，經營性現金流出現負數，火電企業的持續運營和利潤將面臨嚴峻的挑戰。火電企業要想保持生產和資本運作，除了保障正常發電的需求，還要用于保障“度峰”的儲煤需求，在經營性現金不能滿足時就必須進行融資。

3.我國環境問題越來越嚴重，國家對自然環境的保護也愈發重視。我國嚴格的節能減排目標和嚴格的環境應急措施，使得火電企業的發電量受到很大的制約。隨著企業在環保專用設備上的投資不斷增多，機組運行、維修、更新、改造等方面的費用也越來越高，因此，合理的融資渠道就顯得非常必要。

二、火力發電企業發展過程中融資面臨的主要問題

（一）火力發電企業融資方式單一

目前，最主要的融資方式是從銀行貸款，其他融資渠道很難找到。火電企業本身并沒有多少資本，但為了能源保供以及經營的需要，他們只能借入銀行進行負債管理，但因為經營環境的不穩定，導致融資困難，甚至出現資金鏈斷裂的財務危機。這對于火電企業而言，是非常不利的。從2012年開始，我國的貨幣政策趨于平穩，可用的資金較以往減少，信貸額度受限，融資成本增加，導致了火電企業融資困難，逐步失去了自身的融資優勢[3]。

（二）火力發電企業融資能力有限

作為一家中小型的火電企業，與銀行的長期合作，基本要求是按時償還其所欠的貸款。但近年來，火電企業業績大幅下降，連續虧損，各種指標不斷惡化，致使銀行對其信用等級進行了降級。同時，由于各火電集團對資本的集中管理有嚴格的規定，銀行的存款很少，很難滿足各家銀行的存款以及流量的需求，影響了各家金融機構的合作意愿，提高了它們的信貸額度。

（三）火力發電企業債務管理的能力不足

對于火電企業而言，其負債來源有三個方面：一是企業長期積累的債務；二是資金緊張，短期借款；三是企業日常經營中的應收賬款。短期債務需要在短期內持續償還舊債和借入新債，這就需要一個良好的融資渠道。對于某些陷入經營困境的火電企業，往往會使企業陷入財務危機，而一旦出現資金鏈斷裂，則會威脅到企業的生存。企業能否持續償債，不僅要看資金的穩定，還要看資本結構，特別是帶息負債的期限結構。在這樣的背景下，火電企業面臨著既有運營上的損失，又要維持正常的生產和運營，在這樣的形勢下，必須進行償債融資，確保資金供應，并盡快償還已經存在的債務。

（四）火力發電企業融資風險意識不充分

融資風險包括兩個方面：一是融資過程中的風險；二是今后的還款風險。從目前的融資實踐來看，火電企業在資金籌集、籌資條件等方面都比較注重，但是在資金的未來管理上卻缺乏全面性、靈活性，而且對于貸款的具體操作也沒有較為詳細、成熟的規劃，這就給今后的發展埋下了隱患，嚴重地影響了資金的使用和生產的正常運行。

（五）火力發電企業缺乏完善的融資風險防控體系

火電企業在財務管理上存在著風險意識不足、財務風險控制不到位、風險防范機制不健全等問題。一方面，由于火電企業屬于生產型單位，因此，企業往往忽視了財務上的重視生產，各個職能部門之間很難形成有效的協同效應，從而影響到了財務管理的核心作用；另一方面，財務人員的財務知識和技巧大多來自于書本知識的傳授，而忽略了提高財務人才的綜合素質和實際能力，注重會計核算，缺少財務管理的能力，制約著企業的財務管理水平和能力的提高。

三、緩解火力發電企業融資困難的對策

（一）開辟多種融資渠道

火電企業要強化現金流管理，保證資金鏈的安全暢通，合理掌握和調節支付節奏，以收定支，平衡現金流，拓寬融資渠道。充分利用銀行貸款和權益融資，大力推進供應商的票據結算，利用好融資租賃調整帶息負債結構。融資租賃和票據融資與傳統的銀行融資方式相比，有一定的局限性，但在企業需要融資的時候，可以迅速地融資，這對企業融資的效率有很大的促進作用。同時，通過企業集團的融資，既能使各成員單位的資金融通，又能與金融機構進行磋商，或發行公司債券，達到規模效益，從而降低投資成本[4]。

