金融資產管理公司不良資產處置的財務效應分析

程遠 濰坊市魯中金融資產運營管理股份有限公司

引言

我國宏觀經濟下行壓力的提高，暴露出了我國金融機構風險管控能力較差、區域性風險集中等問題，我國的總體不良資產量不斷提高。由于我國近幾年來不良資產供給的提高，不良資產市場參與變得復雜化、多元化，不過金融資產管理依然是主要參與人員。在2013年前，我國不良資產市場包括中國華融、中國東方、中國長城和中國信達四個AMC，隨著我國對不良資產管理需求的提高，地方、銀行、外資AMC都加入了不良資產管理和處置的工作中。不良資產是我國金融機構風險問題的主要來源，也是我國銀保監會以及人民銀行監督管理的重要內容。

一、不良資產相關概述

（一）不良資產的定義

不良資產中的“不良”，指的是有異常、有問題的資產，這一類資產不能給公司帶來經濟利益。相比正常資產，不良資產指的是當前情況下，該資產無法滿足企業正常生產需要，也不能給企業帶來經濟效益。

（二）不良資產風險類型

1.信息不對稱

財務資產管理公司收購資產時，由于目標企業數量眾多，往往存在不現場勘察實物資產、忽略對收購企業走訪、無法仔細翻閱剝離材料等問題。因為缺少證據，所以很多不良貸款的文件都是借條，沒有任何的證據，銀行虛假投資、違規貸款、違規貸款、賬實不符，導致一些抵債實物無法受到妥善的管理。在處理階段，債務人因債務期限過長，還款意識不強，容易產生逃避債務的現象，因其不清楚債務人的還款能力，加之信息不對稱，造成資產管理的不良后果。

2.政策性風險

四大國有企業在建立四大金融資產管理公司時，都帶有很強的行政支配性，國家也給予資產管理公司很多優惠政策，同時也對其政策和流程做出了嚴格的規定，市場化運行出現嚴重的障礙。第一，商業銀行和金融資產管理公司作為一個獨立的公司，各自有著各自的利益，當這些公司的不良資產被并購之后，所有的責任都轉移到了它們的身上，而由于地域和人員的限制，這些公司的經營也會受到一定的限制。第二，金融資產經營公司在經營功能、處置方式等方面受法律和法規的制約：資產證券化、債轉股退出等都存在著無法可依的現象。

3.法律風險

我國在建立金融資產管理公司后，出臺了相應的法律、法規，對其進行了一定的推動，但隨著新業務的發展，其處置的難度也越來越大，現有的法律、法規已不能適應時代的發展，甚至會給不良資產的處置帶來困難。比如四大金融公司都會受到法律和行政的影響，而地方和中央的利益之間的沖突就會突出。如果資產處置計劃沒有經過專業機構的審查，則無法由財務公司進行獨立的處理。資產處置過程中，由于債務追償、資產處置會產生權利不能實現、處置方案與當地法律相抵觸等問題，會造成資產處置中的法律隱患，影響了不良資產的處置效果和處理效率[3]。

4.道德風險

商業銀行和債權人的道德風險最為突出。第一，商業銀行在處理不良資產方面扮演著重要角色，但在清理不良資產后，商業銀行對后續資產的處理缺乏積極性，甚至出現推諉責任的情況，還有甚者會與債務人串通一氣來逃避債務。由于受到地域和人員的限制，財務資產管理公司不能進行全方位的經營，造成了資產的巨額虧損。第二，由于缺乏健全的信貸制度，導致債務人規避債務的情況十分普遍，即由銀行將債權轉移到財務公司，而債務人則以虛假賬目、破產、重組等方式規避債務。

（三）不良資產形成的原因

不良資產就是在現實情況下無法為持有者帶來效益，已經或可能導致持有者出現財產損失的情況。在實例中，根據不良資產的來源重要可以分為金融類不良資產和非金融類不良資產，其中金融類不良資產是金融機構在經營中產生的低效益、低流動性以及價值實現有一定條件的資產，非金融類不良資產就是非金融機構在經營和管理的過程中產生的控制權無法回收的應收賬款及債權[2]。

我國不良資產形成的原因包括以下幾點：第一，缺乏完善的法律法規，導致金融監管工作處于落后。第二，政策的變動在一定程度上促進了不良資產的形成。第三，商業銀行內控機制不完善，不良貸款規模不斷上升，日積月累形成了不良資產。第四，由于產權制度不明確導致金融機構的信用活動無法遵循市場經濟的規則從而產生不良資產。第五，企業過度負債導致生產經營陷入困境，資產鏈斷裂從而形成了不良資產。第六，財務管理混亂。企業未依據有關會計制度定期盤點和清理支持，對存貨和固定資產的盤盈、盤虧未查明原因和及時做出會計處理。