（二）優化債務及資本結構

火電企業的籌資要遵循“先內后外”的原則，以內部融資為主，充分分析企業的外部融資機遇，并根據金融市場的波動性，綜合考慮外部融資的方法。從兩個方面著手：一是增加股本的比重，增加權益的融資。股權投資無須償付，無須支付利息，可以降低企業的運營費用，這對減少企業負債風險、降低企業的資產負債率具有重要意義。企業要在提高自身收入、大幅降低各種生產、經營成本等方面取得重大突破，并采取相應的措施，提高對股東的投資意愿，以獲得原股東的投資，或引進新的戰略伙伴加入，調整企業資本結構。二要對企業的負債進行優化，使負債比率得到合理的分配。盡管有較高的風險，但負債融資的成本較低，而且可以通過稅收減免來實現金融杠桿的功能。企業應該根據自身的資本、現金流量、特別是資產結構等因素，合理確定負債的數額、比重、長短期限的比率，從而做出合理的預測，從而達到財務收益與風險之間的平衡[5-6]。

（三）加強資金預算管理

在運用了債務融資的方法之后，如何在還清貸款本金與正常生產運作中的營運資金之間進行合理的分配，這對于預防火電企業的負債融資風險具有十分重要的意義。建立更為詳盡的資金流動預算，加強資金的預算管理，嚴格控制資金的使用，確定資金的總體沉淀、資金流入、預計使用方向和金額、資金需求總量、資金歸還時間等，確保各項資金的必要支付，可以有效地降低財務風險。

加強火電企業的財務預算管理，應從以下幾個方面著手：一是要根據企業的具體情況，構建預算管理制度。根據上級要求，組織編制年度財務預算，每月完成預算，并進行滾動預測，加強預算的剛性約束和監督，分析、落實、加強財務預警、分析、比較、控制資金的預算，為合理的資金配置和統籌提供了重要的信息依據。二是為信息化建設提供資金。信息支撐是一種對資金預算進行綜合、反饋的重要手段，它可以通過不斷更新資金預算、建立分析模型、自動編制預算分析報告、確定負債資金的匯兌和償還安排。

（四）建立風險防范體系

要想減少融資風險，必須加強對銀行的風險預警。建立健全的金融風險預防機制，可以采取如下措施：一是強化金融監管[7]。通過運用財務信息分析、比例分析、財務報表分析等方法，對融資前、融資中、融資后進行動態監控，全面識別融資過程中存在的風險，并制定相應的控制措施。針對目前存在的許多問題，根據企業的特點，建立事前識別、事中控制、事后總結方案，對各種債務融資的各種風險進行壓力測試，并提出相應的應對措施。二是加強金融專業隊伍的建設，加強對人才的培訓，引進高質量、高水平的人才。在內部推廣風險管理、強化內部控制、健全內部控制制度、健全激勵、約束、內部崗位競爭、多元化薪酬等，要把債務融資環節的主體利益與其利用效率相結合，通過科學的分析、預測，審慎地選擇融資途徑和籌資規模，以保證負債資金的安全性，提高融資效率[8]。

四、結語

電力工業是國民經濟的一個主要產業，它在推動國民經濟的發展中發揮著巨大的作用，其中，火力發電在發電企業中占有很大的比例。現在國家對環保和綠色能源的重視，在這種背景下，火電企業的發展前景并不是很好，甚至出現了資金鏈斷裂的問題，融資工作是火電企業必須關注的一項重要工作，必須不斷優化和完善自己的融資工具，使企業的資源配置更加科學合理，采取多元化融資方式，有利于火電企業提升自身競爭力，實現企業更健康長遠的發展戰略目標。