二、金融資產管理公司中不良資產處置手段

（一）市場化債轉股

市場化債轉股是金融資產管理公司的重要業務內容，在這一業務中，債權主要表示商業銀行向債務人發放的貸款金額以及相關利息，股權則表示債務方的所有者權益。金融資產管理公司通過向商業銀行收購商業銀行債權，將這部分債權轉變為債務方的股權。在銀保監會發布的《金融資產投資公司管理辦法》中，商業銀行中的債轉股業務就是將金融資產管理公司作為載體，通過金融資產管理公司完成了債權與股權的轉換[4]。商業銀行中的債轉股業務需要嚴格落實潔凈轉讓、真實出售的原則，將債權準確的轉讓給金融資產管理公司，由金融資產管理公司持有相應股權。金融資產管理公司在收購了債權后，依法向社會合格投資者公開募集資金作為債轉股業務實施的資金。金融資產管理公司公開招募資金的方式包括同業借款、債券回購、發放金融債券等手段。按照相關規定，商業銀行能夠向非本行所屬的債轉股業務進行轉讓債權，并且通過多個金融資產管理公司交叉實施債轉股業務。

（二）不良資產證券化

不良資產證券化是金融資產管理公司不良資產處置的新型手段。不良資產債權化有利于提高金融資產管理公司的資金流動性，有利于促進金融資產管理公司的資金回籠，有利于擴大不良資產的處置規模。我國的金融資產管理公司通過證券化處理不良資產的手段最初可以追溯到2003年，我國信達AMC通過與德意志銀行的合作，通過不良資產證券化的手段解決了25.5億的不良資產，我國的不良資產處置工作發展較晚，2003年～2008年是試點階段，2009年～2015年期間，為了避免金融危機帶來的影響，暫停了一切不良資產證券化的業務。2016年到現如今，是我國不良資產處置的發展時期[5]。

（三）司法訴訟

司法訴訟也是金融資產管理公司不良資產處置的一種手段。采用法律手段處理不良資產，可以收回長期未償還的債務，實現資金周轉，增強短期償債能力。但因為訴訟時間通常較長，而且，由于借款人的還款能力，當借款人沒有償還的意愿時，必須對其進行強制處理。

（四）優缺點分析

不同處置方法的優缺點不同，具體見表1。

表1 不同方法優缺點分析

三、不良資產處置財務效應的實例分析

（一）不良資產處置的方法

集團存在一筆巨大的待變現的資產，主要為某租賃公司的應收賬款。對此，采用了應收賬款證券化的方式，實現了對該筆資產的很好利用。在具體的處置過程中，該集團主要是采取離岸模式進行資產證券化，與金融機構簽署應收賬款證券化項目協議，協議內容主要包括發行總額、協議有效期等。在協議簽訂后，該集團將該筆應收賬款出售給金融機構，金融機構的資產管理公司負責此次商業票據發行，最終籌得的現金再轉給該集團。

（二）不良資產處置的財務效應分析

本部分對該集團不良資產處置的財務效應進行了分析，具體影響如下：

第一，對財務成本的影響。通過產業證券化融資需要支付給中介機構一筆服務費，因此資產證券化適合資產規模較大的類型。例如該集團，給荷蘭銀行支付了約200萬美元的服務費，但獲得8000萬美元的融資，并且在資產證券化后的潛在融資成本也明顯降低。資產證券化有利于促進公司保持良性循環，也提高了其信用度，提高了企業在銀行中的聲譽，提高了信用等級。第二，減少納稅成本。例如該集團，離岸模式進行資產證券化的主體涉及很多國家，因此可以將每個環節設置在成本最低的國家，集團選擇開展證券化服務的為SPV和OASIS公司，注冊地在開曼群島，成本較低，且只要經營業務就可以免繳稅款，從而為資產證券化省去了一大筆開支[6]。第三，減少應收賬款管理成本和資金占用成本。該集團是我國跨國企業，是最早開展國際經營的企業，作為國際市場的龍頭企業，海外收入超過了50%，國外的藥物通過國際通行延期支付的方式積累了大額的應收運費，國外應收賬款的回收是一個很困難的問題，所以在企業的工作中，要做好對應收賬款的管理，還要投入更多的人力、物力來催收，從而會消耗一定的成本。通過應收賬款證券化減少了賬面金額，也加速了應收賬款的回收率。

結語

金融資產管理作為我國不良資產處理的重要機構，主要發揮著分散風險、風險救助的功能，金融資產管理公司通過不良資產證券化、債轉股、債務重組等方式處理不良資產，為提高不良資產處置效率和質量奠定基礎。此外，隨著新世紀的到來，網絡技術和信息技術在各行各業中扮演著越來越重要的角色，計算機技術也越來越成熟。央行公布的有關文件指出，數字金融技術的發展備受關注，并一再強調其重要性。財務公司利用網絡進行的不良自查包括數據服務、撮合服務、催收服務等三方面的處理，而數據服務則是利用大數據、云計算等技術對不良資產進行自動化、智能化的分析，不斷地更新不良資產的相關信息，從而為不良資產的處理打下堅實的基礎。